A descentralização das atividades do Estado na área de transportes, iniciada com o Programa Nacional de Desestatização, tem transferido à iniciativa privada a concessão de um número crescente de rodovias federais. A necessidade de fiscalizar a exploração da infra-estrutura rodoviária e de identificar as necessidades dos usuários de rodovias demanda a criação de um sistema de avaliação de desempenho para as concessões rodoviárias realizadas. Nesse contexto, este trabalho tem como objetivo desenvolver um modelo de avaliação de desempenho de rodovias federais sob concessão, traduzindo a visão de usuários e técnicos do sistema rodoviário federal. Para tal, foi utilizada uma metodologia tendo como ferramenta básica a Pesquisa de Marketing, seguida de uma abordagem matemática. Durante o desenvolvimento do modelo, efetuou-se a identificação e a hierarquização dos atributos de uma rodovia valorizados por técnicos e usuários, através de pesquisas qualitativas e quantitativas, sendo realizada uma análise comparativa entre as duas visões. Desta forma, o modelo desenvolvido apresenta uma visão mais ampla do desempenho das rodovias concedidas, uma vez que considera a opinião de usuários e técnicos na avaliação. Também observou-se algumas características dinâmicas na estrutura do modelo que permitem acompanhar uma possível evolução nas rodovias, na percepção e necessidade dos usuários ou mesmo na capacidade técnica de avaliação. O foco na avaliação de rodovias federais sob concessão sugere, como indicação futura para a continuidade deste trabalho, a generalização do modelo para avaliar os diversos tipos de rodovias existentes no país. / The break up of the State’s duties upon transportation area, started during the National Program of Privatization, has transferred an increasing number of federal roads to private sector. The need of inspection of road infrastructure as well as the identification of roads’ patron desires demand the elaboration of an evaluating system able to measure the performance of road concessions. This thesis intends to develop a performance evaluating system focused on federal roads under concessions based on patrons and federal highway system experts’ opinion. The proposed methodology is based on a Marketing Research followed by a mathematical analysis. Identification and ordering of patrons and experts’ attributes were performed through qualitative and quantitative researches, allowing a comparative analysis between both opinions. Therefore, the proposed model conducts to a deeper analysis of the performance of concessions, once it evaluates opinion of patrons and experts. The model also allows evaluations concerning roads evolution, patrons’ perception and even experts’ capacity of judgment. The upgrade of the proposed methodology is a suggestion for further research, considering the diversity of roads in the country.

A descentralização das atividades do Estado na área de transportes, iniciada com o Programa Nacional de Desestatização, tem transferido à iniciativa privada a concessão de um número crescente de rodovias federais. A necessidade de fiscalizar a exploração da infra-estrutura rodoviária e de identificar as necessidades dos usuários de rodovias demanda a criação de um sistema de avaliação de desempenho para as concessões rodoviárias realizadas. Nesse contexto, este trabalho tem como objetivo desenvolver um modelo de avaliação de desempenho de rodovias federais sob concessão, traduzindo a visão de usuários e técnicos do sistema rodoviário federal. Para tal, foi utilizada uma metodologia tendo como ferramenta básica a Pesquisa de Marketing, seguida de uma abordagem matemática. Durante o desenvolvimento do modelo, efetuou-se a identificação e a hierarquização dos atributos de uma rodovia valorizados por técnicos e usuários, através de pesquisas qualitativas e quantitativas, sendo realizada uma análise comparativa entre as duas visões. Desta forma, o modelo desenvolvido apresenta uma visão mais ampla do desempenho das rodovias concedidas, uma vez que considera a opinião de usuários e técnicos na avaliação. Também observou-se algumas características dinâmicas na estrutura do modelo que permitem acompanhar uma possível evolução nas rodovias, na percepção e necessidade dos usuários ou mesmo na capacidade técnica de avaliação. O foco na avaliação de rodovias federais sob concessão sugere, como indicação futura para a continuidade deste trabalho, a generalização do modelo para avaliar os diversos tipos de rodovias existentes no país. / The break up of the State’s duties upon transportation area, started during the National Program of Privatization, has transferred an increasing number of federal roads to private sector. The need of inspection of road infrastructure as well as the identification of roads’ patron desires demand the elaboration of an evaluating system able to measure the performance of road concessions. This thesis intends to develop a performance evaluating system focused on federal roads under concessions based on patrons and federal highway system experts’ opinion. The proposed methodology is based on a Marketing Research followed by a mathematical analysis. Identification and ordering of patrons and experts’ attributes were performed through qualitative and quantitative researches, allowing a comparative analysis between both opinions. Therefore, the proposed model conducts to a deeper analysis of the performance of concessions, once it evaluates opinion of patrons and experts. The model also allows evaluations concerning roads evolution, patrons’ perception and even experts’ capacity of judgment. The upgrade of the proposed methodology is a suggestion for further research, considering the diversity of roads in the country.

