nÃo hà / The purpose of this research is evaluate CADEâs decisions about the mergers Santander à Real (2007), Itaà à Unibanco (2008), Gol à Webjet (2011) e Trip à Azul (2012), using the event study methodology. This methodology proposed by Eckbo (1983) lies on market efficiencyâs hypothesis which says the market value of a firm reflects the present value of its expected cash flow. Hereupon, Eckbo (1983) argues that anticompetitive mergers are good also for rivals of the merging firms. Since the price increases of merging firms also enables rivals to increase their own price. So, if the market assess the merger as anticompetitive, the rival firmâs stocks will increase with the announcement of this transaction. The results demonstrate a high level of efficiency of CADEâs decisions. / O objetivo deste trabalho à avaliar decisÃes tomadas pelo CADE relacionadas Ãs fusÃes Santander à Real (2007), Itaà à Unibanco (2008), Gol à Webjet (2011) e Trip à Azul (2012) utilizando a metodologia de estudos de eventos. Esta metodologia proposta por Eckbo (1983) reside na hipÃtese de eficiÃncia do mercado de aÃÃes que nos diz que o valor de mercado de uma firma reflete o valor presente de seu fluxo de caixa esperado. Dito isto, Eckbo (1983) argumenta que fusÃes anticompetitivas sÃo boas nÃo apenas para as merging firms, mas tambÃm para suas rivais, pois, uma elevaÃÃo nos preÃos da nova firma permite que as rivais elevem tambÃm o preÃo de seus produtos. Se o mercado financeiro à eficiente e avalia que uma determinada fusÃo serà anticompetitiva, à sinalizado como resposta ao anÃncio desta fusÃo uma elevaÃÃo no valor das das aÃÃes das empresas rivais. A metodologia de estudos de eventos demonstrou que o CADE vem atingindo um elevado nÃvel de eficiÃncia em suas decisÃes.

nÃo hà / O objeto dessa dissertaÃÃo à analisar a influÃncia da receita lÃquida, patrimÃnio lÃquido total e dÃvidas de longo prazo sobre a rentabilidade do valor das aÃÃes da ARCADIS, atravÃs da aplicaÃÃo de mÃtodos de sÃries de tempo, tais como, teste de raiz unitÃria, teste de cointegraÃÃo de Johansen, o modelo autorregressivo vetorial (VAR), vetor de correÃÃo de erros (VEC), funÃÃo impulso-resposta e decomposiÃÃo da variÃncia dos erros de previsÃo. A base de dados à quadrimestral no perÃodo de janeiro de 2000 a dezembro de 2012. De acordo com o teste de cointegraÃÃo de Johansen, os resultados indicam que as sÃries que apresentam raiz unitÃria sÃo todas integradas de ordem um em nÃvel e mostram uma relaÃÃo de longo prazo entre elas. Os coeficientes obtidos no modelo estimado se apresentaram de acordo com a literatura. Pode-se observar tambÃm que os testes demonstraram uma forte influÃncia da receita lÃquida sobre o valor da aÃÃo quando comparados com as outras variÃveis. A partir das avaliaÃÃes realizadas neste estudo, pode-se afirmar que as variÃveis sÃo relevantes para explicar as variaÃÃes ocorridas no decorrer do tempo, na variÃvel dependente valor da aÃÃo na bolsa de valores. O referido trabalho apresenta uma anÃlise da evoluÃÃo das empresas de engenharia consultiva e o crescente grau de internacionalizaÃÃo. Destaca-se a relevÃncia do estudo de comparaÃÃo com o propÃsito de entender o crescimento da empresa ARCADIS no segmento de engenharia consultiva e gerenciamento de projetos, alÃm de analisar como se ampliou sua competitividade no mercado. / The object of this dissertation is to analyze the influence of net revenue, total shareholders' equity and long-term debt on the profitability of the value of the shares of ARCADIS, by applying methods of time series, such as unit root test, test Johansen cointegration, the vector autoregression model (VAR), vector error correction (VEC), impulse response and variance decomposition of forecast errors function. The database is quarterly from January 2000 to December 2012 According to the Johansen cointegration test, the results indicate that the series that have unit roots are all integrated of order one in level and show a relationship term between them. The coefficients in the estimated model is presented according to the literature; can also observe that the tests demonstrated a strong influence of net revenue on the share value when compared with the other variables. From the evaluations performed in this study, it can be stated that the variables are relevant to explain the variations over time in the dependent variable value of the share on the stock exchange. That paper presents an analysis of the evolution of consulting engineering companies and the increasing degree of internationalization. Highlights the relevance of the study compared with the purpose of understanding the growth of the company ARCADIS in consulting engineering and project management segment. And since expanded its market competitiveness.

