Το ζήτημα, αν οι συναλλαγματικές αγορές διέπονται από αποτελεσματικότητα, έχει απασχολήσει κατά καιρούς πολλούς μελετητές και η διερεύνησή του έχει οδηγήσει σε αντικρουόμενα συμπεράσματα. Στη συγκεκριμένη εργασία αναπτύσσουμε την έννοια της αποτελεσματικότητας των συναλλαγματικών αγορών σε θεωρητικό επίπεδο, παρουσιάζοντας βασικές έννοιες και ορισμούς που απαιτούνται για να γίνει κατανοητό το αντικείμενο ανάλυσης και στη συνέχεια προχωρούμε σε εμπειρική διερεύνηση των όσων έχουμε αναπτύξει. Στα πλαίσια της εμπειρικής ανάλυσης, πιο συγκεκριμένα, ελέγχουμε αν οι αγορές συναλλάγματος των ΗΠΑ, της Μεγ. Βρετανίας, του Καναδά και της Ιαπωνίας σε σχέση με το Ευρώ είναι αποτελεσματικές, αν δηλαδή οι προθεσμιακές ισοτιμίες είναι αμερόληπτες εκτιμήτριες των άμεσων συναλλαγματικών ισοτιμιών. Το 1ο βήμα της ανάλυσής μας, μάς οδηγεί στην απόρριψη της υπόθεσης αποτελεσματικότητας για τις συγκεκριμένες αγορές. Την αναποτελεσματικότητα που εμφανίζεται προσπαθούμε να την ερμηνεύσουμε με ένα νέο όρο, τον οποίο ονομάζουμε πριμ κινδύνου. Αξιοσημείωτη είναι η προσέγγιση που γίνεται για το νέο αυτό όρο στο 2ο και 3ο βήμα της ανάλυσής μας με τη μέθοδο των instrumental variables, βασιζόμενοι στο άρθρο των Tzavalis και Wickens (1997): “Explaining the Failures of the Term Spread Models of The Rational Expectations Hypothesis of the Term Structure”. Και πάλι, όμως αν και παρατηρούμε κάποια ενδεικτική βελτίωση στις εκτιμήσεις μας, η υπόθεση αποτελεσματικότητας εξακολουθεί να μη γίνεται δεκτή. Η εργασία περιλαμβάνει την εισαγωγή και οκτώ κύρια κεφάλαια από τα οποία τα τρία πρώτα αναπτύσσουν τις ευρύτερες έννοιες της αποτελεσματικότητας και των συναλλαγματικών αγορών και στο τέταρτο κεφάλαιο αναφέρονται οι σημαντικότερες εμπειρικές έρευνες που έχουν δημοσιευθεί από το 1980 και ύστερα. Στα επόμενα κεφάλαια, αφού παρουσιάζεται αρχικά το θεωρητικό υπόβαθρο που απαιτείται για να γίνει κατανοητή όλη η ανάλυση που ακολουθεί, προχωρούμε στην εμπειρική διερεύνηση και στα αποτελέσματα που προκύπτουν από αυτή. Τέλος, στο όγδοο κεφάλαιο παραθέτουμε τα τελικά μας συμπεράσματα και ακολουθεί η Βιβλιογραφία . / The question, whether the exchange markets are conditioned by effectiveness, has occupied occasionally a lot of researchers and its investigation has led to controversial conclusions. In this work we develop the significance of effectiveness of exchange markets in theoretical level, presenting basic concepts and definitions that are required in order to become clear the object of analysis. Then we advance in empiric investigation of what we have developed. In the frames of empiric analysis, we check whether the exchange markets of USA, G. Britain, Canada and Japan concerning to Euro are effective. The first step of our analysis, lead us to reject the affair of effectiveness for the particular markets. We then try to interpret the inefficiency that is presented with a new term, named “danger bonus”. Remarkable is the approach for this new term in the 2nd and 3rd step of our analysis with the instrumental variables method, based on the article Tzavalis και Wickens (1997): “Explaining the Failures of the Term Spread Models of The Rational Expectations Hypothesis of the Term Structure”. However, even if we observe certain indicative improvement in our estimates, the affair of effectiveness is still non acceptable. This work includes an introduction followed by eight chapters from which the first three develop the wider significances of effectiveness and exchange markets and in the fourth chapter are reported the more important empiric researches that have been published from 1980 and later. In the next chapters, initially we present the theoretical background for the analysis that follows, we then advance in the empiric investigation and in its outcomes. Finally, in the eighth chapter we produce our final conclusions followed by the bibliography.

