The supply of ethical funds has increased greatly in Sweden during recent years. The purpose of the thesis is to examine how ethical these funds really are and further-more investigate their financial development. The investment criteria’s for ethical mutual funds that are managed by Swedish companies and institutes are analysed and compared. A content analysis over every fund’s holdings has been done in order to see to what extent they live up to their own ethical standards and to what degree they differ from other mutual funds. The analysis of the ethical funds financial development have been done over the pe-riod 2003-03-31 – 2006-03-31 and financial measures such as Sharpe, M2 RAP and Jensen’s alpha are used. In addition, the fees of the funds are compared, both with each other and with other funds of similar character. The results of the analysis show that the majority of the ethical funds cannot be treated as more ethical than other funds. Regardless of their similarity to other funds they have a slightly worse risk ad-justed performance development than index. So despite the fact that the funds are more or less identical to other funds from an investment perspective the outcome will be higher risk exposing and/or lower returns than their inner indexes. / Utbudet av etiska fonder har ökat kraftigt i Sverige under de senaste åren. Uppsatsens mål är att kartlägga hur etiska dessa fonder verkligen är samt att undersöka deras finansiella utveckling. Investeringskriterierna för de etiska ak-tiefonder som är förvaltade av svenska företag och institut är analyserade och jämförda. En innehavsanalys av varje fonds aktieinnehav är gjord för att se i vilken utsträckning de lever upp till de etiska krav de själva satt upp och till vil-ken grad de skiljer sig från övriga aktiefonder. Analysen av de etiska fondernas finansiella utveckling är gjord över perioden 2003-03-31 – 2006-03-31 och finansiella mått såsom Sharpe, M2 RAP och Jensen’s alpha har använts. Dessutom har fondavgifterna jämförts, både med var-andra och med andra fonder av liknande karaktär. Resultaten av analyserna vi-sar att majoriteten av de etiska fonderna knappast kan betraktas som mer etiska än andra fonder, samtidigt som de har en något sämre riskkorrigerad utveckling än index. Det vill säga, trots att de till största del är identiska med vanliga aktie-fonder rent innehållsmässigt, så blir utfallet högre riskexponering och/eller läg-re avkastning än deras inbördes index.

Idag föreligger ett stort intresse för att placera i etiska fonder, men det råder delade meningar om vad en etisk fond innebär. Det finns ingen universell applicerbar kod utan det är upp till fondbolagen själva att definiera vad som är etiskt för dem. Det är således svårt att fastställa något entydigt begrepp för vad som kan anses vara etiskt eller inte då begreppet etik är såväl subjektivt och relativt samt varierar över tiden. Allt oftare uppdagas hur företag världen över kopplas till svåra missförhållanden eller är inblandade i oetiska verksamheter. Flera av dessa företag ägs indirekt av oss konsumenter genom våra pensionsmedel och privat sparande i fonder. Syftet med denna uppsats är att undersöka vad som menas med etisk fond. Uppsatsen kommer att genomföras utifrån en kvalitativ ansats med intervjuer av utvalda fondbolag på den svenska fondmarknaden.  En ökad transparens är önskvärt för att se hur fondbolagen arbetar. Sammanfattningsvis har konsumenterna ett relativt stort ansvar att undersöka vad som faktiskt gömmer sig bakom respektive fondnamn om de vill ha kontroll över sina sparpengar.

<p>The supply of ethical funds has increased greatly in Sweden during recent years. The purpose of the thesis is to examine how ethical these funds really are and further-more investigate their financial development. The investment criteria’s for ethical mutual funds that are managed by Swedish companies and institutes are analysed and compared. A content analysis over every fund’s holdings has been done in order to see to what extent they live up to their own ethical standards and to what degree they differ from other mutual funds.</p><p>The analysis of the ethical funds financial development have been done over the pe-riod 2003-03-31 – 2006-03-31 and financial measures such as Sharpe, M2 RAP and Jensen’s alpha are used. In addition, the fees of the funds are compared, both with each other and with other funds of similar character. The results of the analysis show that the majority of the ethical funds cannot be treated as more ethical than other funds. Regardless of their similarity to other funds they have a slightly worse risk ad-justed performance development than index. So despite the fact that the funds are more or less identical to other funds from an investment perspective the outcome will be higher risk exposing and/or lower returns than their inner indexes.</p> / <p>Utbudet av etiska fonder har ökat kraftigt i Sverige under de senaste åren. Uppsatsens mål är att kartlägga hur etiska dessa fonder verkligen är samt att undersöka deras finansiella utveckling. Investeringskriterierna för de etiska ak-tiefonder som är förvaltade av svenska företag och institut är analyserade och jämförda. En innehavsanalys av varje fonds aktieinnehav är gjord för att se i vilken utsträckning de lever upp till de etiska krav de själva satt upp och till vil-ken grad de skiljer sig från övriga aktiefonder.</p><p>Analysen av de etiska fondernas finansiella utveckling är gjord över perioden 2003-03-31 – 2006-03-31 och finansiella mått såsom Sharpe, M2 RAP och Jensen’s alpha har använts. Dessutom har fondavgifterna jämförts, både med var-andra och med andra fonder av liknande karaktär. Resultaten av analyserna vi-sar att majoriteten av de etiska fonderna knappast kan betraktas som mer etiska än andra fonder, samtidigt som de har en något sämre riskkorrigerad utveckling än index. Det vill säga, trots att de till största del är identiska med vanliga aktie-fonder rent innehållsmässigt, så blir utfallet högre riskexponering och/eller läg-re avkastning än deras inbördes index.</p>

An increase in globalization has led to a growing awareness of climate change, ethical values, and sustainable development. The fund industry has become more socially responsible, with fund managers developing new strategies to generate high returns and meet specific customer preferences. Therefore, changing values has contributed to an increased interest in ethical investing, resulting in a significant growth of ethically-oriented equity funds. To fill a knowledge gap, this study aims to describe whether there have been significant differences in risk-adjusted returns between conventional and ethical equity funds in the Swedish fund market. By applying Markowitz's portfolio theory and the efficient market hypothesis to three risk-adjusted performance measures, Sharpe's-, Treynor's-, and Jensen's Performance Measures, the study analyzes the return opportunities for conventional and ethical funds compared to market indices. The study showed no significant difference in risk-adjusted returns between ethical and conventional equity funds. However, both fund groups have, on average, performed worse than the market index. If the goal is to maximize returns and diversification, both ethical and conventional funds should be considered as part of the investment strategy, provided they meet the requirements for a well-diversified and efficient portfolio. The study's results are supported by previous research, and there is no reason to exclusively choose ethical or conventional funds if maximizing returns is the primary goal.