Desde as últimas décadas do século XX o tema da reabilitação de edifícios antigos para o uso habitacional passa a ser corrente em algumas cidades brasileiras. Em São Paulo, por exemplo, o tema se insere no contexto da reabilitação do centro da cidade como maneira de reintrodução do uso habitacional no local, sendo que ações públicas e privadas estão sendo desenvolvidas. Porém edifícios antigos foram construídos segundo tecnologias e regulamentos conhecidos e aplicados e os modos de vida à época de sua construção. Sempre as questões legais e normativas atuais devem ser verificadas no seu atendimento, ou as possibilidades de atualização dos sistemas e equipamentos dos edifícios a serem reabilitados. Esta Tese propõe um roteiro para análise de edifícios de apartamentos antigos, diagnosticando suas potencialidades e limitações nas adaptações às novas exigências normativas brasileiras e demandas domésticas contemporâneas. Foram selecionados itens da edificação e propostos requisitos, critérios e métodos de análise, adotando-se procedimentos para desenvolvimento, ajustes e aplicação do roteiro, como a análise física de edifícios de apartamentos antigos ainda em uso no centro de São Paulo e consulta aos seus síndicos e usuários, assim como a busca pela opinião de especialistas dos itens abordados. Igualmente o roteiro foi aplicado em edifícios de apartamentos antigos ainda em uso no centro da capital paulista e verificadas suas limitações e virtudes, a partir do diagnóstico oriundo destas aplicações. Deste modo concluiu-se que o roteiro proposto poderá se constituir em importante instrumento de apoio à fase de estudo de viabilidade dos processos de reabilitação, orientando e balizando decisões projetuais e construtivas para profissionais envolvidos nesses processos. / Since the last decades of the 20th century, the rehabilitation of old buildings for housing purposes has become a current theme in some Brazilian cities. In São Paulo, for example, the topic is part of the context of rehabilitation of the city center as a means of reintroducing housing in the area, where governmental and private actions are being developed. However, old buildings were built according to the way of life and the technologies and regulations known and applied at the time of their construction. Current legal and normative issues or the update potential of the systems and facilities of the buildings to be rehabilitated should always be verified in these conditions. This thesis proposes a script for the analysis of old apartment buildings to diagnose their potentials and limitations in the adaptation to new Brazilian normative requirements and contemporary housing demands. Construction items were selected and analysis requirements, criteria and methods were proposed. Procedures adopted for the development, adjustment and application of the script included the physical analysis of old apartment buildings still in use in the city center of São Paulo and point of view of their managers and users, as well as the consultation with experts in the topics under analysis. The script was also applied in old apartment buildings still in use in the city center of São Paulo and their limitations and virtues were verified based on the resulting diagnosis. It was concluded that the proposed script may become an important support tool in the feasibility study phase of rehabilitation processes, by guiding and mapping out design and construction decisions for professionals involved in these processes.

Este trabalho apresenta a avaliação de diferentes algoritmos de roteamento utilizados na camada lógica ponto a ponto (P2P) adotada por um Metaescalonador que provê Qualidade de Serviços (QoS) na Computação em Nuvem. Experimentos mostram a superioridade de três algoritmos de roteamento P2P (BCR, Chord e Pastry) em relação à utilização de Round Robin, analisando-se o tempo de resposta e a variabilidade entre os resultados obtidos em diferentes testes. Os experimentos consideram, além dos algoritmos de roteamento, a influência do número de usuários e do tipo de serviço requisitado e como esses fatores interagem entre si. É apresentado ainda um estudo sobre a melhor métrica a ser adotada para representar as informações da rede. As métricas consideradas foram latência e número de saltos. Os resultados obtidos permitem determinar, com base nos objetivos especificados, qual o impacto dos sistemas P2P utilizados pelo metaescalonador na busca e descoberta de serviços em relação à forma como a qualidade de serviços é abordada / This work presents an evaluation of different routing algorithms that are employed in a logical layer peer-to-peer (P2P) that are adopted by a Metascheduler that provides quality of services (QoS) in Cloud Computing. The experiments show the superiority of three P2P routing algorithms (BCR, Chord, Pastry) in relation to Round Robin utilization, analysing the response times and the variation between the results obtained results in different tests. The experiments consider, besides the routing algorithms, the influence of the number of the users and the type of requested services and how these factors interact between themselves. Besides of this, it is presented a study about the better metric to be adopted to represent the network information. The considered metrics were the latency and number of hops. The obtained results allow to determine, based on specific objectives, the impact of the utilization of P2P systems by the metascheduler in the search and discovery of services in relation to the way that the QoS is performed

