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Previous issue date: 2016-12-15 / Startups, young firms generally developing an innovative proposal and under extreme uncertainty conditions, generally need external funds to grow and these new enterprises frequently turn to angel investors as an option of venture capital. It happens because startups are young companies with no financial record and most of the times without real asset to be given as collateral, therefore, with not enough credentials to apply for a conventional bank financing. Angel investors are wealthy individuals who invest not just own money, but also their expertise and knowledge in startups, also known as ventures. The objective of this research is to better comprehend the angel investment decision making process, identifying and analyzing the most important criteria that Brazilian angel investors use to decide on funding new ventures. The main research environment is Gávea Angels, the first angel association in Brazil, and on a secondary basis, investors from this researcher and his professor networking. This research is quantitative and based on a questionnaire with attributes previously defined in research performed in the USA with answers varying from 1 (not important) up to 5 (very important). The result of criteria prioritization was based on simple average followed by their standard deviation. It also compared and analyzed empirical results of this research with the findings of another relevant search conducted in the USA by Sudek (2006). Answers were based in past experiences lived by each investor and results were analyzed not just in an aggregate way but also segregated by investors seniority (given by number of investments done). This research also analyzed the most important behavioral criteria of management team. Confirming findings of other international studies, the results of this research showed that irrespective of the market, product or financial criteria, the criterion prioritized were those regarding entrepreneur and his/her management team, as it follows: (1) trustworthiness/honesty of the entrepreneur; (2) enthusiasm/commitment of the entrepreneur; (3) management team; (4) domain expertise of the entrepreneur. The criterion ‘how persistence they will be without giving up’ and ‘passion of the team’ were the most important attributes on the particular analysis of ‘management team’. The contribution of this work is to stimulate more studies of a very incipient issue in the world and mainly in Brazil, and also increase the understanding about investing in startups, bringing more insights to entrepreneurs of what matters most to investors when searching for venture capital, and also shedding light to the positive impact of this market on Brazilian economy development. / As startups, empresas nascentes geralmente atuando em uma proposta inovadora e em condições de grande incerteza, geralmente precisam de financiamento para crescer e estes novos empreendimentos frequentemente se voltam a investidores anjos como opção de capital. Isso ocorre porque as startups são jovens empresas sem maturidade de caixa e muitas vezes sem ativos reais para serem dados em garantia, logo, sem credenciais necessárias para levantar financiamentos bancários convencionais. Investidores anjo são indivíduos com grande disponibilidade de recursos financeiros que decidem investir nestes negócios de risco trazendo frequentemente não somente capital, mas também conhecimento e experiência. O objetivo deste estudo é compreender melhor o processo decisório de investimento anjo em startups, identificando e analisando quais são os critérios de investimento priorizados pelos investidores anjo brasileiros em seus investimentos em startups. O ambiente principal de pesquisa deste trabalho foi a Gávea Angels, a mais antiga associação de anjos do Brasil, e de forma secundária, os investidores da rede de contatos do pesquisador e seu orientador. Esta pesquisa foi quantitativa e baseada em resposta de questionário (survey) com o universo de atributos já levantados em pesquisa de mesmo gênero feita nos EUA com respostas variando de 1 (sem importância) até 5 (mais importante). O resultado da priorização dos critérios ocorreu mediante média simples das respostas com inclusão do seu desvio padrão. Também se comparou e analisou os dados empíricos desta pesquisa com outra de grande relevância feita nos EUA por Sudek (2006). As respostas se basearam em experiências de investimentos vividas por cada investidor anjo e os resultados foram analisados não somente de forma consolidada, mas também de forma segregada pela senioridade dos investidores (dado pelo número de investimentos feitos). Também se analisou os critérios comportamentais mais importantes do time de gestão. Em linha com grande parte dos estudos internacionais sobre o assunto, os resultados demonstraram que a despeito da importância dos critérios ligados ao mercado, produto e dados financeiro, os critérios priorizados foram aqueles ligados ao empreendedor e seu time de gestão, conforme segue: (1) confiabilidade/honestidade do empreendedor; (2) entusiasmo/comprometimento do empreendedor; (3) time de gestão; (4) expertise de domínio do empreendedor. Os critérios ‘resiliência’ e ‘paixão do time’ foram os atributos mais importantes na análise particular do ‘time de gestão’. A contribuição deste estudo está em fomentar mais pesquisas de um assunto bastante incipiente no mundo e principalmente no Brasil, e também aumentar o entendimento sobre os investimentos em startups, dando mais clareza ao empreendedor do que o investidor busca em cada venture, e também dar mais luz à importância da ‘cultura’ do investimento anjo para o financiamento de inovações que impactem positivamente o desenvolvimento do Brasil.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:bibliotecadigital.fgv.br:10438/17736 |
| Date | 15 December 2016 |
| Creators | Amorim, Ronaldo Alves de |
| Contributors | Aidar, Marcelo Marinho, Iizuka, Edson Sadao, Escolas::EAESP, Sarfati, Gilberto |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Source | reponame:Repositório Institucional do FGV, instname:Fundação Getulio Vargas, instacron:FGV |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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