- / In an efficient market, prices adjust instantaneously toward their fundamental values; as a consequence prices should always reflect all available information. Here we consider market efficiency for new emerging markets in the Middle East region. Emerging markets are typically characterized by illiquidity, thin trading, and possibly non-linearity in returns generating process. Firstly, we adjust observed daily indices for nine Arab stock markets for infrequent trading, while the logistic map has been used to determine whether non-linearity exists in returns generating process. Next we used several econometric models to test for market efficiency. The results of runs test, variance ratio, serial correlation, BDS, and regression analysis indicate that we can reject the hypothesis that lagged price information cannot predict future prices. In other words, prices do not follow random walk properties; even after correction for thin trading. We next analyze volatility structure using GARCH models. The results of GARCH (1,1) model indicate that volatility clustering still seems to characterize some markets. While in three markets (Egypt, Kuwait, and Palestine) volatility seems to be persistent. Moreover, the results of EGARCH (1,1) model show that four markets (Bahrain, Dubai, Kuwait, and Oman) exhibit signs of leverage effect and asymmetric shocks to volatility. Compared with other emerging and international markets; Arab stock markets display relatively low rate of excessive volatility as indicated by Schwert model. Furthermore, the dependence in the second moment found to be quite enough to characterize the non-linear structure in the time series. Finally, we find that seasonality and calendar effects exist in Arab markets with three forms; day-of-the-week effect, month-of-the-year effect and the Halloween indicator. We conclude that Arab stock markets under examination are not efficient in the week form sense of efficient market hypothesis. There is a large body of empirical evidence that financial markets become highly integrated. According to modern portfolio theory, gains from international portfolio diversification are related inversely to the correlation of equity returns. The results of multivariate cointegration techniques, structural vector autoregression (SVAR) and vector autoregression (VAR) models indicate that, there is no cointegrating relation between Arab and international stock markets. The results of SVAR show that the linkage between international and Arab markets is very weak. Next we investigate the dynamic relationships among Arab markets them selves, and how do other factors; such as oil prices, affect the performance of these markets especially for Gulf Cooperation Council (GCC) stock markets. To do that, Arab markets have been divided into two sub-groups: oil production countries (GCC countries) and non-oil production countries (Jordan, Egypt, and Palestine). The results indicate the existence of long-run relation between markets, however, the short-run linkages still very weak. Non-oil countries’ markets can offer diversification benefits for rich GCC investors. Moreover, oil prices found to have a significant effect on GCC markets and dominate the long-run equilibrium. Oil prices play a significant role in affecting GCC markets’ volatility. While after the raise in oil prices; especially during the last two years, linkages between oil prices and GCC markets increased. Four GCC markets have predictive power on oil prices, with two markets to be predicted by oil prices. We conclude that Arab stock markets can offer diversification potentials for regional and international investors. Oil prices have a significant effect on GCC markets. Finally, we suggest a strategic plan to improve these markets based on two main broad goals, improving market efficiency and increasing market liberalization. To achieve these goals we identify specific targets and strategies that could be realized through tactical programs and activities.