nÃo hà / Esta dissertaÃÃo apresenta uma anÃlise de simulaÃÃo de fusÃo no mercado brasileiro de automÃveis. O objetivo central da anÃlise à computar os efeitos da fusÃo entre a General Motors e a PSA Peugeot CitroÃn, apÃs o anÃncio da criaÃÃo de uma AlianÃa EstratÃgica Global entre as duas empresas. Os resultados do equilÃbrio pÃs-fusÃo sÃo simulados pelo modelo PCAIDS (Proportionality-Calibrated Almost Ideal Demand System), proposto por Epstein e Rubinfeld (2002), que simula a fusÃo de duas empresas em um mercado oligopolizado. Os resultados do exercÃcio de simulaÃÃo confirmaram os aumentos esperados nos preÃos dos produtos. Este resultado à condizente com a expectativa de que as fusÃes implicam em aumentos de preÃos de mercado e, sem ganhos de eficiÃncia econÃmica, podem impor perdas para os consumidores. / This dissertation presents a simulation analysis of fusion in the Brazilian automobile. The central objective of the analysis is to compute the effects of the merger between General Motors and PSA Peugeot CitroÃn, after the announcement of the creation of a Global Strategic Alliance between the two companies. The results of the post-merger equilibrium are simulated PCAIDS (Proportionality-Calibrated Almost Ideal Demand System), proposed by Epstein and Rubinfeld (2002), which simulates the merger of two firms in an oligopoly market. The results of the simulation exercise confirmed the expected increases in product prices. This result is consistent with the expectation that mergers involve increases in market prices and without economic efficiency gains, impose losses for consumers.

nÃo hà / Em 2008, o mundo se deparou com uma crise econÃmica que abalou as pilastras e confiabilidade no setor bancÃrio mundial. Os bancos se estruturam em um processo defensivo de proteÃÃo de seus ativos. No Brasil, O Governo Federal estimulou os bancos pÃblicos a prover crÃdito no mercado, buscado suavizar os efeitos de fuga de investimento e repatriaÃÃo de cash na recomposiÃÃo dos ativos. A pergunta chave desse artigo Ã: houve alteraÃÃo na Competitividade de Bancos PÃblicos e Privados em Mercados Locais Brasileiros apÃs o ano 2000? Mais de uma dÃcada se passou e refizemos essa verificaÃÃo para dados de 2010, seguindo Bresnahan e Reiss (1991a), e comparamos com o trabalho de Coelho, Pinho e Rezende (2011). Dada a alta concentraÃÃo no setor bancÃrio, como se comportaria uma simulaÃÃo de fusÃo entre os dois maiores bancos pÃblicos brasileiros? Esse trabalho se divide em 03 (trÃs) artigos. No artigo n 1, verificamos se houve mudanÃa na competitividade em bancos pÃblicos e privados para a dÃcada de 2010. Constatamos mudanÃas significativas, com alteraÃÃo da qualificaÃÃo do custo e do processo de estruturaÃÃo da margem preÃo-custo que nos faz inferir numa mudanÃa na composiÃÃo e de estratÃgias dos bancos pÃblicos e privados em uma nova visÃo competitiva do setor. Os bancos pÃblicos nÃo afetam o comportamento dos bancos privados em mercados locais, mas a exigÃncia de tamanho de mercado para a inserÃÃo de um novo concorrente foi reduzida pela alteraÃÃo da estrutura dos custos e influÃncias de efeitos regionais. E se considerÃssemos o mercado com apenas um banco pÃblico? No artigo n 2, refizemos a anÃlise, considerando a CAIXA como o Ãnico banco pÃblico, e encontramos resultados semelhantes a nossa anÃlise revisional de 2010, a notar mais Ãnfase nos efeitos regionais, tanto na reduÃÃo dos custos pra a regiÃo Norte como na alteraÃÃo negativa nos deslocadores de demanda para as regiÃes Sudeste, Sul e