Idag anses startupföretag vara en viktig del av samhället, både för den ekonomiska tillväxten och ekonomiskt välstånd. Främst bidrar de med innovation, nya arbetstillfällen och välstånd. Dock är det endast hälften som lyckas skapa avkastning på investerat kapital. Att anskaffa riskkapital anses vara ett av de största problemen för en startup och är avgörande för dess tillväxt. Det finns ett antal kriterier som venture capital-bolag, VC-bolag, värderar högst vid ett investeringsbeslut hos en startup, de faktorerna har studerats tidigare av många teoretiker. Frågan är dock om teorierna stämmer överens med dagens samhälle med tanke på att läget ser annorlunda ut. Samtidigt är det intressant att veta om startupförtag fokuserar på det VC-bolagen värderar högst vid investeringsbeslutet. Studiens syfte är att se vilka faktorer som främst bidrar till att dagens startupföretag får riskkapital. Vidare undersöks vad startupföretag tror är de mest relevanta faktorerna i VC-bolagens investeringsbeslut. Slutligen visar undersökningen om teorier som finns inom området är applicerbara på svenska venture capital-bolags investeringsbeslut idag. Studien utgår från en kvantitativ ansats med ett deduktivt förhållningssätt och ett positivistiskt perspektiv. All empirisk data är insamlad genom en surveyundersökning med ett urval på 125 företag och vald forskningsdesign är tvärsnitt. Vidare analyseras det insamlade materialet med valda teorier, för att därefter besvara forskningsfrågorna i slutsatsen. Studien ger en detaljerad bild över de kriterier som används vid ett VC-bolags investeringsbeslut i en startup. De viktigaste faktorerna är marknadens behov av produkten, tillväxtpotential inom marknaden och marknadens storlek. Studien har även kommit fram till att startupföretag har en god uppfattning om vad VC-bolag värderar högst vid ett investeringsbeslut. Utöver det här är den har studien kommit fram till att entreprenörens egenskaper har mindre betydelse vid ett investeringsbeslut än vad tidigare teorier betonar. Studien bidrar befintlig teori med nya synsätt av vad dagens svenska VC-bolag värderar högst vid ett investeringsbeslut hos en startup. / Today startups are considered to be an important part of the society, regarding both the economic growth and economic affluence. Foremost they contribute to innovation, job creation and prosperity. Out of ten startups it is only five who succeed in yielding return on invested capital. To procure venture capital is considered to be one of the biggest problems for a startup but also essential for their growth. There are a number of criteria that venture capital firms evaluate before investing in a startup, these criteria have been studied by many theorists. The question is if the theories are relevant to society today, considering it is forever changing. At the same time, it is interesting to research if startups have the same idea regarding the relevance of the criteria that venture capital firms evaluate when making an investment decision. The aim of this study is to evaluate which criteria are contributing to a startup company receiving venture capital. Also what startups think are the most relevant criteria in a venture capital firm’s investment decision are investigated. Finally, the study examines if the existing theories on the subject are still applicable on Swedish venture capital firms’ investment decision. The study is based on a quantitative method with a deductive approach and a positivistic perspective. All empirical data is gathered through a survey with a selection of 125 companies and the research design is cross-sectional. The empirical data is analyzed with the explained theories in order to answer research questions in the conclusion section. The research provides a detailed overview of the criteria that venture capital firms use when making an investments decision for startups. The most important criteria are market need for the product, growth potential of the market and size of the market. The study shows that startups has a good perception of what venture capital firms are valuing the most in an investment decision. In addition to this, the research discovered that entrepreneurial characteristics has less value in an investment decision than previous theories stresses. In conclusion, the study provides a developed view to already existing theories about the criteria used by Swedish venture capital firms when making a decision to invest in a startup today.

Bakgrund       Tillväxtviljan bland de svenska småföretagen är stor, men avsaknad av kapital begränsar många entreprenörer och småföretag. Den höga risknivån minskar möjligheterna att erhålla exempelvis bankfinansiering, och för många tillväxtbolag i tidiga faser kan Venture Capital därför vara det enda finansieringsalternativet. Syfte               Syftet med studien är att skapa förståelse för de investeringskriterier som svenska Venture Capital-bolag använder vid sin utvärdering av potentiella investeringsobjekt samt jämföra dessa med vad entreprenörer anser påverkar utvecklingen av ett företag. Metod             Studien är av kvalitativ karaktär och empirin består av data från 20 genomförda intervjuer samt skriftliga frågeformulär, där respondenterna utgörs av venture-kapitalister samt entreprenörer som har erhållit Venture Capital-finansiering. Resultat         De kriterier som är centrala vid Venture Capital-bolags utvärdering av potentiella investeringsobjekt är entreprenörsteamet, marknads-förutsättningar samt produkterbjudande. Av dessa kriterier anser både venture-kapitalister och entreprenörer att det är entreprenörsteamet som i störst utsträckning påverkar ett företags utveckling. Att entreprenörsteamet tillskrivs så stor betydelse förklaras av att förutsättningarna för företagets fortsatta utveckling ständigt förändras, vilket ställer krav på att entreprenörsteamet har förmåga att hantera denna dynamiska process och anpassa företagets utveckling efter oförutsedda förändringar. / Background   There is a strong desire to grow among small Swedish enterprises, but lack of capital is a limiting factor to many entrepreneurs and small enterprises. The high level of risk reduces the possibilities of receiving financing through bank loan or similar, which makes Venture Capital the only financing alternative for some high growth-ventures in early stages. Aim                 The aim of this study is to provide understanding for the investment criteria used by Swedish Venture Capital firms during their evaluation of investment propositions, and to compare these with factors that entrepreneurs perceive as influential to the development of a company. Methodology The approach of this study is qualitative, and the presented findings are conducted from 20 interviews and written questionnaires. The respondents consist of venture capitalists and entrepreneurs who have received Venture Capital financing. Result            The criteria that are of central importance to Venture Capital firms’     when evaluating investment propositions are the entrepreneurial team, the market potential and the product offer. Among these criteria both entrepreneurs and venture capitalists perceive the entrepreneurial team as the criterion with the largest impact on the development of a company. The importance of the entrepreneurial team is explained by the fact that the conditions for the company’s further development are under continuous change, which necessitates the entrepreneurial team’s ability to handle this dynamic process and adapt the company’s development to unexpected changes.