Summaries in Afrikaans and English / Text in Afrikaans / In South Africa the transfer and settlement processes associated with share transactions are essentially paper-based. The physical handling of the share certificate plays an important role in this regard. Foreign trends to reduce the movement of paper involve in broad terms the alternatives of dematerialisation and immobilisation of the share certificate. These developments cannot slavishly be followed without examining the legal nature of the South African share and share certificate. The process of immobilisation in a collective securities depository system involves no change in the nature of the shares. However, the use of a nominee where shares are held in safe custody forms a barrier between the shareholder and the issuer company which could dilute the shareholders' rights. This is even more applicable where shares are immobilised in a central depository. Further, although central depositories are based upon book-entries, they are still limited by the retention of the physical certificates. The development of electronic systems which dematerialise the share certificate must take into account the reasonable expectations of the public and should not be forced upon investors. The shareholder of a 'uncertificated' share must be placed, as far as possible, in the same position as if he had received a certificate. This requires legislation to amend present enactments and to define the rights of the shareholder. It is submitted that dematerialisation should gradually be phased in, starting with a voluntary dematerialisation in the case of holdings in the central securities depository. / In Suid-Afrika is die oordrag- en verrekeningsprosesse wat gepaardgaan met aandeletransaksies hoofsaaklik papiergebaseer. Die fisiese bantering van die aandelesertifikaat speel in die opsig 'n belangrike rol. Buitelandse pogings om die beweging van papier te verminder, neig in die algemene rigting van die dematerialisasie en immobilisasie van die aandelesertifikaat. Hierdie ontwikkelings kan nie slaafs nagevolg word sonder om die regsaard van die Suid-Afrikaanse aandeel en aandelesertifikaat te ondersoek nie. Die proses van immobilisasie in 'n kollektiewe bewaarnemerstelsel vir effekte wysig nie die aard van aandele nie. Nietemin plaas die gebruik van genomineerdes waar aandele in veilige bewaring gehou word 'n wig tussen die aandeelhouer en die uitreikermaatskappy wat die aandeelhouersregte kan verwater. Dit is selfs meer toepaslik waar aandele in 'n sentrale depot ge'lmmobiliseer word. Verder is dit so dat alhoewel sentrale depots op boekinskrywings gebaseer word, hul steeds beperk word deur die behoud van die fisiese sertifikate. Die ontwikkeling van elektroniese stelsels wat die aandelesertifikaat dematerialiseer moet rekening hou met die redelike verwagtinge van die publiek en behoort nie op beleggers afgedwing te word nie. Die aandeelhouer van 'n 'ongesertifiseerde' aandeel moet, so ver moontlik, in dieselfde posisie geplaas word asof hy 'n sertifikaat ontvang bet. Wetgewing is noodsaaklik om bestaande bepalings te wysig en die regte van die aandeelhouer te omskryf. Daar word aan die hand gedoen dat dematerialisasie stelselmatig infaseer word - aanvanklik met 'n vrywillige dematerialisasie in die geval waar aandeelhouding in sentrale bewaameming is. / Private Law / LL.D.

Univ., Diss.--Frankfurt (Main), 2005. / Literaturverz. S. XIII - XXXIII.

This graduation thesis deals with shares and bonds, with special focus on didactic use in educational processes at commercial academies. It builds upon methods of assessing and disclosure of different kinds of shares and bonds, as well as basic ways of their classification and characteristics of the most common shares and bonds. It also presents different methods of education of this subject at commercial academies, including practical examples of exercises and applied tests.

Acquisition in Own Shares and Financial Assistance Abstract This thesis called "Acquisition in Own Shares and Financial Assistance" deals with the phenomenon of trading in own shares and financial assistance using a comparison of legal requirements on trading in own shares by the relatively "private" company and by the public company with listed shares with relation to the practical needs of different nature of both the types of companies and using the same sort of comparison with relation to the same sort of needs of the same types of companies in the business transactions involving financial assistance. The thesis focuses at European law approach to the phenomenon seeking to describe either the particular characteristics of the legislation either overall concept. The thesis provides with a critical evaluation of European law approach to the phenomenon based on the criticism of relative ignoring the practical characteristics and needs of the public companies with listed shares differing significantly from the practical characteristics and needs of the relatively "private" companies. Particularly, the first part of thesis deals with the market instrument - open market repurchases. It seeks to formulate fundamental characteristics including related risks to the fairness of markets. The thesis deals with a...

