Submitted by Aline Amarante (1146629@mackenzie.br) on 2018-11-08T17:02:43Z No. of bitstreams: 2 ANDRE MARIO LUCCHESI SAVELLI.pdf: 1354981 bytes, checksum: 8add692f02598ae46cbf1c8ab52960ee (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Approved for entry into archive by Giovanna Brasil (1154060@mackenzie.br) on 2018-11-08T17:41:14Z (GMT) No. of bitstreams: 2 ANDRE MARIO LUCCHESI SAVELLI.pdf: 1354981 bytes, checksum: 8add692f02598ae46cbf1c8ab52960ee (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2018-11-08T17:41:14Z (GMT). No. of bitstreams: 2 ANDRE MARIO LUCCHESI SAVELLI.pdf: 1354981 bytes, checksum: 8add692f02598ae46cbf1c8ab52960ee (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2018-08-16 / Debt financing policies within business conglomerates have been one of the most debated issues in corporate finance throughout the years. Diverse theories that deal with capital structure actually justify multiple variables that could ultimately influence picking a particular type of financing mechanism. This study uses the Trade-off and Pecking Order theories as it tries to identify determinant factors in the capital structure of companies in the areas of civil construction and at-large real estate development in Argentina, Brazil, Chile, Colombia, United States, Mexico and Peru. As such, some variables were taken from the work performed by Morri and Cristanziani (2009) and Morri and Artegiani (2015) in order to appropriately select the corresponding survey hypotheses. The study undertakes Panel Data methodology and uses company data extracted from Compustat, Economática and Capital IQ databases from 2007 to 2017. The results demonstrate American companies having a negative relationship between the level of debt and profit margins, and also between growth and volatility from operations; and, a positive relation between the level of debt and the size of the considered companies. However, companies in Latin America portray a negative relationship between the level of debt and profit margins, and between the level of debt and the cost of debt. Furthermore, the results show that during the post-crisis period (2011-2017), companies in Latin America produced greater debt leverage. When the sample size was analyzed by individual sectors, the statistical analyses confirm that debt leverage is greater for developers and real estate than it is for heavy construction companies. / A política de endividamento nas organizações é um dos assuntos mais discutidos em finanças corporativas ao longo dos anos. As teorias que tratam sobre o tema de estrutura de capital justificam inúmeras variáveis que podem influenciar a escolha de financiamento das empresas. Este estudo busca identificar os determinantes da estrutura de capital das empresas do setor de construção civil, incorporação e exploração imobiliária nos países Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, Estados Unidos, México e Peru, à luz das principais teorias sobre o tema: a Tradeoff e a Pecking Order. Para atingir esse objetivo, foram tomadas por base algumas variáveis consideradas nos trabalhos de Morri e Cristanziani (2009) e Morri e Artegiani (2015), que serviram para a escolha das hipóteses de pesquisa. O estudo utiliza a metodologia de Panel Data, e as informações referentes às empresas são extraídas da base de dados Compustat, Economática e Capital IQ na periocidade anual entre 2007 e 2017. Os resultados demonstram que as empresas americanas apresentam relação negativa entre o nível de endividamento e a rentabilidade, o crescimento e a volatilidade do resultado operacional, e relação positiva do endividamento com o tamanho. No entanto, as empresas da América Latina apresentam relação negativa entre o nível de endividamento com a rentabilidade, e com o custo da dívida. Além disso, os resultados demonstram que no período pós crise (2011 - 2017) as empresas da América Latina apresentaram maior alavancagem. Quando a amostra é analisada por setor de atuação, os testes estatísticos comprovam que as incorporadoras e exploradoras de imóveis são mais alavancadas que as empresas de construção pesada.

