Suite à l'éclatement de la bulle du secteur de la technologie (dot-com) de nombreux experts ont proclamé que la recherche et l'analyse fondamentale est chose du passé. Le temps nous a démontré le contraire, et plus particulièrement lors de la récente crise du crédit où l'analyse fondamentale des états financiers et des données comptables s'est avérée un facteur crucial dans la prise de décision d'investissement. Suite à ces événements récents, la demande pour la recherche fondamentale de haute qualité s'est fortement accrue, particulièrement celle de nature indépendante c.-à-d. des firmes qui n'ont aucun lien avec les sociétés analysées. Aujourd'hui, les investisseurs de partout à travers le monde ont un grand appétit pour ce type d'information à valeur ajoutée qui leur offre un avantage face à la concurrence. L'analyse des états financiers est un élément-clé dans le processus d'investissement et de l'analyse fondamentale. Lors de l'étude d'une entreprise, plusieurs facteurs sont prépondérants dans l'analyse des ses états financiers tel que la tendance des marges opérationnelles, l'analyse de levier financier, la qualité des actifs et les flux de trésorerie, etc. De nombreuses études ont montré que les investisseurs peuvent obtenir des rendements anormaux (génération d'alpha) par l'utilisation de l'analyse fondamentale basée sur l'analyse des états financiers puisque les marchés financiers ne sont pas complètement efficaces. Après avoir fait une revue de littérature sur le sujet, nous avons mis en place un portefeuille virtuel (re-balancement trimestriel) en tenant compte des facteurs suivants: 1) la croissance opérationnelle, 2) la rentabilité, 3) la redistribution des profits (dividende et rachats d'actions). Cette étude porte sur la période de janvier 2001 à juin 2007. Les résultats ont illustré un portefeuille qui a surperformé de manière significative lors de marchés baissiers, tout en performant de façon similaire au marché pour les périodes haussières. Les résultats ont été significatifs et ainsi les informations collectées au cours de l'exercice ont été utilisées comme cadre théorique à l'intérieur d'un processus d'investissement existant à partir de septembre 2008. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Analyse des états financiers, Recherche fondamentale, Marchés financiers.

« Thèse présentée à l'École des gradués de l'Université Laval comme exigence partielle pour l'obtention du grade de docteur ès sciences de l'administration (Ph. D.) » / « Dans cette recherche nous tenterons d'analyser l'effet de la taille de la firme sur la valeur de l'information fournie dans les états financiers. Plusieurs facteurs ont motivé notre choix de la variable taille: i. tout d'abord la taille de la firme a été souvent proposée comme variable explicative de plusieurs comportements de la firme. ii. plus précisément dans le cas de l'évaluation de l'information dans les états financiers, nous présumons que la taille a un effet significatif sur la quantité d'information disponible sur la firme. En particulier, les sources et la quantité d'informations qui sont des substituts ou des compléments à l'information comptable nous semblent reliées à la taille de la firme. iii. cette approche est enfin compatible avec l'hypothèse de Gonedes et Dopuch (33) selon laquelle les propriétés stochastiques des données comptables dépendent en général de l'environnement économique de la firme: la fonction de demande pour les produits et celle des coûts de production, et les lois, régies et contraintes imposées par la législation, les organismes de réglementation et autres. S'il y a une relation entre la taille et l'environnement d'une part et les données comptables et l'environnement d'autre part, on devrait observer également une relation entre la taille et les données comptables. Pour ce qui est des motivations pratiques, notre étude et les résultats que nous avons dégagés pourraient être utiles aux investisseurs, aux analystes financiers et autres producteurs de l'information pour le marché des capitaux, à la profession comptable, aux administrateurs, ainsi qu'aux organismes publics de réglementation du marché des capitaux, tels que les commissions de valeurs mobilières. Dans le chapitre I nous avons brièvement défini le cadre théorique général de cette recherche en rappelant la nature et le rôle de l'information dans le cadre d'un marché des capitaux efficient et dans le cadre du marché de l'information. Dans le chapitre II nous avons traité des principaux facteurs qui favorisent la production et la diffusion d'une plus grande quantité d'information sur les firmes de grande taille par la firme elle-même et par les autres producteurs d'information sur le marché. Dans le chapitre III nous avons analysé les implications de la présence d'une grande quantité de compléments et de substituts à l'information fournie par les états financiers des firmes de grande taille. Dans ces conditions nous avons émis l'hypothèse que la publication des états financiers des firmes de grande taille, (contrairement à celle des états financiers des firmes de petite taille), apporte relativement peu d'information qui n'aurait pu être prévue par le marché des capitaux, à partir d'autres sources d'information concurrentielles. Dans le chapitre IV, nous avons identifié les sources de données, la période étudiée et un échantillon de 16,119 annonces de publications d'états financiers appartenant à 1,402 compagnies. Nous avons défini ensuite les principaux aspects méthodologiques relatifs à la mesure de la taille de la firme et à l'évaluation de l'information dans ces états financiers. Nous avons adopté la valeur au marché des actions ordinaires comme mesure de la taille de la firme, et nous avons développé deux mesures de la valeur de l'information dans les états financiers: la première en terme des rendements boursiers et la deuxième en terme du volume de transaction. Selon ces deux mesures les états financiers semblent en moyenne avoir un contenu informationnel très significativement utile aux investisseurs. Le chapitre V est consacré à la vérification de l'hypothèse principale de cette recherche, soit l'effet de la taille de la firme sur la valeur de l'information dans les états financiers. Les résultats d'une analyse de variance et d'une analyse de régression basés sur un total de 4,002 observations nous ont permis de rejeter l'hypothèse selon laquelle la taille de la firme n'a aucun effet sur la valeur de l'information dans les états financiers. »--Pages 3-6

