社會大眾常會在投資相關的期刊上看到產業方面的報告，卻不知道報告撰寫人所提出諸多指標是否具代表性。經濟學的均衡景氣循環理論認為景氣的循環來自人們對物價的預期與實際不同，實質景氣循環理論認為實質面的衝擊才是造成景氣循環的原因。對於公司的股價則有認為股價反映公司盈餘及營運表現並受到資訊影響，另一方面亦有人認為股價是隨機波動。 　　造成股價變動的因素很多，本文以探討與產業景氣相關之因素為主；以產能利用率、營收淨額、產量、售價、銷售量、存貨量、接單出貨比等七項，作為半導體業景氣指標；用生產量、營收淨額、產能利用率、表面消費量、售價、存貨量、出口量、建照發放面積等八項，做為鋼鐵業景氣指標；以流通在外股數為權數計算此二產業之股價指數。 　　電子資訊業的存貨量指數及半導體產業的存貨值指數皆是半導體股價良好的解釋變數，解釋力分別為76.51%及91.34%，分別領先產業股價五個月及三季，若以存貨之這兩種數據為指標，兩者皆領先產業股價指數。將營收淨額處理成指數的形式，發現營收淨額指數對產業股價指數的解釋力高達91.9%，且領先股價兩季。另外發現銷售量為半導體產業股價指數的正向領先指標，產量為半導體產業股價指數的正向領先指標，接單出貨比為半導體產業股價指數的負向領先指標，售價為半導體產業股價指數的正向領先指標。鋼鐵產業之實證結果（表6-2），若依周文賢(2001)所提以解釋力超過60%為標準，每一個指標皆不足採用，除產能利用率和存貨量模式不顯著外，其餘指標僅躉售物價指數53.80%的解釋力最高，但仍不及六成，且多為落後指標，因此無法先於股價變化前調整投資標的，可能的因素是鋼鐵類股不是大眾投資股市的熱門對象，因此不會對產業的營運表現有立即的反應。

過去國內學者研究購併後公司績效的變化，皆發現整體的績效降低，與國外學者的研究發現相異。由於國內學者使用的衡量變數並未調整產業結構因素，以及不同會計方法可能對衡量變數產生的影響，所以我們採用Healy et.al.（1992）的衡量變數，發現如下的結果： 一、購併後公司的實質經營績效有顯著的改善 二、分析綜效產生的來源，結果顯示購併之後，資產效率性雖然降低，但是現金利潤率提高。而且由於現金利潤率對於實質經營績效的貢獻較大，故購併後期的實質經營績效，較購併前期提高。 三、產業購併有群聚的現象。在產業收縮下進行的購併的公司，實質經營績效改善程度較高。績效改善的來源，為現金利潤率的顯著提升，資產周轉率不顯著異於擴張產業的購併公司 四、在產業擴張下進行購併的公司，購併前後實質經營績效無顯著差異 是故，當公司處於收縮的產業中，可藉由購併去整合資源，節省營業成本，達成績效上的提升。在擴張的產業中，公司也可藉由購併去快速獲取市場機會，但是購併後公司的經營績效並未顯著提升，抑或下降，所以在購併價格的支付上，必須注意避免過度支付。

房地產業的活動被一般人認為是「火車頭產業」，探究這種未經學術嚴謹定義的說法，涵意概有兩層：其一是認為房地產業有極大的「向後關聯」效果，將可帶動相關總體經濟產業的發展。另一層涵意是指房地產業既然有帶動總體經濟繁榮成長的功能，也就意味著房地產業活動所構成的房地產景氣具有領先總體經濟景氣的特質，而為一般景氣昇沉的預期訊號。惟這種說法似乎與現實情況不合：現總體經濟景氣已有復甦跡象，但房地產業卻相對的毫無起色，因此本研究從「房地產業對總體經濟活動之影響分析」、「房地產景氣與總體經濟景氣在時間上領先、同時、落後關係之探討」兩部份，分別以較嚴謹的「產業關聯分析法」與「景氣綜合指標分析法」，來探討該說法的正確性及政策等含意，獲得「尚無充份的證據支持房地產業是火車頭產業」的結論。 　　有關政策涵義方面：房地產業的向後關聯效果不強，意味著政府如意圖以房地產業為振興經濟的逆循環政策應改變至回歸市場機制的調控，而不應有太多的政策介入。政府不必因總體經濟的不景氣而企圖刺激房地產景氣；亦無須強調總體景氣過熱而打壓房地產景氣。至於「房地產景氣與總體經濟景氣在時間上領先、同時、落後關係」部份，不論房地產綜合、各層面、基準循環指標之景氣與總體經濟綜合、構成房地產綜合景氣重要指標時間上關係比較中，我們有足夠的證據認為「房地產景氣落後總體經濟景氣」。在預測上的涵意是若干重要總體經濟指標可以用來預測房地產景氣未來的走勢。 / The fluctuation in the real estate market is of long-standing, and has evoked much discussion, particularly how the real estate activities and cycles are related to macroeconomics has been an important issue drawing tremendous attention in Taiwan. This research contains two parts : in the first part, we have applied the method of lnput-Output(I/O) analysis to identic the backward linkage of the real estate sector. In the second part, we try to use the method of composite indexes of business cycle for real estate cycle indicators, including individual activities, four different stages of real estate life cycle -- investment, construction, transaction, and utilization, to clarify the " timing " relationship between business cycle and real estate cycle. 　　Based on the economic analysis, the results of this research are following : 　　1. We have not found strong evidence supporting the important backward linkage of the real estate sector. It means, in the view of using real estate activities for pushing macroeconomics, the government should not intervene the activities of real estate industry to market mechanism due to the effect of real estate activities contribute little feedback to macroeconomics. 　　2. Our investigation reveals the macro-variables, such as GDP, M2, the index of stock market, CPI, composite index etc. , tend to be leading indicators of real estate activities over twelve months approximately. This means, in the view of forecasting, we can use certain macro-variables to forecast the trend of real estate cycle in the fliture.