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Uma avaliação empírica dos efeitos dos empréstimos do BNDES aos governos municipais brasileiros / An empirical assessment of the effects of BNDES loans to Brazilian municipal governmentsBast, Myriã Tatiany Neves 13 March 2015 (has links)
O Brasil vivenciou mudanças importantes na última década, mas aumentar a proporção de investimentos sobre o PIB ainda é um desafio e o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) tem papel importante nessa busca, oferecendo crédito subsidiado para projetos de médio e longo prazo. Ainda que exista uma vasta literatura estudando os efeitos dos recursos concedidos para o setor privado, que é o principal foco da instituição, a literatura que versa sobre os potenciais efeitos dos empréstimos concedidos para o setor público ainda é incipiente, mesmo que existam diversos programas e linhas de crédito voltados especificamente para esse setor. Este trabalho analisa a eficiência dos desembolsos do BNDES em um de seus programas exclusivos para municípios, o Programa de Modernização da Administração Tributária e da Gestão dos Setores Sociais Básicos (PMAT). Para realizar essa avaliação, empregamos a metodologia de Diferenças-em-Diferenças, tanto em sua versão binária quanto na versão contínua, com emparelhamento via Propensity Score Matching. Os resultados encontrados indicam que o efeito do programa sobre a receita tributária dos municípios participantes é nulo. A mesma conclusão é reforçada por análises complementares, seja por região geográfica, pela arrecadação de tributos de competência municipal ou pela avaliação considerando o período em que o município participou do programa. / Brazil has experienced significant changes in the last decade, but to increase the investment rate as a proportion of GDP remains a challenge and Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) plays an important role in this quest, providing subsidized credit for medium and long term projects. Although there is a vast literature studying the effects of the resources provided to the private sector, which is the main focus of the institution, the literature dealing with the effects of lending to the public sector is still nascent, even if there are many programs and credit lines specifically focused on this sector. Therefore, this study aims to analyze the efficiency of BNDES disbursements in one of its programs to municipalities, Programa de Modernização da Administração Tributária e da Gestão dos Setores Sociais Básicos (PMAT). To perform such evaluation, we will perform a matching difference-in-differences. The results indicate that the effect of the program on tax revenue is null. The same conclusion is reinforced by further analysis, either by geographic region, by the main taxes of municipal responsability or by considering the period in which the municipality participated in the program.
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O papel das certificações ambientais no setor sucroalcooleiro do estado de São Paulo / The role of environmental certifications in the sugarcane sector of São Paulo StateKarina Guimarães Ferracioli 11 December 2013 (has links)
O presente estudo tem por objetivo analisar o papel das certificações ambientais no setor sucroalcooleiro na obtenção de ganhos tanto econômicos quanto financeiros. Para isto, foi realizado um estudo de caso dos elos presentes no setor paulista, a fim de comprovar a existência desses ganhos e de que forma eles ocorrem. Foram ainda utilizados dados primários e secundários obtidos por meio de amplo levantamento bibliográfico e também de questionários enviados aos mais importantes elos do setor. O setor sucroalcooleiro tem sido um dos principais meios para a obtenção dos objetivos brasileiros frente à política nacional de mudanças climáticas. Pelo processo de cogeração intrínseco ao setor, tem-se uma das formas mais limpa e renovável de obtenção de energia elétrica, e pela produção de etanol, tem-se a solução para a substituição dos combustíveis fósseis de forma eficiente. Apesar de suas características, muitos questionamentos foram levantados ao longo dos anos a respeito da real sustentabilidade do setor no Brasil, e é justamente para responder a eles que as certificações surgiram. Ao se certificarem, os elos do setor sucroalcooleiro brasileiro sinalizam o cumprimento das exigências estabelecidas para obtenção do referido selo, como o caso do BONSUCRO que atesta as boas práticas do setor desde a plantação até os produtos finais. Assim, por meio dos selos abrem-se novas possibilidades ao setor, como os mercados, europeu e dos EUA, além do acesso as linhas de crédito exclusivas providas pelo BNDES, que tem como diretrizes o cumprimento de normas ambientais. Concluiu-se que a certificação é de fato uma forma de o setor sucroalcooleiro paulista obter ganhos tanto econômicos, quanto financeiros principalmente por meio dos mercados restritos e políticas de crédito do BNDES. Apesar disso, o trabalho demonstra que há ainda a necessidade de um ajuste das linhas oferecidas pelo banco como um caminho para que os interesses do setor e do BNDES possam convergir, e as políticas públicas realmente incentivarem e darem maior visibilidade à produção brasileira de etanol. / The present study aims to examine the role of environmental certifications in the sugarcane sector in achieving both economic and financial gains. For this purpose, we conducted a case study of the links present in the state of São Paulo in order to prove the existence of such gains and how they occur. Therefore, were used primary and secondary data that were obtained through extensive literature review and also by the answers obtained with the use of questionnaires that were sent to the most important links of the sector. The sugar and alcohol sector has been a major means for achieving the goals of the Brazilian national policy on climate change. By the cogeneration process, that is intrinsic to the sector, we have one of