O objetivo desta pesquisa é analisar o trabalho do dirigente da pequena empresa a partir da teoria das abordagens dos papéis proposta por Mintzberg e sua possibilidade de descrever o trabalho do dirigente, tendo como unidade de análise o setor da construção civil e o contexto de obras públicas. A pequena empresa é vital para a economia dos países. Da mesma forma, a indústria da construção civil contribui com significativo percentual do Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil e de diversos países, sejam desenvolvidos ou em desenvolvimento. Embora apresentem-se como relevantes áreas de estudo - a pequena empresa e a indústria da construção civil - carecem de uma melhor análise integrada de suas inter-relações. Na primeira etapa da pesquisa foi realizado um mapeamento sistemático (MS), em uma base de dados de periódicos indexados, para levantar o estado da arte do tema da pesquisa: o dirigente da pequena empresa. Para explorar a questão da pesquisa foi desenvolvido questionário estruturado dividido em duas partes fundamentais. A primeira para obter dados qualitativos (nominais e ordinais) e quantitativos (discretos e contínuos). A segunda parte para identificar a incidência de cada um dos dez papéis propostos por Mintzberg, utilizando modelo categórico de resposta - escala Likert de cinco pontos. A amostra da pesquisa é composta por 39 dirigentes (n = 39) de empresas que entre 2013 e 2015 executaram obras civis - subsetor edificações - para empresa pública da esfera Federal via licitação pública. A análise dos dados foi realizada por meio das médias de frequência obtidas e testes de análise de variância (ANOVA) entre as variáveis (primeira parte do questionários e papéis desempenhados pelo dirigente - segunda parte). Como resultado constata-se que dirigentes de empresas de construção civil inseridos no contexto de obras públicas desempenham atividades fundamentalmente relacionadas aos níveis de atuação interpessoal e decisório. Os papéis de líder e contato, ao nível interpessoal, e os papéis de alocador de recursos e negociador, ao nível decisório, são desempenhados com maior frequência pelo dirigente da amostra, representando grande parte do seu dia a dia de atuação. Das variáveis analisadas, a idade do dirigente (para os papéis de contato e disseminador), a estrutura organizacional da empresa (para o papel de disseminador), o percentual de contratos firmados com a Administração Pública em relação ao total de contratos firmados no período de um ano (para o papel de porta-voz) e a capacidade financeira da empresa (para o papel de porta-voz) apresentaram significância estatística, indicando a associação com a variável resposta da pesquisa - o papel desempenhado pelo dirigente da pequena empresa de construção civil. Comprova-se que a abordagem dos papéis de Mintzberg é capaz de explicar o trabalho do dirigente da pequena empresa de construção civil, constatado pelas médias de frequência apresentadas nos três níveis de atuação e dos papéis desempenhados, além das significâncias estatísticas apontadas pela ANOVA. As inferências realizadas contribuem para uma melhor compreensão integrada do trabalho do dirigente da pequena empresa de construção civil inserido no contexto de obras públicas e melhoria de sua gestão. / This study\'s aim is to analyze the small business owner-manager\'s work regarding the public civil construction sector grounded on Mintzberg\'s managerial roles and its possibility to describe the owner-manager\'s work. Small businesses are vital to a country\'s economy. Likewise, the civil construction industry contributes to a high GDP percentage in Brazil and other countries as well, whether developed or not. Although these two topics are relevant areas of study - civil construction industry and small business - its integration is not very much understood. A sistematic mapping was conducted in the first phase. The used database, in which the articles are indexed, established the state of art for the research theme: small business owner-manager. To analyze the research question, a structured questionnaire was created. It was divided in two fundamental parts. The first one to obtain qualitative data (nominal and ordinal) and quantitative (discrete and continuous). The second one to indentify the incidence of one of each Mintzberg\'s ten managerial work roles using a categorical response model, the five point Likert scale. The sample consists in 39 (n=39) small business owner-managers who worked in public civil construction in a Federal bureau between the years of 2013 and 2015 by bidding. The data analysis was performed by the mean and frequencies obteined and by comparison between variables - first part of the questionnaire and the owner-managers roles - using an analysis variance (ANOVA). Findings reveal that the small business owner-managers perform roles grounded on interpersonal and decision making levels. The leader and leaison roles, at the interpersonal level, and the resource allocator and negociator roles, at the decision making level, are the ones the owner-managers spend more time performing. The owner-manager\'s age (for leaison and disseminator roles), the organizational configuration (for the disseminator role), the percentage of the signed contratcs within the Public Administration with the total of the signed contracts between a year period (for the spokesperson role) and the business financial capacity (for the spokesperson role) are statistically significant, showing direct relationship with the response variable - the owner-mager\'s work. The results also support that Mintzberg\'s managerial rolles is able to explain the small business owner-manager\'s work, verified by means and frequencies and the ANOVA comparison. This study contibutes to a deeper and integrated understanding about the small business owner-manager in the public civil construction sector.

