Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Utilizando valores de cierres semanales, correspondientes al período comprendido entre el 28 de Agosto de 2000 al 14 de Agosto de 2006, se analiza la eficiencia de modelos multivariables dinámicos, optimizados por algoritmos genéticos y filtro de kalman, para predecir el signo de las variaciones semanales en la cotización bursátil de GE, GM, IBM, UTX, VZ, DJI e IPC. Los resultados fueron comparados con los de un modelo AR(1) y de un modelo multivariable ARIMAX(2,2,2). Los mejores modelos producidos por el algoritmo genético arrojaron un porcentaje de predicción de signo (PPS), para un conjunto extramuestral de 52 datos semanales, de un 77%, 71%, 81%, 75%, 75%, 81% y 77%, para las acciones GE, GM, IBM, UTX, VZ, DJI e IPC, respectivamente. La capacidad predictiva resultó significativa en cada una de las acciones, de acuerdo al test de acierto direccional de Pesaran & Timmerman (1992). Al analizar el PPS de los modelos de filtro de kalman, se encontró que estos fueron menores, resultando significativos en el caso de GE, GM, IBM, UTX y DJI. Por otro lado, el PPS de los modelos AR(1), se encontró que estos fueron no significativos para todas las acciones en estudio. Los modelos multivariables ARIMAX(2,2,2) registraron un PPS más alto que, los de filtro de kalman para el caso de UTX e IPC, siendo el primero no significativo. Además, los modelos construidos por el algoritmo genético generaron en promedio el mayor retorno acumulado corregido por riesgo, medido por los índices de Sharpe y Treynor, a excepción de GM e IPC, donde la rentabilidad más alta fue registrada por el modelo de filtro de kalman. Los resultados se confirman en las series generadas a través de un proceso bootstrap. De esta manera, se presenta evidencia de que, para el caso norteamericano, los modelos de algoritmos genéticos pueden predecir el cambio direccional del precio, junto con generar mayores retornos que un modelo ingenuo y una estrategia buy & hold. Lo anterior apoya las conclusiones del estudio de Leung, Daouk y Chen (2000), según el cual la predicción de la dirección del movimiento puede arrojar mayores ganancias de capital que la proyección del valor de cierre.

La finalidad de este proyecto es determinar para la economía peruana la relación existente entre la inversión, el tipo de cambio y la tasa de interés interbancaria en el período 1996 – 2010. Se ha venido observando una mayor liberalización del sector financiero y control del tipo de cambio que han repercutido en mayores inversiones del sector privado. En este proyecto de tesis se analizará la incidencia del tipo de cambio y la tasa de interés interbancaria en la inversión del Perú, utilizándose para ello una metodología econométrica conocida como Modelo de Corrección de Error (MCE), el que consideramos apropiado a fin de identificar las relaciones de largo plazo de las variables. / Tesis

La finalidad de este proyecto es determinar para la economía peruana la relación existente entre la inversión, el tipo de cambio y la tasa de interés interbancaria en el período 1996 – 2010. Se ha venido observando una mayor liberalización del sector financiero y control del tipo de cambio que han repercutido en mayores inversiones del sector privado. En este proyecto de tesis se analizará la incidencia del tipo de cambio y la tasa de interés interbancaria en la inversión del Perú, utilizándose para ello una metodología econométrica conocida como Modelo de Corrección de Error (MCE), el que consideramos apropiado a fin de identificar las relaciones de largo plazo de las variables. / Tesis

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / El objetivo de este trabajo consiste en la proyección de la estimación de la tasa libre de riesgo para el mercado Chileno utilizando herramientas de Minería de Datos. Primero se realiza un análisis de descriptivo de las variables de manera de identificar una relación causal entre variables relevantes para el mercado chileno e identificar escenarios económicos que en una segunda etapa, permitan discriminar la data para modelar árboles de decisión sobre cada uno de ellos. Los árboles de decisión tienen la ventaja de manejar una gran cantidad de variables junto a sus relaciones no lineales, siendo capaces de describir la dinámica de las tasa en términos de sus variables explicativas. Una vez construidos los diferentes modelos de árbol se mide su capacidad predictiva y se comparan con un modelo de redes neuronales y un modelo econométrico básico. El rendimiento de los árboles resulta ser superior al del resto y la configuración de los escenarios resulta ser útil para la comprensión de la dinámica de la economía chilena sirviendo de punto de partida para simulaciones y proyección de otras variables económico-financieras.