A Vigilância Sanitária (VISA) compõe, contemporânea e institucionalmente, o campo de ação da Saúde Coletiva no âmbito do Sistema Único de Saúde denominado de Vigilância em Saúde. As ações de VISA são conduzidas pelo Sistema Nacional de VISA, onde coexiste uma multiplicidade de formas de implementá-las, resultando em uma heterogênea capacidade de eliminar, diminuir e prevenir riscos à saúde, bem como de intervir em problemas sanitários. Essas variações indicam a necessidade de um processo de avaliação sistemático e abrangente para a VISA, apontando diferenças e desigualdades nas formas de implementar suas ações e superando as fragilidades presentes na avaliação vigente. Esta tese propõe um método para a avaliação da VISA, tendo como principais características: avaliar a implantação da VISA com um propósito formativo; incorporar as diretrizes e subdiretrizes propostas pelo Plano Diretor de VISA; basear-se em um modelo sociológico inter-relacionado e multidimensional, composto pelas dimensões Adaptação (A), Alcance de Metas (M), Processos de Trabalho (P) e manutenção da Cultura e Valores (CV); investigar medidas de desempenho e sua dinâmica; caracterizar metas de VISA, distinguindo-as de seus processos de trabalho; propor a avaliação da Segurança em Cadeias de Risco; produzir e integrar informações sobre a VISA em nível operacional, gerencial e estratégica; caracterizar qualitativamente as relações entre dimensões a partir de um modelo explicativo, que permite a proposição de ações de melhoria em uma perspectiva estratégica; permitir investigar e incorporar as posições de diferentes grupos avaliativos. O método foi aplicado em um estudo de caso em nível municipal, permitindo avaliar a implantação da VISA em relação ao entendimento de técnicos de VISA, gestores e de conselheiros de saúde. A avaliação conduzida indicou um desempenho Global regular (MBGlobalB=5,4) da VISA no município A, conformada a partir de desempenhos também regulares nas quatro dimensões que compõem o modelo, indicando a necessidade de adequações nas ações de VISA, o que contrasta com a adequada avaliação institucional vigente, reforçando a fragilidade desta em avaliar a VISA. / The Sanitary Surveillance (VISA) composes, contemporary and institutionally the Public Health action field, in the Brazilian Health System ambit denominated Health Surveillance. VISA actions are driven by a National System, where coexists a multiplicity of ways of implementing it, resulting in a heterogeneous capacity to eliminate, to decrease and to prevent health risks, as well as intervening in sanitary problems. Those variations indicate the need of a systematic and including evaluation process to VISA, showing differences and inequalities in the why of implementing its actions and overcoming difficulties in present evaluation. This thesis proposes a method for the VISA evaluation, having as main characteristics: to evaluate the implantation with a formative purpose; to incorporate the guidelines and sub guidelines proposals for the VISA’s Director Plan; to be based in an interrelated and multidimensional sociological model, composed by Adaptation (A), Goals reach (M), Work Processes (P) and Culture and Values maintenance (CV) dimensions; to investigate performance measures and its dynamic; to characterize VISA’s goals, distinguishing them of its work processes; to propose the Security evaluation in Risk Chains; to produce and to integrate information about VISA in operational, managerial and strategic level; to characterize relationships among dimensions in a qualitative way, starting from an explanatory model, that allows the proposition of improvement actions in a strategic perspective; allow to investigate and to incorporate different evaluative groups positions. The method was applied in a case study at municipal level, what allowed evaluating VISA implantation in relation to VISA technicians, managers and health counselors understanding. The driven evaluation indicated a regulate VISA Global performance (MBGlobalB=5,4) in A municipal district, conformed from also regular performances in the four dimensions that compose the model, indicating the need of adaptations in VISA actions, what contrasts with the appropriate effective institutional evaluation, reinforcing its fragility in VISA’s evaluation.

