L’objectiu principal d’aquesta investigació és poder estudiar les característiques de l’auditoria financera en Espanya i Rumania, per tal de trobar mesures de millora d’aquesta, d’acord amb les necessitats actuals dels usuaris de la informació financera auditada. La primera part d’aquesta investigació té caràcter teòric i fa referència a l’evolució i a l’estat actual de l’auditoria a Espanya i Rumania. La segona part té caràcter empíric i fa referència a les perspectives i expectatives actuals que tenen sobre l’auditoria financera els auditors financers, els directors financers de les empreses auditades i els usuaris de les informacions financeres auditades. En la part final de la investigació, es va realitzar una Anàlisi SWOT sobre l’auditoria financera d’Espanya i Rumania. En base a les amenaces i punts dèbils identificats, s’han fet propostes de millora de l’auditoria financera en els dos països. / El objetivo principal de esta investigación es el de estudiar las características de la auditoría financiera en España y Rumanía, para identificar medidas de mejora de la misma, de acuerdo con las necesidades actuales de los usuarios de la información financiera auditada. La primera parte de la investigación tiene carácter teórico y se refiere a la evolución y al estado actual de la auditoría en España y Rumanía. La segunda parte tiene carácter empírico y se refiere a las perspectivas y expectativas actuales que tienen sobre la auditoría financiera los auditores financieros, los directores financieros de las empresas auditadas y los usuarios de las informaciones financieras auditadas. En la última parte de la investigación, se realizó un Análisis SWOT sobre la auditoría financiera de España y Rumanía. En base a las amenazas y los puntos débiles identificados, se han hecho propuestas de mejora de la auditoría financiera en los dos países. / The main objective of this research is the study of the characteristics of the financial audit in the two countries, to identify measures of improvements in accordance with to the actual needs of the users of the audited financial information. The first part has a theoretical character and refers to the evolution and the current state of the financial audit in Spain and Romania. The second part has an empirical character and refers to the perspectives and expectances on the financial audit of three groups: financial auditors, financial managers of the audited firms and the users of the audited financial information in Spain and Romania. In both countries, the three groups were given a questionnaire which refers to themes such as: the role and the utility of the financial audit, the independence of the auditor or the audit report. In the last part of the research, we have realised a SWOT Analysis on the current situation of the financial audit in Spain and Romania. Based on the threats and the weak points discovered we have made a series of proposals of improvement to the financial audit in the two countries.

Hem fet un estudi de les decisions presses per les entitats financeres sobre peticions de finançament d' un conjunt d'empreses i el seu anàlisis, a posteriori, de l'èxit o el fracàs d'aquestes. Per mitjà de l'anàlisi discriminant multivariant, seguint un model d'Altman, hem fet la recerca d'una nova funció que ens fos útil per determinar de forma anticipada la solvència d'una mostra de petites i mitjanes empreses familiars. Els resultats obtinguts ens revelen un elevat percentatge d'encerts en la predicció de la morositat futura de la mostra analitzada. Hem descobert la importància de la denominada zona gris, proporcionada pel model, en la que les PYMEs que hi són requereixen, a més del tram financer, la valoració addicional del tram qualitatiu per a la determinació d' aprovació del risc creditici sol.licitat. El bon resultat aconseguit ens ha confirmat l'eficàcia del nou model com a eina predictiva de solvència empresarial, tant per ser aplicada per una entitat financera en la concessió de risc de crèdit, com per una empresa que vol conéixer la seva capacitat creditícia en front d'un nou projecte o inversió que vulgui empendre. / Hemos efectuado el estudio de las decisiones tomadas por las entidades financieras en las peticiones de financiación de un conjunto de empresas y su anàlisis, a posteriori, del éxito o el fracaso de éstas. A través del análisis discriminante multivariante, siguiendo un modelo de Altman, hemos efectuado la búsqueda de una nueva función que nos fuese de utilidad para determinar de forma anticipada la solvencia de una muestra de pequeñas y medianas empresas familiares. Los resultados obtenidos muestran un elevado porcentaje de aciertos en la predicción de la morosidad futura de la muestra analizada. Hemos descubierto la importancia de la llamada zona gris, proporcionada por el modelo, en el que las PYMEs que ahí se sitúan requieren, además del tramo financiero, la valoración adicional del tramo cualitativo para la determinación de aprobación del riesgo crediticio solicitado. El buen resultado conseguido nos ha confirmado la validez del modelo, como herramienta predictiva de solvencia empresarial, tanto para ser utilizada por una entidad financiera, como por una empresa, que desea conocer su capacidad crediticia ante un nuevo proyecto o inversión que desee emprender. / We have studied the procedure followed in the banks in the credit approval. We have done this, analysing adopted decissions by the lending institutions about loan applications from a collection of firms. In the same way we have done their analysis, a posteriori, of the success or bankruptcy of the small and medium enterprises. Across diferent sorting criteria of companies, based in the multivariant discriminant analysis, has been carried out the research of a new model, whih was useful to determine the solvency in advance. The obtained results show a high percentage of success, over 95% of the sample in the prediction about future bad debtors. Besides, we have discovered the importance of the grey area, provided by the new model. The SME there placed request, besides financial section, the addional valuation of the quality section to determine the approval of credit risk applied. This good result has confirmed to us the validity of a predictive tool of firms solvency, whether for a financial institution or for a company, which wants to know its credit capacity before new project or inversion.