the most clean and renewable way of obtaining electricity, and by the production of ethanol, the solution for the replacement of fossil fuels efficiently. Despite its features, many questions have been raised over the years about the real sustainability of the sector in Brazil, and it is precisely to answer these questions that the certifications have emerged. It is through the process of certification that the links of the Brazilian sugarcane sector show compliance with the requirements laid down for obtaining the said certificate, as is the case of BONSUCRO certificate, that attest that the sector has followed the best practices from the planting of the sugarcane to its final products. Thus, new possibilities for the sector are opened through the certificates, such as the European and the American markets, plus access to exclusive lines of credit provided by BNDES, which has as guidelines the fulfillment with environmental standards. It was concluded that the certification is actually a form of the sugarcane sector of the state of São Paulo obtain gain both economic and financial mainly through restricted markets and by the credit policies of the BNDES. Nevertheless, the study demonstrates that there is still a need for an adjustment of the lines offered by the bank as a way for the interests of the sector and the BNDES may converge, and public policies actually encourage and give greater visibility to Brazilian ethanol production.
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O papel das certificações ambientais no setor sucroalcooleiro do estado de São Paulo / The role of environmental certifications in the sugarcane sector of São Paulo StateFerracioli, Karina Guimarães 11 December 2013 (has links)
O presente estudo tem por objetivo analisar o papel das certificações ambientais no setor sucroalcooleiro na obtenção de ganhos tanto econômicos quanto financeiros. Para isto, foi realizado um estudo de caso dos elos presentes no setor paulista, a fim de comprovar a existência desses ganhos e de que forma eles ocorrem. Foram ainda utilizados dados primários e secundários obtidos por meio de amplo levantamento bibliográfico e também de questionários enviados aos mais importantes elos do setor. O setor sucroalcooleiro tem sido um dos principais meios para a obtenção dos objetivos brasileiros frente à política nacional de mudanças climáticas. Pelo processo de cogeração intrínseco ao setor, tem-se uma das formas mais limpa e renovável de obtenção de energia elétrica, e pela produção de etanol, tem-se a solução para a substituição dos combustíveis fósseis de forma eficiente. Apesar de suas características, muitos questionamentos foram levantados ao longo dos anos a respeito da real sustentabilidade do setor no Brasil, e é justamente para responder a eles que as certificações surgiram. Ao se certificarem, os elos do setor sucroalcooleiro brasileiro sinalizam o cumprimento das exigências estabelecidas para obtenção do referido selo, como o caso do BONSUCRO que atesta as boas práticas do setor desde a plantação até os produtos finais. Assim, por meio dos selos abrem-se novas possibilidades ao setor, como os mercados, europeu e dos EUA, além do acesso as linhas de crédito exclusivas providas pelo BNDES, que tem como diretrizes o cumprimento de normas ambientais. Concluiu-se que a certificação é de fato uma forma de o setor sucroalcooleiro paulista obter ganhos tanto econômicos, quanto financeiros principalmente por meio dos mercados restritos e políticas de crédito do BNDES. Apesar disso, o trabalho demonstra que há ainda a necessidade de um ajuste das linhas oferecidas pelo banco como um caminho para que os interesses do setor e do BNDES possam convergir, e as políticas públicas realmente incentivarem e darem maior visibilidade à produção brasileira de etanol. / The present study aims to examine the role of environmental certifications in the sugarcane sector in achieving both economic and financial gains. For this purpose, we conducted a case study of the links present in the state of São Paulo in order to prove the existence of such gains and how they occur. Therefore, were used primary and secondary data that were obtained through extensive literature review and also by the answers obtained with the use of questionnaires that were sent to the most important links of the sector. The sugar and alcohol sector has been a major means for achieving the goals of the Brazilian national policy on climate change. By the cogeneration process, that is intrinsic to the sector, we have one of the most clean and renewable way of obtaining electricity, and by the production of ethanol, the solution for the replacement of fossil fuels efficiently. Despite its features, many questions have been raised over the years about the real sustainability of the sector in Brazil, and it is precisely to answer these questions that the certifications have emerged. It is through the process of certification that the links of the Brazilian sugarcane sector show compliance with the requirements laid down for obtaining the said certificate, as is the case of BONSUCRO certificate, that attest that the sector has followed the best practices from the planting of the sugarcane to its final products. Thus, new possibilities for the sector are opened through the certificates, such as the European and the American markets, plus access to exclusive lines of credit provided by BNDES, which has as guidelines the fulfillment with environmental standards. It was concluded that the certification is actually a form of the sugarcane sector of the state of São Paulo obtain gain both economic and financial mainly through restricted markets and by the credit policies of the BNDES. Nevertheless, the study demonstrates that there is still a need for an adjustment of the lines offered by the bank as a way for the interests of the sector and the BNDES may converge, and public policies actually encourage and give greater visibility to Brazilian ethanol production.