A busca por marcos comparativos adequados aos processos, produtos e serviços de uma concessionária de energia elétrica têm sido difundida pela Associação Brasileira de Distribuidoras de Energia Elétrica (ABRADEE). Anualmente, esta Associação promove a avaliação dos processos de avaliação da satisfação do cliente, gestão operacional, gestão econômico-financeira e responsabilidade social. Ao exemplo do que ocorre com as empresas participantes da Fundação Nacional da Qualidade (FNQ), é disponibilizado um banco de dados das empresas participantes para realização de Benchmarking de Melhores Práticas. Este trabalho apresenta a proposta de um método para identificação do benchmark mais adequado para comparação de processos entre empresas participantes da ABRADEE utilizando um modelo de análise multicritério que possa auxiliar na escolha deste referencial comparativo. Para a elaboração deste método, buscou-se discutir na revisão bibliográfica alguns assuntos como competitividade, modelos de gestão, avaliação e indicadores de desempenho, benchmarking, assim como métodos de análise multicritério. O método proposto apresenta como diferencial do método já utilizado pela ABRADEE a possibilidade de comparação de empresas com o mesmo perfil organizacional: extensão de rede, tipo de rede de distribuição e número de empregados próprios e terceiros são exemplos. Como resultado do trabalho foi possível hierarquizar logicamente os processos de benchmarking e de análise multicritério para escolha do melhor referencial comparativo, assim como a facilitação do processo de melhores práticas através da seleção do benchmarking adequado. A sua prática deve servir como norteadora e facilitadora da gestão, imputando transparência e confiabilidade aos processos, assim como na obtenção dos resultados esperados pelos Acionistas. / The search for appropriate benchmarks to processes, products and services of an electric utility concessionary have been circulated by the Brazilian Association of Electricity Distributors (ABRADEE). Annually this Association promotes the ratings of customer satisfaction evaluation, operational management, economic-financial management and social responsibility. As an example of what happens to the companies participating in the National Quality Foundation (FNQ) a database of participating companies is available to carry out Benchmarking for Best Practices. This paper presents a proposed method to identify the most appropriate benchmark to compare cases between companies that participate in the ABRADEE using a multicriteria analysis model that can help to select this comparative reference. Due to the development of this method, we attempted to discuss in the literature review some issues such as competitiveness, governance, evaluation and performance indicators, benchmarking, as well as methods of multicriteria analysis. The proposed method is a distinct formulation of the method already used by ABRADEE, the comparison of companies with the same organizational profile: network extension, network type of distribution and number of own and third-party employees are examples. As a result of the work it was possible to logically prioritize the processes of benchmarking and multicriteria analysis to choose the best comparative reference, as well as facilitating the process of best practices by selecting the appropriate benchmark. Its practice should suit to guide and facilitate the management charging transparency and accountability procedures, as well as achieving the results expected by shareholders.

No contexto global, a competição entre as organizações mudou de perfil nos últimos anos. De forma geral, no passado as empresas buscavam melhorar seu desempenho considerando apenas o seu papel e as suas relações com o mercado. Entretanto, a mudança nos parâmetros competitivos passou a demandar uma visão integrada dentro e fora das empresas. As cadeias de suprimentos e as redes produtivas, para tanto, tornaram-se as estruturas de governança mais indicadas para a gestão das relações entre clientes e fornecedores. Entretanto, as considerações acerca do desempenho de uma empresa isolada passaram a não fazer mais sentido, uma vez que a integração entre empresas tem como principal foco a otimização da rede ou cadeia em detrimento do desempenho local. Assim, o desdobramento de um sistema de medição de desempenho que considere de forma acertada os elementos competitivos que devem ser mensurados e que possibilite a sua integração pode contribuir para a gestão dos processos entre empresas. Esta dissertação propõe, a partir da definição de uma empresa focal, uma sistemática para avaliar o desempenho de cadeias de suprimentos fundamentada em indicadores de competitividade empresarial. Apoiando-se no método Analytical Hierarchy Process (AHP), as diversas métricas são agrupadas em subgrupos e é realizada a hierarquização das mesmas com o objetivo de verificar o seu comportamento integrado. A interação dos subgrupos de indicadores é então realizada através da função preferência, proporcionando uma análise crítica de desempenho sob a ótica agregada e desagregada. A sistemática proposta é aplicada em uma indústria do setor siderúrgico, permitindo a identificação de desajustes e de oportunidades potenciais de melhoria na avaliação de sua cadeia de suprimentos. / Competitiveness profile between organizations has changed over the last years. As a general rule, companies used to improve performance considering only their role and relation with market. However, recent changes due to competitiveness have required an integrated approach within and outside the enterprise. Supply chains and productive networks became suitable governance structures for modern management, especially to deal with relationships between customers and suppliers. However, considerations about performance of a single company turned out to be senseless in that integration between companies started a focused approach to optimize network performance. Thus, the development of a performance measurement system relying on measurable competitive elements and enabling integrated analysis of performance became vital for precise supply-chain management evaluation. This dissertation proposes, from the perspective of a central company, a system to evaluate performance of supply chain based on competitiveness related metrics. Based on Analytical Hierarchy Process, metrics are hierarchically grouped to promote their integration. Next, interaction of groups of metrics is performed, enabling a critical performance analysis. The proposed methodology is illustrated on a case study in the steel industry in order to improve supply-chain management.