A descentralização das atividades do Estado na área de transportes, iniciada com o Programa Nacional de Desestatização, tem transferido à iniciativa privada a concessão de um número crescente de rodovias federais. A necessidade de fiscalizar a exploração da infra-estrutura rodoviária e de identificar as necessidades dos usuários de rodovias demanda a criação de um sistema de avaliação de desempenho para as concessões rodoviárias realizadas. Nesse contexto, este trabalho tem como objetivo desenvolver um modelo de avaliação de desempenho de rodovias federais sob concessão, traduzindo a visão de usuários e técnicos do sistema rodoviário federal. Para tal, foi utilizada uma metodologia tendo como ferramenta básica a Pesquisa de Marketing, seguida de uma abordagem matemática. Durante o desenvolvimento do modelo, efetuou-se a identificação e a hierarquização dos atributos de uma rodovia valorizados por técnicos e usuários, através de pesquisas qualitativas e quantitativas, sendo realizada uma análise comparativa entre as duas visões. Desta forma, o modelo desenvolvido apresenta uma visão mais ampla do desempenho das rodovias concedidas, uma vez que considera a opinião de usuários e técnicos na avaliação. Também observou-se algumas características dinâmicas na estrutura do modelo que permitem acompanhar uma possível evolução nas rodovias, na percepção e necessidade dos usuários ou mesmo na capacidade técnica de avaliação. O foco na avaliação de rodovias federais sob concessão sugere, como indicação futura para a continuidade deste trabalho, a generalização do modelo para avaliar os diversos tipos de rodovias existentes no país. / The break up of the State’s duties upon transportation area, started during the National Program of Privatization, has transferred an increasing number of federal roads to private sector. The need of inspection of road infrastructure as well as the identification of roads’ patron desires demand the elaboration of an evaluating system able to measure the performance of road concessions. This thesis intends to develop a performance evaluating system focused on federal roads under concessions based on patrons and federal highway system experts’ opinion. The proposed methodology is based on a Marketing Research followed by a mathematical analysis. Identification and ordering of patrons and experts’ attributes were performed through qualitative and quantitative researches, allowing a comparative analysis between both opinions. Therefore, the proposed model conducts to a deeper analysis of the performance of concessions, once it evaluates opinion of patrons and experts. The model also allows evaluations concerning roads evolution, patrons’ perception and even experts’ capacity of judgment. The upgrade of the proposed methodology is a suggestion for further research, considering the diversity of roads in the country.

[pt] A utilização de financiamentos baseados em project finance ganhou grande impulso nas últimas décadas em projetos de infra-estrutura pública. Em todo o mundo, governos têm incentivado o investimento privado nesta área através de estruturas de PPP (Parceria Público-Privada), cujo conceito vem se desenvolvendo e aprimorando. O setor de transportes apresenta vasto campo para aplicação de tais instrumentos, destacando-se as concessões rodoviárias. Dadas as características de alguns projetos envolvendo project finance e PPP, faz-se necessário o uso de conceitos da Teoria de Opções Reais que permitem a correta avaliação de viabilidade econômica, além de explicitarem as vantagens da utilização destes instrumentos no que se refere a alocação de riscos. Assim como no project finance, as PPPs envolvem compromissos contratuais, de forma que neste caso o governo pode oferecer subsídios, garantias ou outras formas de suporte com objetivo de reduzir o risco do investidor privado. Nas concessões rodoviárias, por exemplo, considerando o fator de risco relacionado ao tráfego, tem-se discutido muito sobre a questão de garantias governamentais, que podem ser oferecidas segundo diferentes modelos. O objetivo desta dissertação é rever as caracterísiticas relacionadas a estruturas de project finance e PPP, bem como aplicações existentes de conceitos de opções reais nestes casos. É apresentado um projeto hipotético de concessão rodoviária neste contexto e três opções são identificadas: garantia de tráfego mínimo, repasse de receita por tráfego máximo e possibilidade de abandono pelos acionistas. / [en] The use of project finance in public infrastructure projects has been growing in the last decades. Governments around the world have been motivating private investments in infrastructure through public private partnerships (PPP) framework. In the transport sector, for example, project finance and PPP are largely used in toll road concessions. Some real options can be identified in these structures and it is necessary to use the correct methodology to analyze project economic feasibility and risk allocation. The PPP agreements may include subsidies, guarantees and other forms of support designed to reduce the risk to the private investor. Regarding the revenue risk in toll road concessions, different models of traffic guarantees have been offered by governments in many countries. This thesis intends to review these concessions, keeping in mind project finance, PPP features and real options that may exist in this context. A hypothetical toll road concession is proposed and three real options are identified and analyzed: a minimum traffic guarantee, a maximum traffic ceiling and a possible abandonment by the sponsors.

