Bakgrund Richard J. Rendleman, Charles P. Jones & Henry A. Latané påvisade i en studie år 1982 med hjälp av en regressionsmodell att tidsförskjutningar i prissättningen av aktier existerat på den amerikanska marknaden vid kvartalsresultat som avvek från en trend. Det inspirerade oss att med samma metod undersöka om liknande tidsförskjutningar även existerat på den svenska marknaden. Syfte Syftet med denna uppsats är att empiriskt studera om det existerat tidsförskjutna aktieprisjusteringar kvartalsvis, baserade på standardiserade oförväntade kvartalsresultat respektive standardiserade oförväntade kassaflöden, på den svenska aktiemarknaden under åren 2004-2006. Om sådana tidsförskjutningar av prisbildning existerat avser vi även att diskutera dem utifrån teorier om behavioral finance. Genomförande Med linjär regression estimeras EPS respektive kassaflöden utifrån historiska data. Estimeringarnas avvikelse från rapporterade data jämförs sedan med aktiekursutveckling för att se om samband föreligger mellan storleken på avvikelserna och efterföljande tidsförskjutning. Resultat Under tidsperioden 2004-2006 påvisar vi tidsförskjutningar med standardiserade oförväntade kvartalsresultat men inte med standardiserade oförväntade kassaflöden. / Background Richard J. Rendleman, Charles P. Jones & Henry A. Latané presented a study in 1982 where they showed anomalies on the American stock exchange when using standardized unexpected earnings. Their result inspired us to do a similar research on the Swedish stock exchange. Purpose The purpose of this study is to do an empirical study of the existence of drifts in stock price adjustments, based on standardized unexpected earnings and standardized unexpected cash-flows on the Swedish stock exchange during the years 2004-2006. If anomalies are discovered we intend to discuss them in terms of behavioral finance. Implementation With a linear regression we estimate EPS respective cash-flow from historical data. The deviations from quarterly reported data are compared with the development of stock-prices. Conclusion During the time period 2004-2006 we show that anomalies have existed when standardized unexpected earnings are applied and that no anomalies can be found with standardized unexpected cash-flows.

<p>Bakgrund</p><p>Richard J. Rendleman, Charles P. Jones & Henry A. Latané påvisade i en studie år 1982 med hjälp av en regressionsmodell att tidsförskjutningar i prissättningen av aktier existerat på den amerikanska marknaden vid kvartalsresultat som avvek från en trend. Det inspirerade oss att med samma metod undersöka om liknande tidsförskjutningar även existerat på den svenska marknaden.</p><p>Syfte</p><p>Syftet med denna uppsats är att empiriskt studera om det existerat tidsförskjutna aktieprisjusteringar kvartalsvis, baserade på standardiserade oförväntade kvartalsresultat respektive standardiserade oförväntade kassaflöden, på den svenska aktiemarknaden under åren 2004-2006. Om sådana tidsförskjutningar av prisbildning existerat avser vi även att diskutera dem utifrån teorier om behavioral finance.</p><p>Genomförande</p><p>Med linjär regression estimeras EPS respektive kassaflöden utifrån historiska data. Estimeringarnas avvikelse från rapporterade data jämförs sedan med aktiekursutveckling för att se om samband föreligger mellan storleken på avvikelserna och efterföljande tidsförskjutning.</p><p>Resultat</p><p>Under tidsperioden 2004-2006 påvisar vi tidsförskjutningar med standardiserade oförväntade kvartalsresultat men inte med standardiserade oförväntade kassaflöden.</p> / <p>Background</p><p>Richard J. Rendleman, Charles P. Jones & Henry A. Latané presented a study in 1982 where they showed anomalies on the American stock exchange when using standardized unexpected earnings. Their result inspired us to do a similar research on the Swedish stock exchange. </p><p>Purpose</p><p>The purpose of this study is to do an empirical study of the existence of drifts in stock price adjustments, based on standardized unexpected earnings and standardized unexpected cash-flows on the Swedish stock exchange during the years 2004-2006. If anomalies are discovered we intend to discuss them in terms of behavioral finance. </p><p>Implementation</p><p>With a linear regression we estimate EPS respective cash-flow from historical data. The deviations from quarterly reported data are compared with the development of stock-prices. </p><p>Conclusion</p><p>During the time period 2004-2006 we show that anomalies have existed when standardized unexpected earnings are applied and that no anomalies can be found with standardized unexpected cash-flows.</p>