A construção civil brasileira encontra-se num período de grandes transformações na área tecnológica. O aumento da incorporação de novos materiais, em especial, às edificações habitacionais de interesse social (HIS) térreas e a entrada em vigência da ABNT NBR 15575 (2013) – Edificações Habitacionais: Desempenho –, em 19 de julho de 2013, estão provocando uma mudança importante e significativa no setor. A ABNT NBR 15575 (2013) tem como objetivo regular e avaliar o desempenho de edificações por meio de requisitos, critérios e métodos de avaliação (análise de projeto, simulação computacional, ensaios experimentais e inspeções técnicas). Atualmente o Brasil encontra-se num momento de consolidação de práticas e discussões de métodos de avaliação de desempenho de edificações com especial atenção a ensaios experimentais. Diante desse cenário, esta tese objetiva realizar uma análise crítica dos ensaios experimentais de desempenho (EED) e elaborar proposições de avanços nos métodos e procedimentos de ensaios à luz da ABNT NBR 15575 (2013) para edificações HIS térreas. A metodologia principal para desenvolvimento desta tese baseou-se na meta-análise dos dados do acervo técnico do Laboratório de Ensaios e Modelos Estruturais da Universidade Federal do Rio Grande do Sul (LEME/UFRGS). A análise evidenciou a possibilidade de melhorias no ensaio de ação de calor e choque térmico para sistema de vedação vertical externo (SVVE), impacto de corpo mole em SVVE e ensaio de desempenho térmico por medição em campo para protótipo, na escala real. E, também, permitiu a proposição de dois novos EED: ensaio experimental em laboratório de desempenho térmico para SVVE e ensaio experimental em campo de simulação de incêndio para protótipo na escala real (1:1). Os resultados indicam que as proposições de avanço nos métodos e procedimentos de ensaios experimentais de desempenho têm potencial para serem incorporadas à ABNT NBR 15575 (2013). Além disso evidenciou-se que os novos ensaios experimentais de desempenho se traduzem em um meio alternativo e eficaz para auxiliar na avaliação de desempenho de edificações HIS térreas. / The Brazilian construction industry is in a period of changes in technology. Increased the incorporation of new materials to produce the social housing buildings (HIS) and the entry into force of ABNT NBR 15575 (2013) - Housing Buildings : Performance, on July 2013, are causing a major change at the sector. ABNT NBR 15575 (2013) aims to regulate and evaluate the performance building through the requirements, criteria and evaluation methods (design analysis, computer simulation, experimental and technical inspections). Currently in Brazil is a time to consolidate practices and discuss the evaluating methods for check the performance buildings with special attention to experimental tests. In this direction this thesis aims to a critical analysis of the experimental performance tests (EED) and propose advances in methodologies and experimental tests to analysis EED based on ABNT NBR 15575. The main methodology for development the thesis was based on a meta-analysis of data using the technical collection of Structural Tests and Materials Laboratory (LEME) of the Federal University of Rio Grande do Sul (LEME/UFRGS). This analysis shows the possibility of improvements at several tests: heat action and thermal shock to external vertical sealing system (SVVE), soft body impact on SVVE and test of thermal performance by field measurement for prototype, in real scale. Also enable the proposal of two new EED tests, thermal test performance of SVVE and fire simulation on prototype using real scale. The results indicate that the advanced proposals of experimental methods and procedures to performance tests have great potential to be incorporated into the ABNT NBR 15575. The new experimental tests of performance proposal in this thesis are an alternative and effective device to assist the evaluating performance of single-storey HIS buildings.

