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1	企業併購中先購後併的內線交易問題 / Insider Trading in The Toehold Position of Merger and Acquisition 林伊柔, Lin, I Jou Unknown Date (has links) 本文所稱之「先購後併」乃係指併購公司或公開收購公司於併購或公開收購消息公開前，於市場上先行購買目標公司之股份提前佈局的行為，亦有以「立足點持股」或「預先持股」稱之。於先購後併之情況下，是否併購方有構成內線交易之疑慮，因我國無論證券交易法或企業併購法對此議題皆無明確規定，故素來即存在爭議，實務上亦不乏收購人因建立投資部位而招致內線交易訴訟之案例存在。本文試以我國內線交易法規範之根源—美國法作為比較法，分析先購後併的情況下，是否併購人或公開收購人本身為內線交易之主體，以及併購人或公開收購人是否得與他人一同建立投資部位，再加入104年7⽉月8⽇公布之企業併購法第27條第10項⾄至第15項關於併購前建立投資部位之最新修訂說明，以及實務案例研析，並於文後嘗試提出本文見解。先購後併預先持股公開收購併購內線交易法人內線交易主體 toehold stakebuilding tender offer merger and acquisition insider trading corporation the subject of insider trading