Submitted by Bernard Gonin de Campos (bernardgonin@yahoo.com.br) on 2015-06-24T18:21:50Z No. of bitstreams: 1 Credibilidade e Função de Reação do BCB.pdf: 665478 bytes, checksum: f4e1501ee8b6955569aaa670b25c7d10 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2015-07-15T13:02:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Credibilidade e Função de Reação do BCB.pdf: 665478 bytes, checksum: f4e1501ee8b6955569aaa670b25c7d10 (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2015-07-20T12:22:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Credibilidade e Função de Reação do BCB.pdf: 665478 bytes, checksum: f4e1501ee8b6955569aaa670b25c7d10 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-07-20T12:24:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Credibilidade e Função de Reação do BCB.pdf: 665478 bytes, checksum: f4e1501ee8b6955569aaa670b25c7d10 (MD5) Previous issue date: 2015-05-25 / Recentemente as expectativas de inflação de mais longo prazo passaram a ficar desancoradas da meta. A fim de testar a perda de credibilidade no compromisso do Banco Central do Brasil de trazer a inflação para o centro da meta, inicialmente, recriamos indicadores de credibilidade para essa instituição e encontramos que esses índices estão em patamares relativamente baixos em termos históricos. Em seguida, calculamos a função de reação do Banco Central utilizando uma Regra de Taylor em janelas moveis de cinco anos no período 2005-2014 como uma tentativa de justificar essa queda da credibilidade nos últimos anos. Os resultados apontaram uma mudança mais acentuada na função de reação do Banco Central do Brasil a partir de 2013, em que a variável hiato do produto ganhou maior importância e o desvio da inflação em relação à meta perdeu significância. Essa mudança pode ter sido um dos principais geradores para a queda recente de credibilidade. / Recently the longer-term inflation expectations began to distance itself from the goal. In order to test whether there was loss of credibility in the commitment of the Central Bank of Brazil to bring inflation to the target center, at first, we recreate credibility indicators for the institution and found that these indices are at relatively low levels comparing to the historical standards. Secondly, we calculated the BCB's reaction function using a Taylor rule in five years rolling windows as we attempt to justify this drop of credibility in recent years. The main conclusion was the change of Central Bank of Brazil reaction in 2013, in which the variable output gap gained greater importance and the deviation of inflation from the target has lost significance. This change may have been one of the main generators for this confidence fall.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:58:11Z (GMT). No. of bitstreams: 3 FabioJoseFdaSilva2006.pdf.jpg: 9553 bytes, checksum: 7d947a9489ec3bd7fcb51dfa01d394bd (MD5) FabioJoseFdaSilva2006.pdf.txt: 133808 bytes, checksum: b7f2fbcf25b124319765522af09c9b89 (MD5) FabioJoseFdaSilva2006.pdf: 408560 bytes, checksum: 9c5e82be986fc977558d6ca966bda531 (MD5) Previous issue date: 2006-01-09T00:00:00Z / This thesis evaluates the inflation forecasts surveyed by the Brazilian Central Bank (Banco Central do Brasil, BC) and used in its monetary policy decisions. Proceeding as in Thomas Jr. (1999), we found that market surveys of inflation expectations, published in the Boletim Focus, are biased and inconsistent, and hence unable to foresee future changes in inflation. Estrella e Mishkin (1997), Kozicki (1997) e Kotlan (1999) used models based on the yield spread to predict inflation. We adapted these models for the Brazilian case and we obtained significant results for the short and medium run, showing that the yield spread can subsidize BC’s monetary policy decisions. However, because Brazil has a short term yield curve, this property was not detected beyond 9 months. With economic stabilization, we expect this curve to lengthen, allowing this instrument to become more powerful. / Esta dissertação faz uma avaliação das expectativas de inflação dos analistas profissionais utilizadas pelo Banco Central na sua formulação de política monetária. Usando o procedimento proposto por Thomas Jr (1999) constatamos que as previsões, extraídas por meio de entrevistas juntos aos analistas financeiros, publicadas no Boletim Focus, são viesadas e inconsistentes, portanto incapazes de antecipar corretamente movimentos futuros da inflação. Alguns trabalhos, como Estrella e Mishkin (1997), Kozicki (1997) e Kotlan (1999) utilizaram com bons resultados a inclinação da estrutura a termo da taxa de juros (ETTJ) para prever variações da inflação. Adaptamos estes modelos para o Brasil e obtivemos resultados significantes nos horizontes de curto e médio prazos, mostrando que a inclinação da ETTJ pode contribuir para a política de metas de inflação do Banco Central. No entanto, como o Brasil ainda possui uma estrutura a termo muito curta a capacidade de previsão do modelo não vai além de 9 meses. Com a estabilização da economia, se espera que esta curva se alongue, tornando este instrumento de previsão cada vez mais poderoso.