Aquest treball te com a finalitat conèixer en detall les transformacions experimentades pels sectors bancaris dels nous Estats membres de la UE durant el seu procés d’integració Europea, analitzant de quina manera aquestes transformacions han afectats als seus nivells d’eficiència, i identificar quins són els principals factores que condicionen aquest funcionament, analitzant primer la influència que exerceix el tipus de propietat i, posteriorment, la influència exercida per un conjunt de variables de diferent tipus, tant pròpies del país com dels bancs. L’estimació dels nivells d’eficiència s’ha dut a terme mitjançant l’ús de models frontera estocàstica, sent aquestes analitzats des d’un òptica Bayesiana. Els resultats obtinguts han mostrat una influència molt diferent per part del procés d’integració Europea, mostrant evidents millores sobre l’eficiència en costos, i un clar efecte negatiu sobre l’eficiència en beneficis. Pel que fa als factors determinants, hem observat com la propietat segueix sent un factor altament influent, especialment sobre l’eficiència en beneficis. De la mateixa manera, altres variables vinculades al volum de negoci, la rendibilitat, i el funcionament del sector públic, han mostrat també una forta influència sobre l’eficiència en costos. / Este trabajo tiene como finalidad conocer en detalle las transformaciones experimentadas por los sectores bancarios de los nuevos Estados miembros de la UE durante su proceso de integración Europea, analizando de qué manera estas transformaciones han afectado a sus niveles de eficiencia, e identificar cuáles son los principales factores que condicionan dicho desempeño, analizando primero la influencia que ejerce el tipo de propiedad, y posteriormente, la influencia ejercida por un conjunto de variables de distinta índole, tanto propias del país como de los bancos. La estimación de los niveles de eficiencia se ha llevado a cabo mediante la utilización de modelos frontera estocástica, siendo estos analizados desde una óptica Bayesiana. Los resultados obtenidos, han mostrado una influencia muy diferente por parte del proceso de integración Europea, mostrando evidentes mejoras sobre la eficiencia en costes, y un claro efecto negativo sobre la eficiencia en beneficios. En cuanto a los factores determinantes, hemos observado como la propiedad sigue siendo un factor altamente influyente, especialmente sobre la eficiencia en beneficios. Asimismo, otras variables vinculadas al volumen de negocio, la rentabilidad, y el funcionamiento del sector público, han mostrado también una fuerte influencia sobre la eficiencia en costes. / The aim of this study is to analyze the transformations that banking sectors have undergone in the new EU member States during their European integration, analyzing how these transformations have altered their banking efficiency, and to identify which are the main factors affecting this banking performance, analyzing in first place the effect of the ownership form, and subsequently, the influence of a set of variables of different nature, related to bank and country characteristics. In order to estimate these efficiencies we have used stochastic frontier models, being these models analyzed using a Bayesian approach. Our results have shown a very different influence of European integration, showing that it has significantly improved cost efficiency; however, it has also worsened the profit efficiency. Regarding the determinants of banking efficiency, we have found that ownership remains a highly influential factor, especially for profit efficiency. Likewise, other variables related to turnover, profitability, and other factors related to the sector public performance, have also shown a strong influence on cost efficiency.