O número de concessões rodoviárias tem aumentado em todo o mundo. Somente no Brasil, desde 1995, três etapas de concessão já foram realizadas pelo governo federal. No estado de São Paulo, as concessões estão em sua segunda etapa. Uma das principais justificativas para as concessões rodoviárias é a melhoria da condição dos pavimentos. Sendo assim, este trabalho buscou avaliar os benefícios oriundos da melhor conservação dos pavimentos, em termos da irregularidade longitudinal, diretamente relacionada com os custos de operação dos veículos (custos dos usuários: consumo de combustível, desgaste de pneus, tempo de viagem etc.), comparando com os custos por pagamento de pedágio. Para tanto, foram selecionados, através da análise de cluster, três trechos distintos, de tal forma que se tivesse, pelo menos, um segmento do modelo da ANTT da primeira etapa, um segmento do modelo da ANTT da segunda etapa e um segmento do modelo da ARTESP. Os custos de operação dos veículos foram determinados com uso do software HDM-4 e a análise econômica considerou o Valor Presente Líquido (VPL), a Taxa Interna de Retorno (TIR) e a Relação Benefício/Custo (B/C). As alternativas consideradas na análise simularam as exigências contratuais presentes no programa CREMA e no Programa de Exploração da Rodovia (PER) da ANTT. A condição \"base\" para as análises simulou um cenário limite para intervenção no pavimento, onde a mesma só ocorria com irregularidades muito elevadas. Após a realização das simulações, concluiu-se que o método do VPL era o mais adequado para as análises, pois todos os trechos apresentaram custos aos usuários maiores do que os benefícios observados. Ao se realizar análise complementar, com limites de irregularidade ainda maiores para a condição \"base\", somente o modelo da ANTT da segunda etapa justificou economicamente a concessão, do ponto de vista dos usuários. Conclui-se, portanto, que existem evidências de que as concessões rodoviárias no Brasil não têm melhorado a condição dos pavimentos a ponto de ser justificada economicamente, decorrendo a sugestão para que as próximas concessões acarretem custos de pedágio menores ou apresentem um maior número de obras com impacto significativo na redução do tempo de viagem e no aumento da segurança dos usuários. / The number of road concessions has increased worldwide. Only in Brazil, since 1995, three concession stages have already been carried out by the federal government. In the state of São Paulo, the concessions are in its second stage. One of the main justifications for road concessions is the improvement of pavement condition. Therefore, this study sought to evaluate the benefits of better pavement conservation in terms of longitudinal roughness, directly related to vehicle operating costs (user costs: fuel consumption, tire wear, travel time, etc.), comparing it to toll payment costs. In order to do so, three distinct sections were selected through the cluster analysis, so that there was at least one segment of the ANTT model of the first stage, a segment of the ANTT model of the second stage and a segment of the model of ARTESP. Vehicle operating costs were determined using the HDM-4 software and the economic analysis considered the Net Present Value (NPV), the Internal Rate of Return (IRR) and the Benefit/Cost Ratio (B/C). The alternatives considered in the analysis simulated the contractual requirements present in the CREMA program and in the ANTT Highway Exploration Program (HEP). The \"base\" condition for the analyzes simulated a limit scenario for intervention in the pavement, where it only occurred with very high roughness. After the simulations, it was concluded that the NPV method was the most appropriate for the analyzes, since all the stretches presented costs to users greater than the observed benefits. When performing complementary analysis, with even greater limits of roughness for the \"base\" condition, only the ANTT model of the second stage economically justified the concession, from the users point of view. It is concluded, therefore, that there is evidence that the road concessions in Brazil have not improved the condition of the pavements to the point of being economically justified, suggesting that the next concessions bring lower toll costs or present a greater number of works with significant impact on reducing travel time and increasing user safety.

