[pt] O objetivo principal desta Tese é propor o uso de uma nova
ferramenta para a tomada de decisões quanto ao momento de
comprar ou vender títulos negociados em bolsa de valores. A
ferramenta proposta consiste em aplicar um modelo de série
temporal aos logaritmos dos retornos diários e construir um
gráfico de controle com os resíduos (ou erros de previsão)
desse modelo, decidindo comprar quando o erro de previsão
for inferior a um limite inferior (LI) e vender quando o
erro de previsão ultrapassar um limite superior (LS).
Diversos valores para esses limites (frações dos valores
tradicionais dos limites para os gráficos de controle de
Shewhart e EWMA) foram testados experimentalmente, de modo
a determinar aqueles que melhor atendem às necessidades de
risco e retorno dos investidores com diferentes graus de
aversão a risco. Trata-se da extensão da monografia de
final de curso A Teoria das Cartas de Controle Aplicada a
Tomadas de Decisão no Mercado de Ações Brasileiro (AMARAL,
2000) e da dissertação de mestrado Identificação de
Momentos de Compra e Venda, à Vista, de Ações: Um
Procedimento Alternativo Inspirado em Gráficos de Controle
de Processos (AMARAL, 2004) A construção de gráficos a
partir dos resíduos de dados históricos de ações da
Bovespa, obtidos segundo técnicas de modelagem de séries
temporais para previsão de retorno, gerou uma ferramenta
que, em alguns aspectos, foi capaz de indicar momentos para
investimento em ações com resultados melhores do que os
obtidos a partir de certos fundos de ações. A indicação de
alguns LI e LS adequados a diferentes tipos de investidor
(apresentados no capítulo 7) foi um resultado concreto que
atendeu ao objetivo proposto. Foram feitos estudos
complementares sobre a influência de efeitos sazonais, o
resultado da ferramenta aplicada a carteiras, o efeito da
variação no tamanho da amostra de dados, o grau de
casualidade dos resultados encontrados e o comportamento de
alguns mecanismos de stop-loss. Foram grandes os avanços
obtidos, mas, dado o grau de inovação do trabalho,
recomenda-se avançar em determinados aspectos antes de
incluir a ferramenta no rol de técnicas usadas por
investidores interessados em mercados de renda variável. / [en] The objective of this thesis is to propose the use of a new
tool for
decision-making associated with the moment to buy or sell
titles negotiated in
stock exchanges. The proposed tool consists of applying a
time series model to
daily returns' logarithms and building a control chart with
the model's residues
(or forecasting errors), deciding to buy when the
forecasting error is smaller
than a lower limit (LL) and to sell when the forecasting
error is greater than an
upper limit (UL). A number of values for the above-
mentioned limits (fractions of
traditional values of limits for Shewhart and EWMA charts)
were experimentally
tested as a way to determine those which better meet the
risk and return needs
of investors with different degrees of risk aversion. The
present work is an
extension to the undergraduate degree thesis Control Chart
Theory Applied to
Decison-making in the Brazilian Stock Market (AMARAL, 2000)
and the
Master's dissertation Identification of Buying and Selling
Moments of Stocks in
Cash: an Alternative Procedure Inspired by Process Control
Charts (AMARAL,
2004). The construction of charts for the residuals of time
series models of
Bovespa stocks' historical data yielded a tool which, in
some aspects, was able
to indicate moments for investment in stocks with better
results than those
obtained through certain stock funds. The indication of
some adequate LL and
UL to different types of investors (presented in chapter 7)
was a concrete result
which met the proposed objective. Complementary studies
were made on the
influence of seasonal effects, the result of the tool when
applied to portfolios,
the effect of the sample size, the degree of randomness of
the results found and
the behaviour of some stop-loss mechanisms. Great
improvements have been
made. However, given the degree of innovation of the work,
it is recommended
that advancements be made in certain aspects before
including the tool
amongst the techniques used by investors interested in
variable income funds.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:11765 |
| Date | 12 June 2008 |
| Creators | ROBERTA MONTELLO AMARAL |
| Contributors | EUGENIO KAHN EPPRECHT |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | Portuguese |
| Type | TEXTO |
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