[pt] Este trabalho, O impacto dos Fundos de Private Equity no Custo de
Capital de Empresas Investidas no Brasil, tem como objetivo analisar elementos
da teoria de Custo de Capital juntamente com elementos da teoria de Private
Equity/Venture Capital (PE/VC). Supõe-se que fundos de PE/VC têm influência
sobre o desempenho e sobre o valor de curto e longo prazo das empresas através
do impacto de suas iniciativas sobre o custo de capital de empresas investidas.
Neste trabalho o custo médio ponderado de capital é calculado a partir de
estimativas do custo de capital próprio obtidas pelo método CAPM (Capital Aset
Pricing Model) ajustado para o Brasil e a partir de estimativas do custo de dívida,
baseadas na proporção representada por despesas financeiras sobre o valor médio
de empréstimos, debêntures e arrendamentos de curto e longo prazo. A introdução
de uma variável dummy representando o investimento de fundos de PE/VC
permite identificar o impacto da atuação destes fundos no custo de capital, o que
contribuirá para a discussão acerca dos fatores que influenciam o custo de capital
de empresas brasileiras. As regressões estimadas sugerem que os coeficientes
obtidos para grande parte das variáveis explicativas são estatisticamente
significantes e confirmam a maioria dos sinais esperados. A variável dummy
introduzida para controlar os efeitos dos investimentos de fundos de PE/VC
mostra-se significativa ao nível de 10 por cento, com efeito positivo sobre o custo de
capital.Este resultado sugere que fundos de PE/VC podem constituir uma fonte
alternativa de financiamento que influencia o custo de capital a partir do impacto
sobre o custo de capital próprio. Os resultados deste trabalho contribuem para
integrar as teorias de custo de capital e de Private Equity/Venture Capital, a partir
de estimativas que auxiliarão gestores corporativos e da área financeira na decisão
acerca da fonte de financiamento mais adequada. / [en] The present study,The Impact of Private Equity Funds on the Cost of
Capital of Invested Companies in Brazil, tries to combine elements from the
theory of cost of capital with that of Private Equity/Venture Capital (PE/VC).
Apart from performance improvements, it is expected that PE/VC funds influence
short and long term valuation of companies through their influence in the cost of
capital for invested companies. The weighted average cost of capital is estimated
having the cost of equity based on adjusted Capital Asset Pricing Model
(CAPM)and cost of debt based on the ratio between financial expenses and
average loans, debentures and short and long term financial rents. The
introduction of a dummy variable to account for PE/VC investment will indicate
any impact of such participant on the cost of capital.The analysis of the impact of
PE/VC may add to the discussion on the factors that influence Brazilian
companies cost of capital.Estimated regressions show significant coefficients for
most of the explanatory variables and confirm most of the expected signs. The
dummy introduced to control for investment by PE/VC funds is significant at the
10 percent level with a positive influence on cost of capital. Such result indicates
PE/VC funds may constitute an alternative source of financing that will influence
the cost of capital on the equity share of that cost. Since studies carried out so far
have done little to integrate both cost of capital and PE/VC theories, a quantitative
estimate the impact of PE/VC on cost of capital will shed light on managers
decision of funding sources.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:26435 |
| Date | 19 May 2016 |
| Creators | SERGIO BRUNO DE ANDRADE QUEIROZ |
| Contributors | ANTONIO CARLOS FIGUEIREDO PINTO |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | English |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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