[pt] A grande competitividade do mercado mundial de commodities faz com
que as indústrias busquem soluções que lhes permitam gerar maior rentabilidade
em suas operações. Esse processo intensifica a busca por otimizações de
operação e processos produtivos mais eficientes, incluindo alternativas
competitivas de fontes de insumos. Nesse contexto a flexibilidade gerencial pode
atuar como um importante fator no aumento do valor de projetos industriais,
através da possibilidade de proporcionar redução de custos operacionais através
da flexibilização do processo produtivo. No caso da indústria de alumínio, onde
há presença de volatilidade no custo de seus insumos, principalmente da energia
elétrica, além da volatilidade do próprio alumínio, a possibilidade de alternância
na estrutura da cadeia produtiva pode trazer janelas de oportunidades para
redução de custos a partir da flexibilização do processo produtivo. Essa
flexibilidade de alternar a origem do metal que é introduzido na fundição gera
uma opção ao gestor que poderá utilizar o alumínio proveniente das salas de
redução eletrolítica, cujo custo de produção é altamente influenciado pelo custo
da energia elétrica, ou alternativamente, utilizar lingotes de alumínio comprados
no mercado. A decisão de exercício da opção ocorrerá em função destas
alternativas de modelo operacional, tendo em vista a variância no preço de seus
insumos. Essa dissertação propõe a utilização da Teoria de Opções Reais para
avaliar as opções de alternância existentes entre as fases de redução e fundição
do alumínio, utilizando um caso de uma empresa brasileira no setor de alumínio,
a Valesul. Os resultados indicam que essa metodologia é capaz de valorar ganhos
econômicos não contemplados pelos tradicionais métodos de avaliação,
indicando a influência positiva da flexibilidade gerencial na eficiência
operacional e aumento da competitividade destas indústrias. / [en] The strong competitiveness of the commodities market forces industries to
pursue solutions that allow them to generate greater profitability in their
operations. This process intensifies the need for optimizations in the operations
and for more efficient production processes, including competitive alternative
supply sources. Within this context, managerial flexibility can play an important
role to increase the value of industrial projects, due to the possibility of providing
operational cost reduction through flexible production processes. In the case of
the aluminum industry, where there is volatility in the cost of raw materials,
especially electrical energy in addition to the volatility of the aluminum itself, the
possibility of switching the production chain structure may bring opportunities
for cost reduction based on flexible production processes. The flexibility to
switch the origin of the metal that is introduced into the Cast house generates an
option for management that will be able to use aluminum coming from the
Reduction plant, where cost is highly influenced by electrical energy costs, or
alternatively use the aluminum ingots purchased directly from the market. The
decision to exercise this option will be based on these alternative operational
models, in view of their costs which are influenced by the price volatility of the
raw materials. This study proposes the use of Real Options Theory to analyze the
switch option in the aluminum Reduction and Casting phases, based on the case
of Valesul, a Brazilian company in the aluminum sector. The obtained results
indicate that this methodology is able to capture the economic value added that
are not contemplated by the traditional valuation methods, pointing to the
positive influence of managerial flexibility in the operational efficiency and
increase of competitiveness within these industries.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:16849 |
| Date | 10 February 2011 |
| Creators | RAFAEL ALCIDES RAPHAEL |
| Contributors | LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO, LUIZ EDUARDO TEIXEIRA BRANDAO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
Page generated in 0.0028 seconds