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Análise de eficiência de gestão dos fundos de investimento em ações no Brasil

Padilha, Guilherme Castro January 2012 (has links)
Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-07-18T20:25:36Z No. of bitstreams: 1 2012_dissert_gcpadilha.pdf: 491441 bytes, checksum: e10005892bd017867c80bced410b5b7d (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-07-18T20:26:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_dissert_gcpadilha.pdf: 491441 bytes, checksum: e10005892bd017867c80bced410b5b7d (MD5) / Made available in DSpace on 2013-07-18T20:26:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_dissert_gcpadilha.pdf: 491441 bytes, checksum: e10005892bd017867c80bced410b5b7d (MD5) Previous issue date: 2012 / This article analyzes the effect of decisions on resource allocation among items of operating expenses, administrative and otherwise, in the unilateral moments of the distribution of returns on Brazilian stock mutual funds. We follow methodologically Chambers, Chung and Fare (1996, 1998), using the Directional Distance Function (DDF) technique, which allows us to measure the behavior of the average value, and semicurtose semivariance of returns of funds, together with inputs associated with the internal allocation of resources. The boundary of "production" was constructed from the observation of the accounting entries monthly and daily returns for a panel of 59 mutual funds within the class of Ibovespa Activity during 2005 to 2009. We are able to evidence a high level of persistence in terms of efficiency, corroborating the evidence reported in Castro and Matos (2012). The more efficient funds have higher levels of cumulative return, except in 2008, lower levels of undesirable products associated with the risk and composition of operating expenses, such that the value of the ratio of non administrative expenses/ administrative expenses is approximately half of the observed for the most inefficient funds. / Este trabalho estuda os níveis de eficiência do processo produtivo dos fundos de investimento em ações no Brasil, visando acomodar as críticas de Murthi et al. (1997) e Basso e Funari (2001). Analisa-se o efeito das decisões em termos de alocação de recursos dentre rubricas de despesas especificamente operacionais ou administrativas nos níveis de ganho e de risco mensurado pela semivariância e semicurtose, a partir da Função Distância Direcional proposta por Chambers, Chung e Färe (1996, 1998). A observação do comportamento conjunto dos inputs e outputs e a construção da fronteira de produção para um painel de 59 fundos mútuos de investimento em ação, categoria Ibovespa Ativo, durante 2005 a 2009, permitem evidenciar um elevado nível de persistência em termos de eficiência, corroborando a evidência de persistência de performance reportada em Matos e Castro (2012). Os fundos sistematicamente eficientes são todos administrados por instituições financeiras privadas, possuem uma tendência de alocar proporcionalmente mais em cotas de outros fundos que os fundos ineficientes e atendem essencialmente clientes institucionais, private ou de alta renda, enquanto os fundos ineficientes são direcionados essencialmente para o público em geral. A eficiência está associada ainda a maiores níveis de retorno acumulado, exceto em 2008, menores níveis de produtos indesejáveis associados ao risco e a uma composição dos gastos tal que, o valor da razão de gastos não administrativos/gastos administrativos é aproximadamente a metade do evidenciado para os fundos sistematicamente ineficientes. Os resultados parecem robustos quando comparados aos tradicionais rankings de performance risco-retorno. Evidencia-se uma maior heterogeneidade de eficiência no turbulento ano de 2008, caracterizada por uma maior quantidade de fundos na fronteira, quase 30%, e pelos maiores níveis de ineficiência.
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A informatização da Secretaria da Fazenda do Estado do Ceará e seus efeitos sobre a arrecadação de ICMS