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Uma avaliação empírica dos efeitos dos empréstimos do BNDES aos governos municipais brasileiros / An empirical assessment of the effects of BNDES loans to Brazilian municipal governmentsMyriã Tatiany Neves Bast 13 March 2015 (has links)
O Brasil vivenciou mudanças importantes na última década, mas aumentar a proporção de investimentos sobre o PIB ainda é um desafio e o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) tem papel importante nessa busca, oferecendo crédito subsidiado para projetos de médio e longo prazo. Ainda que exista uma vasta literatura estudando os efeitos dos recursos concedidos para o setor privado, que é o principal foco da instituição, a literatura que versa sobre os potenciais efeitos dos empréstimos concedidos para o setor público ainda é incipiente, mesmo que existam diversos programas e linhas de crédito voltados especificamente para esse setor. Este trabalho analisa a eficiência dos desembolsos do BNDES em um de seus programas exclusivos para municípios, o Programa de Modernização da Administração Tributária e da Gestão dos Setores Sociais Básicos (PMAT). Para realizar essa avaliação, empregamos a metodologia de Diferenças-em-Diferenças, tanto em sua versão binária quanto na versão contínua, com emparelhamento via Propensity Score Matching. Os resultados encontrados indicam que o efeito do programa sobre a receita tributária dos municípios participantes é nulo. A mesma conclusão é reforçada por análises complementares, seja por região geográfica, pela arrecadação de tributos de competência municipal ou pela avaliação considerando o período em que o município participou do programa. / Brazil has experienced significant changes in the last decade, but to increase the investment rate as a proportion of GDP remains a challenge and Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) plays an important role in this quest, providing subsidized credit for medium and long term projects. Although there is a vast literature studying the effects of the resources provided to the private sector, which is the main focus of the institution, the literature dealing with the effects of lending to the public sector is still nascent, even if there are many programs and credit lines specifically focused on this sector. Therefore, this study aims to analyze the efficiency of BNDES disbursements in one of its programs to municipalities, Programa de Modernização da Administração Tributária e da Gestão dos Setores Sociais Básicos (PMAT). To perform such evaluation, we will perform a matching difference-in-differences. The results indicate that the effect of the program on tax revenue is null. The same conclusion is reinforced by further analysis, either by geographic region, by the main taxes of municipal responsability or by considering the period in which the municipality participated in the program.
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[en] BNDES: THE CUSTOMER RELATIONSHIP CYCLE / [pt] BNDES: O CICLO DE RELACIONAMENTO DOS CLIENTESRUY SIQUEIRA GOMES 23 February 2011 (has links)
[pt] O BNDES é, desde 1952, o principal provedor de financiamentos de longo prazo para investimentos na economia brasileira. Ao financiar projetos de seus clientes, o banco tem como objetivo promover o desenvolvimento do país. Neste processo, é fundamental selecionar, além dos melhores projetos, os clientes mais capacitados para executá-los, procurando então desenvolver um relacionamento com eles que garanta o sucesso dos projetos e a maximização dos impactos positivos para o país. O objetivo desta dissertação é analisar o ciclo de relacionamento com clientes no BNDES, utilizando como parâmetro as práticas preconizadas pelo Marketing de Relacionamento. Para esta análise, foi conduzida uma pesquisa qualitativa por meio de entrevistas em profundidade com quinze executivos do BNDES. As entrevistas foram integralmente gravadas e compiladas, sendo então identificadas problemáticas e temáticas vinculadas ao relacionamento do banco com seus clientes. Por fim, as problemáticas foram distribuídas pelo modelo de ciclo de relacionamento proposto por Stone, Woodcock e Machtynger (2001) e confrontadas com a teoria do Marketing de Relacionamento. A pesquisa revelou os hiatos entre a condução do relacionamento com clientes no BNDES e as práticas e conceitos preconizados pelos teóricos, assim como as possíveis conseqüências destes hiatos para a eficácia e eficiência na consecução dos objetivos estratégicos do banco. / [en] Since 1952, BNDES has been the leading provider of long-term funding for
investments in the Brazilian economy, with the objective of promoting the
country’s development. To maximize these effects, it is essential for the bank to
manage relationships with the customers that will carry out the selected projects.