A necessidade de desenvolvimento da integração dos fluxos de transformação de produtos e informações em condomínios industriais automotivos conduz à avaliação e proposição de práticas de forma alinhada com a estratégia da cadeia e das empresas integrantes. Nesse contexto, duas questões tornam-se relevantes: (i) qual a estrutura conceitual lógica que poderia suportar a avaliação e a melhoria do gerenciamento da cadeia de suprimentos em condomínios industriais automotivos? (ii) considerando a utilização de modelos de avaliação de maturidade, qual seria o método a ser utilizado para orientar as empresas na avaliação e melhoria do gerenciamento da cadeia de suprimentos em condomínios industriais automotivos? Buscando responder a essas questões, esta tese tem como objetivo geral propor um modelo para avaliação e melhoria do gerenciamento da cadeia de suprimentos em condomínios industriais automotivos suportado por níveis de maturidade. Para alcançar esse objetivo, a pesquisa propõe a estruturação do modelo utilizando 7 (sete) etapas e sugere um método contemplando 5 fases e 16 etapas. Para tanto, inicialmente, utiliza-se a estrutura de análise da cadeia de suprimentos proposta por Lambert e Cooper (2000). Segue a proposta de utilização integrada de procedimentos metodológicos sugeridos por Hansen (2004) para desdobramento da competitividade da cadeia e método Multiattribute Utility Theory (MAUT). Por fim, apresenta-se um modelo maturidade híbrido, e por Netland e Alfnes (2008) para avaliação do grau de execução de práticas. Como principal contribuição tem-se um procedimento gráfico para identificação e priorização de áreas-chave a serem foco de desenvolvimento suportado por conceitos de maturidade e estratégia. / The need to develop the integration of information and processing products flows in automotive industrial condominium leading to the evaluation and practical proposition so aligned with chain and business members strategy. In this context, two questions become relevant: (i) what is the logic conceptual framework that could support the evaluation and improvement of supply chain management in automotive industrial condominium? considering the use of evaluation maturity models, what is the method to be used to guide companies in evaluating and improving the supply chain management in automotive industrial condominium? Seeking to answer these questions, this thesis aims to propose a model for assessing and improving the supply chain management in automotive industrial condominium supported by maturity levels. To achieve this goal, the research proposes the structure of the model using 7 (seven) steps and suggests a method comprising five phases and 16 steps.For that, initially, using the structure analysis of the supply chain proposed by Lambert and Cooper (2000).Follows the proposal of the integrated use of methodological procedures suggested by Hansen (2004) to deployment the competitiveness of the chain and Multiattribute Utility Theory (MAUT) method. Finally, we present a hybrid maturity model that incorporates methodological procedures suggested by Kerzner (2002) to assess the degree of adherence of the maturity levels of the key application areas and Netland and Alfnes (2008) to assess the degree of execution practices. As its main contribution has a graphical procedure for identifying and prioritizing key-areas to be development supported by concepts of maturity and strategy.

