Submitted by Israel Vieira Neto (israel.vieiraneto@ufpe.br) on 2015-03-06T12:35:26Z No. of bitstreams: 2 TESE Francisco Roberto Farias Guimarães Júnior.pdf: 2307437 bytes, checksum: 53e64ebe4f027c884afbeabb754fb4e8 (MD5) license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-06T12:35:26Z (GMT). No. of bitstreams: 2 TESE Francisco Roberto Farias Guimarães Júnior.pdf: 2307437 bytes, checksum: 53e64ebe4f027c884afbeabb754fb4e8 (MD5) license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) Previous issue date: 2013-10-30 / Há mais de 100 anos, pesquisadores da área financeira e de mercado de capitais vêm desenvolvendo teorias complementares que permitem estudar e entender o risco associado ao investimento em ativos de empresas, com o objetivo de maximizar o retorno e minimizar o risco assumido. Na tentativa de identificar variáveis que pudessem auxiliar na seleção de ativos para formar uma carteira com capacidade de gerar valor no longo prazo, vários autores comprovaram que alguns indicadores e alguns múltiplos de mercado eram correlacionados com o retorno dos ativos. Baseada nesta ideia de que existem variáveis capazes de auxiliar a seleção de ativos, esta pesquisa tem o seguinte objetivo: elaborar um modelo que permita a utilização de direcionadores de valor no processo de seleção de ativos para compor uma carteira de ações que apresente um bom desempenho de mercado e que esteja próxima da fronteira eficiente. Os procedimentos metodológicos foram divididos em duas etapas: na primeira etapa, desenvolveu-se um modelo matemático para o processo de seleção de portfólio; na segunda etapa, testou-se este modelo nas bolsas de valores da Argentina, do Brasil, do Chile e do México e compararam-se os resultados obtidos pela carteira formada pelo modelo proposto com os resultados obtidos pelas carteiras formadas pelo modelo de Markowitz e pelas carteiras proxies de mercado de cada uma das bolsas. Como resultado, verificou-se que dos 72 gráficos analisados, o modelo proposto superou o modelo de Markowitz em 23 situações. Comparando-se com as carteiras proxy de mercado, dos 72 gráficos analisados, o modelo proposto superou a carteira de mercado em 20 situações e empatou com a carteira de mercado em 17 situações. Com relação à avaliação do desempenho da carteira por meio do Índice de Sharpe Generalizado, verificou-se que as carteiras formadas pelo modelo proposto obtiveram um desempenho melhor que as carteiras formadas pelo modelo de Markowitz em 17 situações. Para o caso do teste de Wald, verificou-se que, em 27 casos, o módulo do valor do teste ficou dentro do intervalo 0 < W ≤ 0,05 e que em 17 situações o módulo do valor do teste de Wald ficou dentro do intervalo 0,05 < W ≤ 0,10.

[pt] Muitos dos trabalhos em finanças, como os que envolvem modelos financeiros,concentram-se na busca de formas de rejeitar as suposições sobre as quais estes se baseiam. Contudo, uma questão importante, é verificar se um determinado modelo supera ou é superado pelas alternativas existentes.Assim foi feito nesta pesquisa, que tem como objetivo principal mostrar que o gerenciamento ativo de carteiras dos fundos de pensão, com todas as limitações constantes em sua legislação cria valor, se comparado ao gerenciamento passivo. Ou seja, o gerenciamento ativo supera o gerenciamento passivo de carteiras.Basicamente, neste trabalho são apresentadas as limitantes presentes na legislação dos fundos de pensão e metodologias para a construção de carteiras.A carteira passiva foi construída segundo os conceitos presentes no algoritmo de Elton, Gruber e Padberg.A carteira ativa foi construída segundo um processo proposto por Grinold e Kahn de transformar sinais / informações em alphas / previsões.Para a segunda etapa do processo de geração de uma carteira ativa foram utilizadas três técnicas de construção de carteiras: a metodologia das janelas; a metodologia da estratificação; e a metodologia de programação quadrática onde foi utilizado o programa AEGIS 3.0 da consultoria BARRA. Após a construção das carteiras uma comparação, entre ambas, valida o objetivo proposto. / [en] Many of the works in finance, as the ones that involves financial models, are concentrated in fetching the forms to reject the assumptions on which these are based.However, an important question is to verify if one specific model surpasses or is surpassed by the other alternatives. Thus, it was made in this work, which main objective is showing that the active pension funds portfolio management, with all those legislation restrictions, creates value when it was compared to the passive management. In other words, the active portfolio management surpasses the passive management. Basically, in this work, we present the restrictions of the pension funds legislation and the methodology of the portfolio construction.The passive portfolio was built according to the concepts presented in the Elton, Gruber and Padberg algorithm. The active portfolio was built according to the process considered by Grinold and Kahn to transform signs / information into alphas / forecasts. For the second step of the process of the portfolio construction, there are three generic classes of procedures that cover the vast majority of institutional portfolio management, that are used: Screens; Stratification; and Quadratic Programming, in which we used AEGIS 3.0 of BARRA consult. After the portfolio construction we match the results to validate the main objective.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:08:24Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1991-12-17T00:00:00Z / O trabalho procura analisar a rentabilidade das ações da Bolsa de valores de São Paulo de junho de 81 a maio de 88. As carteiras estudadas foram construídas com base no índice preço-lucro e também com base nos valores de mercado dos ativos analisados. O desempenho das carteiras foi avaliado pelos clássicos índices de Sharpe, Jensen e Treynor. A hipótese de mercado eficiente consistente com o CAPM foi testada pelo teste multivariado de Hotelling.