本研究先從行為財務學的角度出發,探討個別投資人以及國內代客操作業者在投資時常犯的錯誤有哪些、哪些屬性會影響投資行為,再配合相關的資產配置理論,希望能藉由行為財務學和資產配置理論的探討和實證,為個別投資人或代客操作經理人尋找建立最佳投資組合的原理原則,給予他們一些投資建議。實證結果發現:
在投資人風險趨避程度分析方面,代客操作經理人在面對愈風險趨避型的投資人時,無風險資產的投資比重應愈高,經理人的操作重點應在維持投組風險於投資人可接受的風險範圍內,不可一味以追求高報酬為優先考量,這才真正符合不同風險偏好投資人的需求。
在投資人能夠忍受的最大損失額度分析方面,本研究發現效率前緣上的投資組合報酬率和VAR之間呈現正比的關係,也就是報酬率高的投組,通常其最大可能的損失額度也會較高,這對代客操作經理人來說,在建構高報酬的投資組合時,其實更需要利用VAR來控管整體投組風險。除此之外,實證發現經理人將VAR控制在10%以上是較可行的,可能原因是台灣股市一天的漲跌幅就是7%,所以要將投資組合一個月的最大損失額度維持在10%以下對經理人來說是相當困難的。
在投資人對某類股的偏好分析方面,本研究發現投資組合的報酬率和風險以及電子類股的投資比重之間,是有明顯的正向關係,這表示代客操作經理人在電子類股投資比重越高,投資組合的報酬率和風險也會越高,所以在面對偏好電子類股的投資人時,代客操作經理人應更加注意風險的控管。
在考量景氣與不景氣時期的策略分析方面,本研究發現代客操作經理人遇上不景氣時期,應該要提高固定收益證券的投資比例,要降低電子類股的投資比重。
Identifer | oai:union.ndltd.org:CHENGCHI/A2002001554 |
Creators | 高郁惠, Kao, Yu-Hui |
Publisher | 國立政治大學 |
Source Sets | National Chengchi University Libraries |
Language | 中文 |
Detected Language | Unknown |
Type | text |
Rights | Copyright © nccu library on behalf of the copyright holders |
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