Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Programa de Pós-Graduação em Administração, Mestrado Acadêmico em Administração, 2014. / Submitted by Ana Cristina Barbosa da Silva (annabds@hotmail.com) on 2014-11-26T17:19:17Z No. of bitstreams: 1 2014_RaphaelLeonPeresBrocchi.pdf: 639750 bytes, checksum: 17944237cbd72691ca608c8c319fcc64 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2014-11-26T18:05:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_RaphaelLeonPeresBrocchi.pdf: 639750 bytes, checksum: 17944237cbd72691ca608c8c319fcc64 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-11-26T18:05:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_RaphaelLeonPeresBrocchi.pdf: 639750 bytes, checksum: 17944237cbd72691ca608c8c319fcc64 (MD5) / Neste trabalho busca-se analisar a relação entre assimetria de informação e decisões corporativas de investimento, mais precisamente os níveis de endividamento das empresas . Segundo Derrien e Keckés (2013) esta relação ocorre de maneira negativa, ou seja, a medida que o contexto organizacional se torna mais transparente, as empresas tendem a possuir menores níveis de endividamento. A pesquisa é descritiva e explanatória. É utilizado dados em painel para combinar a análise de dados em cortes transversais com series temporais. O procedimento de amostragem é o por conveniência, escolhendo-se todas as empresas que possuíam dados suficientes para a realização da pesquisa no banco de dados da Economática e que estavam listadas na BM&FBOVESPA. A amostra é composta de 81 empresas com observações trimestrais para as series temporais, exceto o beta que possui observações anuais, pelo período de 2008 à 2013. Desta forma, obteve-se 1.944 observações no painel de dados, 486 observações para o beta e 81 observações para os dados de corte transversal. Os resultados sugerem que existe relação entre assimetria de informação e decisões corporativas de estrutura de capital, sendo que as empresas que possuem maiores níveis de transparência também possuem menor nível de endividamento. _______________________________________________________________________________ ABSTRACT / This work seeks to analyse the relation between information asymmetry and corporate investment decisions, more specifically the level of indebtedness of companies. According to Derrien e Keckés (2013) this relation occurs in a negative way, which means that as the organizational context becomes more transparent the companies tend to have lower levels of indebtedness. The research is descriptive and explanatory. Panel data was used to combine the cross sectional data analysis with the time series. The procedure of sampling is by convenience, choosing all the companies which had enough data for the research on Economática data base and were listed on BM&FBOVESPA. The sample is made of 81 companies with trimestral observations for the time series, except for the beta which has annual observations, for the period of 2008 to 2013. Therefore, 1,944 observations for the panel data, 486 observations for the betal and 81 observations for the cross sectional data were obtained. The results suggest that there is a relation between information asymmetry and corporate decision of capital structure with the companies which have higher levels of transparency also having a lower level of indebtedness.

Em um país, como o Brasil, com grande desigualdade de renda, os indivíduos com baixo poder aquisitivo devem ser capazes de maximizar a utilização de sua riqueza para vencer as dificuldades impostas pela disparidade existente. Com isso, o entendimento das razões pelas quais as pessoas se endividam torna-se um tema relevante. O objetivo deste trabalho, portanto é o entendimento das razões para o endividamento destes indivíduos através de entrevistas estruturadas. As conclusões desta pesquisa são de que a falta de planejamento dos indivíduos, a falta de conhecimento sobre educação financeira, a alta propensão ao consumo, a baixa valoração do futuro, a necessidade de status e fatores externos, tais como: a alta taxa de juros, desemprego, desestabilização familiar e problemas de saúde são razões para o endividamento. Os resultados da pesquisa mostram que 21,6% dos entrevistados se endividam devido a incidentes pessoais e familiares, 35,3% da amostra afirmou que o motivo para a situação atual deveu-se ao fato de serem consumistas e 43,1% afirmaram que isso ocorreu devido a falta de controle. / In a country, like Brazil, which has a high level inequality, the low income people have to be capable to maximize their wealth to go through the dificulties imposed by the inequality. , the understandings of the reasons why people become in debt become a relevant theme. The aim of this paper is to understand the reasons to the debt of these people by doing semi-structured interviews. The conclusions of this research are that the absence of planning, the lack of knowledge about financial education, low evaluation of the futures, unemployment, status necessity and extern factors such like high interest income, unemployment, familiar instability and health problems are reasons to take a debt. The results of the research show that 21,6% of the interviewers take debt because of personal and familiar incidents, 35,3% of the sample said that the reason for their situation occurred because they are impulsive buyers, and 43,1% said it happened because of the lack of control.