This research report examines the effect of the announcement of corporate unbundling by South African corporations listed on the Johannesburg Stock Exchange. This research was carried out in order to update the literature and to analyse whether results confirm the previous research performed by Blount and Davidson (1996) or coincides with international trends, which displayed positive responses to unbundling announcements. The event study methodology was used for analysing the market’s reactions to corporate unbundling announcements. Abnormal returns were calculated using the market model approach with an event window of ten days and an estimation window of 120 days. A sample of 27 corporations were analysed in this research report during the period January 2002 to June 2011. The results indicated strong negative abnormal returns as a result of the corporate unbundling announcements. This finding confirms Blount and Davidson’s (1996) earlier research.

Thesis (M.Com. (Finance))--University of the Witwatersrand, Faculty of Commerce, Law and Management, School of Economic and Business Sciences, 2016 / This study aims to investigate the presence of the low market risk (beta) anomaly in the Johannesburg Stock Market (JSE). Finance theory suggests that with higher return comes higher risk. However, several studies have reported evidence of low risk anomaly in global markets where portfolios containing low beta shares delivers superior risk adjusted returns compared to market index and high beta shares' portfolio. This study will explore various risk return relationships on the JSE and test a variety of potential explanations of the anomalous behaviour of the low beta premium. Three explanations have been identified as potential factors that contribute to the persistence of the Low Beta Anomaly. These include; Net International Equity flows (NIEF), Idiosyncratic Risk and Market Concentration. The results are consistent with international literature indicating a persistent Low Beta Anomaly on the JSE. However, the results also indicate that in periods of turmoil, high beta shares outperform low beta shares i.e. during the Global Financial Crisis. Although some significant relationships are found between the low minus high beta differential and NIEF. NIEF is unable to suitably explain the anomaly. Idiosyncratic risk results are mixed depending on the model used to calculate the idiosyncratic risk estimates. Despite being a significant issue on the JSE, Market concentration does not explain the Low Beta Anomaly. As the superior performance of the low beta portfolios remains once the portfolios returns have been adjusted for the different variables however magnitude ofthe outperformance ofthe low beta portfolio was to a lesser degree. / AC2016

A 50% dissertation presented in partial fulfilment of the requirements for the degree of Master of Commerce at the University of Witwatersrand. / Information asymmetry creates a gap between management’s perception of the firm’s value and the market value of the firm. It is thought that management engage in information signalling activities in order to close the gap created by information asymmetry. There is a need to understand why management engage in their chosen transactions as this will provide investors with insight into market activities, as well as allow for more accurate investment strategies. While research is available on the market’s reactions to signalling events, the problem is whether management’s intentions have been correctly interpreted by the market. The starting point to gaining this understanding is to ask the question: What signals do management send when they issue and repurchase shares? This study attempts to answer this question by investigating whether companies listed on the Johannesburg Stock Exchange (JSE) issue shares because management perceive their market values to be overvalued and repurchase shares because their market values are undervalued. For the period 1 January 2003 to 31 December 2012, a total of 295 share issue announcements are considered for 102 companies; and a total of 183 share repurchase announcements are considered for 83 companies. The results of this study reveal that managerial equity market timing may exist in the presence of excess returns, where management are better able to predict returns in advance than the market. However, there is also evidence suggesting share repurchases are made to return excess cash to shareholders and issues and repurchases decisions are linked to capital structure planning. The fact that there are other potential reasons for share issues and repurchases, means that the market must be able to determine what the real intentions of management are when shares are issued and repurchased; and hence determine whether their intentions suggest equity market mispricing.