Centro-Oeste, bem como influÃncia praticamente nula do Ãnico banco pÃblico â CAIXA na reduÃÃo dos lucros dos bancos privados. No artigo n 3, apresentamos uma anÃlise de simulaÃÃo de fusÃo no setor bancÃrio brasileiro. O objetivo central foi capturar os efeitos da fusÃo entre o Banco do Brasil e a CAIXA em 12 (doze) segmentos/portifÃlios mais significativos do mercado. Os resultados do equilÃbrio pÃs-fusÃo foram obtidos pelo modelo PCAIDS (Proportionality-Calibrated Almost Ideal Demand System), proposto por Epstein e Rubinfeld (2002), que simula a fusÃo de 02 (duas) empresas em um mercado oligopolizado. Os Resultados do exercÃcio de simulaÃÃo confirmaram os aumentos esperados nos âpreÃosâ dos segmentos. Este resultado à condizente com a expectativa de que as fusÃes implicam em aumentos de preÃos de mercado e, sem ganhos de eficiÃncia econÃmica, podem impor perdas para os consumidores. / In 2008, the world faced an economic crisis that shook the pillars and reliability in the global banking sector. Banks are structured in a defensive process of its asset protection. In Brazil, the federal government encouraged public banks to provide credit in the market, sought to soften the investment leakage effects and cash repatriation in the restructuring of assets. The key question that is: was no change in Competitiveness Public and Private Banks in Local Brazilian markets after 2000? More than a decade has passed and redid this check to 2010 data, following Bresnahan and Reiss (1991a), and compared with Coelho's work, Pinho and Rezende (2011). Given the high concentration in the banking sector, would behave as a simulation of a merger between the two largest Brazilian public banks? This work is divided into 03 (three) articles. In Article 1, we check to see if there was a change in competitiveness in public and private banks for the decade to 2010. We found significant changes, by changing the qualification of the cost and price-cost margin of the structuring process that makes us infer a change in the composition and strategies of public and private banks in a new competitive view of the sector. Public banks will affect the behavior of private banks in local markets, but the market size requirement for the inclusion of a new competitor was reduced by changing the cost structure and influences of regional effects. And if we consider the market with only a public bank? In Article 2, redid the analysis, considering CAIXA as the only state-owned bank, and found similar results to our revisional analysis 2010, noted more emphasis on regional effects, both in reducing costs to the North as in the negative change in demand shifters for the Southeast, South and Midwest, and virtually no influence of the only public bank - CAIXA in reducing the profits of private banks. In Article 3, we present a fusion of simulation analysis in the Brazilian banking sector. The main objective was to capture the effects of the merger between Banco do Brazil and CAIXA in 12 (twelve) segments most significant portfolio in the market. The results of the post-merger balance were obtained by PCAIDS model (Proportionality-Calibrated Almost Ideal Demand System), proposed by Epstein and Rubinfeld (2002), which simulates the merger of 02 (two) companies in an oligopoly market. The results of the simulation exercise confirmed the expected increases in "price" of the segments. This result is consistent with the expectation that mergers entail market price increases and without economic efficiency gains, impose losses to consumers.