Secretaria do Planejamento e GestÃo / As from informations upon 111.123 active and retired state public workers from the executive power of the state of CearÃ, regarding to the month of April of 2012, and informations regarding to the payroll of the state public service, wag-es and discount values with monthly deduction from the payroll, this paper ana-lyzes the determinants of the likelihood of a public state worker to be indebted or over-indebted, taking into account that this second category is characteristi-cally indebted over the average of its group. Dual dependent variable models with probit theory are developed and the results show that in the functional cat-egory groups, the probability of indebtedness varies from 40 and 75 per cent, and the over-indebtedness varies from 27 and 75 per cent, which means a criti-cal financial situation of the state worker. / A partir de dados para 111.123 servidores pÃblicos estaduais ativos e aposentados do Poder Executivo do estado do CearÃ, com referÃncia em abril de 2012, e informaÃÃes referentes à folha de pagamento do serviÃo pÃblico estadual, remuneraÃÃo e valores de descontos com emprÃstimos consignados em folha de pagamento, esta dissertaÃÃo analisa os determinantes da probabilidade de um servidor pÃblico do estado estar endividado ou sobre-endividado, sendo esta Ãltima categoria caracterizada pela existÃncia de um endividamento acima da mÃdia de seu grupo. Modelos de variÃvel dependente binÃria com hipÃtese Probit sÃo desenvolvidos e os resultados permitem inferir que no conjunto das categorias funcionais, a propensÃo ao endividamento varia de 40% a 75% e ao sobre-endividamento varia de 27% a 75%, o que sinaliza uma situaÃÃo financeira crÃtica dos servidor estadual.

[pt] O principal objetivo da tese foi examinar a relação do conhecimento financeiro com as decisões financeiras pessoais. Para atingir este objetivo foram elaborados três ensaios, sendo o primeiro um exame da relação entre o conhecimento financeiro e a tolerância ao risco. O segundo ensaio verificou a relação do conhecimento financeiro com as decisões de endividamento, enquanto o terceiro investigou como as decisões de investimento são afetadas por esse conhecimento. Foram propostas medidas para avaliar os níveis de conhecimento financeiro básico, de crédito e de investimento, adaptadas a partir da revisão da literatura para o contexto de produtos financeiros brasileiros. Com base nos resultados da pesquisa, realizada com 467 jovens universitários, foram propostos os índices de conhecimento financeiro básico, de crédito e de investimento, usados para verificar a relação do conhecimento financeiro com a tolerância ao risco e com as decisões de endividamento e investimento. Foram estabelecidos modelos econométricos para testar as hipóteses de pesquisa. O grupo estudado apresentou bom nível de conhecimento financeiro, sendo a maior dificuldade relacionada ao conceito dos juros compostos. A compreensão das questões relativas a inflação e ilusão monetária apresentaram bons resultados, o que pode ser atribuído à experiência inflacionária vivida no país. Os resultados mostraram que existe relação entre o conhecimento financeiro e a tolerância ao risco, sugerindo que pessoas com maior conhecimento financeiro seriam mais propensas a escolher produtos financeiros de maior risco. Nos demais ensaios observou-se também relação entre conhecimento financeiro e as decisões financeiras. No que se refere ao uso do crédito, foram encontradas evidências de que pessoas com maiores níveis de conhecimento financeiro de crédito tendem a fazer uso de produtos de crédito menos onerosos. Por outro lado, na avaliação dos investimentos, o estudo revelou que os indivíduos que possuem menor grau de menor conhecimento financeiro são aqueles que não fazem investimentos.Utilizando a técnica de análise de cluster promoveu-se o agrupamento dos sujeitos em categorias de endividamento e de investimento, que em seguida foram analisadas em conjunto com as características sociodemográficas de cada grupo. Nesta análise verificou-se que os mais jovens praticamente não fazem uso de operações de crédito e usam basicamente o cartão de crédito. Estes são também os que fazem menos investimentos.Os resultados deste estudo exploratório trazem importantes contribuições para agenda de programas de educação financeira, identificando grupos mais expostos às operações de crédito mais onerosas, bem como grupos menos preparados para as incertezas financeiras do futuro. As evidências obtidas poderão ser aplicadas em políticas públicas voltadas para melhoria nos padrões de conhecimento financeiroe para melhor utilização dos produtos e serviços