O presente estudo tem como objetivo quantificar as fontes e diferenças regionais de crescimento do setor agrícola norte-riograndense, no período de 1981 a 1992, como também as possíveis mudanças na composição da produção vegetal, fornecendo, assim, indicadores que quantificam as fontes de mudanças na produção agrícola. Para medir essas fontes de crescimento utilizou-se o modelo"shift-share"e as alterações na composição da área cultivada do Estado, foram analisadas através da mensuração dos componentes do efeito área, que são os efeitos escala e substituição, na análise individual por cultura. As culturas estudadas foram selecionadas através dos critérios de maior participação percentual em área cultivada e valor da produção, a saber: abacaxi, algodão arbóreo, algodão herbáceo, arroz, banana, batata-doce, caju, cana-de-açúcar, coco-da-baía, feijão, mandioca, manga, melão, milho, sisal e sorgo. Constatou-se que a produção das culturas selecionadas do Rio Grande do Norte cresceu a uma taxa de 1,66% ao ano, entre 1981 e 1992. Os efeitos composição da produção, rendimento e localização geográfica foram de maior importância em termos de explicação da variação na taxa de crescimento da produção agrícola estadual, ao contrário do efeito área que contribuiu negativamente. Portanto, o crescimento da produção agrícola no Rio Grande do Norte não ocorreu via incorporação de novas áreas. Ao contrário, houve sensível contração nas áreas cultivadas com as principais culturas incluídas nesta pesquisa. Isso significa que cerca de 228 mil hectares foram destinados a outros usos que não aqueles considerados no estudo (pastagens, reflorestamento, etc.). Os resultados mostraram também que as mudanças ocorridas na produção norte-riograndense na década de oitenta não seguiram um padrão convencional em termos de grupos de culturas. Três das maiores taxas anuais de crescimento da produção ocorreram em culturas tradicionais de subsistência: milho, feijão e arroz; três foram de culturas não tradicionais no Estado: melão, abacaxi e sorgo; finalmente, três foram de culturas tradicionais e em geral plantadas por grandes produtores: caju, coco-da-baía e cana-de-açúcar. Os principais efeitos explicativos do comportamento dessas culturas alternaram principalmente entre o efeito rendimento e o efeito área. O efeito localização geográfica foi positivo praticamente para todas as culturas. Percebe-se também que o subperíodo de maior crescimento foi entre 1981 e 1985, provavelmente influenciado pela regularidade climática do triênio 1984-85-86 e pela facilidade de obtenção do crédito subsidiado no início da década de 80. Dentre as culturas que apresentaram declínio na produção, três foram industriais e/ou de exportação: algodão arbóreo, sisal e o algodão herbáceo; duas culturas de subsistência: batata-doce e mandioca; e por último, a banana, uma cultura recente e de alto valor comercial. A retração da área foi a principal fonte explicativa dessas taxas de crescimento negativa da produção. Os resultados acima sugerem que os incentivos às culturas irrigadas, à recuperação de culturas como o caju e o coco-da-baía e à melhoria no material genético das culturas de subsistência, adotadas pelo governo estadual, surtiram efeito, ou seja, contribuíram positivamente para a mudança da composição da produção estadual. As microrregiões que apresentaram taxas médias anuais positivas de crescimento da produção foram: Litoral de São Bento do Norte, Serra Verde, Salineira Norte-riograndense, Borborema Potiguar, Sertão de Angicos, Açu-Apodi e a Serrana Norte-riograndense. Os principais indicadores de crescimento nessas microrregiões foram as mudanças na composição da produção e o aumento do rendimento. Em todas as microrregiões percebe-se uma variação dos efeitos explicativos conforme os subperíodos analisados. As regiões do Seridó e do Agreste Potiguar foram as que tiveram maior retração na produção agrícola, devido à queda na área plantada. A microrregião de Natal teve um comportamento estável. / not available