O número de concessões rodoviárias tem aumentado em todo o mundo. Somente no Brasil, desde 1995, três etapas de concessão já foram realizadas pelo governo federal. No estado de São Paulo, as concessões estão em sua segunda etapa. Uma das principais justificativas para as concessões rodoviárias é a melhoria da condição dos pavimentos. Sendo assim, este trabalho buscou avaliar os benefícios oriundos da melhor conservação dos pavimentos, em termos da irregularidade longitudinal, diretamente relacionada com os custos de operação dos veículos (custos dos usuários: consumo de combustível, desgaste de pneus, tempo de viagem etc.), comparando com os custos por pagamento de pedágio. Para tanto, foram selecionados, através da análise de cluster, três trechos distintos, de tal forma que se tivesse, pelo menos, um segmento do modelo da ANTT da primeira etapa, um segmento do modelo da ANTT da segunda etapa e um segmento do modelo da ARTESP. Os custos de operação dos veículos foram determinados com uso do software HDM-4 e a análise econômica considerou o Valor Presente Líquido (VPL), a Taxa Interna de Retorno (TIR) e a Relação Benefício/Custo (B/C). As alternativas consideradas na análise simularam as exigências contratuais presentes no programa CREMA e no Programa de Exploração da Rodovia (PER) da ANTT. A condição \"base\" para as análises simulou um cenário limite para intervenção no pavimento, onde a mesma só ocorria com irregularidades muito elevadas. Após a realização das simulações, concluiu-se que o método do VPL era o mais adequado para as análises, pois todos os trechos apresentaram custos aos usuários maiores do que os benefícios observados. Ao se realizar análise complementar, com limites de irregularidade ainda maiores para a condição \"base\", somente o modelo da ANTT da segunda etapa justificou economicamente a concessão, do ponto de vista dos usuários. Conclui-se, portanto, que existem evidências de que as concessões rodoviárias no Brasil não têm melhorado a condição dos pavimentos a ponto de ser justificada economicamente, decorrendo a sugestão para que as próximas concessões acarretem custos de pedágio menores ou apresentem um maior número de obras com impacto significativo na redução do tempo de viagem e no aumento da segurança dos usuários. / The number of road concessions has increased worldwide. Only in Brazil, since 1995, three concession stages have already been carried out by the federal government. In the state of São Paulo, the concessions are in its second stage. One of the main justifications for road concessions is the improvement of pavement condition. Therefore, this study sought to evaluate the benefits of better pavement conservation in terms of longitudinal roughness, directly related to vehicle operating costs (user costs: fuel consumption, tire wear, travel time, etc.), comparing it to toll payment costs. In order to do so, three distinct sections were selected through the cluster analysis, so that there was at least one segment of the ANTT model of the first stage, a segment of the ANTT model of the second stage and a segment of the model of ARTESP. Vehicle operating costs were determined using the HDM-4 software and the economic analysis considered the Net Present Value (NPV), the Internal Rate of Return (IRR) and the Benefit/Cost Ratio (B/C). The alternatives considered in the analysis simulated the contractual requirements present in the CREMA program and in the ANTT Highway Exploration Program (HEP). The \"base\" condition for the analyzes simulated a limit scenario for intervention in the pavement, where it only occurred with very high roughness. After the simulations, it was concluded that the NPV method was the most appropriate for the analyzes, since all the stretches presented costs to users greater than the observed benefits. When performing complementary analysis, with even greater limits of roughness for the \"base\" condition, only the ANTT model of the second stage economically justified the concession, from the users point of view. It is concluded, therefore, that there is evidence that the road concessions in Brazil have not improved the condition of the pavements to the point of being economically justified, suggesting that the next concessions bring lower toll costs or present a greater number of works with significant impact on reducing travel time and increasing user safety.