financeiros. / [en] The main purpose of the thesis was to assess the relation between financial knowledge and personal financial decisions. So as to achieve such goal, three essays were carried out: the first one addressed the relation between financial knowledge and risk tolerance, while the second analyzed the relation between financial knowledge and debt decisions and the third focused on investment decisions.In order to evaluate the financial knowledge, we proposed some measurements of knowledge on basic financial concepts, on credit and investments, which were extracted from a literature review and adapted to the context of Brazilian financial products. According to the results from a research conducted with 467 young university students, some rates of knowledge on basic financial concepts, on credit and investments were suggested, so as to verify the relation between financial knowledge, risk tolerance and both debt and investment decisions. Some econometric models were set forth to test the hypothesis of such research. The studied group presented a good level of financial knowledge, and the most significant difficulty faced by these individuals was related to compound interests. In answer to questions about inflation and monetary illusion, they showed good results, which may be attributed to the recent inflationary experience lived within the country.The results showed a relation between financial knowledge and risk tolerance, thus suggesting that individuals with higher financial knowledge would be more inclined to opt for higher-risk financial products. The other essays also disclosed a relation between financial knowledge and financial decisions. As refers to the use of credits, some evidences indicate that individuals with higher financial knowledge on credit tend to make use of less onerous credit products. Besides, in relation to investments, we found that individuals with low financial knowledge are those who less likely to invest in financial products.By using the cluster analysis method, we grouped the studied individuals within categories relating to indebtedness and investment, which were subsequently assessed in the light of social and demographic characteristics of each group. Upon such analysis, we verified that the youngest individuals practically refrain from making use of credit operations, and basically use credit cards. They are also the ones who make less investment.The results from such exploratory study bring material contributions to the agenda of financial education programs, as they identified groups which are more exposed to high-cost borrowing, as well as groups which are less prepared to future financial uncertainties. The evidences hereby disclosed may be applied to public policies aimed at the improvement of financial knowledge standards, as well as at a better use of financial products and services.

O presente estudo objetiva investigar a materialidade do rating de crédito sobre as decisões de estrutura de capital, uma vez que diferentes níveis de rating podem representar melhores ou piores condições para a captação dos recursos externos necessários ao financiamento empresarial. A hipótese rating de crédito-estrutura de capital sugere que, após um rebaixamento no rating, as empresas adotem um perfil mais conservador nas decisões de estrutura de capital visando restabelecer as condições que possibilitem a recuperação do rating anterior. Essa relação foi estudada por meio da análise do impacto das reclassificações do rating sobre o balanceamento da estrutura de capital ao nível-alvo de endividamento de empresas latino americanas não-financeiras com algum rating designado no período 2000- 2014. Os resultados evidenciam que muitos dos preceitos da hipótese teórica também prevalecem para as empresas latinas, principalmente quando avaliados sob a perspectiva das características institucionais da região. / This study investigates credit rating relevance on firm\'s capital structure decision-making once different rating levels may imply better or worse funding conditions. The credit ratingcapital structure hypothesis suggests that firms adopt conservative capital structure decisions after rating downgrades aiming to retrieve necessary conditions to restore a better rating. This relationship was studied by analyzing the impact of credit rating changes on target leverage balance of the capital structure of non-financial Latin American firms with a credit rating designated during the period of 2000-2014. Results show that many of the theoretical assumptions prevail for Latin American firms, especially if evaluated from a perspective of the region institutional characteristics.

