[pt] Esta dissertação propõe uma ferramenta alternativa para
escolha de momentos de compra e venda de ações por
investidores com comportamento de aversão a risco. O
procedimento, inspirado nos gráficos de controle
estatístico de processos, adota como sinais indicativos
de momentos oportunos para compra e venda a ultrapassagem
de certos limites pelos dados. Os dados monitorados são
os resíduos resultantes da aplicação de modelos de séries
temporais aos logaritmos dos retornos diários das
cotações de fechamento dos ativos considerados (índice
Ibovespa, dez ações de primeira linha e índice Dow Jones,
para o período de julho de 1994 a abril de 2003).
Partindo do princípio de que tendências de alta ou baixa
fariam os erros de previsão (resíduos da série)
aumentarem além de certos patamares, a comparação desses
resíduos com limites pré-definidos pode ser usada como
sinalizador daquelas tendências. No caso em análise, a
escolha dos valores para esses limites foi feita
experimentalmente, sendo testadas 420 combinações (pares)
de valores, um valor para sinalizar momentos de compra e
outro para sinalizar momentos de venda. Os retornos
médios e desvios-padrão resultantes das operações
simuladas com cada par de limites serviram de base para
uma análise estatística que destacasse os pares mais
eficientes. Escolhidos os melhores valores, testou-se o
efeito de sua utilização sobre o último semestre de
dados, tendo sido verificado que duas das combinações
(pares) produziram resultados mais consistentes. A
comparação entre os resultados obtidos pela aplicação do
procedimento proposto (com cada um dos dois pares de
valores selecionados) e os resultados proporcionados por
outras opções de investimento (por exemplo, fundos de
ações) revelou que, para o período de teste, com o
emprego do procedimento proposto, teria sido possível
alcançar rentabilidades superiores aos dessas outras
opções. Esses resultados demonstram o potencial do
procedimento. Por se tratar de um estudo empírico,
contudo, é aconselhável prosseguir numa investigação mais
profunda antes de se recomendar o seu uso. As principais
questões a serem examinadas levantadas por essa pesquisa
são indicadas como direções de prosseguimento. / [en] This dissertation presents an alternative tool for
selecting buying and selling moments for stocks by
investors who demonstrate a level of risk-aversion. This
procedure, inspired by statistical process control chart,
adopts the exceedance of certain limits by data as
indicative signals of favourable moments for buying and
selling. The monitored data are the residuals resulting
from the application of time series models to the
logarithms of daily returns of closing quotations of the
assets taken in consideration (the Ibovespa index, ten
brazilian blue chip stocks and the Dow Jones index, from
July 1994 to April 2003). Based on the rationale that a
sudden trend or shift on the data would make the prediction
errors (residuals of the series) increase beyond certain
levels, the comparison of these residuals with pre-defined
limits can be used as signals of these trends and shifts.
In the case under analysis, the choice of values for the
limits was done experimentally, with 420 combinations
(pairs) of values being tested, one value to signal buying
moments and another to point out selling moments. The
average returns and standard deviations resulting from the
simulated operations with each pair of limits were used as
basic data for an statistical analysis that highlighted the
most efficient pairs. After choosing the best values, the
result of their use were tested on the last semester`s
data, verifying that two of the combinations (pairs)
produced the most consistent results. The comparison
between the results obtained by the use of the proposed
procedure (with each of the two pairs of selected values)
and the results provided by other investment options (for
example, stock funds) revealed that, for the test period,
using the proposed procedure, it would have been possible
to achieve superior rentabilities comparing with the other
options. These results demonstrate the potential of this
procedure. However, being this work an empirical study, it
is advisable to carry on a deeper investigation before
recomending its use. The main issues to be brought about by
this research are indicated as directions for further
research.
| Identifer | oai:union.ndltd.org:puc-rio.br/oai:MAXWELL.puc-rio.br:5061 |
| Date | 18 June 2004 |
| Creators | ROBERTA MONTELLO AMARAL |
| Contributors | EUGENIO KAHN EPPRECHT |
| Publisher | MAXWELL |
| Source Sets | PUC Rio |
| Language | Portuguese |
| Detected Language | English |
| Type | TEXTO |
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