Esta investigación apoya el argumento de que las empresas se benefician de la adopción de políticas y estrategias retributivas para sus directivos cuando las características de las mismas se adaptan o adecuan a los requerimientos de control y motivación de los directivos que, en última estancia, vienen impuestos por la orientación estratégica de la empresa y por las características del entorno en el que opera. En este sentido, y en consistencia con la teoría de la agencia, el concepto de discrecionalidad directiva se ratifica como un elemento crucial en la explicación de las relaciones entre retribución directiva y contexto. La empresa diseña el sistema retributivo del directivo en función del grado de discrecionalidad del que éste dispone. Además, el ajuste entre discrecionalidad y retribución directiva tiene efectos positivos en los resultados de la empresa. / This research supports the arguments of that firms obtain benefits of implementing executives' compensation politics linked to supervision and control requirements which are imposed by firms strategic orientations and environment characteristics. In that way, and consistent to agency theory, executive discretion concept is confirmed as a key element in the explanation of relationships between executive compensation and context. Firm design executives compensation system according to the degree of discretion they dispose. Moreover, adjustment between executive discretion and executive compensation has positive effects on firm performance.