Barroso, Sérgio Ricardo Rebouças January 2009 (has links)
BARROSO, Sérgio Ricardo Rebouças. Informatização da Secretaria da Fazenda do Estado do Ceará e seus efeitos sobre a arrecadação de ICMS, A. 2009. 49f. Dissertação (mestrado profissional em economia do setor público) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, CE, 2009. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-10-11T16:53:26Z No. of bitstreams: 1 2009_dissert_srrbarroso.pdf: 241699 bytes, checksum: 5e67e74738abb1ff99b0951a5efb7ee3 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-10-11T16:53:38Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2009_dissert_srrbarroso.pdf: 241699 bytes, checksum: 5e67e74738abb1ff99b0951a5efb7ee3 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-10-11T16:53:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2009_dissert_srrbarroso.pdf: 241699 bytes, checksum: 5e67e74738abb1ff99b0951a5efb7ee3 (MD5) Previous issue date: 2009 / The Finance Department of Ceará State – SEFAZ/CE passed in the last 14 years by several programs of structural and technological modernization and through them the computer science was more and more introduced in the institution. With resources caught through financing with the BID – Banco Interamericano de Desenvolvimento and own resources of the State it was invested only in the area of computer science around 115 millions of reals in this period. From 1994, when there was created officially the Centre of Data Processing of the SEFAZ, several systems of information were developed and started making easy not only the access of the taxpayers and accountants to the services of the institution, but also the work of the officials themselves in which it refers to the control of the processes, storage of data and tools for inspection. In this sense, this work proposes to analyse the effect of these investments on the tax revenue of ICMS for the SEFAZ. Through a model economic, it was come to the conclusion that the investments in informatization, when controlled for other factors, did not present any impact on the amount of ICMS collected by the SEFAZ in the period between 1995 and 2008. / A Secretaria da Fazenda do Estado do Ceará (SEFAZ) passou, nos últimos 14 anos, por vários programas de modernização estrutural e tecnológica e, através deles, a informática foi sendo cada vez mais implantada na instituição. Com recursos captados de financiamentos junto ao Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID) e, com aporte também de recursos próprios do Estado, foram investidos somente na área de informática cerca de 115 milhões de reais nesse período. Desde 1994, quando foi criado oficialmente o Centro de Processamento de Dados da SEFAZ, vários sistemas de informação foram desenvolvidos e postos em funcionamento, facilitando não só o acesso dos contribuintes e dos contadores aos serviços da instituição, mas também o trabalho dos próprios funcionários, no que se refere ao controle dos processos, da armazenagem de dados e das ferramentas para fiscalização. Neste sentido, este trabalho se propõe a analisar o efeito desses investimentos sobre a arrecadação de ICMS pela SEFAZ e, através de um modelo econométrico, chegou-se à conclusão de que tais investimentos em informatização, quando controlados por outros fatores, não apresentaram nenhum impacto sobre o montante arrecadado de ICMS, no período entre 1995 e 2008.
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Simulações dos efeitos macroeconômicos do aumento dos investimentos públicos no Brasil