The objective of this thesis is to study the sources of discrepancy between the actual traffic in motorways under concession schemes and the traffic forecast ex-ante. The demand forecast for a specific project is the main variable influencing its realization. From a public sector perspective, socio-economic evaluations are driven by demand forecasts, which gives the basis for choose and hierarchy public projects in order to maximise social welfare. From a private sector perspective, traffic forecasts are the base of financial evaluation and toll setting.Despite its importance and the numerous and important developments in the field, the differences of forecast and ex-post traffic are usually very high. Some recent studies show that differences as big as 20% are much more the rule than the exception.A huge amount of uncertainty is associated with the forecasting exercise. First because transport is a derived demand and depends on many exogenous variables, also uncertain; because modelling is and simplification exercise, implies many assumptions and rely on field data, many times incomplete or of low quality; moreover, modelling human (in this case users) behaviour is always a dangerous enterprise.Although these arguments could explain at least the larger part of errors associated with forecasts, one can wonder whether the agents implicated in the forecast would or could use this uncertainty strategically in their favour. In a competition for the field scheme (bids), the bidder may overestimate the demand in order to reduce the toll included in the bid. This strategic behaviour can introduce a high bias in forecasts. Also, overoptimistic (or overpessimistic) forecasters may introduce a bias in the forecast.We propose to focus in turn on the three main groups of agents involved in the demand forecast process. The forecasters, the project promoters and the users. Study all the issues related to them would be a too ambitious (or more concretely impossible) task. We then focus on some particular issues related to the modelling of the actors' behaviour in the context of the demand forecast for toll roads.Regarding the forecaster behaviour, we present the results of the first large sample survey on forecasters' perceptions and opinions about forecasting demand for transport projects, based on an on-line survey. We first describe the main characteristics of forecasters. We then describe the last forecast forecasters prepared. We turn to the models forecasters apply, the errors they declare on past forecasts and the main sources of errors according to them. We then describe the forecast environment in terms of pressure forecasters receive. These unique results provide a picture of the world of forecasters and forecasts, allowing for a better understanding of them. We turn then to the study of the optimism and overconfidence in transport forecasts. Optimism and overconfidence in general are recognized human traits. We analyze the overoptimistic bias by comparing the distribution of stated errors with actual errors found in literature; we also compare the own skilful of subjects in doing forecasts with studies showing self-evaluations of a common skill - driving. We finally propose a regression of the competence, quality and errors on the main forecasters' and projects' specific variables.Results show that the distribution of errors transport forecasters state has a smaller average magnitude and a smaller variance than those found in literature. Comparing forecasters perception of their own competence with the results found in literature about drivers skill self-evaluation, however, we could not find a significant difference, meaning that the forecasters' overconfidence is in line with what could be viewed as a normal human overconfidence level.The pressure for results forecasters receive and the strategic manipulation they affirm exist merit a special attention. They imply that while forecasters' behavioural biases may exist and should be take in account when evaluation forecasts, the project promoter may influence forecasts by pressuring the forecasters to produce results which better fit his expectancies.We then study the bidders' strategic behaviour in auctions for road concessions. We address three questions in turn. First, we investigate the overall effects of the winner's curse on bidding behaviour in such auctions. Second, we examine the effects of the winner's curse on contract auctions with differing levels of common-value components. Third, we investigate how the winner's curse affects bidding behaviour in such auctions when we account for the possibility for bidders to renegotiate. Using a unique, self-constructed, dataset of 49 worldwide road concessions, we show that the winner's curse effect is particularly strong in toll road concession contract auctions. Thus, we show that bidders bid less aggressively in toll road concession auctions when they expect more competition. We observe that this winner's curse effect is even larger for projects where the common uncertainty is greater. Moreover, we show that the winner's curse effect is weaker when the likelihood of renegotiation is higher. While the traditional implication would be that more competition is not always desirable when the winner's curse is particularly strong, we show that, in toll road concession contract auctions, more competition may be always desirable. Modelling aggregated users' behaviour, we study the long term traffic maturity. We argue that traffic maturity results from decreasing marginal utility of transport. The elasticity of individual mobility with respect to the revenue decreases after a certain level of mobility is reached. In order to find evidences of decreasing elasticity we analyse a cross-section time-series sample including 40 French motorways' sections. This analysis shows that decreasing elasticity can be observed in the long term. We then propose a decreasing function for the traffic elasticity with respect to the economic growth, which depends on the traffic level on the road. Although “unconditional” decreasing elasticities were already proposed in the literature, this is the first work, as far as we know, putting this idea in evidence and giving it a functional form. This model provides better interpretation of the coupling between traffic and economic growth, and a better long-term forecast. From the disaggregate perspective, we study the main individual modal choice variable, the value of time. The value of travel time savings is a fundamental concept in transport economics and its size strongly affects the socio-economic evaluation of transport schemes. Financial assessment of tolled roads rely upon the value of time as the main (or even the unique) willingness to pay measure. Values of time estimates, which primarily represent behavioural values, as then increasingly been used as measures of out-of-pocket money. In this setting, one of the main issues regarding the value of time is its distribution over the population. We apply the Logit, the Mixed Logit and the Bayesian Mixed Logit models to estimate the value of time in freight transport in France. Estimations with mixed logit faced many difficulties, as expected. These difficulties could be avoided using the Bayesian procedures, providing also the opportunity of properly integrating a priori beliefs. Results show that 1) using a single constant value of time, representative of an average, can lead to demand overestimation, 2) the estimated average value of time of freight transport in France is about 45 Euro, depending on the load/empty and hire/own account variables, which implies that 3) the standard value recommended in France should be reviewed upwards.