Les options d'achat d'actions (OAA) ont constitué une part importante de la rémunération des dirigeants et de certains salariés des entreprises au cours des années 1990. Jusqu'en décembre 2001, les règles comptables canadiennes permettaient aux sociétés d'utiliser diverses méthodes qui n'entraînaient pas la comptabilisation de coûts de rémunération relatifs à la rémunération à base d'actions. La norme 3870 Rémunération et autres paiements à base d'actions émise à la fin de 2001 a permis, jusqu'en janvier 2004, de choisir entre la comptabilisation de la juste valeur des OAA à titre de charge dans l'état des résultats ou la présentation, par voie de note, d'informations pro forma sur les résultats de l'entreprise. Depuis janvier 2004, suite à la révision de ce chapitre, la comptabilisation aux résultats est obligatoire. La présente recherche est une étude expérimentale dont l'objectif est de mesurer l'impact de trois niveaux de divulgation de l'information relative aux OAA sur les jugements et les décisions des directeurs de comptes. Après avoir analysé les informations fournies, les participants ont indiqué leurs jugements et leurs décisions quant à quatre variables qui sont: (1) la cote de risque globale de l'entreprise, (2) la cote de tendance globale de l'entreprise, (3) la décision d'octroi du prêt et (4) la décision sur le taux d'intérêt exigé. La variable indépendante manipulée est représentée par les différents niveaux de divulgation de l'information relative aux OAA : (1) note descriptive uniquement selon le CPN-98, (2) note descriptive complétée par des informations pro forma sur les résultats selon la version initiale du chapitre 3870 et (3) note descriptive combinée à la constatation d'une charge à l'état des résultats selon la juste valeur selon la version révisée du chapitre 3870. Les résultats indiquent que les jugements et les décisions des directeurs de comptes sont influencés par le niveau de divulgation de l'information. De façon spécifique, la constatation du coût des OAA à l'état des résultats amène les directeurs de comptes à attribuer une cote de risque et une cote de tendance globales plus pessimistes, à être moins enclins à accepter le prêt demandé ainsi qu'à exiger une prime plus élevée lors de l'établissement du taux d'intérêt. La divulgation de l'information relative aux OAA dans une note présentant des éléments pro forma sur le résultat net (niveau 2) n'a modifié, et ce que marginalement, la cote de tendance globale et la décision d'octroi du prêt comparativement à la divulgation de cette information que dans une note descriptive (niveau 1). Nos résultats suggèrent donc que la divulgation par voie de note ne semble pas constituer un substitut adéquat à la constatation aux résultats même pour des utilisateurs professionnels.

Cette thèse propose d'étudier dans quelle mesure la diversité du genre au conseil d'administration influence la qualité des états financiers. Plus précisément, cette thèse explore la relation entre la diversité du genre au conseil d'administration et la qualité des états financiers en soulignant l'influence des attributs des femmes administrateurs sur la qualité des états financiers.Cette thèse repose sur un large échantillon d'entreprises françaises appartenant à l'indice CAC All-shares d'Euronext Paris entre 2001 et 2010. Après avoir contrôlé l'endogénéité et d'autres facteurs spécifiques au conseil d'administration, à l'entreprise et à l'industrie, nos résultats montrent que la diversité du genre au conseil d‟administration est positivement associée à la qualité des états financiers. De plus, nos résultats mettent en lumière une influence significative des attributs des femmes administrateurs sur la relation entre la diversité du genre dans les conseils d'administration et la qualité des états financiers. En ce qui concerne plus particulièrement les attributs, nous avons trouvé que l'appartenance au comité d‟audit, l'expertise comptable et financière et l'expérience des femmes ont un impact positif et significatif sur la qualité des états financiers. L'ensemble de ces résultats témoigne de l'importance des compétences dans les conseils d'administration diversifiés en termes de genre et révèlent la pertinence des attributs des femmes administrateurs pour assurer la qualité des états financiers. / This thesis proposes to study to what extent board gender diversity influence the quality of financial statements. Specifically, this thesis explores the relation between gender-diverse boards and financial statements quality by highlighting the value relevance of female directors‟ attributes for enhancing the quality of financial statements.This thesis focuses on a large sample of French firms belonging to the CAC-All shares index listed on Euronext Paris over the period 2001 to 2010. We find, after controlling for endogeneity and other board, firm and industry specific factors, that board gender diversityis positively associated with the quality of financial statements. Further, our findings provide evidence of significant influence of female directors‟ attributes on the relation between gender-diverse boards and financial statements quality. With regard to female directors‟ attributes, we find concrete evidence to suggest that audit committee memberships, financial expertise and experience of women have substantial impact on the quality of financial statements. Taken together, these results testify the effective monitoring skills of gender-diverse boards and the value relevance of female directors‟ attributes for ensuring the quality of financial statements. Finally, an important implication of thesis is that the decision to appoint women on corporate boards should be more based on their statutory and demographic attributes than blind implementation of gender quotas.