As empresas podem financiar suas atividades por meio da utilização de recursos próprios e de terceiros, que juntos, formam a sua estrutura de capital. Na literatura financeira, o estudo sobre a estrutura de capital teve como marco a publicação do trabalho de Modigliani e Miller (1958), e desde então, vem sendo amplamente debatido no meio acadêmico. Todavia, pouco se concluiu a respeito dos fatores que determinam a estrutura de capital das organizações. O presente trabalho, procurou, por meio da aplicação de questionários em uma população composta por 356 empresas brasileiras de capital aberto, investigar os fatores que são determinantes na escolha das fontes de recursos de longo prazo utilizadas pelas organizações. Os questionários foram enviados para os e-mails do departamento de Relações com Investidores e da população, resultou uma amostra composta por 40 empresas que responderam os questionários. Tal amostra foi classificada como não-probabilística, o que impede que seus resultados sejam generalizados à população. Os setores de utilidade pública, materiais básicos e consumo cíclico foram responsáveis, juntos, por 63% do total de questionários respondidos. Diferente do que se esperava em relação à teoria mais utilizada pelas organizações na definição da estrutura de capital, o oportunismo foi considerado apenas por 13% das empresas, enquanto que a adoção de uma estrutura meta de capital foi a opção de metade da amostra. A teoria da hierarquia de fontes de recursos foi a escolha de 28% das empresas analisadas. Quanto aos motivos que levam as empresas a não utilizar o mercado de capitais, a não necessidade de captação de altos volumes, a excessiva burocracia e os elevados custos operacionais foram os considerados mais importantes pelas empresas analisadas. Por outro lado, esse mercado foi considerado uma fonte de recursos com custos atraentes (sendo o principal motivo da utilização do mercado de capitais para 25% das empresas). Estratégia de crescimento e/ou valorização da empresa, bem como maior visibilidade no mercado financeiro, também justificam a utilização do mercado de capitais pelas empresas pesquisadas. Os custos de transação foram considerados o fator que mais afeta a formação da estrutura de capital por 23% das empresas da amostra, o que é condizente com a importância dos juros na escolha das fontes de recursos. Flexibilidade financeira foi a segunda opção de 15% das empresas; rating e benefícios fiscais da dívida foram considerados a terceira opção para 13% das companhias da amostra. Percebeu-se que alguns resultados obtidos foram condizentes com as expectativas, outros não. A limitação do presente trabalho encontra-se na quantidade de empresas que compuseram a amostra, ficando como principal sugestão para trabalhos futuros, uma forma de aplicação de questionários mais abrangente. / One of the most contentious issues in the theory of finance has been the theory of capital structure. In recent years, a number of theories have been proposed to explain the variation in debt ratio across firms. The theories suggest that firms select their capital structure depending on attributes that determine the various costs and benefits associated with debt and equity financing. Modigliani e Miller (1958) showed that capital structure decisions do not affect firm value when capital markets are perfect and when corporate and personal taxes do not exist. However, when one or more of the M&M assumptions are relaxed, many authors demonstrate how firm value may vary with changes in the debt-equity mix. Since the discussion regarding to the capital structure of the firms is not finished in financial literature, the aim of this study was to find out what factors are more important when financial executives choose the sources of long term capital that will be used by their companies. For this proposal, a survey instrument was adeveloped and sent to a list of 356 brazilian companies. A total of 40 firms aswered the survey and for this reason, the sample analized in this study is classified as non-probabilistic, and its results can not be representative of the population. This survey showed that 50% of the firms have a target capital structure and 28% follow the Pecking Order Theory. When asked about what is the main motive the affects the debt ratio, 73% of the firms aswered that interest rates are the most important variable that has some influence on the capital structure decision of the company. Other interest results were found in this study and they can help to explain some of the decisions that are taken by financial executives regarding to the capital structure of their firms.

