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Previous issue date: 2018-02-07 / A crise do subprime no mercado norte americano em meados de 2008 trouxe grande volatilidade ao mercado de capitais global e se caracterizou por ser dado crédito em excesso a tomadores que não apresentavam garantias reais para estas operações. No entanto, até o surgimento de tal crise, o mercado brasileiro vivia um momento de grande expansão no setor imobiliário, impulsionado pelo bom momento econômico do país e pelos avanços no financiamento à habitação implementados pelos governos recentes, o que motivou diversas empresas do setor de construção civil a optar pela abertura de seu capital na bolsa de valores para financiar novos projetos e dar liquidez aos seus acionistas. O objetivo deste trabalho é avaliar as tomadas de decisão destas companhias pela abertura de capital baseado na teoria de opções reais, comparando os valores obtidos em suas avaliações como empresa pública e o valor da opção de abertura de capital utilizando o modelo binomial para incluir nestes cálculos as possibilidades de diversos cenários futuros de alta ou baixa do valor desta companhia. A Teoria de Opções Reais se demonstrou capaz não somente de realizar uma avaliação dos fluxos de caixa destas companhias mais completa decorrente das probabilidades nela utilizadas, como também nos trouxe que apesar das grandes variações de volatilidade ocorridas no período, as decisões de abertura de capital não se alterariam de forma relevante quando esta volatilidade foi bastante modificada. / The subprime crisis in the North American market in mid-2008 brought great volatility to the global capital market and was characterized by being given too much credit to borrowers who did not present real guarantees for these mortgages. However, until the onset of such crisis, the Brazilian market was experiencing a moment of great expansion in the real estate sector, driven by the good economic moment of the country and by the advances in housing financing implemented by the recent governments, which motivated several companies of construction sector to opt to open their capital in the stock exchange to finance new projects and provide liquidity to its shareholders. The object of this paper is to evaluate the decision making of these companies by the stock option based on the real options theory, comparing the values obtained in their valuations as public companies and the value of the option to open their capital using the binomial model to include in these calculations the chances of several future scenarios of high or low of the value of each company. The Real Options theory has demonstrated that it is not only able to carry out a more complete assessment of these companies cash flows due the probabilities used in it, but also that in spite of the large volatility variations occurring in the period, their decisions would not change significantly when this volatility was significantly modified.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:IBICT/oai:bibliotecadigital.fgv.br:10438/20276 |
| Date | 07 February 2018 |
| Creators | Falcin, Gustavo Dantas |
| Contributors | Sampaio, Joelson Oliveira, Silva, Aldy Fernandes da, Escolas::EESP, Rochman, Ricardo Ratner |
| Source Sets | IBICT Brazilian ETDs |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | info:eu-repo/semantics/publishedVersion, info:eu-repo/semantics/masterThesis |
| Source | reponame:Repositório Institucional do FGV, instname:Fundação Getulio Vargas, instacron:FGV |
| Rights | info:eu-repo/semantics/openAccess |
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