Bezerra, Arley Rodrigues January 2013 (has links)
BEZERRA, Arley Rodrigues. Simulações dos efeitos macroeconômicos do aumento dos investimentos públicos no Brasil. 2013. 63f. Dissertação (mestrado) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza-CE, 2013. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2014-11-06T13:19:23Z No. of bitstreams: 1 2013_dissert_arbezerra.pdf: 1019090 bytes, checksum: d2d0c312c372db907d606253ccb18218 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2014-11-06T13:19:45Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2013_dissert_arbezerra.pdf: 1019090 bytes, checksum: d2d0c312c372db907d606253ccb18218 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-11-06T13:19:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2013_dissert_arbezerra.pdf: 1019090 bytes, checksum: d2d0c312c372db907d606253ccb18218 (MD5) Previous issue date: 2013 / The objective of this work is to build a general equilibrium model, in order to perform counterfactual simulations of recent increases in public investment in Brazil to check effects on macroeconomic aggregates, as well as in social welfare. For the calibration of the model parameters and variables were used several databases, including IBGE, IPEADATA and Central Bank. The exercises consist of changing the values of the parameters for the composition ratio of public investment in the year 2010 in which the investments of public administration, which are supposed to complement private investment, had a participation of 53% of the share of public investment to GDP. The investments of the state enterprises, which, by definition, are substitutes for private investment, participated with 47% complementary. The simulation that directs 80% of public investment to public administration while the remaining 30% is invested by state enterprises provides long-term results in which the product would grow about 9.5% while the welfare would grow 8%, according with the proposed measure on the job. Furthermore, in simulations performed, even if the capital of the state enterprises have higher productivity than private capital, gains in welfare and growth would be obtained. / O objetivo deste trabalho é construir um modelo de equilíbrio geral,de modo a realizar simulações contrafactuais dos recentes aumentos dos investimentos públicos no Brasil, visando verificar efeitos nos agregados macroeconômicos, bem como no bem-estar social.Para a calibração das variáveis e parâmetros do modelo foram utilizadas diversas bases de dados, inclusive IBGE, IPEADATA e Banco Central. Os exercícios consistem em alterar os valores dos parâmetros referentes à proporção da composição dos investimentos públicos no qual no ano de 2010 os investimentos da administração pública, que se supõem complementares aos investimentos privados, tiveram uma participação de 53% da parcela dos investimentos públicos em relação ao PIB. Os investimentos das empresas estatais, que, por hipótese, são substitutos dos investimentos privados, participaram com o complementar, 47%. A simulação que direciona 80% dos investimentos públicos à administração pública enquanto o restante 20% são investidos pelas empresas estatais proporciona resultados de longo prazo no qual o produto cresceria cerca de 9,5%, enquanto o bem-estar cresceria 8%, de acordo com a medida proposta no trabalho. Além disso, nas simulações realizadas, mesmo na hipótese do capital das empresas estatais possuir maior produtividade que o capital privado,ganhos de bem-estar e crescimento poderiam ser obtidos.
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Sorte versus habilidade na análise de desempenho de fundos de investimentos em ações no Brasil

Silva, Wandermon Corrêa 03 December 2012 (has links)
SILVA, Wandermon Corrêa. Sorte versus habilidade na análise de desempenho de fundos de investimento em ações no Brasil, 2012. 2012. 57f. Dissertação (mestrado) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza-CE, 2012. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2014-10-15T20:21:49Z No. of bitstreams: 1 2012_dissert_wcsilva.pdf: 716147 bytes, checksum: 1e551b53f298d5d5ac710ed41930447b (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2014-10-15T20:22:15Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_dissert_wcsilva.pdf: 716147 bytes, checksum: 1e551b53f298d5d5ac710ed41930447b (MD5) / Made available in DSpace on 2014-10-15T20:22:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_dissert_wcsilva.pdf: 716147 bytes, checksum: 1e551b53f298d5d5ac710ed41930447b (MD5) Previous issue date: 2012-12-03 / This dissertation aims to contribute to the mainstream in Asset Pricing Theory, to analyze the performance of stock mutual funds in Brazil, for a panel with 75 mutual funds type ANBIMA Active Ibovespa which have survived during the period between Jan-1998 and Dec-2008, identifying those whose result is simply due to good luck or bad luck and those whose result is due to the skill or lack of skill of their managers. Following the methodology developed in Fama and French (1992, 1993), we built two factors, mutual funds zero cost equal weighted portfolios, able to accommodate the size and performance effects observed for these assets, which are used in some applications in an extended version of Capital Asset Pricing Model (CAPM). Both effects, which seem to play a relevant role due to the inefficiency of the CAPM model to price big funds with huge relative performance (very high or very low), are partially accommodated when one adds factors, which are significant jointly in 50% of the 75 funds analyzed. The main evidences obtained running individual time series regressions are corroborated if one uses the panel technique estimation with random effects, where both factors seem to be vital if one intends to better understand the returns of the mutual funds in Brazil. To analyze the performance of the funds, the methodology developed in Fama and French (2010) was used, in which, by bootstrap techniques, the cross-section of the performance of investment funds are modeled. For most of the funds that had significant outperformance, based on the estimated alphas in individual regressions, performance due to chance was identified. In the factors model proposed, only three funds really outperformed due to the ability of their managers, all those linked to private financial institutions. The factor model proved to be more accurate in characterizing the randomness of performance with the appropriate criteria. / Esta dissertação visa contribuir ao mainstream da Teoria de Apreçamento de Ativos, ao analisar o desempenho dos fundos de investimento em ações no Brasil, a partir de um painel composto por 75 fundos do tipo ANBIMA Ibovespa Ativo, sobreviventes no período de janeiro de 1998 a dezembro de 2008, identificando aqueles cujo resultado se deve simplesmente à sorte ou ao azar e aqueles cujo resultado se deve à habilidade ou à falta de habilidade dos seus gestores. Seguindo a metodologia desenvolvida em Fama & French (1992, 1993) e o trabalho elaborado por Matos e Silva (2010), construíram-se fatores, os quais consistem em zero cost equal weighted portfolios compostos apenas por fundos, capazes de captar os efeitos tamanho e ganho acumulado destes ativos, sendo os mesmos usados em diversas aplicações em uma versão estendida do Capital Asset Pricing Model (CAPM). Os efeitos tamanho e ganho acumulado, evidenciados pela inadequação do CAPM em modelar fundos com maior patrimônio líquido e ganhos acumulados muito altos ou baixos, parecem ser muito bem acomodados quando da incorporação dos fatores, os quais se mostraram significativos conjuntamente em 50% dos 75 fundos analisados. As principais evidências obtidas a partir de regressões temporais individuais são corroboradas quando do teste em painel com efeitos aleatórios em que ambos os efeitos são indispensáveis na explicação dos retornos dos fundos de investimento em ações no Brasil. Para a análise de performance dos fundos, seguiu-se a metodologia proposta por Fama & French (2010), na qual, por meio de técnicas de bootstrap, modela-se o estudo transversal do desempenho dos fundos de investimento. Para a maioria dos fundos que apresentaram outperformance significativa, com base nos alfas estimados nas regressões individuais, identificou-se desempenho devido ao acaso. No modelo de fatores proposto, somente três fundos apresentaram real desempenho superior devido à habilidade de seus gestores, todos esses vinculados a instituições financeiras privadas. O modelo de fatores se mostrou mais criterioso na caracterização da aleatoriedade de performance.
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Uma leitura acerca do fluxo de investimento estrangeiro direto para o Brasil no período 1990/2003 à luz dos seus determinantes

