[pt] Esta dissertação analisa 857 fusões e aquisições que satisfazem duas condições: as transações devem ter sido concluídas entre 2010 e 2020 e a empresa que busca a aquisição deve ser listada na Bolsa de Ações Brasileira. O objetivo principal desta dissertação é verificar se existe uma relação entre o ciclo de vida das empresas e a decisão de aquisição de outras empresas. O principal resultado é que empresas listadas em bolsa há menos tempo são mais propensas a adquirir outras empresas. A idade média das empresas adquirentes é de 34 anos, estando listadas na Bolsa há 10 anos, em média. A idade média de todas as empresas na amostra, por sua vez, é de 37 anos com tempo médio de 9 anos com ações listadas na B3. A maior propensão a aquisição por empresas mais novas é corroborada por regressões Logit. Essas regressões mostram que empresas maiores, mais rentáveis, mais líquidas e menos endividadas são mais prováveis de comprarem outras empresas, mas essas características se tornam mais importantes a medida que as empresas envelhecem. / [en] In this thesis, I analyze 857 mergers and acquisitions that satisfy two conditions: the transactions must have been completed between 2010 and 2020 and the company seeking the acquisition must be listed on the Brazilian Stock Exchang, B3. Using this sample, I seek to determine if there is an empirical relation between a company s age and its decision to acquire another company. The main findings is that firms are less likely to acquire other firms, as they get older. On average, public firms that buy other firms are 34 years old and they have been listed for 10 years. In the full sample, public firms are, on average, 37 years old, and they have been listed for nine years. Logit regressions confirm that younger public firms are more likely to buy other firms. The Logit regressions also show that public firms are more likely to buy other firms if the former are bigger, more profitable, more liquid, and less leveraged. These financial characteristics become more important for the acquisition decision, though, as they mature.

[pt] Esta dissertação analisa 3.193 fusões e aquisições que satisfazem três condições: a transação foi concluída entre 1994 e 2016, a adquirida é brasileira e pelo menos uma das empresas envolvidas é de capital aberto. Os principais resultados são: i) o múltiplo de mercado documentado é alto: mediana de 9,33 para a razão do Valor Econômico da Empresa sobre o seu EBITDA, enquanto, no mesmo período, a mediana desse múltiplo para todas as empresas brasileiras de capital aberto é de 6,92; ii) 64 porcento das transações na amostra foram horizontais, isso é, envolveram compradoras e adquiridas que operam na mesma indústria; iii) em 51 porcento das transações na amostra, investidores estrangeiros adquiriram empresas brasileiras; iv) empréstimos subsidiados pelo governo brasileiro estão presentes em 73 empresas adquiridas das 218 fusões e aquisições na amostra que envolviam troca de controle, e em 41 empresas adquirentes; e v) um incremento de um ponto percentual no PIB real aumenta em 14,7 porcento o volume financeiro real envolvido nas transações de fusões e aquisições. Os dados sugerem que as fusões e aquisições no Brasil são motivadas por uma busca por aumento de poder de mercado ou por expansão da atuação de empresas estrangeiras no mercado brasileiro. A presença de empréstimos subsidiados nos balanços das empresas adquiridas indica que motivações financeiras para as transações também são relevantes. / [en] This dissertation collects data from 3,193 mergers and acquisitions that meet three conditions: the transaction was completed between 1994 and 2016, the target company is Brazilian and at least one of the companies involved is publicly traded. The main contribution of the dissertation consists of answers to five questions about the mergers and acquisitions market in Brazil. i) the documented market multiple is high: median of 9.33 for the Company s Economic Value ratio over its EBITDA, while in the same period the median of this multiple for all Brazilian publicly traded companies is 6, 92; ii) 64 percent of the transactions in the sample were horizontal, that is, they involved buyers and sellers operating in the same industry; iii) in 51 percent of the transactions in the sample, foreign investors acquired Brazilian companies; iv) loans subsidized by the Brazilian government are present in 73 target companies from the 218 mergers and acquisitions in the sample that involved exchange of control and in 41 acquiring companies; and v) an increase of one percentage point in real GDP increases the real financial volume involved in mergers and acquisitions transactions by 14.7 percent. The data suggest that the activity in the Brazilian merger and acquisition market is motivated by a search for increase of market power or by expanding the performance of foreign companies in the Brazilian market. The presence of subsidized loans in the balance sheets of the acquired companies indicates that financial motivations for the transactions are also relevant.