Aquesta tesis anal.litza les Clausules d'Acció Col.lectiva i les Clàusules de Precedència quan: 1) el repagament és endogen i depèn d'un esforç de lobbying dels creditors. 2) el litigi és purament redistributiu. Hi ha una externalitat positiva del esforç que interactua amb la distribució dels actius i les clàusules contractuals. Els litigis individuals no són desitjables socialment perquè redueixen l'incentiu al esforç. Les Clàusules d'Acció Col.lectiva bloquegen els litigis i maximitzen el repagament. La introducció de Clàusules de Precedència modifica els incentius al esforç. Aquest efecte pot ser positiu o negatiu.El capítol 2 explora la relació entre les crisis de deute sobirà i el creixement de les industries manufacureres. Les industries amb competició importadora intensa rendeixen relativament millor després del default. Les industries exportadores creixen més lentament al voltant del default. Les industries caracteritzades per alta intensitat del capital i tangibilitat dels actius sofreixen menys els effectes dels defaults. / This thesis analyzes Collective Action Clauses and Seniority Clauses when: 1) repayment is endogenous and depends on creditor lobbying effort; 2) litigation for full repayment is purely redistributive. There is a positive externality of effort that interacts with asset distribution and contractual clauses. Individual litigation is not desirable from a social point of view since it weakens the incentives to exert effort. Collective Action Clauses block litigation and maximize repayment. The adoption of Seniority Clauses modifies the incentives to exert effort and thus repayment. This effect can be positive or negative.Chapter 2 explores the linkage between sovereign debt crises and manufacturing industry growth using a difference-in-difference methodology. Industries facing tough import competition perform relatively better after a sovereign default. Export-oriented sectors grow more slowly around default times. Industries characterized by high physical capital intensity and asset tangibility tend to suffer less from default episodes.

La mise en finance de la dette d'Etat, et les crises auxquelles elle donne lieu, font de l'instauration d'un cadre juridique régissant la restructuration et le défaut des dettes d'Etat, un enjeu majeur pour l'Europe. En l'absence d'un droit européen de la « faillite » d'Etat, un régime de défaut a émergé sur le terrain de la pratique, dans les contrats d'emprunt d'Etat obligataires. Les Etats européens ont en effet privilégié une approche décentralisée et volontaire de la restructuration des dettes d'Etat : le contrat d'emprunt d'Etat établit les règles qui organisent les relations de dette entre les Etats débiteurs et leurs créanciers privés. Sous l'effet de l'intégration financière européenne, ce régime de défaut revêt des formes de plus en plus standardisées. Le présent travail consiste à identifier les éléments constitutifs du régime contractuel de défaut des Etats européens, à en apprécier le caractère idoine à l'aune des besoins de l'Etat et à en évaluer la portée. Il adopte pour ce faire une méthode pragmatique, basée sur une analyse empirique des contrats et une étude de cas.Il ressort de celles-ci que le régime de défaut contractuel des Etats européens conduit à l'abandon, l'érosion voire la suppression des prérogatives exorbitantes de droit commun qui étaient traditionnellement attachées à la qualité de souverain des Etats emprunteurs. D'une part, les Etats consentent, pour assurer l'attractivité de leurs titres de créance sur le marché européen très concurrentiel des dettes d'Etat, à adopter des dispositions attentatoires à leur souveraineté, qui les privent de la marge de manœuvre nécessaire à l'adoption de mesures de sauvegarde adaptées en cas de crise de la dette. D'autre part, les deux principaux fors compétents - les juridictions anglaises et new-yorkaises - ont consacré la force obligatoire des contrats d'emprunt d'Etat, lesquels priment les considérations d'intérêt général qui jadis fondaient le défaut souverain. En effet, la jurisprudence libérale de ces fors, favorables aux créanciers de l'Etat, ont encouragé la professionnalisation des requérants et le développement d'une industrie contentieuse du défaut d'Etat, communément désignée comme l'industrie des « fonds vautours». Les stratégies contentieuses agressives déployées par ces nouveaux acteurs ont permis d'obtenir la condamnation des Etats défaillants et des mesures de contrainte sur le terrain encore très préservé par l'immunité d'exécution des Etats. Cette thèse a ainsi pour enjeu, et s'inscrit, dans le débat contemporain relatif à la transformation de l'Etat européen sous le poids de son endettement. / Sovereign debts’ financiarization is a global phenomenon affecting a very substantial number of States in Europe. Nevertheless, European State insolvency has not been implemented. This legal loophole didn't lead to legal uncertainty : a State default's European regime has emerged from practical experience in sovereign debt contracts. Those contracts include harmonised standards : States adopted boilerplates with the aim of contributing to effective debt market and providing liquidity. Promotion and circulation of boilerplates have been made easier by the fact that many States turn to lawyers for their financial affairs. In fact, sovereign consultancy market remains concentrated among a few major law firms. Given the spread of sovereign debt crisis, which also affected developed economies, contract « as statute » has become a major issue for all democracies. The first part intends to identify and map European boilerplates, reflecting regional particularities ; to analyse them and assess their effectiveness and efficiency in crisis conditions. The second analyses the case law that has developed over the years regarding sovereign debt contract. The European States' default contractual regime had led to the dismissal of prerogatives derogating from the generally applicable rules of law, which States used to enjoy within their financing operations. This research has both practical and prospective dimensions, aiming at putting forward proposals to deal with sovereign debt crisis.