ALVES, Luiz José de Britto January 2005 (has links)
Made available in DSpace on 2014-06-12T17:20:54Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo5959_1.pdf: 1277540 bytes, checksum: f42b39bee25bd7e2461cea18b0e3faf5 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2005 / Esse trabalho pretende apresentar uma leitura sobre os determinantes do fluxo de Investimento Estrangeiro Direto (IED) para o Brasil no período recente. Para tanto, utilizase de um referencial teórico baseado na concepção de que tal tipo de investimento só se torna viável quando da presença de três condições, quais sejam, vantagens específicas à propriedade da empresa investidora, vantagens de internalização de sua produção pela via do IED e vantagens locacionais da economia receptora. Considerando-se o perfil do IED segundo o grau de desenvolvimento dos países destinatários do investimento, foram identificadas distinções no fluxo às economias, decorrentes das diferentes estratégias adotadas pelas empresas multinacionais. No que diz respeito ao Brasil, observou-se que o IED no corte temporal adotado foi influenciado por determinantes ligados a fatores exógenos e endógenos à sua economia. Avaliou-se, assim, que a construção de um ambiente interno favorável ao investimento estrangeiro constitui-se em condição necessária mas não suficiente à sua atração, devendo-se, também, levar em consideração o contexto macroeconômico e institucional externo, assim como o quadro de concorrência vigente nos diversos mercados, para a adequada avaliação do comportamento do fluxo
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[pt] ANÁLISE DA PERSISTÊNCIA DE DESEMPENHO DOS FUNDOS MÚTUOS DE AÇÕES BRASILEIROS