Η πρόσφατη έρευνα για τους καθοριστικούς παράγοντες σε επίπεδο επιχείρησης της σταθερής επένδυσης έχει τονίσει τη σημασία των επεξηγηματικών μεταβλητών ώς προσεγγιστικές για την εσωτερική χρηματοδότηση των εταιριών που κρατούν σταθερά τα μέτρα των σταθερών ευκαιριών ή το κόστος του κεφαλαίου. Τέτοιες μελέτες έχουν βασιστεί στις αποκλίσεις από τα νεοκλασσικά υποδείγματα επένδυσης με τις τέλειες αγορές κεφαλαιαου στην κατεύθυνση των υποδειγμάτων βασισμένων στις ασυμμετρικές πληροφορίες στις χρηματαγορές. Αυτές οι αποκλίσεις στηρίζονται στην γνώση των θεωρητικών υποδειγμάτων του χρηματοοικονομικού συμβολαίου υπό συνθήκες ασυμμετριών στην πληροφόρηση χρησιμοποιώντας την δυσμενή επιλογή ή/και τον ηθικό κίνδυνο, στα οποία οι μετακινήσεις στα εσωτερικά κεφάλαια προβλέπουν μετακινήσεις στα έξοδα επένδυσης, κρατώντας σταθερές ευκαιρίες επένδυσης. Ο σκοπός αυτής της διατριβής είναι να διαμορφωθεί ο αντίκτυπος του χρηματοοικονομικού περιορισμού στις αποφάσεις επένδυσης των εταιρειών στην Ελλάδα και στην Ευρώπη. Η διατριβή εφαρμόζει ένα δυναμικό υπόδειγμα επένδυσης, όπου οι χρηματοοικονομικές μεταβλητές και η πραγματική επένδυση συνδέονται σε μία προσπάθεια να ερευνηθεί το πρόβλημα της ατέλειας στις κεφαλαιαγορές. Ένα περαιτέρω βήμα προς τα εμπρός είναι να ερευνηθούν οι πιθανές ασυμμετρίες στις αποφάσεις επένδυσης σχετικά με την κατάσταση των προσδοκιών των επιχειρηματιών που δίνει έμφαση στο ρόλο του επιχειρηματικού κύκλου. Προκειμένου να παρασχεθεί μια πλήρης εικόνα του προβλήματος των αποφάσεων επένδυσης, εκτός από το κεφάλαιο, εισάγουμε τον όρο της ζήτησης εργασίας. Ειδικότερα, μελετάμε την πιθανή επίδραση στη ζήτηση εργασίας των ατελειών της αγοράς κεφαλαίου, τις θεσμικές ακαμψίες της αγοράς εργασίας υπό την μορφή της δύναμης των ενώσεων, και τον αντίκτυπο της αβεβαιότητας. Υιοθετούμε μια δυναμική μεθοδολογία χρονικώς επαναλαμβανομένων διαστρωματικών στοιχείων (panel data) χρησιμοποιώντας την μέθοδο των εκτιμητών των Γενικευμένων Ροπών-Generalised Method of Moments- (GMM) σε ένα σύνολο στοιχείων εισηγμένων Ελληνικών επιχειρήσεων κατά τη διάρκεια της περιόδου 1993-2001. Επιπλέον, εξετάζουμε ένα σύνολο στοιχείων σε κλαδικό επίπεδο για τις περισσότερες από τις ηπειρωτικές ευρωπαϊκές χώρες για την περίοδο από το 1987 εώς το 2003. / Recent research on determinants of firm-level fixed investment has stressed the importance of proxies for firms’ internal finance as explanatory variables, holding constant measures of firm opportunities or the cost of capital. Such studies have been based on departures from neoclassical investment models with perfect capital markets in the direction of models based on asymmetric information in financial markets. These departures build on insights from theoretical models of financial contracting under asymmetric information, using adverse selection and/or moral hazard examples, in which movements in internal funds predict movements in investment spending, holding constant investment opportunities. The purpose of this thesis is to model the impact of financial distress on the investment decisions of firms in Greece and in Europe. To do so, the thesis builds a dynamic investment model, where financial variables and real investment are linked in an attempt to explore the problem of imperfection in capital markets. A further step forward is to investigate potential asymmetries in agents’ investment decisions relative to the state of expectation highlighting the role of business cycle. In order to provide a full picture of the investment decision problem, apart from capital, we introduce the term of labour demand. In particular, we explore the potential effect on labour demand of capital market imperfections, labour market institutional rigidities in the form of union power, and the impact of uncertainty. We employ a dynamic panel data methodology, a GMM estimation technique, is used on a panel data set of Greek firms over the 1993-2001 period. In addition, a panel data set on a sectoral level for most of the continental European countries is also exploited for the period from 1987 to 2003.