This study aims to analyze the customer relationship cycle in BNDES, comparing
the bank’s practices with the insights provided by the Relationship Marketing
Theory. For this analysis, a qualitative research was conducted, by means of
interviews with thirteen BNDES executives. These interviews were recorded,
compiled and analyzed, allowing the identification of the main issues related to
the bank s relationship with customers. Finally, these issues were distributed by
the relationship cycle model proposed by Stone, Woodcock and Machtynger
(2001) and confronted with the insights provided by the Relationship Marketing
Theory. The analysis revealed the gaps between the relationship practices in
BNDES and the concepts advocated by Relationship Marketing Theory and also
identified the main reasons for their existence.
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[en] THE INTERNATIONALIZATION OF BRAZILIAN COMPANIES DURING THE LULA ADMINISTRATION: A CRITICAL ANALYSIS OF THE RELATIONSHIP BETWEEN CAPITAL AND STATE IN CONTEMPORARY BRAZIL / [pt] A INTERNACIONALIZAÇÃO DE EMPRESAS BRASILEIRAS DURANTE O GOVERNO LULA: UMA ANÁLISE CRÍTICA DA RELAÇÃO ENTRE CAPITAL E ESTADO NO BRASIL CONTEMPORÂNEOANA E SAGGIORO GARCIA 07 January 2013 (has links)
[pt] Esta tese pretente examinar a expansão internacional de empresas brasileiras e as políticas públicas relacionadas a essa expansão, problematizando a relação entre capital e Estado na atuação internacional do Brasil. Empresas multinacionais têm um papel importante no desenvolvimento capitalista, contribuindo historicamente para a transformação de Estados em potências hegemônicas. Os Estados, por sua vez, financiam e estruturam o campo jurídico e político para que as empresas atuem no plano interno e externo. No Brasil, no período recente, o apoio a empresas com capacidade de competir globalmente tem sido central para a estratégia de desenvolvimento, assim como para seu novo papel como país emergente na ordem mundial. O interesse nacional mescla-se, em muitos casos, com os interesses privados das multinacionais brasileiras no exterior. Impactos negativos sobre comunidades locais, trabalhadores e o meio-ambiente mostram, entretanto, que a ascensão internacional dessas empresas não é somente consenso (em torno do aumento da competitividade do país no cenário internacional), mas também conflito dentro e fora do Brasil. Aspectos sociais, ambientais e trabalhistas vem sendo sistematicamente excluídos das principais análises e reflexões sobre o papel do Estado no apoio à internacionalização das empresas brasileiras. Iniciaremos esse trabalho apresentando diferentes perspectivas sobre as tendências atuais de mudança na ordem mundial, procurando situar o debate sobre a ascensão dos BRICS no campo teórico das Relações Internacionais. Logo, apresentamos alguns dos principais estudos sobre empresas multinacionais de países em desenvolvimento, analisando seus reflexos sobre a discussão em torno da internacionalização de empresas brasileiras. Verificamos que a expansão internacional dessas empresas está estreitamente relacionada à busca do país pela diversificação de relações político-comerciais, com a ampliação e o aprofundamento das relações com outros países e regiões do Sul, que formam, por sua vez, as bases a partir das quais o Brasil busca ter maior participação e incidência nas instituições e fóruns multilaterais. Apontamos que a atual fase de internacionalização de empresas brasileiras é decorrente tanto da formação de monopólios no mercado doméstico, quanto de políticas públicas proativas, que buscam a melhor inserção do país no âmbito da competição capitalista global. Dentre as políticas públicas e institucionais, destacamos o papel da política externa e a política de crédito, que foi reforçada, de forma significativa, através de mudanças ocorridas no BNDES a partir de 2003. Procuramos demonstrar, assim, que o projeto econômico (a expansão das empresas e grupos multinacionais com sede no Brasil) está integrado ao projeto político (o de ser uma potência). Partindo dessas análises empíricas, refletimos sobre o campo teórico, aprofundando a leitura sobre os conceitos de imperialismo e hegemonia, e o debate sobre a relação capital-Estado. Traçamos um caminho do empírico para o teórico, para averiguar de que maneira as reflexões existentes sobre hegemonia e imperialismo são apropriadas, ou necessitam ser reformuladas e renovadas diante das novas dinâmicas nesta fase atual do capitalismo. Buscamos compreender, portanto, qual o lugar e o papel do Brasil (assim como dos demais países emergentes) na estrutura global de reprodução expandida do capital. / [en] The thesis aims to investigate the internationalization of Brazilian companies and public policies related to this process , questioning the relationship between capital and state in the context of Brazil s international relations during the Lula administration. Multinational companies play an important role in capitalist development, contributing to the historical transformation of