因應電子化交易興起而進行的一系列人機互動研究顯示, 縱使人類會透過學習而改善其表現, 電腦化的交易程式獲利能力還是遠勝於真人交易者之表現。本研究遂以遺傳規劃演算法作為學習型交易者之代表, 與一系列電腦化交易策略相競爭, 以探討學習的功效及其限制。 本研究採用離散型雙方喊價機制, 摒除了計算能力所造成之決策時間差異所會帶來的影響, 亦排除掉人類情緒、預期、相關知識不足等可能因子, 在計算能力對等的情況下, 單純地來評估學習與理性設計策略的結果。並且首次嘗試將影響學習至鉅的智商因子帶入模型之中, 實驗結果顯示學習具有相當的能力, 即使是在對環境缺乏認識的情況下, 隨著時間的經過其表現最終可凌駕理性設計的策略之上, 然而學習所需的時間是學習型交易者的一大弱點。同時, 本研究也顯示對於以遺傳規劃建構的學習型交易者而言, 其虛擬智商的參數愈高, 學習的效果也愈佳。此研究因此可作為未來在代理人基經濟學模型中, 更深入地探討智商水準不同所造成之行為差異的基礎。 / The study of a series of human-agent interactions as well as computerized trading tournaments in double auction markets has exhibited a general superiority of computerized trading strategies over learning agents. The ineffectiveness of learning motivates the study of learning versus designed trading agents in this research. We therefore initiates a series of experiments to test the capability of learning GP agents and rationally-designed trading strategies. The results shows that with the cost of time, eventually learning agents can beat all other trading strategies. At the same time, the notion of intelligence is introduced into the model to investigate the influence of individual intelligence on learning ability. We utilize the population size of the GP trader as the proxy variable of IQ which is a measure of general intelligence. The results show that individuals with higher intelligence can perform better than those with lower intelligence, which manifests its importance discovered in Psychological research.

Cette thèse traite des interactions entre les sphères financière et réelle de l'économie. Elle se compose de quatre chapitres. Dans les deux premiers chapitres, nous étudions l'existence et les fluctuations d'une bulle spéculative rationnelle, comme source de la volatilité des prix d'actifs, en prenant en compte les imperfections financières dans la modélisation des choix des ménages. L'existence d'un choix de portefeuille et de frictions financières favorisent l'émergence des fluctuations d'une bulle et des cycles économiques endogènes. Dans un tel contexte, nous analysons le rôle stabilisateur des politiques fiscales et/ou monétaires. Dans le chapitre 1, nous montrons qu'une politique monétaire répondant aux prix des actifs permet de stabiliser l'économie dans son ensemble. Dans le chapitre 2, nous comparons les vertus stabilisatrices d'un impôt progressif sur le revenu de capital à celles d'une politique monétaire régie par une règle de Taylor. Nous montrons qu'un impôt progressif sur le capital permet de stabiliser l'économie en réduisant la probabilité d'apparition des fluctuations endogènes, alors qu'une règle de Taylor a des vertus stabilisatrices mitigées. Nous étudions, dans le chapitre 3, l'existence de bulles rationnelles dans une économie ouverte à deux pays et la transmission internationale de leur éclatement. L'éclatement de la bulle dans un pays se transmet nécessairement à l'autre pays. L'effet de l'éclatement peut être positif ou négatif sur l'autre pays. Dans le chapitre 4, nous analysons le rôle de l'hétérogénéité sur la dynamique des prix d'actifs et les inégalités lorsque les agents ont des préférences pour la richesse. / This thesis deals with the interplay between the financial and real sectors of the economy. This thesis consists of four chapters. In the first two chapters, we study the existence and endogenous fluctuations of rational speculative bubbles, as a source of volatility in asset prices, taking into account the financial imperfections at the household level. We argue that the existence of a portfolio choice and financial frictions promote the emergence of bubble fluctuations and endogenous business cycles. In this context, we analyze the stabilizing role of fiscal and/or monetary policies. In Chapter 1, we show that a monetary policy responding to asset prices can stabilize the economy as a whole. In Chapter 2, we compare the stabilizing virtues of a progressive taxation on capital income with those of a monetary policy managed by a Taylor rule. We show that a progressive taxation on capital may rule out endogenous fluctuations, whereas a monetary policy under a Taylor rule has a mitigated stabilizing role. In Chapter 3, we study, the existence of rational bubbles in a two-country economy, and the international transmission of their bursting. A bubble bursting in a country necessarily transmits to the othercountry. The effect of a bubble crash in one country onthe bubble issued by the other country can be positive or negative. In Chapter 4, we analyze the role of heterogeneity on the dynamics of asset prices and inequalities when economic agents have preferences for wealth. Heterogeneity in preferences, but also in income, can heighten social inequalities and increase the asset price in the long run, but also promote asset price volatility in the short run.