Σκοπός της διπλωματικής εργασίας είναι η περιγραφή και η ανάλυση των ευκαιριών που προκύπτουν κατά την είσοδο των επιχειρήσεων στις αναδυόμενες αγορές της Νοτιοανατολικής Ευρώπης. Αρχικά επιδιώχθηκε μια θεωρητική προσέγγιση του θέματος περιγράφοντας τις θεωρίες διεθνοποίησης. Οι θεωρητικές προσεγγίσεις όλων των γνωστών επιστημόνων στο χώρο της διοίκησης και όχι μόνο, εμπλούτισαν τις γνώσεις μας και οριοθέτησαν το περιεχόμενο της παρούσας εργασίας. Στη συνέχεια καθορίστηκαν οι λόγοι για τους οποίους μια επιχείρηση επιθυμεί να διεθνοποιηθεί. Δίπλα στους λόγους δεν μπορούσαν να απουσιάζουν τα προβλήματα που αντιμετωπίζει μια επιχείρηση κατά την διεθνοποίηση της καθώς και οι τρόποι εισόδου. Έγινε προσπάθεια να καταγραφούν και συστηματοποιηθούν όλες οι δυνατές μορφές εισόδου σε μια αγορά του εξωτερικού. Βέβαια η παρούσα διπλωματική εργασία επικεντρώνεται στην Νοτιοανατολική Ευρώπη. Κρίθηκε συνεπώς απαραίτητο να αναφερθούν και οι αιτίες οι οποίες καθοδηγούν την απόφαση των Ελλήνων επιχειρηματιών να χαράξουν νέες διαδρομές σε καινούργιες αγορές. Στο σημείο αυτό η εργασία αλλάζει μορφή και περνάει στο δεύτερο μέρος, το πρακτικό. Η συμβολή του εν λόγω τμήματος ήταν σημαντική διότι συνέδεσε την θεωρία με αυτό που συμβαίνει στην ελληνική πραγματικότητα. Αναλυτικότερα, για την έκφραση των προφίλ των Ελλήνων επιχειρηματιών χρησιμοποιήθηκε το ερωτηματολόγιο και μέσα από μια σειρά παραμέτρων οδηγηθήκαμε σε δεδομένα τα οποία μπορούμε να θεωρήσουμε γενικεύσιμα. Προτιμήθηκε η χρήση της ποιοτικής μεθόδου για την διατύπωση αποτελεσμάτων σχετικά με την είσοδο μιας ελληνικής επιχείρησης στο εξωτερικό προκειμένου τα δεδομένα να αποφευχθούν να είναι ευάλωτα σε στερεοτυπίες. Με τη μέθοδο των συνεντεύξεων συλλέξουμε σημαντικά ευρήματα αναφορικά πάντα με τις αναδυόμενες αγορές, τις στρατηγικές που ακολουθήθηκαν και τα εμπόδια που αντιμετώπισαν. Τα συμπεράσματα που προέκυψαν μέσα από τη διαδικασία των συνεντεύξεων μελετήθηκαν και παρατίθενται αναλυτικά στο πρακτικό μέρος. / -

Η παρούσα διδακτορική διατριβή αναφέρεται σε μια ειδική κατηγορία Πληροφοριακών Συστημάτων, αυτή των Συστημάτων Ηλεκτρονικής Αγοράς. Πιο συγκεκριμένα, αποτελεί μια προσπάθεια ολοκλήρωσης υβριδικών Τεχνικών Συστάσεων και Τεχνικών Εξόρυξης Γνώσης, με παράλληλη ενσωμάτωσή τους σε ένα πλαίσιο διαχείρισης συνδυασμένων μεταφορών και αξιοποίηση σύγχρονων Τεχνολογιών Διαδικτύου. Λαμβάνοντας υπόψη τη διαπιστωμένη ανάγκη για την ανάπτυξη καινοτόμων συστημάτων διαχείρισης συνδυασμένων μεταφορών, η διατριβή παρουσιάζει αναλυτικά τις φάσεις ανάπτυξης ενός τέτοιου συστήματος. Το προτεινόμενο σύστημα δέχεται αιτήσεις μεταφορικών συναλλαγών και έχει τη δυνατότητα κατασκευής άμεσων ή τμηματικών λύσεων με την χρήση κατάλληλων αλγορίθμων Επιχειρησιακής Έρευνας. Στο συγκεκριμένο σύστημα ενσωματώνονται υβριδικές τεχνικές συστάσεων με σκοπό την παροχή υψηλού επιπέδου πληροφόρησης στους εμπλεκόμενους χρήστες. Επιπλέον η διατριβή προτείνει ένα πρωτότυπο υβριδικό μοντέλο συστάσεων με τη συνδυασμένη χρήση μεθόδων συστάσεων και τεχνικών εξόρυξης γνώσης. Η ανάπτυξη του παραπάνω μοντέλου αποσκοπεί στην αντιμετώπιση των μειονεκτημάτων που προκύπτουν