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Ana Fatima de Brito.pdf: 1019818 bytes, checksum: df8f5c83f763b3f825e75f17c1d377ab (MD5) Previous issue date: 2012-10-23 / From its beginning in 2007, the U. S. Subprime Crisis can be considered the largest one occurred in the century so far, mainly for its extension, since shortly after the release of the first facts, many countries have shown signs of having been contaminated by its effects. Moreover, other nations such as Brazil sought to say that would not be affected, given the solid basis that its economy has shown. Brazil really showed signs of improvement in the economy a few years before the crisis: Gross Domestic Product - GDP was growing, inflation was under control and the employment level improved. By contrast, the United States had problems in the stock market in 2000 and had suffered the biggest terrorist attack in its history in 2001, which led to an outbreak of wars in other countries. This situation generated a bad effect on the U.S. economy, since the level of employment did not improve and prices rose, mainly on real estate assets. Many signs of problems in the U.S. economy were released, mainly the huge appreciation in real estate prices. In early 2007, companies in the mortgage industry began to have financial problems, however it was in August, when the French bank BNP Paribas announced the suspension of investment funds with roles in applications related to the mortgage that the world turned its look at the U.S. housing market. Throughout the following months, as the situation did not improve, many companies divulged disclosed financial problems and went bankrupt, such as Lehman Brothers, a hundred years old banking institution., which announced its bankruptcy in September 2008. Such a troubled scenario on the U.S. inspired this research to evaluate the effects of the crisis on the stock price of companies in the American an Brazilian Building sector. The industry was chosen due to its importance in generating employment, recent expansion of the real estate sector in Brazil and its link to the U.S. mortgage contracts. Five U.S. construction companies and also 5 Brazilian companies with publicly exchanged stocks were chosen. We selected the event study technique to accomplish the work. We found that the two facts related to Banco BNP Paribas and the bankruptcy of Lehman Brothers generated abnormal returns in stock prices of those 10 companies in the days preceding and following the disclosure of facts,, which contradicts the postulated assumption of the efficient market theory: that given that the market rationality and prices are adjusted to the information disclosed, the expected return is normal, / Iniciada nos Estados Unidos em 2007, a chamada Crise Subprime pode ser considerada a maior ocorrida no século até o momento, principalmente pela sua extensão, já que, pouco tempo depois da divulgação dos primeiros fatos, muitos países deram sinais de terem sido contaminados por seus efeitos. Por outro lado, outras nações como o Brasil procuravam afirmar que não seriam afetados, dados os sólidos fundamentos que sua economia apresentava. O Brasil realmente o apresentava sinais de melhoria na economia alguns anos antes, o Produto Interno Bruto PIB crescia, a inflação estava sob controle e o nível de emprego melhorava. Em contrapartida, os Estados Unidos, vinha de problemas no mercado acionário em 2000 e havia sofrido o maior ataque terrorista de sua história em 2001, o qual motivou o início de guerras em outros países. Tal situação produziu efeito ruim na economia norte-americana, uma vez que o nível de emprego não melhorava e os preços subiam, principalmente os dos imóveis. Muitos sinais dos problemas na economia norte-americana eram divulgados, principalmente quanto à valorização gigantesca nos preços dos imóveis. E, no início de 2007, empresas do setor de hipoteca começaram a ter problemas financeiros; no entanto foi em agosto, quando o Banco francês PNB Paribas divulgou a suspensão de fundos de investimentos com aplicações em papéis vinculados à hipoteca, que o mundo voltou seu olhar para o mercado imobiliário norte-americano. No decorrrer dos meses seguintes, a situação não melhorava, pelo contrário, mais empresas divulgavam problemas financeiros e até faliam, como foi o caso do Lehman Brothers, uma instituição bancária centenária, que anunciou falência em setembro de 2008. O cenário tão conturbado nos EUA motivou a realização da pesquisa para avaliar os efeitos da crise no preço das ações de empresas do setor de construção civil norteamericano e brasileiro. O setor de construção civil foi escolhido em função sua importância na geração de emprego, a recente expansão do setor imobiliário no Brasil e seu vínculo com os contratos de hipoteca nos EUA. Foram selecionadas 5 construtoras norte-americanas e 5 brasileiras com ações negociadas em bolsas de valores. Para a realização da pesquisa, foi selecionada a técnica estudo de eventos, e o resultado apurado foi que os dois fatos relacionados ao Banco BNP Paribas e a falência do Lehman Brothers geraram retornos anormais nos preços das ações das 10 empresas, nos dias anteriores e posteriores à divulgação dos fatos. Tal resultado contraria o postulado da teoria de mercado eficiente, visto que o retorno esperado é o normal, dado que o mercado é racional e os preços são ajustados às informações divulgadas