states in hegemonic powers. States, in their turn, structure and finance the legal and political framework – both domesticaly and internationally - inside which companies act. In Brazil, in recent years, support for companies capable of competing globally has been central to the development strategy, as well to the its role as an emerging country in the world order. The so-called national interest is often mixed with private interests of Brazilian multinationals operating abroad. Negative impacts on local communities, workers and on the environment have shown, however, that the internationalization of Brazilian companies is not only about consensus (regarding the country s increasing competitiveness in the international arena), but also about conflict, both inside and outside Brazil. Social, environmental and labor aspects have systematically been excluded from chief analysis and reflections on the role of the State in supporting the internationalization of Brazilian companies. This thesis starts by presenting different perspectives on the current trends and changes in the world order, situating the debate about the rise of the BRICS in theory of International Relations. Then, we present some of the main studies on multinational enterprises of developing countries, analysing their reflections on the discussion about the internationalization of Brazilian companies. The thesis argues that the internationalization of these companies is closely related to the Brazil s search for diversification of its political and commercial relations and to the more general process of broadening and deepening of South-South relations. There one may find the basis over which Brazil has sought for greater participation and influence inside multilateral institutions and forums. The thesis point out that the current phase of internationalization of Brazilian companies follows both the formation of monopolies in the domestic market and proactive public policies aiming to achieve better positions for the country in global capitalist competition. Considering the main public and institutional policies, the thesis highlights the role played by foreign and credit policies, reinforced by changes in BNDES since 2003. It is demonstrated, therefore, that the economic project (on the internationalization of Brazilian multinationals) is integrated to the political project (of expanding Brazilian power in the world system) . Based on empirical analysis, the thesis finishes with a theoretical reflection, going further in some readings concerning the concepts of imperialism and hegemony and in the debate on the capital-state relationship. Going from the empirics to theory, the thesis investigates whether the present literature on hegemony and imperialism are suitable or need to be adapted and renewed, in a way to reflect on the new dynamics of the current phase of capitalism. In sum, the thesis intend to problematize the place and role of Brazil (as well as by other emerging countries) in the overall structure of the expanded reproduction of capital.
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Estrutura de capital: o papel das fontes de financiamento nas quais as companhias abertas brasileiras se baseiam / Capital structure: the role of sources of financing in which Brazilian publicly traded companies are basedTarantin Júnior, Wilson 12 December 2013 (has links)
Este estudo avaliou estrutura de capital das companhias abertas brasileiras, no período de 2005 a 2012, verificando o papel das fontes de financiamento nas quais tais companhias se baseiam. Para tanto, a proporção das dívidas em três fontes distintas foram avaliadas: as instituições financeiras, o mercado de capitais e as fontes com taxas de juros subsidiadas, esta representando um fator institucional da economia brasileira. Foi utilizada uma amostra de noventa e cinco empresas dentre as cento e cinqüenta maiores empresas com ações negociadas na BM&FBOVESPA. Por meio de modelos com dados em painel, os resultados mostram que as fontes de financiamento exercem influência na formação da estrutura de capital das empresas via alavancagem e maturidade das dívidas. Em relação à alavancagem, empresas que tem maior proporção de seus recursos captados no mercado de capitais são mais alavancadas. O mesmo não acontece com as empresas que tem maior proporção de recursos subsidiados. Foram encontradas evidências de que as firmas com maior proporção de recursos no mercado de capitais são as maiores, menos rentáveis, com maior proporção de ativos tangíveis, menos arriscadas e com menores oportunidades de crescimento. Em relação à maturidade das dívidas, recursos de diferentes maturidades são captados em diferentes fontes: os recursos de menores maturidades são captados via instituições financeiras e os recursos de maiores maturidades são captados no mercado de capitais e nas fontes com taxas de juros subsidiadas (leia-se BNDES). Comparando-se os recursos do mercado de capitais com os recursos subsidiados, verificou-se que as companhias tem se