Submitted by FABIANO ZIMMERMANN (fabpenna@yahoo.com.br) on 2016-02-26T20:45:13Z No. of bitstreams: 1 Fabiano Zimmermann versao final.pdf: 445367 bytes, checksum: 653eae70f4eb404f167fdab5a327da7d (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-02-26T20:47:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Fabiano Zimmermann versao final.pdf: 445367 bytes, checksum: 653eae70f4eb404f167fdab5a327da7d (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-26T20:56:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Fabiano Zimmermann versao final.pdf: 445367 bytes, checksum: 653eae70f4eb404f167fdab5a327da7d (MD5) Previous issue date: 2016-02-02 / O estudo busca identificar quais variáveis são as mais relevantes para previsão da taxa de câmbio real efetiva e analisar a robustez dessas previsões. Foram realizados testes de cointegração de Johansen em 13 variáveis macroeconômicas. O banco de dados utilizado são séries trimestrais e os testes foram realizados sobre as séries combinadas dois a dois, três a três e quatro a quatro. Utilizando esse método, encontramos modelos que cointegravam entre si, para os países analisados. A partir desses modelos, foram feitas previsões fora da amostra a partir das últimas 60 observações. A qualidade das previsões foi avaliada por meio dos testes de Erro Quadrático Médio (EQM) e Modelo do Conjunto de Confiança de Hansen (MCS) utilizando um modelo de passeio aleatório do câmbio real como benchmark. Todos os testes mostram que, à medida que se aumenta o horizonte de projeção, o passeio aleatório perde poder preditivo e a maioria dos modelos são mais informativos sobre o futuro da taxa de câmbio real efetivo. / This paper seeks to identify which variables are the most relevant for predicting the real effective exchange rate and analyze the robustness of these forecasts. Johansen Cointegration tests were performed on 13 macroeconomic variables. The database quarterly series are used and tests were carried out on the combined sets two by two, three by three and four by four. Using this method, we find models that cointegrated each other, for the countries analyzed. From these models, predictions were made out of the sample from the last 60 observations. The quality of the forecasts was assessed by the mean square error tests (RMSE) and Model Hansen Confidence Set (MCS) used a random walk model the real exchange rate as a benchmark. All tests show that, as we expand the forecast horizon, the random walk lose predictive power and most models are more informative about the future of the real effective exchange rate in the long term.

Submitted by Lucas De Moura Reis (lucsreis@gmail.com) on 2013-08-27T20:52:06Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - versão final Lucas Reis.pdf: 1558450 bytes, checksum: 422a7b41e44ddd6bb0304488e4e6a7c4 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2013-08-30T18:57:30Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - versão final Lucas Reis.pdf: 1558450 bytes, checksum: 422a7b41e44ddd6bb0304488e4e6a7c4 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-19T19:51:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - versão final Lucas Reis.pdf: 1558450 bytes, checksum: 422a7b41e44ddd6bb0304488e4e6a7c4 (MD5) Previous issue date: 2012-05-23 / A forte apreciação cambial que o Brasil sofreu na última década se traduziu em um novo debate acerca da hipótese de Doença Holandesa no país. Como a queda da taxa de câmbio real ocorreu em um período de alta de preços de commodities e nos últimos anos, especialmente após a crise de 2008, vimos uma maior concentração da pauta exportadora em produtos primários, muitos economistas argumentam que a apreciação foi consequência do boom de commodities e que, em razão disso, o Brasil poderia estar sofrendo da Doença Holandesa. Este trabalho mostra que o boom de commodities não foi a principal causa da apreciação da taxa de câmbio real e não representou uma maior dependência destas mercadorias. A mudança do perfil de risco da economia brasileira foi um dos fatores mais importante para a queda da taxa de câmbio. Concluímos, portanto, que a recente perda de competitividade dos demais setores exportadores não pode ser atribuída exclusivamente à valorização das commodities. / The strong appreciation of the Brazilian currency in the last decade has resulted in a new debate on whether the economy has caught the Dutch Disease. The fall of the real exchange rate has occurred in a period of growing commodity prices and, since we have seen a greater concentration of Brazilian exports in primary goods in recent years, specially after the recent financial crisis, many economists argue that the appreciation was due to the commodity boom and that, as a consequence, Brazil could be suffering from the Dutch Disease. This paper shows that, although the relative importance of these goods in the trade balance is high, the commodity boom was not the main cause of the appreciation of the real exchange rate and did not reflect in a higher dependence on primary goods. Another determinant factor for the real exchange rate appreciation was the change in the Brazilian country risk. We therefore conclude that the recent loss of competitiveness of other export sectors cannot be exclusively attributed to the rise in commodity prices.

Submitted by Nicole de Mendonça Saba (nicolesaba@gmail.com) on 2015-09-24T17:21:52Z No. of bitstreams: 1 Nicole Saba versao final_vf.pdf: 1360650 bytes, checksum: aafa0056ed232ccdb36bda0393568740 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-09-24T17:28:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Nicole Saba versao final_vf.pdf: 1360650 bytes, checksum: aafa0056ed232ccdb36bda0393568740 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-09-24T17:33:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Nicole Saba versao final_vf.pdf: 1360650 bytes, checksum: aafa0056ed232ccdb36bda0393568740 (MD5) Previous issue date: 2015-08-19 / Este trabalho procura identificar quais variáveis são as mais relevantes para previsão da taxa de câmbio real do Brasil e analisar a robustez dessas previsões. Para isso foram realizados testes de cointegração de Johansen em 13 variáveis macroeconômicas. O banco de dados utilizado são séries trimestrais e compreende o período de 1970 a 2014 e os testes foram realizados sobre as séries combinadas dois a dois, três a três e quatro a quatro. Por meio desse método, encontramos nove grupos que cointegram entre si. Utilizando esses grupos, são feitas previsões fora da amostra com a partir das últimas 60 observações. A qualidade das previsões foi avaliada por meio dos testes de Erro Quadrático Médio, teste de Diebold-Mariano e, além disso, foi utilizado um modelo de passeio aleatório do câmbio real como benchmark para o procedimento de Hansen. Todos os testes mostram que, à medida que se aumenta o horizonte de projeção, o passeio aleatório perde poder preditivo e a maioria dos modelos são mais informativos sobre o futuro da o câmbio real efetivo. O horizonte é de três a quatro anos à frente. No caso do teste de Hansen, o passeio aleatório é completamente eliminado do grupo final de modelos, mostrando que é possível fazer previsões superiores ao passeio aleatório. / This paper seeks to identify which variables are most relevant to forecast Brazil's real exchange rate and also analyze the robustness of the results. To that end, we conducted Johansen cointegration tests on 13 different variables. The database covers the period of 1970 to 2014 with quarterly frequency. The series were combined in subsets of two, three and four variables. After conducting the Johansen cointegration test, we found that nine different groups that are cointegrated. We then proceed to estimate out-of-sample forecasts of the real exchange rate for each of these nine groups. Once we have these forecasts, we evaluate their quality by calculating their mean squared errors and conduct the Diebold-Mariano Test. We also use a random walk model of the exchange rate as benchmark for Hansen's model confidence set. All of the tests show that, as we expand the forecast horizon, the random walk series' predictive power is far worse than the other forecasts. In the case of Hansen's model confidence set, the random walk series is eliminated from the final confidence set of models. The time horizon is three to four years, which gives us evidence of forecast accuracy gains superior to the random walk model for the exchange rate in the long term.