Master-Arbeit Univ. St. Gallen, 2006.

Bachelor-Arbeit Univ. St. Gallen, 2006.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Este documento expone la valoración de la empresa chilena Ripley Corp al 30 de Junio del 2015, a través del método de Flujo de Caja Descontado, el cual consistente básicamente en construir un esquema de flujos futuros de la Empresa y descontarlos a valor presente utilizando una tasa de descuento basada en el perfil operacional y de riesgo de la compañía. Se realizó inicialmente un análisis detallado de la compañía, su industria y de su información financiera histórica. Se consideró como un período de tiempo de análisis el lapso entre el 2011 y Junio del 2015. Cabe mencionar que dado que Ripley Corp posee negocios en diferentes países y diferentes rubros ha sido necesario evaluar en particular el comportamiento de cada uno de ellos para tener una mejor comprensión de la compañía. A través de dicho análisis se recopiló información para poder realizar las dos principales estimaciones necesarias para valorar a Ripley Corp a través de flujos descontados, que son: a) determinación de una tasa de costos de capital de la Empresa ponderada de acuerdo a la estructura de financiamiento objetiva de la misma, la cual será la tasa a la que se van a descontar los flujos; y b) determinación de los flujos de caja proyectados de Ripley Corp con base a diferentes referencias de la industria y de la información histórica de la Empresa. Los flujos de caja mencionados en el párrafo anterior fueron estimados en base a proyecciones de ingresos, costos y gastos de Ripley Corp, y diferentes variables adicionales representativas de flujo de efectivo como por ejemplo inversiones en capital de trabajo y en activo fijo. Finalmente, el valor de los flujos descontados al 30 de Junio del 2015 se le agregaron los activos no operacionales de esa fecha, más el déficit o exceso de capital de trabajo, y se descontó la deuda financiera, de forma que fue posible obtener el valor del Patrimonio económico de Ripley, el cual fue de UF 20.908.810, y que representa un precio por acción de CLP 239,84. Este precio es similar al precio cotizado en bolsa el 30 de Junio del 2015 que tiene un valor de 264,95. Estos resultados pueden deberse a que los supuestos consideraron, por un lado un crecimiento económico y de la industria muy conservador dada la realidad económica actual de Latinoamérica y en particular de Chile, y en segundo lugar promedios de ratios de varios años de información histórica, principalmente en los casos que dichos ratios eran relativamente similares en el período 2011-2015; mientras en los casos que se notaba especial tendencia hacia el 2014 o Junio del 2015 se tomó información sólo de esos últimos años con ciertos incrementos o decrementos anuales procurando converger a valores promedios históricos hacia el 2019. También se puede deducir de lo anterior que la inserción en el mercado de Colombia ha creado grandes expectativas para Ripley Corp, no obstante la información de los márgenes de este segmento no ha mostrado tendencias a repuntes, lo cual es un hecho que ha sido también expresado por Ripley Corp, y que se refleja en que no ha habido crecimiento en el precio de sus acciones, más bien el precio ha disminuido desde inicios del 2013 hasta el 30 de Junio del 2015 en aproximadamente un 40%. La conclusión final que se podría inferior sería que, a menos que haya un cambio relevante dentro de Ripley Corp, como la inversión en un nuevo proyecto, o que se presente algún shock externo en la industria, el precio de la acción no parece tender a crecimientos.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Este trabajo corresponde a la valoración de Paz Corp S.A, sociedad anónima abierta cuyas acciones se transan en la Bolsa de Santiago desde el año 2006. El método escogido para la valoración es el de Flujo de Caja Descontado. El desarrollo de este informe se estructura en cuatro partes. La primera parte consiste en una descripción de la empresa y la industria, las formas de financiamiento de la compañía y la determinación de su estructura de capital objetivo. Luego corresponde la determinación del costo patrimonial y el costo de capital de la empresa. Posteriormente se analiza la operación del negocio en base a las tasas de crecimiento reales de la empresa y las perspectivas de crecimiento de la industria para los años 2015 al 2019; la clasificación de los activos de la compañía y el análisis de cada una de las cuentas de los estados de resultados, para construir un estado de resultados proyectado desde el 1 de Julio de 2015 hasta el 2019 inclusive. Por último se efectúa la valoración de la empresa mediante el uso del método de Flujos de Caja Descontado, considerando la proyección del estado de resultados, los ajustes para determinar el Flujo de Caja Bruto y las inversiones proyectadas para la obtención del Flujo de Caja Libre de la empresa. La valoración entrega como resultado un valor de la Compañía equivalente a 12.429.569 UF, el cual al sumar los activos prescindibles y descontar el déficit de capital de trabajo al 30 de Junio de 2015, junto con restar la deuda financiera a esa misma fecha, se obtiene un valor de Patrimonio Económico de la Compañía de 4.295.926 UF. Estos valores implican un Valor Estimado de la Acción de la Compañía de $378,75. Una vez estimado un Valor de la Acción de la Compañía se ha comparado con el valor de mercado de la acción a la fecha de valoración el cual corresponde a $364,48 lo que representa una desviación del precio estimado versus el valor de mercado de un (+) 3,91%.

Thesis (Ph. D.)--University of Texas at Austin, 1999. / Includes bibliographical references (p. 343-368).