utilizado do mercado de capitais para seus financiamentos de maior maturidade. Os recursos subsidiados tem sido utilizados para maturidades intermediárias. Os resultados podem ser justificados devido ao crescimento do mercado de capitais brasileiro nos últimos anos, a partir de 2009, dada a Instrução CVM Nº 476/09, apontando evidências de que as companhias estão alterando a forma como se utilizam das fontes de financiamento para compor sua estrutura de capital. / This study evaluated the capital structure of Brazilian listed companies, in the period from 2005 to 2012, verifying the role of sources of financing in which this companies rely for their funding. Therefore, the proportion of debt in three distinct sources were evaluated: financial institutions, capital markets and sources with subsidized interest rates, this representing an institutional factor of the Brazilian economy. A sample of ninety five companies, among the one hundred fifty largest companies listed on the BM&FBOVESPA, was used. Using models with panel data, the results show that the sources of financing exert influence on the capital structure of firms in two ways: via leverage and debt maturity. Regarding leverage, firms that have a higher proportion of their funds raised in the capital market are more leveraged. The same is not true for companies that have a higher proportion of subsidized resources. Were found evidence that firms with higher proportion of funds raised in the capital market are larger, less profitable, with higher proportion of tangible assets, less risky and lower growth opportunities. Regarding maturity of the debt, resources of different maturities are raised in different sources: resources of smaller maturities are raised through financial institutions and resources of larger maturities are raised in the capital markets and sources with subsidized interest rates (read BNDES). Comparing the features of the capital market with subsidized resources, it was found that the companies has used the capital market for their financing of longer maturity. Subsidized resources have been used for intermediate maturities. Results can be justified due to the growth of the Brazilian capital market in recent years, from 2009, given to Instruction CVM Nº 476/09, pointing out evidence that companies are changing the way they use the sources of financing to compose its capital structure.
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Financiamento de campanhas eleitorais e empréstimos do BNDES: lobby e interesses privados / Campaign financing and loans from BNDES : lobby and private interestsLopes, Alex Diniz 20 April 2016 (has links)
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Previous issue date: 2016-04-20 / The National Bank for Economic and Social Development (BNDES) and one of the world's
development banks and the main instrument of Federal Government long term investment and
Financing in almost all the segments of the Brazilian economy. Last doze years, one of the
main features of national economic policy was the increase in bank acting, of increasing loans
and their greater participation in the Brazilian economy. While some of the resources have
been directed one other state entities, the largest share of expenditures, was destined to private
companies, in the form of fusions operations or support for investment Projects, most of the
time, with interest rates subsidized. In list of companies that were more benefited by the Bank
loans include contumacious donors of election campaigns. The possible political influence
over the decisions of the BNDES is a very important aspect, in that it is a federal public
company, its resources come mainly from public funds as FAT and the National Treasury,
originating mainly in the taxes paid by citizens and businesses. This study analyzed the
relationship between the financing of election campaigns and the BNDES credit operations. In
order to understand the dynamics between the elections and the state of the credit policy we
used the regression method with panel data, using quantitative information on: a) provision of
election campaigns accounts available in the electronic site of Election-TSE Superior Court;
and b) List of direct and indirect operations not automatic BNDES, available on the Site of the
National Bank for Economic and Social Development. The results showed that the donations
campaign designed to related parties the president of the republic positively influence the
BNDES loans and, on the other hand, the donations the opposition parties have the opposite
effect. In this same vein, it was found also evidence that there is a positive relationship
between the victory of candidate recipient of donations, especially for the post of federal
deputy, and access to BNDES credit. / O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) é um dos maiores
bancos de desenvolvimento do mundo e o principal instrumento do Governo Federal para o
financiamento de longo prazo e investimento em diversos segmentos da economia brasileira.