La presente tesis está sustentada en los resultados obtenidos de la investigación durante más de una década (1999 - 2012), dedicada a uno de los problemas ambientales de mayor importancia a nivel global: la erosión de los suelos. El objetivo principal de la investigación fue introducir, en la provincia de Cienfuegos, la técnica nuclear que usa el 137Cs como radiotrazador para estudiar los movimientos físicos del suelo. Se demostró la factibilidad de la técnica en nuestras condiciones, enriqueciendo el conocimiento sobre su aplicación en la zona tropical. La técnica del 137 Cs quedó validada, así como los modelos de conversión utilizados, se obtuvo una buena correspondencia entre los valores obtenidos por esta vía y los obtenidos por otros métodos. Se comprobó que la técnica nuclear es un método dinámico y representativo del sitio de estudio y que posibilita cuantificar de forma retrospectiva las pérdidas de suelo en los últimos 49 años, lo que la hace ventajosa. El uso de la técnica del 137 Cs posibilitó cuantificar las pérdidas de suelo en zonas de interés económico y ambiental en la provincia de Cienfuegos, poniendo al relieve la utilidad de la técnica para cuantificar la erosión y las potencialidades de ex tender su uso a otras regiones del país. Los resultados obtenidos durante la investigación contribuyen a la estandarización a nivel nacional del uso de la técnica del 137 Cs en correspondencia con los protocolos desarrollados internacionalmente con estos fines. Desde el punto de vista económico se evidenció la rentabilidad de su uso.

El documento digital no refiere asesor / Publicación a texto completo no autorizada por el autor / Demuestra que la tasa de interés tiene un fuerte impacto sobre la inversión a través del financiamiento y por consecuencia sobre la producción por consiguiente, su efecto sobre el crecimiento económico (PBI), es inevitablemente considerable. Este mecanismo es fuerte en los países tanto en desarrollo como en vías de crecimiento como es en el caso peruano, en el cual específicamente la tasa de interés tiene como principal objetivo influir en la evolución de la economía como medio de variables de influencia directa. / Tesis

Este seminario tiene como objetivo resaltar la relevancia que tiene la modelación de la Curva de Rendimientos o Yield Curve, dada su extensa aplicación en los mercados financieros, especialmente en la valoración de activos. Para ello, se muestra y describe, bajo el contexto del Mercado de Renta Fija en Chile, el modelo dinámico descrito por Cox-Ingersoll y Ross en el que se utilizan estimaciones por modelos estado-espacio y Filtro de Kalman. Se resalta dicho modelo dada las ventajas que presenta frente a otros modelos descritos con respecto a la inclusión de no negatividad de la tasa y en el supuesto que la volatilidad no es constante, consiguiendo así una modelación más realista. De esta manera se pretende que dicho marco teórico sea fuente para próximas aplicaciones.

Ingeniero Civil Industrial / Debido al escándalo financiero acontecido en la multitienda La Polar, las autoridades han impulsado una serie de medidas para evitar que abusos hacia los usuarios no se repitan. Una de estas medidas corresponde a la rebaja de la Tasa Máxima Convencional (TMC). Existen Instituciones de Microfinanzas, en particular las no bancarias (IMFNB), que otorgan créditos cuyos montos son inferiores, en promedio, con respecto a los otorgados por otras entidades financieras. Tomando en cuenta el alto costo relativo de los microcréditos y el costo generado por las buenas prácticas en microfinanzas, se hace necesario evaluar el impacto de la medida en las IMFNB. Este trabajo tiene por objetivo, precisamente, determinar el impacto de una eventual modificación de la TMC en las carteras de clientes de las IMFNB. Por esta razón, se plantea una metodología en base al análisis de costos de las instituciones para determinar cómo afecta al resultado de la operación el movimiento del límite de la tasa de interés. Para efectos de simplicidad se utilizan los costos, carteras de clientes y operaciones del año 2011, simulando como habría impactado la medida en ese año. La comparación se realiza en función de las distintas alternativas propuestas para la modificación de la TMC. De las 5 instituciones evaluadas, sólo 4 entregaron la información suficiente para realizar el análisis completo. Actualmente todas las instituciones están operando con niveles de pérdidas acotadas a los créditos de menor monto, pero ante el eventual escenario de una Tasa Máxima Convencional cercana al 35%, los ingresos de todas las instituciones se verían disminuidas en aproximadamente un 30%, obligando a subir los montos mínimos de entrada para los beneficiarios. La cantidad de clientes que serán afectados por la medida dependerá exclusivamente de la propuesta que sea utilizada para modificar la TMC, sin embargo, en el caso de Emprende Microfinanzas puede significar excluir a más del 70% de su cartera de clientes de 2011. Se logra corroborar también, que los costos del segmento son altos principalmente por la aplicación de las buenas prácticas, que necesitan de una alta dotación de personal para su efectiva ejecución. Por lo tanto, para lograr una mitigación a la medida, es necesario tener en consideración la particularidad del segmento, no sólo los montos que esta entrega.