Submitted by Marcelo Do Nascimento (marcelonbr@gmail.com) on 2011-08-01T17:33:10Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao MPFE – Marcelo N.docx: 2785544 bytes, checksum: dcb6889530d539d192ef162a813e0a53 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2011-08-01T17:44:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao MPFE – Marcelo N.docx: 2785544 bytes, checksum: dcb6889530d539d192ef162a813e0a53 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2011-08-01T17:46:02Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao MPFE – Marcelo N.docx: 2785544 bytes, checksum: dcb6889530d539d192ef162a813e0a53 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-08-01T17:50:59Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao MPFE – Marcelo N.docx: 2785544 bytes, checksum: dcb6889530d539d192ef162a813e0a53 (MD5) Previous issue date: 2011-06-30 / As expectativas de inflação medidas pelos agentes passaram a ser fundamentais após a implantação do regime de metas inflacionárias pelo Banco Central. Este trabalho procura verificar o poder preditivo da inflação estimada pelos agentes que contribuem para as expectativas do Relatório Focus e as inflações medidas pelo diferencial entre títulos pré-fixados e cupons de títulos indexados ao IPCA, as chamadas inflações implícitas ou compensatórias. Procura-se verificar qual das variáveis apresenta melhor capacidade de previsão da inflação realizada através da constituição de modelos de regressão linear. Também se busca mostrar a acuidade dessas variáveis em intervalos de tempos futuros de 3 (três) a 30 (trinta) meses. O trabalho revela que as inflações implícitas são melhores estimadores que as inflações medidas pelo Focus para períodos mais longos acima de 9 (nove) meses, porém o último tem maior poder preditivo para horizontes curtos de até 6 (seis) meses.

Submitted by Carlos Roberto Simões Chaves (carloschaves_88@hotmail.com) on 2017-07-20T14:14:35Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Carlos Chaves_final_entrega.pdf: 1016182 bytes, checksum: e5eeabf21bc225b6b1308e739fd8bf80 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2017-08-29T15:27:45Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Carlos Chaves_final_entrega.pdf: 1016182 bytes, checksum: e5eeabf21bc225b6b1308e739fd8bf80 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-06T19:49:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Carlos Chaves_final_entrega.pdf: 1016182 bytes, checksum: e5eeabf21bc225b6b1308e739fd8bf80 (MD5) Previous issue date: 2017-05-19 / This paper examines the impact of expected inflation on stock returns and earnings per share projections for the next 12 months. We used the Ibovespa's weekly real returns and FOCUS survey for IPCA and Industrial Production growth. A one-percentage point increase in projected inflation over the next 12 months is associated with a decline of 0.56 percentage points in the weekly Ibovespa real change to a significance level of 1%. No statistically significant relationships were found between the expected inflation and the projections for Ibovespa's profits. It was verified that the Ibovespa's weekly returns also react negatively to the 5-year CDS oscillations and the VIX index. / Este trabalho examina o impacto da inflação esperada sobre os retornos das ações e as projeções de lucros por ação para os próximos 12 meses. Utilizamos os retornos reais semanais do Ibovespa e as expectativas da pesquisa FOCUS para o IPCA e crescimento da Produção Industrial. Um aumento de 1 ponto percentual na inflação projetada paras os próximos 12 meses está associado a um declínio de 0.56 pontos percentuais na variação real semanal do Ibovespa para um nível de significância de 1%. Não foram encontradas relações estatisticamente significativas entre a inflação esperada e as projeções para os lucros das empresas do Ibovespa. Verificou-se que os retornos semanais do Ibovespa também reagem negativamente às oscilações do CDS de 5 anos e o índice VIX.

Submitted by PEDRO ALVES (pguedesalves@gmail.com) on 2013-09-17T14:48:59Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao pedro guedes alves final.pdf: 359622 bytes, checksum: 4ea301abbbeba3d60296bea87411ee79 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2013-10-09T15:39:12Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao pedro guedes alves final.pdf: 359622 bytes, checksum: 4ea301abbbeba3d60296bea87411ee79 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-10-11T13:21:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao pedro guedes alves final.pdf: 359622 bytes, checksum: 4ea301abbbeba3d60296bea87411ee79 (MD5) Previous issue date: 2012-05-31 / Este trabalho busca medir a credibilidade do Banco Central Brasileiro. Utiliza-se como medida da credibilidade, a variação do prêmio de risco de inflação em função de surpresas inflacionárias de curto prazo no índice IPCA. Primeiro evidencia-se que as expectativas inflacionárias de médio prazo são afetadas pelas surpresas inflacionárias, este efeito é causado por dois motivos, a indexação da economia e/ou a falta de credibilidade da autoridade monetária. Em seguida verifica-se que as surpresas inflacionárias também tem efeito sobre o premio de risco de inflação o que indica falta de credibilidade do banco central. / This paper seeks to measure the credibility of the Brazilian Central Bank. It uses as a measure of credibility, the change in the inflation risk premium in terms of short-term inflationary surprises in the IPCA index. At first, it is shown that the medium-term inflation expectations are affected by inflation surprises, this effect is caused by two reasons, the indexation of the economy and/or lack of credibility of the monetary authority. Then it is observed that the inflation surprises also have an effect on the inflation risk premium, which indicates a lack of credibility of the central bank.