Nos últimos doze anos, uma das principais características da política econômica nacional foi o
aumento da atuação do banco, com volumes de empréstimos crescentes e sua maior
participação na economia brasileira. Embora parte dos recursos tenha-se dirigido a outros
entes estatais, a maior fatia dos dispêndios, foi destinada a empresas privadas, seja em forma
de operações de fusões e aquisições ou apoio a projetos de investimento, na maioria das
vezes, com taxas de juros subsidiadas. Na lista das empresas que mais foram beneficiadas por
empréstimos do banco figuram doadoras contumazes de campanhas eleitorais. A possível
influência política sobre as decisões do BNDES é um aspecto bastante relevante, na medida
em que se trata de uma empresa pública federal, cujos recursos provêm, essencialmente, de
fundos públicos como o Fundo de Amparo ao Trabalhador e do Tesouro Nacional, ou seja,
com origem principalmente, nos tributos pagos pelo cidadão e empresas. O presente trabalho
analisou a relação existente entre o financiamento de campanhas eleitorais e as operações de
crédito do BNDES. Com o objetivo de entender a dinâmica existente entre as eleições e a
política de crédito da estatal empregou-se o método de regressão com dados em painel,
utilizando informações quantitativas relativas à: a) prestação de contas de campanhas
eleitorais, disponíveis no sitio eletrônico do Tribunal Superior Eleitoral-TSE; e b) Lista de
operações diretas e indiretas não automáticas do BNDES, disponível no Sitio do Banco
Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social. Os resultados demonstraram que as
doações de campanha eleitoral destinadas a partidos coligados ao do presidente da república
influenciam positivamente o montante dos empréstimos do BNDES, e que, por outro lado, as
doações realizadas a partidos não coligados ao presidente, têm o efeito contrário. Nesta
mesma linha, encontrou-se, também, evidências de que existe relação positiva entre a vitória
do candidato destinatário das doações, notadamente para o cargo de deputado federal, e o
acesso ao crédito do BNDES.
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Estrutura de capital: o papel das fontes de financiamento nas quais as companhias abertas brasileiras se baseiam / Capital structure: the role of sources of financing in which Brazilian publicly traded companies are basedWilson Tarantin Júnior 12 December 2013 (has links)
Este estudo avaliou estrutura de capital das companhias abertas brasileiras, no período de 2005 a 2012, verificando o papel das fontes de financiamento nas quais tais companhias se baseiam. Para tanto, a proporção das dívidas em três fontes distintas foram avaliadas: as instituições financeiras, o mercado de capitais e as fontes com taxas de juros subsidiadas, esta representando um fator institucional da economia brasileira. Foi utilizada uma amostra de noventa e cinco empresas dentre as cento e cinqüenta maiores empresas com ações negociadas na BM&FBOVESPA. Por meio de modelos com dados em painel, os resultados mostram que as fontes de financiamento exercem influência na formação da estrutura de capital das empresas via alavancagem e maturidade das dívidas. Em relação à alavancagem, empresas que tem maior proporção de seus recursos captados no mercado de capitais são mais alavancadas. O mesmo não acontece com as empresas que tem maior proporção de recursos subsidiados. Foram encontradas evidências de que as firmas com maior proporção de recursos no mercado de capitais são as maiores, menos rentáveis, com maior proporção de ativos tangíveis, menos arriscadas e com menores oportunidades de crescimento. Em relação à maturidade das dívidas, recursos de diferentes maturidades são captados em diferentes fontes: os recursos de menores maturidades são captados via instituições financeiras e os recursos de maiores maturidades são captados no mercado de capitais e nas fontes com taxas de juros subsidiadas (leia-se BNDES). Comparando-se os recursos do mercado de capitais com os recursos subsidiados, verificou-se que as companhias tem se utilizado do mercado de capitais para seus financiamentos de maior maturidade. Os recursos subsidiados tem sido utilizados para maturidades intermediárias. Os resultados podem ser justificados devido ao crescimento do mercado de capitais brasileiro nos últimos anos, a partir de 2009, dada a Instrução CVM Nº 476/09, apontando evidências de que as companhias estão alterando a forma como se utilizam das fontes de financiamento para compor sua estrutura de capital. / This study evaluated the capital structure of Brazilian listed companies, in the period from 2005 to 2012, verifying the role of sources of financing in which this companies rely for their funding. Therefore, the proportion of debt in three distinct sources were evaluated: financial institutions, capital markets and sources with subsidized interest rates, this representing an institutional factor of the Brazilian economy. A sample of ninety five companies, among the one hundred fifty largest companies listed on the BM&FBOVESPA, was used. Using models with panel data, the results show that the sources of financing exert influence on the capital structure of firms in two ways: via leverage and debt maturity. Regarding leverage, firms that have a higher proportion of their funds raised in the capital market are more leveraged. The same is not true for companies that have a higher proportion of subsidized resources. Were found evidence that firms with higher proportion of funds raised in the capital market are larger, less profitable, with higher proportion of tangible assets, less risky and lower growth opportunities. Regarding maturity of the debt, resources of different maturities are raised in different sources: resources of smaller maturities are raised through financial institutions and resources of larger maturities are raised in the capital markets and sources with subsidized interest rates (read BNDES). Comparing the features of the capital market with subsidized resources, it was found that the companies has used the capital market for their financing of longer maturity. Subsidized resources have been used for intermediate maturities. Results can be justified due to the growth of the Brazilian capital market in recent years, from 2009, given to Instruction CVM Nº 476/09, pointing out evidence that companies are changing the way they use the sources of financing to compose its capital structure.
