[pt] A presente dissertação tem por objetivo a análise empírica do desempenho
de uma amostra representativa das empresas brasileiras e de seus setores no
período compreendido entre 1999 e 2008, através da medida de desempenho que
tenha uma maior relação com o retorno dos ativos no mercado de capitais. A fim
de se alcançar este objetivo, fez-se necessário obter valores de medidas de
desempenho tradicionais das empresas, tais como o ROI, ROA, ROE e LPA e de
medidas baseadas na criação de valor para o acionista, como o EVA (Valor
Econômico Adicionado), para em seguida, correlacioná-los à medida de
desempenho externa, o MVA (Valor de Mercado Agregado), tida como a que
melhor reflete o retorno dos ativos, pois além de considerar o desempenho
corrente da empresa, leva em conta as expectativas futuras do mercado em relação
à mesma. Para este estudo, foram analisadas 47 empresas com capital aberto na
BOVESPA, distribuídas em 12 setores da economia brasileira. A mais alta
correlação obtida foi entre o EVA e o MVA da empresas, corroborando com a
afirmação da empresa detentora dos direitos sobre o EVA, Stern Stewart & Co.,
de que o EVA é uma medida superior de desempenho de empresas. Usando o
EVA como métrica de desempenho, foi observado que somente cinco das 47
empresas avaliadas construíram valor para o acionista ao longo da década, que os
setores de petróleo e de mineração foram os que mais criaram riqueza para o país,
e que o período associado ao governo Lula foi marcado por um acentuado
aumento das expectativas de crescimento de EVAs futuros. / [en] This essay aims the empirical analysis of the performance of a
representative sample of brazilian companies and their sectors over the period
1999-2008, through the measure of performance that has greater relation to the
return of assets in the capital market. In order to achieve this goal, it was
necessary to obtain values of traditional performance measures, such as ROI,
ROA, ROE and EPS, as well as measures based on the creation of shareholder
value, such as EVA (Economic Value Added), to, afterwards, correlate them with
the external performance measure, MVA (Market Value Added), regarded as the
one that best reflects the return of assets, because it considers the company s
current performance and takes into account future market expectations. This essay
was based on a sample of 47 companies traded on BOVESPA, distributed in 12
sectors of the Brazilian economy. The highest correlation obtained was between
EVA and MVA corroborating with Stern Stewart & Co’s statement that EVA is a
superior measure of business performance. When using EVA as the performance
measure, it was noted that only five of 47 companies evaluated built shareholder
value over the decade, that the petroleum and mining sectors were the ones that
have created more wealth for the country, and that the period associated with the
Lula’s Government was marked by a sharp increase in expectations of future
growth of EVAs.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:16717 |
| Date | 10 January 2011 |
| Creators | PAULA TAVARES DA SILVA |
| Contributors | CARLOS PATRICIO SAMANEZ |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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