Bachelor-Arbeit Univ. St. Gallen, 2004.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / Riquelme, Dorian, [Parte I mediante el método de múltiplos], Nuñez, Francisco, [Parte II mediante el método de flujo de caja descontado] / El presente trabajo tiene como objeto valorar la empresa Ripley Corp. Al 30 de septiembre de 2017. Para ello trabajaremos con la información disponible públicamente de empresa (EEFF) y sus principales competidores. Trataremos de observar si el precio de la acción está a nivel de mercado, sobre o bajo éste. Con datos del desempeño operacional y financiero de la compañía y de la industria estimaremos el precio a través de las dos metodologías más utilizadas para estos: valoración por múltiplos y por flujo de caja descontado. Para la valoración por múltiplos hemos utilizado datos de la industria, específicamente Falabella y Cencosud, ya que entre ellas representan casi un 85% del mercado en Chile y Perú. Para la valoración por flujo de caja descontado, hemos proyectado cinco años de resultados y una perpetuidad constante desde 2022. Concluiremos analizando los resultados obtenidos contra los actuales de mercado intentando encontrar las causas de alguna brecha que pueda existir.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / El presente informe corresponde a la valoración de PAZ CORP S.A., en adelante la Empresa, mediante el método de flujo de caja descontado (FCD) al 30 de junio de 2016. El desarrollo del informe se estructura en cinco partes, siendo la primera una revisión de los métodos que se utilizan en las valorizaciones de empresas en la actualidad, donde se profundiza en el método de FCD anunciado anteriormente, debido a que es el método que utilizar. Segundo, se realiza una descripción detallada de la Empresa y de las Empresas Benchmark, como también, la descripción del financiamiento de la Empresa, finalmente, el análisis y determinación de la estructura de capital y la estructura de capital objetivo de la Empresa respectivamente. Tercero, se estima el beta de la acción y el costo de capital de la Empresa. Cuarto, se realiza análisis operacional del Negocio y la Industria, específicamente, un análisis del crecimiento histórico y sus perspectivas, como también se analizan y proyectan los estados de resultados de la Empresa. Finalmente, se realiza la valoración de la Empresa, mediante el método de FCD, en conjunto con la valoración económica del precio de la acción de PAZ CORP SA al 30 de junio de 2016. La valorización de la Empresa, como fin último de este informe, es de 4.221 miles de UF al 30 de junio de 2016, implicando un valor estimado de la acción de $388.- el cual es un 14% mayor que el valor real de la acción, siendo este $339.- al cierre en la fecha mencionada.

Thesis (S.M. in Engineering Systems)--Massachusetts Institute of Technology, Engineering Systems Division; and, (M.B.A.)--Massachusetts Institute of Technology, Sloan School of Management, 2010. / Vita. Page 89 blank. Cataloged from PDF version of thesis. / Includes bibliographical references (p. 86-88). / The principal scope of this project is to design, analyze and report a case study of how to effectively account for the highly likely scenario of a CO2 price policy (cap-and-trade or tax) with regard to Dell's product and supply chain. Dell will use the cost implications of total carbon footprint for the supply chain in a strategic design of manufacturing and fulfillment networks. A carbon footprint Life Cycle Assessment (LCA) will be performed on Dell's 15-inch notebook supply chain. A detailed analysis of the current local and global climate change policy options is discussed. Furthermore, case study examples for the two main policy options, cap-and-trade and tax, are presented and analyzed. The target product for this study is a notebook manufactured in Asia and delivered to the United States. Results for the notebook show that the largest part of the CO2 footprint resides in the use phase, the suppliers' phase, and the finish goods transportation phase, with a 76.5, 11.9, and 9.7 percent, respectively. The most likely cost range for the time frame between 2012 to 2020 (phase 1) is $0.04 to $0.06 per notebook. In the case of a policy implementation with zero percent of free allowance and $15.00/CO 2-ton, the additional cost per notebook may range between $1.06 to $1.77. We conduct an analysis to determine what carbon price would make manufacturing in the U.S. competitive with manufacturing in China. We find that the average breakeven CO2 price is $103/CO2-ton. / by Ely X. Colón-Jiménez. / M.B.A. / S.M.in Engineering Systems

Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial / En la universidad aprendemos mucha teoría que nos intenta explicar de una manera relativamente simple como se comportan ciertos fenómenos de nuestra vida cotidiana y como reaccionan ante movimientos de otros factores que los determinan. Pero estas teorías están basadas en una serie de supuestos, los cuales los alejan de la realidad y la práctica, lo cual hace sentirse inseguro a los alumnos cuando llega el momento de entrar al campo laboral. En los últimos años, y sobre todo en las escuelas de negocios, se ha venido incorporando un sistema que intenta explicar la realidad con la realidad, es decir, un método por el cual el alumno adquiera los conocimientos teóricos que le expliquen de que manera se comportan las cosas, pero con la salvedad que los esta aprendiendo en la práctica. Nos referimos al sistema de resolución de casos, en donde, el profesor orienta a los alumnos y los insta a participar de la discusión de cómo se llegó a resolver por alguna empresa en particular, algún tipo de problema ya fuese financiero, económico, o de cualquier otra naturaleza. Es por esta razón y motivado por nuestro profesor guía, quien posee una vasta experiencia en la publicaciones de casos chilenos, que he desarrollado dos temas: el primero trata de una de las quiebras más grandes que han ocurrido en el último tiempo, la de Enron Corp., la cual fue provocada principalmente por una serie de artificios contables, la avaricia de los principales administrativos, los vacíos en la regulación del sector de este tipo de empresa , etc. El segundo caso trata de la quiebra de una empresa chilena, CRAV S.A., la cual fue de gran envergadura para la época en que se produjo (en la década de los ochenta). Esta fue provocada principalmente por la caída en los precios en el mercado azucarero, el cual era muy volátil. Los administradores, a pesar de conocer estas características de este mercado, no se protegieron adecuadamente.