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Dinâmica espacial das agroindústrias da mesorregião norte pioneiro do Paraná e o papel do BNDES / Spatial dynamics of agricultural industries from the north region of Paraná and the role of BNDESViceli, Alessandro 19 April 2018 (has links)
Submitted by Fabielle Cheuczuk (fabielle.cheuczuk@unioeste.br) on 2018-07-27T12:22:00Z
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Previous issue date: 2018-04-19 / This research analyses the spatial dynamics of agricultural industries from the North
region of Paraná state and the role of financial support by BNDES in this process. The
analysis approaches the ways in which this capital has been injected in these
agricultural industries’ productive dynamics and what have been the spatial dynamics
linked to this capital flow. In order to achieve the objective we have focused on this
region’s most important productive chains and on agricultural industries that have
received financial support from BNDES during the years of 2000 to 2016, focusing on
large companies, but also analyzing smaller industries. The theoretical construction
was structured over Milton Santos’ conceptual category of Socio-spatial Formation for
the understanding of the genesis and the development of agricultural industries from
the North region, along with Ignácio Rangel’s theoretical contributions, through the
Brazilian Economic Basic Duality, as well as the author’s approaches on economic
cycles. The results point to productive forces intense dynamics and productive
relations of agricultural industries that have received BNDES’ financial support during
the correspondent period, allowing new spatial dynamics and broadening these
companies’ increased capital reproduction movement. In relation to the North region
of Paraná state, capital flows coming from the financial institution have allowed
switches mainly on the rural credit profile within the micro-regions of Ibaiti and
Wenceslau Braz, as well as on the production elevation and dynamics of orange, corn,
chicken, and coffee productive chains, in addition to the amplification of direct and
indirect jobs, along with this region’s more effective insertion within the productive
circuit of the industrial sector. / A presente pesquisa analisa a dinâmica espacial das agroindústrias da Mesorregião
Norte Pioneiro do Paraná e o papel dos financiamentos via BNDES nesse processo.
Desta forma, são abordadas as formas de como esse capital foi inserido na dinâmica
produtiva dessas agroindústrias e quais foram as dinâmicas espaciais vinculadas a
esses fluxos de capital. Para tal objetivo focamos nas cadeias produtivas mais
importantes dessa região e também nas agroindústrias que realizaram operações de
financiamento junto ao BNDES durante os anos de 2000 a 2016, priorizando as
empresas de maior porte, mas utilizando também nas análises as agroindústrias
menores. A construção teórica foi estruturada principalmente a partir da utilização da
categoria de Formação Sócio-espacial desenvolvida por Milton Santos, para o
entendimento da gênese e desenvolvimento das agroindústrias do Norte Pioneiro,
juntamente com as contribuições teóricas de Ignácio Rangel, através da Dualidade
básica da economia brasileira, acrescidos dos aportes teóricos vinculados aos ciclos
da economia, propostos por este autor. Desta forma, os resultados da pesquisa
apontam para uma intensa dinamização das forças produtivas e relações de produção
das agroindústrias que utilizaram os fluxos de capitais do BNDES durante o referido
período, possibilitando novas dinâmicas espaciais, ampliando o movimento de
reprodução ampliada do capital nessas empresas. No que se refere a Mesorregião
Norte Pioneiro, esses fluxos de capitais desta instituição financeira proporcionaram
principalmente alterações no perfil do crédito rural nas Microrregiões de Ibaiti e
Wenceslau Braz, elevação da produção e dinamização das cadeias produtivas da
laranja, milho, frango, café, ampliação dos empregos diretos e indiretos, juntamente
com a inserção mais efetiva desta região no circuito produtivo do setor industrial.
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