As empresas podem financiar suas atividades por meio da utilização de recursos próprios e de terceiros, que juntos, formam a sua estrutura de capital. Na literatura financeira, o estudo sobre a estrutura de capital teve como marco a publicação do trabalho de Modigliani e Miller (1958), e desde então, vem sendo amplamente debatido no meio acadêmico. Todavia, pouco se concluiu a respeito dos fatores que determinam a estrutura de capital das organizações. O presente trabalho, procurou, por meio da aplicação de questionários em uma população composta por 356 empresas brasileiras de capital aberto, investigar os fatores que são determinantes na escolha das fontes de recursos de longo prazo utilizadas pelas organizações. Os questionários foram enviados para os e-mails do departamento de Relações com Investidores e da população, resultou uma amostra composta por 40 empresas que responderam os questionários. Tal amostra foi classificada como não-probabilística, o que impede que seus resultados sejam generalizados à população. Os setores de utilidade pública, materiais básicos e consumo cíclico foram responsáveis, juntos, por 63% do total de questionários respondidos. Diferente do que se esperava em relação à teoria mais utilizada pelas organizações na definição da estrutura de capital, o oportunismo foi considerado apenas por 13% das empresas, enquanto que a adoção de uma estrutura meta de capital foi a opção de metade da amostra. A teoria da hierarquia de fontes de recursos foi a escolha de 28% das empresas analisadas. Quanto aos motivos que levam as empresas a não utilizar o mercado de capitais, a não necessidade de captação de altos volumes, a excessiva burocracia e os elevados custos operacionais foram os considerados mais importantes pelas empresas analisadas. Por outro lado, esse mercado foi considerado uma fonte de recursos com custos atraentes (sendo o principal motivo da utilização do mercado de capitais para 25% das empresas). Estratégia de crescimento e/ou valorização da empresa, bem como maior visibilidade no mercado financeiro, também justificam a utilização do mercado de capitais pelas empresas pesquisadas. Os custos de transação foram considerados o fator que mais afeta a formação da estrutura de capital por 23% das empresas da amostra, o que é condizente com a importância dos juros na escolha das fontes de recursos. Flexibilidade financeira foi a segunda opção de 15% das empresas; rating e benefícios fiscais da dívida foram considerados a terceira opção para 13% das companhias da amostra. Percebeu-se que alguns resultados obtidos foram condizentes com as expectativas, outros não. A limitação do presente trabalho encontra-se na quantidade de empresas que compuseram a amostra, ficando como principal sugestão para trabalhos futuros, uma forma de aplicação de questionários mais abrangente. / One of the most contentious issues in the theory of finance has been the theory of capital structure. In recent years, a number of theories have been proposed to explain the variation in debt ratio across firms. The theories suggest that firms select their capital structure depending on attributes that determine the various costs and benefits associated with debt and equity financing. Modigliani e Miller (1958) showed that capital structure decisions do not affect firm value when capital markets are perfect and when corporate and personal taxes do not exist. However, when one or more of the M&M assumptions are relaxed, many authors demonstrate how firm value may vary with changes in the debt-equity mix. Since the discussion regarding to the capital structure of the firms is not finished in financial literature, the aim of this study was to find out what factors are more important when financial executives choose the sources of long term capital that will be used by their companies. For this proposal, a survey instrument was adeveloped and sent to a list of 356 brazilian companies. A total of 40 firms aswered the survey and for this reason, the sample analized in this study is classified as non-probabilistic, and its results can not be representative of the population. This survey showed that 50% of the firms have a target capital structure and 28% follow the Pecking Order Theory. When asked about what is the main motive the affects the debt ratio, 73% of the firms aswered that interest rates are the most important variable that has some influence on the capital structure decision of the company. Other interest results were found in this study and they can help to explain some of the decisions that are taken by financial executives regarding to the capital structure of their firms.

Essa pesquisa busca investigar a influência de diferentes níveis de fatores na variância da maturidade do endividamento corporativo na América Latina. Ao todo, foram levantados cinco diferentes grupos (divididos em três níveis de influência) de variáveis que potencialmente determinam a maturidade do endividamento das empresas dos países estudados ao longo do período de 1996 a 2009. Foi utilizado o modelo linear hierárquico, que possibilita o aninhamento de variáveis em diferentes níveis – em que os níveis superiores influenciam os níveis inferiores. Ao longo do estudo, procedeu-se à análise fatorial com o objetivo de extrair fatores representativos do nível de desenvolvimento financeiro e da qualidade das instituições de Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, México, Peru, Venezuela e Estados Unidos (países componentes da amostra). Os resultados sugerem que as variações ao longo do tempo e as variações entre as empresas são as maiores fontes de modificações na maturidade do endividamento. Além disso, o tamanho, a liquidez, a taxa real de juros e o nível de desenvolvimento financeiro do país se sobressaem como fatores que impactam de forma significativa a maturidade do endividamento corporativo. Finalmente, os fatores extraídos e a taxa real de juros impactaram indiretamente na maturidade do endividamento através de outras variáveis, a saber: oportunidades de crescimento, tamanho e liquidez. / This research investigates the influence of distinct factor´s levels in corporate debt maturity in Latin America. Five different variables groups (divided into three influence levels) that potentially determine the corporate debt maturity in the countries studied were collected over the period 1996 to 2009. We used Hierarchical Linear Modeling, which allows nesting of variables at different levels – in which the higher levels may influence the lower levels. Throughout the study, we proceeded to factor analysis in order to extract financial development and institutional quality factors in Argentina, Brazil, Chile, Colombia, Mexico, Peru, Venezuela and the United States (countries belonging to the sample). The results suggest that variations over time and variations between firms are the major sources of changes in corporate debt maturity. Moreover, size, liquidity, the real interest rate and the financial development stand out as factors that impact significantly the corporate debt maturity. Finally, the extracted factors and the real interest rate indirectly impacted the corporate debt maturity by others variables, namely: growth opportunities, size and liquidity.