El objetivo principal de esta Tesis es estudiar si la cobertura de carteras de renta variable utilizando contratos de futuro sobre índices bursátiles es más efectiva con ratios de cobertura constantes o dinámicos. El estudio se realiza para duraciones de la cobertura diaria y semanal. Se propone la utilización de modelos de Corrección de Error GARCH Bivariantes. Estos modelos permiten determinar ratios de cobertura que se ajustan frente a la llegada de noticias al mercado. También se analiza la existencia de un comportamiento diferencial del valor del ratio de cobertura alrededor de la fecha de vencimiento del contrato de futuro. Los resultados muestran que el ratio de cobertura debe ajustarse a la llegada de información frente a políticas de cobertura estáticas.Para determinar la conveniencia de realizar políticas de carácter dinámico, se utilizan medidas de efectividad que incorporan los costes de transacción en los que se incurre al ajustar la posición de futuros. El estudio de la efectividad se realiza desde una óptica ex-post y una ex-ante, más ajustada al verdadero proceso de decisión llevado a cabo por el inversor. La principal conclusión que se obtiene de la tesis es que con las políticas de cobertura dinámicas se producen resultados en los que se consigue reducir el riesgo de la posición cubierta, aunque su realización, en determinados casos, no es viable económicamente al considerar los costes de transacción en los que se incurre al ajustar las posiciones en el contrato de futuros.

La justificació de l'Euroregió de l'Arc Mediterrani com a regió econòmica, a partir de les variables habitualment utilitzades en l'economia i la necessitat d'aplicar-hi politiques pensades per la seva realitat. Descripció de les polítiques necessàries per mantenir la competitivitat del sistema i les estrangulacions més importants que ho poden impedir.

Presentació d'un nou model de "Trade-Off" d'estructura òptima de capital d'una empresa. La innovació consisteix a incloure una simplificació de la fórmula de distància a la fallida de Merton (1974) realitzada per Bystrom (2006), per a determinar la taxa d'interès de l'empresa. D'aquest mode s'inclou un efecte dinàmic del palanquejament sobre la taxa d'interès, la qual cosa afecta el cost del deute i la taxa de descompte utilitzada i que s'expressa com un increment o disminució de la probabilitat de fallida de l'empresa. A l'unir aquest resultat a la pèrdua i valor de bons "ferralla" (publicat per Altman & Suresh, 2007), s'obté l'actual valor net del cost de fallida que es manifesta com a percentatge del valor del deute. El model desenvolupat s'ha aplicat a les empreses que van integrar al 2007 el DJIA, que calcula nivells estimats de deute per a aquestes empreses entre l'any 1996 i l'any 2006. Posteriorment, el deute estimat s'acara amb el deute real de l'empresa amb l'ús de la prova estadística de Mann-Whitney. Els resultats obtinguts indiquen que el 63% de les companyies comparades no mostren una diferència estadísticament significativa entre el deute estimat i el real. / Presentamos un nuevo modelo de “Trade-Off” de estructura óptima de capital de una empresa. La innovación consiste en incluir una simplificación de la fórmula de distancia a la quiebra de Merton (1974) realizada por Bystrom (2006), para determinar la tasa de interés de la empresa. Así incluimos un efecto dinámico del apalancamiento sobre la tasa de interés, el cual afecta al coste de la deuda y a la tasa de descuento utilizada expresándose como un incremento o disminución de la probabilidad de quiebra de la empresa. Al unir este resultado a la perdida e valor de bonos “chatarra” (publicado por Altman & Suresh, 2007), obtenemos el valor presente neto del coste de quiebra expresado como porcentaje del valor de la deuda. El modelo desarrollado es aplicado a las empresas que integraron en el 2007 el DJIA, calculando niveles estimados de deuda para dichas empresas entre el año 1996 y el año 2006. La deuda estimada es luego comparada con la deuda real de la empresa utilizando la prueba estadística de Mann-Whitney. Los resultados obtenidos indican que el 63% de las compañías comparadas no muestran una diferencia estadísticamente significativa entre la deuda estimada y la real. / We introduce a new Trade-Off model of capital structure. the innovation introduced is a simplification of Merton's (1974) distance to bankruptcy done by Bystrom(2006), to calculate the company's interest rate. Thus we include a dynamic effect of leverage on the interest rate, which affects both the cost of debt and de discount rate of the model. when we add this to the discounted value of distressed bonds (published by Altman & Suresh, 2007), we get the net present value of the cost of bankruptcy as a percentage of the value of the debt. We applied the model to the companies in the DJIA in 2007, calculating estimated debt levels for each company between the years of 1996 and 2006. the estimated debt was then compared with the actual debt using the Mann-Whitney statistical test. The results indicated that, on 63% of the compared companies, there is no statistically significant difference between the estimated debt and the actual debt.