Tesis (magíster en derecho tributario) / Actividad Formativa Equivalente a Tesis (AFET) / En el presente trabajo se analiza las sentencias del Tribunal Constitucional Chileno más importante relativa a los cobros que realizan los entes públicos, por la utilización de bienes de uso público, actividades o servicios que prestan a los ciudadanos, sean en forma directa o indirecta, que el Tribunal Constitucional en su jurisprudencia reciente denomina como “derecho” o “tarifas”, en relación con el concepto de “tributo”, y en especial con una de sus especies las “tasas”. Con dicho objeto, en primer lugar, es necesario salvar problemas terminológicos, para luego fijar los conceptos comúnmente utilizados relativos a los tributos y sus especies. A su vez, determinar las dos posturas contrapuestas, doctrinales y jurisprudenciales, que sobre sobre el concepto de tasa se han desarrollado en Chile. Por otra parte, se analizará la diferencia entre las tasas y el concepto de precios, y la distinción entre potestad de tributaria y potestad tarifaria. Del examen de los conceptos, posturas y diferenciaciones doctrinales y jurisprudenciales, se extraerán principios y reglas, que se aplicarán a las sentencias del Tribunal Constitucional, con el objeto de extraer el fundamento o doctrina base de las sentencias analizadas, con el objeto de poder deducir principios y reglas de aplicación a casos futuros.

El propósito de está investigación es la medición del Valor Económico Agregado generado por la empresa Chupetes S.A. ,sin que se afecte dicho valor cuando se contraten préstamos con tasas variables Se planteó como problema principal ¿En qué medida las fluctuaciones de las tasas de interés variables contraídas por deudas distorsionan el valor económico agregado? La metodología empleada,se detalla a continuación: Tratamiento de datos: son cuantitativos y cualitativos Técnicas de Procesamiento de datos: Los datos obtenidos en el ámbito muestral son de acuerdo al método deductivo Técnicas de Análisis de datos: No probabilística muestra intencional: Empresa Chupetes S.A., cuyo giro del negocio es fabricación y distribución de productos de chupetes Técnica estadística aplicada = El de asociación y correlación se determinó un alto grado de correlación. La prueba de hipótesis consiste en las fluctuaciones de las tasas de interés por deudas contraídas al no ajustarse en el indicador financiero E.V.A. originando una distorsión del valor generado afectando la riqueza creada por la empresa. La empresa Chupetes S.A. ha tenido una afectación promedio de $27,214 dólares en el valor generado por deudas con tasas variables y con una distorsión promedio en su perfomance de 15.52% Otro hallazgo de la investigación es dar un incentivo al personal que generen valor a la empresa Dentro de este trabajo tenemos como principal conclusión: El de tomar todos los recursos que se emplean para operar una empresa y todos ellos tienen un costo de financiamiento. Se recomienda efectuar un ajuste a la utilidad antes de intereses y después de impuestos cuando la tasa de interés varíe, por no tener relación con un aumento y/o disminución de la gestión realizada por los impulsores del valor. Finalmente recomendamos, que en los reportes financieros tradicionales se incorpore al E.V.A. corregido por las fluctuaciones de las tasas de interés