This thesis presents two essays on real earnings management and future performance. The first essay draws on empirical studies that examine the three types of real earnings management activities in the United Kingdom (UK) for firms that are more likely to manipulate their earnings to avoid missing earnings targets. These targets include the zero earnings, and last year’s earnings. Also drawing from empirical studies, the second essay investigates the impact of real earnings management on firms’ future operating performance in the UK. In the first essay, I examine earnings management through real activities manipulation by using a sample of UK firms over the period 2009-2013. According to the transaction cost theory and opportunistic perspective of earnings management, the results of the first essay reveal that managers in UK suspect firm-years that manage earnings upward utilise more real earnings management activities to achieve earnings benchmarks opportunistically. Specifically, I find that (1) firms which manage upward earnings have unusually low cash flows from operations by offering price discounts or/and more lenient credit terms to increase sales; (2) firms that manage upward earnings have unusually low discretionary expenditures by cutting/reducing expenditures spending to improve reported margin and (3) firms which manage upward earnings, incur unusually high production costs by producing more products to report lower costs of goods sold in order to achieve their targets. Further, I find evidence that UK firms’ meeting/beating earnings benchmarks around zero earnings and last year’s earnings engage in sales-based manipulation and reducing/cutting discretionary expenses simultaneously; they also engage in overproducing products and reducing discretionary expenses at the same time. Furthermore, I do not find, however, evidence that managers in UK firms are associated with high real earnings management through sales-based manipulation to meet/beat last year’s earnings. On the other hand, I find evidence that manager in UK firms engage in income-increasing earnings management through accounting choice (e.g., accrual-based earnings management) to meet an earnings target. Motivated by agency conflicts of real earnings management (e.g., opportunistic and signalling perspectives), the second essay investigates whether there is an association between UK firms that manipulate their business operations to meet earnings benchmarks (e.g., zero earnings, last year’s earnings) and subsequent operating performance. I implement Fama and MacBeth’s (1973) regression analysis to examine the effects of the magnitude of real earnings management on firms’ future performance. Empirical test results show that manipulation of operating activities such as sales, discretionary expenditures, and production costs to meet earnings benchmarks has a significant positive consequence for firms’ subsequent operating performance and signals firms’ good future performance. Further, I find evidence that firms that manipulate their operating activities in the absence of meeting/beating earnings benchmarks experience a decline in their subsequent operating performance. The findings of this research lend support to our understanding of the process that management follows to evaluate costs and benefits of real earnings management.

Världen drabbades av ett smittsamt virus i slutet på 2019 som växte till en global pandemi med namnet coronapandemin. Pandemin har orsakat stora förluster för företagen genom restriktioner, försämrade leveranskedjor och nedstängningar. Forskare konstaterat ett samband mellan krissituationer och resultatmanipulering.  Syftet med denna studie är att undersöka om coronapandemin har påverkat resultatmanipuleringen i svenska noterade bolag. Tre modeller som mäter resultatmanipulering tillämpas på ett urval om 356 svenska noterade bolag och 2136 årsobservationer mellan 2016–2021. Resultatmanipulering före coronapandemin (2017–2019) jämförs med resultatmanipulering under coronapandemin (2020–2021) för att se om det föreligger signifikant skillnad mellan perioderna. Efter utförda tester visar det sig att företag tillämpar mer resultatmanipulering genom periodiseringar och inte genom aktiva val. Specifikt handlar det om resultatmaniskande periodiseringar som möjliggör för företagen att redovisa lägre resultat under pandemiperioden. Detta görs för att företagen ska kunna redovisa oförväntad återhämtning efter pandemiperioden med starkare resultat och kallas för big bath strategin. / The world was affected by a contagious virus at the end of 2019 that grew into a global pandemic with the name corona pandemic. The pandemic caused big loses for firms through restrictions, worsened supply chain and shutdowns. Researchers have established a relation between times of crisis and earnings management. The purpose of this study is to investigate if the corona pandemic affected earnings management in Swedish listed companies. Three models that measure earnings management are employed on a sample of 356 Swedish listed firms with 2136-year observations. Earnings management before the pandemic (2017-2019) is compared with Earnings management during the pandemic (2020-2021) to see whether there is a significant difference between the periods.  After the tests are done it is found that firms engage in more earnings management through accruals and not real earnings management. Specifically, income decreasing accruals that enable firms to report lower earnings during the pandemic. This is done so that firms can report unexpected recovery after the pandemic period through stronger earnings and is called big bath strategy.

Titel: Hur ser sambandet mellan Corporate Social Responsibility och Earnings Management ut bland börsnoterade företag i EU?  Nivå: Examensarbete på grundnivå (kandidatexamen) i ämnet företagsekonomi. Författare: Felix Lindeborg och Rikard Eriksson Handledare: Jan SvanbergDatum: 2024 - Januari Syfte: Undersöka sambandet mellan Corporate Social Responsibility och Earnings Management bland börsnoterade bolag inom Europeiska unionen. Baserat på syftet har den här studien som ambition att identifiera i vilken grad företag arbetar med CSR-relaterade frågor och hur detta påverkar deras benägenhet att manipulera resultatet. Metod: Det här är en kvantitativ studie som genomförts på börsnoterade bolag inom den Europeiska unionen mellan åren 2018–2022. Den finansiella sekundärdata som inhämtats till studien är hämtad från databasen Refinitive Eikon. Sekundärdata har sedermera analyserats i Excel och statistikprogrammet SPSS för att genom regressionsmodeller och tabeller redovisa resultaten från studien. Resultat och slutsats: Resultatet från studien visar på ett positivt men inte signifikant samband mellan CSR och Earnings management bland börsnoterade företag i EU. Tidigare studier i EU har identifierat ett negativt samband. Slutsatsen är att företag balanserar kortsiktiga resultat med långsiktiga hållbarhetsmål för att möta aktieägarnas krav samtidigt som de bibehåller legitimitet mot intressenter.  Examensarbetets bidrag: Examensarbetet har genom att identifiera och förklara det positiva men insignifikanta sambandet mellan CSR och EM, fördjupat insikterna om sambandet mellan CSR och EM. Denna ökade förståelse av sambandet mellan CSR och EM kan användas av intressenter såsom företagsledare, investerare och myndigheter som underlag för strategiska beslut. Förslag till fortsatt forskning: Vi uppmanar till fortsatt forskning på området genom forskning på om, och i så fall hur, sambandet mellan CSR och EM skiljer sig mellan olika sektorer i EU. Vidare bör en mer omfattande studie med fler kontrollvariabler, observationer och sektorer genomföras i syfte att fördjupa kunskapen kring hur dynamiken mellan CSR och EM tar sig uttryck bland företag i EU.  Nyckelord: Corporate Social Responsibility (CSR), Earnings Management (EM), Environmental, Social, and Governance (ESG), Accrual Earnings Management (AEM), Real Earnings Management (REM) och den modifierade Jones modellen.