Al present treball es descriuen les línies seguides per a la construcció i validació d'un instrument de mesura de la qualitat percebuda del servei prestat per un establiment virtual. En primer lloc ens centrem en l'estudi de la xarxa Internet i del comerç electrònic dins de la gestió empresarial, així com de la seva situació al nostre país. Seguidament, s'analitzen els principals components a tenir en compte per l'empresari en línia a l'hora d'establir una botiga a Internet. S'estudia el disseny i la seva relació amb la presentació gràfica, facilitat d'ús i d'accés.Així mateix, s'analitzen les diferents formes d'establiment virtual que podem trobar i els diferents models de negoci que podem implantar en aquests centres comercials. També ens ocuparem de temes relacionats amb la seguretat, formes de pagament i promoció. Paral·lelament es desenvolupa un concepte de qualitat percebuda adaptat a aquest tipus d'establiment virtual ubicat a Internet, al seu disseny i a la seva especificitat. Finalment, i basant-nos en la metodologia i en els models d'operativització emprats en la mesura de la qualitat de servei, desenvolupem una eina de mesura de la qualitat percebuda als establiments virtuals. / __________________________________RESUMENEn el presente trabajo se describen las líneas seguidas para la construcción y validación de un instrumento de medida de la calidad percibida del servicio prestado por un establecimiento virtual. En primer lugar nos centramos en el estudio de la red Internet y del comercio electrónico dentro de la gestión empresarial, así como de su situación en nuestro país. Seguidamente, se analizan los principales componentes a tener en cuenta por el empresario en línea a la hora de establecer una tienda en Internet. Se estudia el diseño y su relación con la presentación gráfica, facilidad de uso y de acceso. A su vez, se analizan las diferentes formas de establecimiento virtual que podemos encontrar y los diferentes modelos de negocio que podemos implantar en estos centros comerciales. También nos ocupamos de temas relacionados con la seguridad, formas de pago y promoción. Paralelamente, se desarrolla un concepto de calidad percibida adaptado a este tipo de establecimiento ubicado en Internet, a su diseño y a su especificidad.Finalmente, y basándonos en la metodología y en los modos de operativización empleados en la medición de la calidad de servicio, desarrollamos un instrumento de medida de la calidad percibida en los establecimientos virtuales. / __________________________________ABSTRACTThe present work describes the steps taken in order to construct and validate an instrument for measuring the perceived quality of the service rendered by online enterprises.In the first place we studied the Internet and the e-Commerce in the context of Business Management paying special attention to the situation in our country. Thereafter we analysed the main components to be taken into consideration by the online entrepreneur who wants to establish a shop in Internet. We have studied the design concentrating in the graphic presentation as well as in the facility of use and access.Secondly we analysed the different forms of online enterprises to be found and the various kinds of businesses that could be implemented in this commercial establishment. We have also dealt with security, forms of payment and promotion.Using the findings made during our research, we have developed a concept of perceived quality, design and specificity adapted to online commerce.Finally, and taking as a basis the methodology and the ways it was employed in measuring the quality of the service, we have developed an instrument for measuring the perceived quality in online enterprises.