O presente trabalho buscou avaliar o desempenho de empresas de energia elétrica no Brasil sob a ótica de variáveis ambientais, sociais e de governança corporativa (ESG - sigla inglesa para environmental, social and governance). Para tanto, concentrou-se na análise das companhias de capital aberto que reportam informações sobre suas iniciativas em sustentabilidade, no período de 2010 a 2015. Inicialmente, foi realizada revisão teórica acerca dos conceitos de finanças corporativas, sustentabilidade, valor compartilhado, materialidade e da relação entre mercado financeiro e sustentabilidade, com foco no investimento responsável. A análise quantitativa utilizou de variáveis ESG e econômico-financeiras de dez empresas. Foram realizados três estudos, por meio de regressões com dados em painel, avaliando a relação entre desempenho, caracterizado neste estudo por ROE (sigla inglesa para return on equity), e as variáveis explicativas. O primeiro estudo, que analisou a relação entre ROE e as variáveis ESG, não se mostrou estatisticamente significante, posto isso, não foi possível explicar o desempenho de empresas a partir somente das variáveis ESG. O segundo estudo, que adicionou à primeira análise os indicadores econômico-financeiros, apresentou quatro variáveis estatisticamente significantes, demonstrando que o desempenho de empresas pode ser explicado por variáveis ESG e econômico-financeiras em conjunto: (i) investimento em iniciativas de sustentabilidade; (ii) independência do conselho de administração; (iii) seguro D&O (Directors and Officers Liability Insurance) para administradores e conselheiros; e (iv) margem líquida. Por fim, o terceiro estudo buscou verificar o impacto da medida provisória nº 579 de 2012 (MP579) e apresentou resultado divergente ao esperado pela literatura, não sendo possível afirmar que a edição da MP579 afetou negativamente a rentabilidade das empresas do setor elétrico no Brasil. Este trabalho demonstra que a análise de indicadores ESG não deve ser dissociada da análise de indicadores econômico-financeiros. / The present study aimed to evaluate the performance of electric utilities companies in Brazil from the perspective of environmental, social and corporate governance (ESG) variables. Therefore, it focused on the analysis of public companies that report on their sustainability initiatives, from 2010 to 2015. Initially, a review of literature was made about corporate finance, sustainability, shared value, materiality and sustainable finance, focusing on responsible investment. The quantitative analysis used ESG and economic-financial variables of ten companies. Three studies were carried out, using regressions with panel data, evaluating the relationship between performance, characterized in this study by ROE (return on equity), and independent variables. The first study, which analyzed the relationship between ROE and ESG variables, was not statistically significant, given that, it was not possible to explain the performance of firms based only on ESG variables. The second study, which added to the first analysis the economic and financial indicators, presented four statistically significant variables, demonstrating that the performance of companies can be explained by ESG and economic-financial variables together: (i) investment in sustainability initiatives; (ii) independence of the board of directors; (iii) D&O insurance (Directors and Officers Liability Insurance) for directors and officers; and (iv) net margin. Finally, the third study sought to verify the impact of provisional measure No. 579 of 2012 (MP579) and presented a different result than expected in the literature, the results showed that it is not possible to state that the MP579 had a negative impact on the profitability of companies in the Brazilian electric utilities sector. This work demonstrates that the analysis of ESG indicators should not be dissociated from the analysis of economic and financial indicators.

O presente trabalho teve como objetivo principal identificar quais os fatores determinantes que afetam o desempenho dos Fundos de Previdência Renda Fixa na indústria brasileira de fundos, no período de janeiro 2005 a dezembro de 2011. A pesquisa em Fundos de Previdência aberta justifica-se na categoria Renda Fixa, pelos poucos estudos publicados, pelo crescimento contínuo da indústria de previdência aberta ao longo dos anos e pela ampliação das discussões sobre análise de desempenho e estilo de gestão nos fundos de Previdência Renda Fixa. A metodologia adotada identificou diferenças estatísticas significantes entre o desempenho dos fundos de Previdência Renda Fixa e os Fundos de Renda Fixa tradicionais, medidos nesse trabalho por meio de indicadores de desempenho e análise de estilo de gestão. A avaliação do desempenho dos fundos foi realizada por meio da aplicação de modelos quantitativos clássicos: Índice de Sharpe (1966) e Índice de Modigliani (1997). Posteriormente, para determinar os fatores de risco das carteiras dos fundos, foi utilizado o modelo proposto por Sharpe (1992), que ficou conhecido como Análise de Estilo Baseada no Retorno. Os resultados obtidos demonstram que os fundos de Previdência no período tiveram seus retornos abaixo dos retornos dos fundos de Renda fixa. A análise de estilo mostrou que os fundos de Previdência não concentram seus ativos vinculados à inflação, concentram-se mais em ativos financeiros atrelados à taxa de juros Selic. O desempenho dos Fundos de Previdência Renda Fixa indicou que, em todo o período estudado, os retornos dos fundos ficaram abaixo da taxa livre de risco, representada nesta pesquisa por 96% da taxa Selic. Revelou ainda que os fundos de previdência no período tiveram seus retornos abaixo dos retornos dos