O presente estudo de natureza bibliográfica, qualitativa e analítica apoiou-se na transdisciplinaridade da Ecologia Humana com outras áreas do conhecimento e objetivou evidenciar a influência contemporânea de grandes corporações globais no padrão de consumo, no endividamento das pessoas, no empobrecimento das instituições, enfraquecimento dos Estados Nacionais e nas urgentes questões ambientais. Foram entrelaçadas perspectivas teóricas multidisciplinares sobre consumo, endividamento e questões ambientais, demonstrando a consolidação da obsolescência como estratégia capitalista para impulsionar vendas de eletrodomésticos e automóveis, têxtil e moda, eletrônicos e softwares, com consequente intensificação de impactos no ambiente pelo extrativismo de recursos naturais, contaminação da água, solo e ar, bem como a geração de lixo. Evidenciou-se o cenário em que o ganho com aplicações financeiras é frequentemente superior ao ganho com atividades produtivas, o capital improdutivo, a consolidação do poder econômico de grandes conglomerados globais e sua influência sobre as políticas públicas, de ensino, pesquisa e sobre o sistema judiciário. A concentração de riquezas e poder econômico das grandes corporações globais vêm afetando a economia mundial, o endividamento e empobrecimento das instituições, agravando a desigualdade social, dificultando a implementação de programas de educação, cumprimento de acordos mundiais e fiscalizações ambientais. A interdisciplinaridade promovida pela Economia da Informação, adoção de princípios da Economia Circular, a preocupação generativa da geração Y com o mundo, ambiente e consumo, a inventividade humana, a conectividade global, a convergência das tecnologias digitais, físicas e biológicas, tratadas neste trabalho, podem contribuir para reverter o quadro de degradação ambiental. Para enfrentar os desafios globais é necessário integrar aquilo que é biologicamente necessário, social e culturalmente desejado com o que é ecologicamente possível. O ser humano é o único com capacidade de protestar e reverter o quadro de degradação ambiental ao qual vem se adaptando nas últimas décadas. Sua capacidade de adaptação em promover as mudanças necessárias pode reconstruir padrões de direitos, deveres e valores humanos e adotar novas formas de pensar, sentir, agir e comportar-se. / This bibliographic, qualitative and analytical study was based on the transdisciplinarity of Human Ecology with other areas of knowledge and aimed to highlight the contemporary influence of large global corporations on the pattern of consumption, on people\'s indebtedness, on the impoverishment of institutions, on the weakening of human resources, National States and urgent environmental issues. Several theoretical perspectives on consumption, debt and environmental issues were intertwined, demonstrating the consolidation of obsolescence as a capitalist strategy to boost sales of appliances and automobiles, textiles and fashion, electronics and software, intensifying impacts on the environment through the extraction of natural resources, water contamination, soil and air, as well as waste generation. The scenario showed that the gain on financial investments is often greater than the gain on productive activities, unproductive capital, the consolidation of the economic power of large global conglomerates and their influence on public policies, education, research and the judiciary system. The concentration of wealth and economic power of large global corporations has been affecting the world economy, aggravating social inequality, making it difficult to implement education programs, comply with agreements and environmental inspections. The interdisciplinarity promoted by the Information Economy, adoption of Circular Economy principles, Generative concern of Y generation with the world, environment and consumption, human inventiveness, global connectivity, convergence of digital, physical and biological technologies can all contribute to reversing the picture of environmental degradation. Meeting global challenges requires integrating what is biologically necessary, socially and culturally desired with what is ecologically possible. The human being is the only one capable of protesting and reversing the picture of environmental degradation to which he has been adapting in recent decades. Their ability to adapt to change can rebuild human rights, duties, and values to adopt new ways of thinking, feeling, acting, and behaving.