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Denis Securato.pdf: 1988201 bytes, checksum: 3c55c8195fa78e40dcf255b301d90360 (MD5) Previous issue date: 2014-06-26 / The main goal of this paper is to analyze the Corporate Governance practices on the market value ratios of non-financial companies in the Construction industry, which are listed in the stock market of São Paulo BM&F BOVESPA, within the period of 2010 and 2013. It verifies whether or not companies that adopted differentiated level of Corporate Governance of Bovespa standards have reached higher levels of value creation to the shareholder, in other words, if the shareholders are willing to pay more for the shares of these companies based on the outcomes reached and consequently expected in the future. According to Silveira (2002: 02) the common sense indicates that companies with adequate structure of Corporate Governance practices recommended by Market agents have obtained better results and evaluation in the market for their share prices than companies with inadequate Corporate Governance structure, ceteris paribus . To Ross (2002: 46) adding to financial indexes: the financial statements are not capable to bring an answer to ( ) performance areas ( ). However, the business administration must continuing assesses the company s performance and the financial statements provide useful information . The financial statements and indexes were removed from the already calculated Economatica system, with exception of Tobin s Q Index, which was calculated by the author. It uses the statistic method of logic regression to verify if the variables (value creation indexes) can distinguish the companies listed in the special layer of Corporate Governance New Market. Hence, if the companies are listed in the special layer of Corporate Governance New Market, can add more value to the shareholders. As a result we can distinguish the companies in the New Market by significant variables P/E, P/B, P/Sales and P/EBITDA. Where the lower the P/E and P/B are, the higher is the chance for a company to meet the New Market level of 95% of trustworthiness rate, additionally the higher the P/Sales and P/EBITDA are, higher is the chance of a company in real estate industry been in the New Market layer of 95% of trustworthiness rate. It is concluded from this study that, for the companies that joined the differentiated levels of corporate governance practices and therefore are classified in the New Market, there was a higher value creation as it relates to the share price with EBITDA and the share price with sales. So there is evidence that investors focused their attention to value creation in operational indicators such as EBITDA and Sales / O objetivo principal deste trabalho é avaliar o reflexo das práticas de Governança Corporativa sobre os indicadores de valor de mercado das empresas não financeiras do setor de Construção com ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo BM&F BOVESPA, no período de 2010 à 2013. Verifica-se se as empresas que aderiram aos níveis diferenciados de governança corporativa da Bovespa atingiram maiores níveis de criação de valor para o acionista, ou seja, se os investidores estão dispostos a pagar mais pelas ações destas empresas em função de resultados atingidos e consequentemente esperados para o futuro. Segundo Silveira (2002: 02) o senso comum indica que empresas com uma estrutura de governança corporativa mais adequada às práticas recomendadas pelos agentes de mercado obtenham melhores resultados e também sejam melhor avaliadas pelo mercado no preço de suas ações do que empresas com uma estrutura de governança não tão adequada, ceteris paribus . Já para Ross (2002: 46) complementa sobre índices financeiros: as demonstrações financeiras não são capazes de dar respostas para (...) áreas de desempenho (...). Entretanto, a administração precisa avaliar continuamente o desempenho da empresa, e as demonstrações financeiras fornecem informações úteis . As demonstrações financeiras e os índices foram retirados do sistema economática já calculados, com exceção do índice Q de Tobin que foi calculado pelo autor. Utiliza-se o método estatístico da regressão logística para verificar se as variáveis (índices de criação de valor) podem discriminar as empresas listadas no segmento especial de governança corporativa Novo Mercado. Ou seja, se as empresas listadas no segmento especial de governança corporativa Novo Mercado, podem agregar maior valor para seus acionistas. Como resultado temos que pode-se discriminar as empresas que estão no Novo Mercado pelas variáveis significativas P/L, P/VP, P/Vendas e P/EBITDA. Onde quanto menor o P/L e o P/VP, maior é a chance de uma empresa se encontrar no novo Mercado ao nível de 95% de confiança e quanto maior o P/Vendas e o P/EBITDA maior é a chance de uma empresa do setor imobiliário estar no novo Mercado com 95% de confiança. Conclui-se neste estudo que, para as empresas que aderiram a níveis diferenciados de práticas de governança corporativa e que por isso estão classificadas no Novo Mercado, houve maior criação de valor quando se relaciona o preço da ação com EBITDA e o preço da ação com as vendas. Portanto existem evidências de que os investidores concentraram sua atenção para criação de valor em indicadores operacionais como EBITDA e Vendas

