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Iniciativas de integração e consolidação de bolsas: a experiência européia e norte-americana e os efeitos na América LatinaPamboukdjian, Lucy 20 December 2006 (has links)
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Previous issue date: 2006-12-20 / This paper analyses the features that led the stock exchanges in Latin America to promote
the integration initiatives that are currently in progress. The evaluation takes the
experiences in integration and consolidation observed in Europe and the United States as
main reference, as well as the opening of capital markets, introduction of electronic trading
systems and demutualization processes, along with the increasing participation of
institutional investors as main drivers of the transformation seen in the recent years. Since
the late 1980 s, the capital markets worldwide have seen the modernization of the stock
and derivatives exchanges. This movement has been occurring simultaneously to the
opening of the capital markets and to the flows of capital led by institutional investors,
which seem to have stimulated the adoption of more efficient electronic trading systems
for the securities trading. In this sense, stock exchanges and market intermediaries started
using technology to strengthen the efficiency of its intermediation models, as well as to
broaden access with smaller trading costs to investors. In order to achieve more flexibility
and raise financial resources to conduct these changes, the demutualization process has
emerged allowing exchanges to become for-profit and market driven companies, which
segregated the trading rights and the ownership rights of the intermediaries in the
exchanges / A dissertação examina os elementos que motivaram as bolsas de valores da América
Latina a promover as iniciativas de integração de seus mercados de capitais em curso. A
análise toma como referência as experiências de integração e consolidação promovidas
pelas principais bolsas de valores da Europa e dos EUA, bem como os processos de
internacionalização dos mercados, de implementação de sistemas eletrônicos de
negociação e de desmutualização das bolsas, além do papel dos investidores institucionais
como estimuladores das transformações em curso ao longo dos últimos anos. A partir do
final dos anos 1980, o mercado de capitais mundial presenciou a modernização de bolsas
de valores e de derivativos. Essa transformação coincidiu com a internacionalização dos
mercados de capitais e com o fluxo internacional de capitais geridos por investidores
institucionais, que parecem ter estimulado o desenvolvimento de sistemas eletrônicos de
negociação mais eficientes para a intermediação de ações e outros instrumentos do
mercado financeiro. Nesse sentido, bolsas de valores e seus intermediários passaram a
utilizar a tecnologia para potencializar a eficiência de seus sistemas de negociação e
simultaneamente oferecer acesso mais adequado e custos de intermediação reduzidos aos
investidores. Para atingir maior flexibilidade na sua gestão e maior capitalização financeira
para implementar essas mudanças, um processo de desmutualização tomou lugar nas
bolsas, que se tornaram empresas com fins de lucro e com estratégias comerciais e
dissociaram o direito de acesso à intermediação do direito à propriedade dos participantes
das bolsas
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