από τη χρήση προηγούμενων τεχνικών και τη βελτίωση των παρεχόμενων υπηρεσιών. Στο προτεινόμενο σύστημα συμμετέχουν και αλληλεπιδρούν, μέσω αυστηρά ορισμένων πρωτοκόλλων, ένα σύνολο ευφυών πρακτόρων, αναλαμβάνοντας την διεκπεραίωση μιας σειράς απαραίτητων εργασιών για την πραγματοποίηση των μεταφορικών συναλλαγών. Το σύστημα βασίζεται στον Παγκόσμιο Ιστό και υλοποιήθηκε με τη χρήση σύγχρονων Τεχνολογιών Διαδικτύου. / This PhD thesis refers to a specific area of Information Systems called E-Market Systems. More specifically, it represents an attempt to integrate hybrid Recommendation techniques as well as data mining methods, encapsulating them at the same time, into an intermodal transportation transactions management framework, through the exploitation of innovative internet technologies. Taking into consideration the urgent need for the development of innovative intermodal transportations management systems, this thesis presents analytically all the phases of the development of such a system. The proposed system accepts requests for transportation transactions and is capable of constructing direct or modular transportation solutions exploiting suitable Operation Research Algorithms. The system encapsulates hybrid recommendation techniques – aiming at providing a high level of information to the involved users. Moreover, this thesis proposes an innovative hybrid recommendation model which combines recommendation methods and data mining techniques. The development of the above model, aims at facing up the problems that rise by the use of the recommendation methods mentioned before and at the enhancement of the provided services. In the proposed system, an agents’ community participate and interact with each others, through well defined communication protocols, with the responsibility of performing all the necessary tasks for the establishment of a transportation transaction. The proposed system is Web-based and implemented through the use of modern Web technologies.

Η μελέτη είναι μια προσπάθεια ανίχνευσης της καταναλωτικής συμπεριφοράς των πελατών των Ελληνικών φαρμακείων και του βαθμού ικανοποίησης τους από τις αγορές, τις υπηρεσίες και την ατμόσφαιρα του φαρμακείου με τη χρήση ερωτηματολογίου και τη μέθοδο της βολικής δειγματοληψίας σε δείγμα εκατό ατόμων. Σημαντική παράμετρος αποτέλεσε η εμπιστοσύνη των πελατών στο φαρμακοποιό. Για την εξαγωγή συμπερασμάτων αναζητήθηκαν στατιστικά σημαντικές συσχετίσεις ανάμεσα στα δημογραφικά στοιχεία, τα καταναλωτικά πρότυπα και τις μεταβλητές ατμόσφαιρα φαρμακείου, εμπιστοσύνη στο φαρμακοποιό και ικανοποίηση από τις φαρμακευτικές υπηρεσίες. / This study is a survey of customers shopping behavior in Greek pharmacies, and their satisfaction from purchases, pharmaceutical services and store atmosphere using a questionnaire among a hundred customers sample. An important factor was trust upon the pharmacist. Conclusions made out of statistically significant correlations among demographics, consumers shopping styles and variables such as satisfaction from pharmaceutical services, trust upon the pharmacist and pharmacies atmosphere.