Esta tese dá continuidade aos trabalhos de Vianna (1982, 1989), que discute o uso da subjetividade em previsões. A partir de uma crítica da visão objetivista preponderante na teoria administrativa, apresenta um método híbrido de análise do ambiente empresarial. Ainda como instrumento de análise é formulada uma matriz de confronto entre as expectativas dos administradores, declaradas em relatórios a acionistas, e as reais possibilidades circunstanciais indicadas pelo método híbrido. O confronto contribui para evidenciar possíveis conflitos de agência. Em seguida, o método híbrido proposto é aplicado por meio de um estudo de caso no setor aeroviário comercial brasileiro. / This thesis draws upon extends Vianna’s (1982, 1989) work on the use of subjectivity in administrative forecasts. Taking as a starting point a critical stance on objectivist conceptions in administrative theories, this thesis offers a hybrid method for the analysis of managerial environments. It also introduces a novel analytical category - a matrix which allows one to contrast, on the one hand, managerial expectations, declared in reports to the stockholders, and, on the other hand, actual circumstantial possibilities, such as revealed by the hybrid method. The contrast contributes to the identification of agency conflicts. Next, after description and discussion of the analytical categories adopted, the hybrid methodology is applied, through one case study, to the analysis of aspects of the Brazilian commercial air transportation sector.

Esta tese dá continuidade aos trabalhos de Vianna (1982, 1989), que discute o uso da subjetividade em previsões. A partir de uma crítica da visão objetivista preponderante na teoria administrativa, apresenta um método híbrido de análise do ambiente empresarial. Ainda como instrumento de análise é formulada uma matriz de confronto entre as expectativas dos administradores, declaradas em relatórios a acionistas, e as reais possibilidades circunstanciais indicadas pelo método híbrido. O confronto contribui para evidenciar possíveis conflitos de agência. Em seguida, o método híbrido proposto é aplicado por meio de um estudo de caso no setor aeroviário comercial brasileiro. / This thesis draws upon extends Vianna’s (1982, 1989) work on the use of subjectivity in administrative forecasts. Taking as a starting point a critical stance on objectivist conceptions in administrative theories, this thesis offers a hybrid method for the analysis of managerial environments. It also introduces a novel analytical category - a matrix which allows one to contrast, on the one hand, managerial expectations, declared in reports to the stockholders, and, on the other hand, actual circumstantial possibilities, such as revealed by the hybrid method. The contrast contributes to the identification of agency conflicts. Next, after description and discussion of the analytical categories adopted, the hybrid methodology is applied, through one case study, to the analysis of aspects of the Brazilian commercial air transportation sector.

Submitted by Rafael Gonzalez Moyano (rflgonzalez@gmail.com) on 2017-05-02T22:01:39Z No. of bitstreams: 1 Rafael Moyano - Dissertação MPA.pdf: 874971 bytes, checksum: cbbaddef3e884c775681b83a83490f48 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Rafael, boa noite Para que possamos aceitar seu trabalho junto à biblioteca, é necessário realizar o seguinte ajuste: Retirar a numeração romana que consta nas páginas anteriores a Introdução. Em seguida, submeter o arquivo novamente. Att Renata on 2017-05-03T00:20:42Z (GMT) / Submitted by Rafael Gonzalez Moyano (rflgonzalez@gmail.com) on 2017-05-03T01:16:43Z No. of bitstreams: 1 Rafael Moyano - Dissertação MPA.pdf: 875031 bytes, checksum: 5d58481302aae0d33c960c777c7de817 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-05-03T18:39:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Rafael Moyano - Dissertação MPA.pdf: 875031 bytes, checksum: 5d58481302aae0d33c960c777c7de817 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-05-03T19:38:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Rafael Moyano - Dissertação MPA.pdf: 875031 bytes, checksum: 5d58481302aae0d33c960c777c7de817 (MD5) Previous issue date: 2017-03-05 / This study is about premiums paid for corporate control in mergers and acquisitions in Brazil whose target company had, at the transaction date, shares traded on the stock exchange. This issue is relevant because it influences the amounts paid for equity interest when there is a change in corporate control, indicating that, under certain circumstances, the market value per share traded in the market may not represent its fair or trading value. This work analyzed the impacts in the premiums paid for corporate control caused by certain characteristics of the companies involved in those transactions, such as the size and degree of leverage of target companies, total shares acquired and the existence of foreign investors as the acquirer in part of those transactions. As a result, an average premium of 17.78% was paid for the acquisition of corporate control in publicly traded companies in Brazil. In addition, this study suggests that the size and degree of leverage of the target company positively influences the premium offered, while there is no statistical evidence that the total equity interest acquired and the existence of a foreign investor can influence the dimension of this premium / Este estudo trata da questão de prêmios pagos pelo controle corporativo em operações de fusões e aquisições no Brasil, cuja empresa-alvo possuía, na data da transação, ações negociadas na bolsa de valores. Tal questão é relevante porque influencia os valores pagos por participação acionária quando há a troca do controle corporativo, indicando que, sob determinadas circunstâncias, o valor por ação negociado no mercado pode não representar o seu valor justo ou transacionável. Neste trabalho foram analisados os impactos de determinadas características das empresas envolvidas nas transações analisadas, nos prêmios pagos pelo controle corporativo, tais como o tamanho e o grau de alavancagem das empresas-alvo, total de participação societária adquirida e existência de investidor estrangeiro em parte dessas transações. Como resultado, foi encontrado um prêmio médio de 17,78%, pagos pela aquisição do controle corporativo em empresas de capital aberto no Brasil. Além disso, por este trabalho sugere-se que o tamanho e grau de alavancagem da empresa-alvo influenciam, positivamente, o prêmio oferecido, por outro lado não houve evidência estatística de que a participação societária total adquirida e a existência de investidor estrangeiro possam, de alguma forma, influenciar na dimensão deste prêmio.