[pt] As Parcerias Público-Privadas (PPPs) são utilizadas pelos governos para desenvolver projetos rodoviários que demandam altos investimentos. Porém, a incerteza sobre os níveis de tráfego futuros é a principal causa de falhas nos projetos rodoviários, que podem ser mitigados através de garantias de tráfego do governo, tornando-os mais atraentes para investidores privados. Essas garantias trazem um ônus financeiro para o orçamento do governo que pode altamente impactar o déficit e, portanto, o risco e as oportunidades do governo. Esta tese realizou três estudos que abordam a importância das garantias em contratos de PPPs de rodovias através da adequada estimação dessas garantias e seu impacto no risco do projeto por meio da Teoria das Opções Reais. O primeiro analisa os níveis de garantia de tráfego nos projetos, limitando a exposição do governo e mantendo os benefícios para o investidor privado. O segundo estudo aborda os potenciais passivos contingentes do governo causados pelas garantias de tráfego e, para isso, analisa o caso do projeto do sistema Ponte Salvador-Itaparica, discutindo-se os relatórios governamentais publicamente disponíveis do projeto com nossos resultados. O último estudo desenha um mecanismo de garantia de tráfego adequado para contratos de Projetos Rodoviários, sendo proposto um modelo para determinar o nível ótimo de garantia de tráfego que crie condições favoráveis para o desenvolvimento dos projetos. Esta Tese contribui para uma melhor compreensão dos mecanismos de garantia para os parceiros privados e a importância de precificar adequadamente os passivos contingentes do governo em projetos rodoviários, revelando que um mecanismo de garantia bem projetado pode minimizar os passivos contingentes do governo e fornecer garantias adequadas aos parceiros privados. Além disso, também fornece uma metodologia que auxilia os formuladores de políticas na elaboração de PPPs em projetos rodoviários e na compreensão dos custos fiscais envolvidos. / [en] Public-Private Partnerships (PPPs) are used by governments to develop road projects that, generally, require high investments. However, uncertainty about future traffic levels represents the main cause of road project failures, which can be mitigated through government traffic guarantees and make them more attractive to private investors. These guarantees place a financial burden on the government s budget that can significantly influence the deficit and, thus, the government s risk and opportunities. This thesis carried out three different studies that address the importance of guarantees in road public-private partnership contracts by properly estimating these guarantees and their impact on project risk through Real Options Theory (ROT). The first analyzes the government traffic guarantee levels in the projects, limiting government exposure, and maintaining the benefits for the private investor. Then, the second studies focus on the potential government s contingent liabilities caused by traffic guarantees and, for this, is analyzed the case of the Salvador–Itaparica Bridge system project and discusses the publicly available government reports on the project with our results. The last study cares about designing an adequate traffic guarantee mechanism for PPP contracts in Road Projects and, for this, we propose a model to determine the traffic guarantee s optimal level that creates favorable conditions for the development of the projects. This Thesis contributes to a better understanding of guarantee mechanisms for private partners and the importance of adequately pricing the contingent government liabilities in infrastructure projects, revealing that a properly designed guarantee mechanism can minimize the government s contingent liabilities and provides adequate guarantees to the private partners. Moreover, also provides a methodology that assists policymakers in designing infrastructure PPP projects and understanding the contingent claims and fiscal costs involved.