O objetivo desta pesquisa é analisar o trabalho do dirigente da pequena empresa a partir da teoria das abordagens dos papéis proposta por Mintzberg e sua possibilidade de descrever o trabalho do dirigente, tendo como unidade de análise o setor da construção civil e o contexto de obras públicas. A pequena empresa é vital para a economia dos países. Da mesma forma, a indústria da construção civil contribui com significativo percentual do Produto Interno Bruto (PIB) do Brasil e de diversos países, sejam desenvolvidos ou em desenvolvimento. Embora apresentem-se como relevantes áreas de estudo - a pequena empresa e a indústria da construção civil - carecem de uma melhor análise integrada de suas inter-relações. Na primeira etapa da pesquisa foi realizado um mapeamento sistemático (MS), em uma base de dados de periódicos indexados, para levantar o estado da arte do tema da pesquisa: o dirigente da pequena empresa. Para explorar a questão da pesquisa foi desenvolvido questionário estruturado dividido em duas partes fundamentais. A primeira para obter dados qualitativos (nominais e ordinais) e quantitativos (discretos e contínuos). A segunda parte para identificar a incidência de cada um dos dez papéis propostos por Mintzberg, utilizando modelo categórico de resposta - escala Likert de cinco pontos. A amostra da pesquisa é composta por 39 dirigentes (n = 39) de empresas que entre 2013 e 2015 executaram obras civis - subsetor edificações - para empresa pública da esfera Federal via licitação pública. A análise dos dados foi realizada por meio das médias de frequência obtidas e testes de análise de variância (ANOVA) entre as variáveis (primeira parte do questionários e papéis desempenhados pelo dirigente - segunda parte). Como resultado constata-se que dirigentes de empresas de construção civil inseridos no contexto de obras públicas desempenham atividades fundamentalmente relacionadas aos níveis de atuação interpessoal e decisório. Os papéis de líder e contato, ao nível interpessoal, e os papéis de alocador de recursos e negociador, ao nível decisório, são desempenhados com maior frequência pelo dirigente da amostra, representando grande parte do seu dia a dia de atuação. Das variáveis analisadas, a idade do dirigente (para os papéis de contato e disseminador), a estrutura organizacional da empresa (para o papel de disseminador), o percentual de contratos firmados com a Administração Pública em relação ao total de contratos firmados no período de um ano (para o papel de porta-voz) e a capacidade financeira da empresa (para o papel de porta-voz) apresentaram significância estatística, indicando a associação com a variável resposta da pesquisa - o papel desempenhado pelo dirigente da pequena empresa de construção civil. Comprova-se que a abordagem dos papéis de Mintzberg é capaz de explicar o trabalho do dirigente da pequena empresa de construção civil, constatado pelas médias de frequência apresentadas nos três níveis de atuação e dos papéis desempenhados, além das significâncias estatísticas apontadas pela ANOVA. As inferências realizadas contribuem para uma melhor compreensão integrada do trabalho do dirigente da pequena empresa de construção civil inserido no contexto de obras públicas e melhoria de sua gestão. / This study\'s aim is to analyze the small business owner-manager\'s work regarding the public civil construction sector grounded on Mintzberg\'s managerial roles and its possibility to describe the owner-manager\'s work. Small businesses are vital to a country\'s economy. Likewise, the civil construction industry contributes to a high GDP percentage in Brazil and other countries as well, whether developed or not. Although these two topics are relevant areas of study - civil construction industry and small business - its integration is not very much understood. A sistematic mapping was conducted in the first phase. The used database, in which the articles are indexed, established the state of art for the research theme: small business owner-manager. To analyze the research question, a structured questionnaire was created. It was divided in two fundamental parts. The first one to obtain qualitative data (nominal and ordinal) and quantitative (discrete and continuous). The second one to indentify the incidence of one of each Mintzberg\'s ten managerial work roles using a categorical response model, the five point Likert scale. The sample consists in 39 (n=39) small business owner-managers who worked in public civil construction in a Federal bureau between the years of 2013 and 2015 by bidding. The data analysis was performed by the mean and frequencies obteined and by comparison between variables - first part of the questionnaire and the owner-managers roles - using an analysis variance (ANOVA). Findings reveal that the small business owner-managers perform roles grounded on interpersonal and decision making levels. The leader and leaison roles, at the interpersonal level, and the resource allocator and negociator roles, at the decision making level, are the ones the owner-managers spend more time performing. The owner-manager\'s age (for leaison and disseminator roles), the organizational configuration (for the disseminator role), the percentage of the signed contratcs within the Public Administration with the total of the signed contracts between a year period (for the spokesperson role) and the business financial capacity (for the spokesperson role) are statistically significant, showing direct relationship with the response variable - the owner-mager\'s work. The results also support that Mintzberg\'s managerial rolles is able to explain the small business owner-manager\'s work, verified by means and frequencies and the ANOVA comparison. This study contibutes to a deeper and integrated understanding about the small business owner-manager in the public civil construction sector.