La problemática temporal habitual es la confrontación de la idea que intuitivamente se percibe frente a su medida cuantitativa por un reloj, ya que son perspectivas incompatibles porque la percepción de la dimensión temporal difiere de su medida según un eje de sucesión o escala fija, repetitiva y cuantitativa. A esta problemática se puede añadir la visión económica referente al valor del Tiempo, por cuanto que el mismo afecta o es necesario para los fenómenos y problemas económicos y financieros como la producción, la inversión, la planificación, el ahorro.El Tiempo en la Ciencia Económica queda oculto en la restricción temporal, sea siendo el Tiempo referente al período (duración o época) de análisis, sea en relación al análisis dinámico como factor que permite el orden y la síntesis matemática en una ley de evolución, sea como un bien económico valorable monetariamente. Según la naturaleza de la restricción temporal se distinguen las tres concepciones latentes en el Análisis Económico:1) El Tiempo lógico, que es homogéneo y reversible, que surge cuando se considera una restricción temporal cierta y estacionaria, que estaría vinculada a la descripción de un proceso estacionario y ergódico.2) El Tiempo causal, que es homogéneo e irreversible, que aparece con una restricción temporal cierta y dinámica, que estaría vinculada a la descripción de un proceso no estacionario, pero ergódico.3) El Tiempo Histórico, que es heterogéneo e irreversible, que se relaciona con una restricción temporal incierta y dinámica, que estaría vinculada a la descripción de un proceso no estacionario ni ergódico.A partir de esta modalidad temporal, se puede intentar superar el sesgo físico-matemático del análisis temporal financiero y proponer una noción temporal desde el punto de vista biológico, que denominamos Tiempo Histórico - Financiero. Dicha noción no simplifica la incertidumbre y complejidad observadas, introduciendo la dependencia histórica, y un futuro abierto y a priori imprevisible.De la comparativa teórica de la visión tradicional o física contra la visión propuesta o biológica del Tiempo aplicadas al análisis financiero, en cuanto a la forma, el valor y la influencia temporal, concluimos:a) La forma temporal se adecua al tipo de problema financiero a resolver, siendo en el caso de un problema de representación la más operativa el Tiempo lógico, en el caso de un problema de predicción el Tiempo causal y en el caso de un problema de explicación y comprensión el Tiempo histórico.b) El valor temporal bajo el supuesto de que compensa la distribución y uso eficiente de este factor económico se estima creíblemente bajo la forma de Tiempo lógico, pero bajo el supuesto de que compensa los frutos o la confianza en el acierto del Tiempo dedicado o requerido sería más adecuado la forma del Tiempo Histórico - Financiero.c) La influencia del Tiempo aplicada al proceso de decisión financiera se observa en el proceso de deliberación previo a toda elección, pudiéndose distinguir en este análisis dinámico en un problema financiero tres perspectivas temporales: el Tiempo contractual (manda la operación en la dinámica), el Tiempo de la especulación (mandan los resultados futuros en la dinámica) y el Tiempo de la inversión (mandan la continuidad y el riesgo en la dinámica).

El presente trabajo de investigación aborda el estudio de los factores determinantes del endeudamiento empresarial a través de las variables de tipo socio-económico más relevantes. Este estudio se realiza de forma exhaustiva al considerar tanto el nivel de endeudamiento total, como su estructura de madurez y los diferentes tamaños empresariales de pequeña, mediana y gran empresa. Al mismo tiempo que realiza un estudio comparado del grado de explicación aportado por las dos principales teorías financieras que coexisten en la actualidad acerca de la decisión de endeudamiento. Por un lado, la teoría del equilibrio estático o del trade-off según la cual las decisiones de endeudamiento dependen de la compensación entre los beneficios y los costes de la deuda para alcanzar un nivel óptimo o una estructura financiera óptima de la empresa. Y, por otro lado, la teoría de la jerarquía de preferencias o del pecking order según la cual las empresas tienen un orden de preferencia a la hora de elegir las fuentes de financiación, empezando por los recursos internos, siguiendo por la deuda y, finalizando por el capital. Desde su óptica, las empresas no buscan un óptimo de endeudamiento sino que van haciendo emisiones cuando los recursos internos no son suficientes y en función de sus oportunidades de inversión. Los modelos utilizados para el contraste de hipótesis se han estimado con una muestra de 1.320 empresas manufactureras españolas que constituyen un panel incompleto de empresas, proporcionada por la Encuesta sobre Estrategias Empresariales (ESEE), para el período 1993-2001. El trabajo empírico se inicia con un estudio preliminar descriptivo y uno multivariante Cluster para conocer los diferentes patrones de endeudamiento de las empresas. Y se completa con la aplicación de un modelo multivariante de regresión logística del que se obtiene como resultado que la teoría de mayor cumplimiento es la del pecking-order con la constatación, además, de que las variables de mayor importancia para la misma, la rentabilidad económica y el crecimiento/inversión, son las de mayor peso para explicar el endeudamiento, junto con la variable de las garantías patrimoniales. Finalmente, otro de los resultados que se obtiene es el de la existencia de restricción de acceso a la financiación bancaria a largo plazo en las empresas pyme.