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11	台灣地區上市公司股票評價模式之研究－以電器電纜業為例洪美慧, Hong, Mei-Huei Unknown Date (has links) 有鑑於國內投資人已漸漸注重基本分析，因此本研究將以電器電纜業為例，針對一般股票評價模式作研究。首先比較各種評價理論所計算出的結果與市場實際價格之間的落差，進行研究之後，分析各種評價法落差的情形，進而尋求對電器電纜業最適當的評價方法。並以此預測電器電纜公司88年底之實質價值，再與實際價格比較之後，提供投資大眾買進賣出之參考。首先將過去文獻資料中影響公司成長的因素，利用相關分析以及逐步迴歸法，找出影響電器電纜公司銷售額成長的主要因素，以這些因素建構一條迴歸方程式，作為計算各公司未來成長率的依據。以過去最常用到的六種評價模式：現金流量折現法、會計盈餘折現法、本益比法、價格/帳面價值比法、價格/銷售比法及選擇權定價法來研究其效果。實際作法是分別計算各電器電纜公司79年至83年的價值，再與其各年度之實際股價比較，以Theil’s U值找出最佳之評價模式。最後則是利用所選出最適合我國電器電纜業的股票評價模式，配合第一部份所得之成長率，推算電器電纜業公司89-93年之財務報表，藉以算出其88年底的實質價值。本研究之實證結果為：由總體經濟自變數之相關分析中可得，本研究在經濟面採用我國經濟成長率（E1）、台幣兌美元匯率（E2）、躉受物價指數（E4）、貨幣市場利率（E5）以及股票價格指數（E6）等五個變數；再加上影響公司營運成果的11個財務比率，引入逐步迴歸模式中。結果發現電器電纜業銷售額模式中，投入變數順序為固定資產週轉率(C4)、存貨週轉率(C3)、總資產週轉率(C5)、賺得利息倍數(C7)、躉售物價指數(E4)、負債比率(C6)以及貨幣市場利率(E5)。第二部分的實證結果結果發現市價帳面價值法為電線電纜業最佳的評價模式，其次為市價銷售額法。因此本研究最後以市價帳面價值法來計算電器電纜公司88年底之股價，提供大眾作為投資時的參考。股票評價電器電纜逐步迴歸現金流量折現市場乘數法選擇權定價法 stock evaluation stepwise regression multiples option pricing
12	投資組合保險應用─複製型賣權策略與固定比例投資組合保險策略(CPPI)之比較蘇思瑜 Unknown Date (has links) 投資組合保險的概念發源自1980年代，對於較保守或是對於股市未來走勢不清楚的投資人來說，是一種不錯的投資策略，既可以保障原本所投資的本金，亦可參與上方的獲利。投資組合保險策略所運用的範疇很廣，尤其適用於大筆資金之持有者，且只願意承受一定範圍的損失風險，如：退撫基金、保險基金或各類信託基金之基金經理人。本研究以台灣50ETF(指數股票型基金)為研究對象，探討複製性賣權及固定比例投資組合保險等兩種資產配置策略，在不同市況下(2006年至2011年)之績效，並與買入持有策略做比較。其中，本文以GARCH波動度模型估計複製性賣權策略中之波動度；在CPPI策略中，由於考量到不同市場狀況下，投資人之風險偏好程度應會有所不同，風險乘數亦會有所改變，因此本文將風險乘數最適化，以改善傳統之固定風險乘數CPPI策略。由本研究之實證結果可以得到以下結論： 1. 複製性賣權策略在空頭市場之績效會比買入持有策略及台灣50ETF好。然而，在大空頭時，由於股價急速下滑，導致資產配置來不及調整，而產生保險誤差。另外，複製性賣權在多頭市況下，較低的保本比例，會帶來較高之報酬。 2. CPPI策略在各種市況下，其績效大致都會優於買入持有策略，且完全沒有出現保險誤差，但只有在空頭走勢下，CPPI會打敗市場，原因在於CPPI發揮了保護下檔風險的功能，且說明了投資組合保險策略之目的並非超越市場報酬。 3. 將複製性賣權策略與CPPI策略相比時，從報酬率來看，空頭市場下CPPI的保護功能較複製性賣權強，而多頭或盤整市況下，並無一致的結果。從Sharpe ratio、長期相對平均成本、上方獲取率損失等績效指標，CPPI大致上都比複製性賣權好得多。複製性賣權(SP) 固定比例投資組合保險(CPPI) 買入持有 GARCH波動度模型風險乘數最適化

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台灣地區上市公司股票評價模式之研究－以電器電纜業為例

投資組合保險應用─複製型賣權策略與固定比例投資組合保險策略(CPPI)之比較