FABIO TAKASHI ALMENARA ANDAKU 11 April 2002 (has links)
[pt] Este trabalho tem por objetivo analisar o desempenho de 84 fundos mútuos brasileiros de renda variável, no período julho de 1994 a junho de 2001, na tentativa de verificar se existe uma persistência no desempenho destes fundos, ou seja, se as informações passadas sobre o desempenho do fundo são indicadores importantes do seu desempenho futuro. Os resultados mostraram que esta persistência de desempenho existe no mercado brasileiro, mas somente no longo prazo, ou seja, em períodos maiores que um ano. No curto prazo não há evidências suficientes para comprovar a persistência do desempenho dos fundos.
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Propostas para um investimento público em construção mais sustentável no Concelho de Braga

Costa, William José Santana da January 2010 (has links)
Tese de mestrado integrado. Engenharia Civil (Especialização em Construções). Faculdade de Engenharia. Universidade do Porto. 2010
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Seleção de projetos de investimentos com orçamentos sob condição de incerteza

Kopittke, Bruno Hartmut January 1978 (has links)
Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-15T20:14:40Z (GMT). No. of bitstreams: 0Bitstream added on 2016-01-08T13:25:55Z : No. of bitstreams: 1 261238.pdf: 1340053 bytes, checksum: 8bd18416b165dfb2acc9b6f17b88fbcd (MD5)
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A relação entre rentabildade e participação de mercado das modalidades de fundos de investimentos no Brasil

Wessling, Eloir January 2007 (has links)
Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia / Made available in DSpace on 2012-10-23T03:47:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 242239.pdf: 287375 bytes, checksum: 1c8d218d205e44d5a0d9c8531c63c0c5 (MD5) / O objetivo central deste trabalho é o de encontrar a relação entre rentabilidade e participação de mercado das modalidades de fundos de investimentos no período 01/2002 a 06/2006. Esta relação poderá trazer a informação adicional de que os mercados de fundos de investimentos são ou não segmentados. Por meio do teste de causalidade de Granger com a rentabilidade e o market share com periodicidade diária das 24 modalidades de fundos que permaneceram abertas por todo o período estudado foram encontradas poucas relações de causalidade entre as diversas modalidades de fundos, e foi possível evidenciar que os investidores de fundos Renda Fixa e Referenciados não são sensíveis a mudanças no comportamento do mercado de ações. The central purpose of this work is it of finding the relationship between returns and market share of the modalities of mutual funds in the period 01/2002 to 06/2006. This relationship can bring us the additional information that the markets of mutual funds are or no segmented. Through test of causality of Granger with the returns and the market share with daily periodicity of the 24 modalities of funds that stayed open for the whole period studied. They were found few causality relationships among the several modalities of funds, and it was possible to evidence that the investors of funds Renda Fixa and Referenciados are not sensitive to changes in the behavior of the market of actions.
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O uso do downside risk (media - momentos parciais) como medida de risco na seleção de portfolios

Mattos, Arthur Emilio Kursten de January 1998 (has links)
Este trabalho averigua se a medida de risco momentos parciais (MP), utilizada no processo de seleção de ativos para a formação de carteiras, é superior à medida de risco tradicional - a variância. Os resultados alcançados concordam com o que o referencial teórico existente sobre o assunto prevê, e também está de acordo com muitos dos trabalhos empíricos já realizados, especialmente com o estudo de Harlow (1991), que serviu de base metodológica para o trabalho aqui conduzido. Estes resultados indicam que, na amostra escolhida, as carteiras selecionadas pelo método momentos parciais apresentaram menor medida de risco momentos parciais tanto ex ante quanto ex post, sendo que neste último o período foi subdividido em dois subperíodos. / This work aims at studying a new risk measure, partial moments (PM), used in portfolio selection, to see if it is superior to the traditional risk measure - variance. PM do not mind with returns around the mean, like variance, but returns around the mean and beneath a given point, called critical point, that is the minimal return, or target return desired by the investor. The results presented are in complyance with the theory's forecast, and also with various empirical works already made, especialy the work of Harlow (1991), that based this work. These results indicate that, in the sample, the portfolios selected by partia! moments have a lesser partia! moments risk measure in the ex ante and the ex post tests.

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