Currently, the decisions taken by individuals as the act of buying, selling, consuming, saving and debt has been the focus of many scientific lines. From the viewpoint of Behavioral Finance, this study aims to analyze what are the determining factors in the propensity to indebtedness among women in the Mesorregião Centro Ocidental Rio-grandense. For this, a survey was conducted among 2,500 women distributed statistically in 31 municipalities of Mesorregião. Data were collected through questionnaire and analyzed via factor analysis, statistical tests (Anova, Correlation Test) and regression analysis. The results showed seven factors related to the values of money they are: Social Status, Concern, Stability, Pleasure, Power, Budget and Illusion is a factor for materialism and a factor for the debt. The women studied had higher average for the budget factor which indicates a certain empreendedor control of their spending, which agrees with this, it was also found low levels of debt and materialism in women from the middle region studied, however, higher for women living outside Santa Maria. It is emphasized that these low levels of materialism in the area surveyed is strongly linked to aspects of colonization, mainly coming from the Italian culture and the actual level of financial literacy shown by interviews. The ANOVA showed there are differences in the average propensity to factor Indebtedness, when analyzed under the aspects of religion, ancestry, race, debts and other variables. Regression, we obtained a percentage of explanation of the dependent variable (propensity to indebtedness) of 39.1% through the following independent variables: Material Factor, Concern Factor, Factor Budget, Dummy has Debts, Power Factor, Dummy has Liabilities in Delay and Dummy Hourglass. It is noteworthy that the budget factor in the propensity to interfere with Indebtedness negative sign, that is, as this increases the propensity decreases and all other variables have positive sign. Overall, this study showed that on average, women in Mesorregião observed, are little prone to debt and the factors that interfere with this tendency are not only financial and rational, but also psychological and cultural. / Atualmente, as decisões tomadas pelos indivíduos quanto ao ato de comprar, vender, consumir, poupar e se endividar tem sido foco de muitas correntes científicas. Sob a ótica das Finanças Comportamentais, este estudo objetiva analisar quais são os fatores determinantes na propensão ao endividamento nas mulheres da Mesorregião Centro Ocidental Rio-grandense. Para isto, foi realizada uma survey junto a 2.500 mulheres distibuídas estatisticamente nos 31 municípios formadores desta Mesorregião. Os dados foram coletados por meio de questionário e analisados via análise fatorial, testes estatísticos (Anova, Teste t e Correlação) e análise de regressão. Os resultados apresentam sete fatores ligados aos valores do dinheiro são eles: Status Social, Preocupação, Estabilidade, Prazer, Poder, Orçamento e Ilusão um fator para o materialismo e um fator para o endividamento. As mulheres pesquisadas apresentaram maiores médias para o Fator Orçamento o que indica um certo controle finaceiro de seus gastos, corroborando com este aspecto, constatou-se também níveis baixos de materialismo e endividamento nas mulheres da Mesorregião estudada, entretanto, maiores para as mulheres que residem fora de Santa Maria. Ressalta-se que esses níveis baixos de materialismo na região pesquisada está fortemente ligado aos aspectos de colonização, basicamente vindo da cultura italiana e do próprio nível de instrução financeira demonstrado pelas entrevistas. A Anova demonstrou existirem diferenças nas médias do Fator Propensão ao Endividamento, quando analisado sob os aspectos de religião, ascendência, raça, dívidas e outras variáveis. Na regressão, obteve-se um percentual de explicação da variável dependente (Propensão ao Endividamento) de 39,1%, através das seguintes variáveis independentes: Fator Materialismo, Fator Preocupação, Fator Orçamento, Dummy possui Dívidas, Fator Poder, Dummy possui Dívidas em Atraso e Dummy Ascendência. Destaca-se que o fator Orçamento interfere na Propensão ao Endividamentro com sinal negativo, isto é, a medida que este aumenta, a Propensão diminui e todas as demais variáveis apresentam sinal positivo. De maneira geral, este trabalho mostrou que, em média, as mulheres da Mesorregião observada, estão pouco propensas ao endividamento e que os fatores que interferem nessa propensão não são apenas de ordem financeira e racional, mas também de ordem psicológica e cultural.