O presente estudo tem como objetivo quantificar as fontes e diferenças regionais de crescimento do setor agrícola norte-riograndense, no período de 1981 a 1992, como também as possíveis mudanças na composição da produção vegetal, fornecendo, assim, indicadores que quantificam as fontes de mudanças na produção agrícola. Para medir essas fontes de crescimento utilizou-se o modelo"shift-share"e as alterações na composição da área cultivada do Estado, foram analisadas através da mensuração dos componentes do efeito área, que são os efeitos escala e substituição, na análise individual por cultura. As culturas estudadas foram selecionadas através dos critérios de maior participação percentual em área cultivada e valor da produção, a saber: abacaxi, algodão arbóreo, algodão herbáceo, arroz, banana, batata-doce, caju, cana-de-açúcar, coco-da-baía, feijão, mandioca, manga, melão, milho, sisal e sorgo. Constatou-se que a produção das culturas selecionadas do Rio Grande do Norte cresceu a uma taxa de 1,66% ao ano, entre 1981 e 1992. Os efeitos composição da produção, rendimento e localização geográfica foram de maior importância em termos de explicação da variação na taxa de crescimento da produção agrícola estadual, ao contrário do efeito área que contribuiu negativamente. Portanto, o crescimento da produção agrícola no Rio Grande do Norte não ocorreu via incorporação de novas áreas. Ao contrário, houve sensível contração nas áreas cultivadas com as principais culturas incluídas nesta pesquisa. Isso significa que cerca de 228 mil hectares foram destinados a outros usos que não aqueles considerados no estudo (pastagens, reflorestamento, etc.). Os resultados mostraram também que as mudanças ocorridas na produção norte-riograndense na década de oitenta não seguiram um padrão convencional em termos de grupos de culturas. Três das maiores taxas anuais de crescimento da produção ocorreram em culturas tradicionais de subsistência: milho, feijão e arroz; três foram de culturas não tradicionais no Estado: melão, abacaxi e sorgo; finalmente, três foram de culturas tradicionais e em geral plantadas por grandes produtores: caju, coco-da-baía e cana-de-açúcar. Os principais efeitos explicativos do comportamento dessas culturas alternaram principalmente entre o efeito rendimento e o efeito área. O efeito localização geográfica foi positivo praticamente para todas as culturas. Percebe-se também que o subperíodo de maior crescimento foi entre 1981 e 1985, provavelmente influenciado pela regularidade climática do triênio 1984-85-86 e pela facilidade de obtenção do crédito subsidiado no início da década de 80. Dentre as culturas que apresentaram declínio na produção, três foram industriais e/ou de exportação: algodão arbóreo, sisal e o algodão herbáceo; duas culturas de subsistência: batata-doce e mandioca; e por último, a banana, uma cultura recente e de alto valor comercial. A retração da área foi a principal fonte explicativa dessas taxas de crescimento negativa da produção. Os resultados acima sugerem que os incentivos às culturas irrigadas, à recuperação de culturas como o caju e o coco-da-baía e à melhoria no material genético das culturas de subsistência, adotadas pelo governo estadual, surtiram efeito, ou seja, contribuíram positivamente para a mudança da composição da produção estadual. As microrregiões que apresentaram taxas médias anuais positivas de crescimento da produção foram: Litoral de São Bento do Norte, Serra Verde, Salineira Norte-riograndense, Borborema Potiguar, Sertão de Angicos, Açu-Apodi e a Serrana Norte-riograndense. Os principais indicadores de crescimento nessas microrregiões foram as mudanças na composição da produção e o aumento do rendimento. Em todas as microrregiões percebe-se uma variação dos efeitos explicativos conforme os subperíodos analisados. As regiões do Seridó e do Agreste Potiguar foram as que tiveram maior retração na produção agrícola, devido à queda na área plantada. A microrregião de Natal teve um comportamento estável. / not available

<p>The efficacy and accuracy of information is very important for making decision in stock markets. In this paper, we study on the effect of information diffusion in Chinese stock market before and after the owership release in February 19, 2001, by testing the stationary of A share premium and cointegration between A and B share prices. The panel unit root tests we propose on A share premium are Augmented Dickey-Fullar (ADF) tests for individual firm and Fisher tests for the panel, based on combining pvalues from each individual cross-section. The panel cointegration tests on A and B shares we use is Johansen’s likelihood ratio tests for individual firm and likelihoodbased panel cointegraion tests for panel, based on combining the test statistics. The results show that before the opening of B share markets to domestic investors, A share premiums have a unit root and there is no cointegration relationship between A and B share markets. On the contrary, after ownership release, A share premium is stationary and there is cointegration relationship between A and B share markets.</p>