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[en] PROJECT FINANCE IN BRAZIL: A STUDY OF MULTIPLE CASE IN THE SECTORS OF ROAD CONCESSION AND GENERATION OF ELECTRIC ENERGY / [pt] PROJECT FINANCE NO BRASIL: UM ESTUDO DE CASO MÚLTIPLO NOS SETORES DE CONCESSÃO RODOVIÁRIA E GERAÇÃO DE ENERGIA ELÉTRICA

LIGIA BARROS DAS CHAGAS 23 September 2002 (has links)
[pt] O Project Finance é uma modalidade específica de financiamento de projetos, na qual o fluxo de caixa do projeto constitui a proncipal fonte de pagamento do serviço da dívida aos credores e de retorno aos investidores de capital.Adicionalmente, os ativos do projeto -bens e direitos- podem ser dados em garantia aos provedores de recurso.A utilização do Project Finance proporciona, dentre outros benefícios, o acesso a uma eficiente alocação de riscos entre as partes envolvidas. Por outro lado, exige uma cuidadosa engenharia financeira, para adequar a disponibilidade, utilização e exigibilidade dos recursos ao cronograma físico do projeto;e um complexo arranjo de garantias para assegurar a alocação dos riscos.Este trabalho visa mostrar porquê e como o Project Finance tem sido usado para viabiblizar projetos em dois setores da economia no Brasil:infra-estrutura de transporte rodoviário e geração de energia elétrica.Servindo-se da metodologia de estudo de caso múltiplo, são apresentados e comparados:as fontes de recurso disponíveis, os riscos existentes, os mecanismos de mitigação e de alocação dos riscos, eos instrumentos de garantia utilizados na estruturação do Project Finance nos setores supracitados.Também são analisadas as dificuldades de implementação do Project Finance no contexto brasileiro e a adequação desses setores ao uso desta modalidade de financiamento. / [en] The Project Finance is a specific modality of financing of projects, in which the flow of box of the project constitutes the main source of payment of the service of the debt to the creators and of return to the capital investors. Additionally, the assets of the project -good and rights- can be given in guarantee to the resource suppliers. The use of the Project Finance provides, amongst other benefits, the access to a bigger variety of sources of resources, a bigger financial leverage of the project, and an efficient allocation of risks between the involved parts.On the other hand, it demands a careful financial engineering, to assure the allocation of the risks. This objective work to show reason and as the Project Finance has been used to make possible projects in two sectors of the economy in Brazil: infrastructure of road transport and generation of electric energy. Serving itself of the methodology of case studies they are presented and compared the available sources of resource,the existing risks, the mechanisms of mitigação and allocation of the risks, and the used instruments of guarantee in the estruturação of the Project Finance in the above-mentioned sectors. Also the difficulties of implementation of the Project Finance in the Brazilian context and the adequateness of these sectors to the use of this modality of financing are analyzed.
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[pt] ENSAIOS SOBRE CONCESSÕES DE PROJETOS RODOVIÁRIOS: UMA ABORDAGEM PARA COMPREENDER, AVALIAR E DETERMINAR GARANTIAS GOVERNAMENTAIS EM PROJETOS DE CONCESSÃO RODOVIÁRIA / [en] ESSAYS ON ROAD PROJECTS CONCESSIONS: AN APPROACH TO COMPREHENDING, ASSESSING AND DETERMINING GOVERNMENT GUARANTEES ON ROAD CONCESSION PROJECTS

RODRIGO LOPES SANT ANNA 31 August 2023 (has links)
[pt] As Parcerias Público-Privadas (PPPs) são utilizadas pelos governos para desenvolver projetos rodoviários que demandam altos investimentos. Porém, a incerteza sobre os níveis de tráfego futuros é a principal causa de falhas nos projetos rodoviários, que podem ser mitigados através de garantias de tráfego do governo, tornando-os mais atraentes para investidores privados. Essas garantias trazem um ônus financeiro para o orçamento do governo que pode altamente impactar o déficit e, portanto, o risco e as oportunidades do governo. Esta tese realizou três estudos que abordam a importância das garantias em contratos de PPPs de rodovias através da adequada estimação dessas garantias e seu impacto no risco do projeto por meio da Teoria das Opções Reais. O primeiro analisa os níveis de garantia de tráfego nos projetos, limitando a exposição do governo e mantendo os benefícios para o investidor privado. O segundo estudo aborda os potenciais passivos contingentes do governo causados pelas garantias de tráfego e, para isso, analisa o caso do projeto do sistema Ponte Salvador-Itaparica, discutindo-se os relatórios governamentais publicamente disponíveis do projeto com nossos resultados. O último estudo desenha um mecanismo de garantia de tráfego adequado para contratos de Projetos Rodoviários, sendo proposto um modelo para determinar o nível ótimo de garantia de tráfego que crie condições favoráveis para o desenvolvimento dos projetos. Esta Tese contribui para uma melhor compreensão dos mecanismos de garantia para os parceiros privados e a importância de precificar adequadamente os passivos contingentes do governo em projetos rodoviários, revelando que um mecanismo de garantia bem projetado pode minimizar os passivos contingentes do governo e fornecer garantias adequadas aos parceiros privados. Além disso, também fornece uma metodologia que auxilia os formuladores de políticas na elaboração de PPPs em projetos rodoviários e na compreensão dos custos fiscais envolvidos. / [en] Public-Private Partnerships (PPPs) are used by governments to develop road projects that, generally, require high investments. However, uncertainty about future traffic levels represents the main cause of road project failures, which can be mitigated through government traffic guarantees and make them more attractive to private investors. These guarantees place a financial burden on the government s budget that can significantly influence the deficit and, thus, the government s risk and opportunities. This thesis carried out three different studies that address the importance of guarantees in road public-private partnership contracts by properly estimating these guarantees and their impact on project risk through Real Options Theory (ROT). The first analyzes the government traffic guarantee levels in the projects, limiting government exposure, and maintaining the benefits for the private investor. Then, the second studies focus on the potential government s contingent liabilities caused by traffic guarantees and, for this, is analyzed the case of the Salvador–Itaparica Bridge system project and discusses the publicly available government reports on the project with our results. The last study cares about designing an adequate traffic guarantee mechanism for PPP contracts in Road Projects and, for this, we propose a model to determine the traffic guarantee s optimal level that creates favorable conditions for the development of the projects. This Thesis contributes to a better understanding of guarantee mechanisms for private partners and the importance of adequately pricing the contingent government liabilities in infrastructure projects, revealing that a properly designed guarantee mechanism can minimize the government s contingent liabilities and provides adequate guarantees to the private partners. Moreover, also provides a methodology that assists policymakers in designing infrastructure PPP projects and understanding the contingent claims and fiscal costs involved.

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