fundos de Renda Fixa. Foi realizado um estudo complementar sobre taxa de administração. Para os fundos de Renda Fixa, as taxas de administração foram reduzidas, no período, em média, para menos de 50%, enquanto os fundos de Previdência tiveram no mesmo período uma queda em torno de 20%. O retorno médio mensal dos fundos de Previdência que ficaram abaixo dos retornos dos fundos de Renda Fixa pode ser explicado, em parte, pela maior taxa de administração praticada. / This paper analyzes the performance of investment funds in Brazil, that are classified in the category of Pensions Provision Funds - Fixed Income Strategy (PPF-FIS), during the period of January 2005 to December 2011. There is scarce literature on this sub-field in Brazil, and the importance of this research is related to growing importance of PPF-FIS over the last years, and also to be a pioneer study in the analysis of performance and management style of them. The adopted methodology identified significant differences between the performance of traditional Fixed Income Funds and those PPF-FIS by means of performance indicators, and management style. Performance evaluation was done through the application of standard classical models like the Sharpe Ratio Index (1966), Modigliani Index (1997), and Return Based Style. The results showed that average returns of the PPF-FIS were below the average returns of traditional Fixed Income Funds. The style analysis of PPF-FIS´s portfolios showed them not concentrated on assets linked to inflation, but mostly to financial assets linked to the Selic Rate. The performance throughout the period was below the risk-free rate (measured as 96% of the Selic Rate), and in summary, the results show that PPF-FIS performed below the traditional Fixed Income Funds in terms of return. Other important achievement is related to administration fees that were reduced during the period by 50% in traditional Fixed Income Funds and by 20% in PPF-FIS. Higher administration fees are closely related to the poor performance of PPF-FIS compared to the traditional Fixed Income funds.

O objetivo central do presente trabalho é calcular os índices de desempenho dos fundos de ações no mercado brasileiro e determinar qual a probabilidade de que um fundo, que vinha apresentando bom desempenho em relação a seus pares, consiga manter esta posição no período seguinte. Como objetivos específicos buscou-se investigar quais índices de desempenho estão mais associados à expectativa de boa performance, se os gestores de fundos de ações no Brasil apresentam habilidade de se antecipar aos movimentos de alta e baixa na Bolsa de Valores e se estes gestores apresentam habilidades para selecionar as ações. A principal contribuição do trabalho é desenvolver um modelo para análise de fundos de investimento em ações no mercado brasileiro que possa ser utilizado pelos investidores, para selecionar os melhores fundos para aplicação de seus recursos. Buscou-se analisar quais métricas de desempenho são melhores para discriminar os fundos com bom desempenho, através da técnica estatística de regressão logística binária, cuja resposta permita estabelecer a probabilidade de ocorrência de fundos com desempenho superior e a importância das variáveis para essa ocorrência. A abordagem é inovadora. A matriz de classificação do modelo revelou um índice de acertos de 81% e as variáveis com significância estatística que entraram na equação, pela ordem de importância, foram: taxa de administração, índice de Treynor, índice de Sharpe generalizado, índice de Modigliani e taxa de performance. Os resultados da mensuração da habilidade de se antecipar ao mercado indicaram que 67,6% dos gestores apresentaram esta característica. A análise da habilidade dos gestores de fundos de ações brasileiros para selecionar as ações revelou que apenas 15% conseguiram obter seletividade positiva. Este resultado está em linha com os de outras pesquisas internacionais, tais como: Fama (1972), Sharpe (1992), Bollen e Busse (2005) e Fama e French (2009). / The main objective of this work is to calculate the performance measurements of equity funds in the market and determine the probability that a fund, which had shown good performance in relation to their peers, can maintain this position in the next period. The specific objectives sought to investigate what levels of performance are more closely associated with the expectations of good performance, if managers of equity funds in Brazil have timing abilities and if these managers have skills to select stocks. The main contribution of this work is to develop a model for the analysis of investment funds in stocks in the Brazilian market, which can be used by investors to select the best funds to invest their resources. Was analyzed what performance metrics are better to discriminate funds with good performance through the statistical technique of binary logistic regression, whose response would establish the likelihood of funds with superior performance and the importance of the variables for this occurrence. The approach is innovative. The classification matrix of the model revealed a hit rate of 81% and statistically significant variables that entered into the equation, in order of importance were: management fee, Treynor ratio, generalized Sharpe ratio, Modigliani ratio and performance fee. The results of measuring timing abilities indicated that 67.6% of managers had this skill. To analyze whether the Brazilian managers of equity funds had skills to select stocks revealed that only 15% of managers were able to obtain positive selectivity. This result is in line with results from other international studies, such as Fama (1972), Sharpe (1992), Bollen and Busse (2005) and Fama and French (2009).