La presente tesis tiene como objetivo analizar la evolución y los determinantes de los spreads de bonos soberanos, comprobando que son un buen instrumento para evaluar las situaciones de crisis, dado que estas se reflejan en su evolución. Para ello, consideramos la actual crisis financiera como período crítico de análisis. Así mismo, observamos la evolución de los spreads para dos zonas geográficas concretas e identificamos los principales factores que afectan los niveles de spreads. En particular se analizan mercados de bonos soberanos de la Unión Europea y América Latina. Para cada grupo de mercados estudiados, aplicamos tres metodologías: correlaciones de Pearson, mapas auto-organizativos de Kohonen y datos de panel. Los resultados obtenidos en cada aplicación son consistentes y significativos, lo cual nos permite obtener interesantes conclusiones respecto a los mercados financieros analizados. / This thesis aims to analyze the evolution and determinants of sovereign bond spreads, in order to probe that they are a good instrument to assess crisis, since bond spreads reflect the economic situation. We consider the current financial crisis as a critical period of analysis. The evolutions of spreads are observed for two specific geographical areas and we identify their main drivers. In particular, we analyze sovereign bond markets from European Union and Latin America. For each group of markets, we apply three methodologies: Pearson correlations, self-organizing Kohonen maps and panel data. Results of each methodology are consistent and significant, which allows us to obtain interesting conclusions regarding financial markets analyzed.

El estudio del papel de la información en el mercado de capitales es fundamental, ya que una mayor revelación de información reduce la información asimétrica, requisito básico para el buen funcionamiento de los mercados. Sin embargo, no hay consenso sobre los efectos de la revelación de información en el mercado de capitales, y en la mayoría de los casos se ha analizado el efecto de la revelación de información proporcionada voluntariamente por la empresa, y escasamente el de otros tipos de información. El objetivo de la tesis es evaluar, frente al efecto de la información proporcionada por la propia empresa a través del informe anual, los efectos de la cobertura mediática y su favorabilidad en tres importantes variables económico-financieras: el coste del capital propio, la precisión de los pronósticos de beneficios de los analistas financieros y la manipulación del resultado. Se consideran además las interacciones entre los dos tipos de información analizados así como con la favorabilidad, distinguiendo también entre el tipo de medio que divulga la información – cuatro diarios de información generalista o tres especializados en información económica. La investigación se efectúa para las empresas no financieras que cotizaron en el mercado continuo español durante el período 1998-2008. Los resultados muestran que la cobertura mediática tiene más efectos sobre las variables consideradas que la información revelada voluntariamente por la empresa. De hecho ésta sólo influye en incrementar la probabilidad del sesgo positivo de los pronósticos de beneficios o bien, sólo para aquellas empresas con mayor cobertura mediática, disminuyendo la manipulación del resultado. Sin embargo la cobertura mediática reduce el coste del capital propio (especialmente para las empresas más mediáticas y con mayor favorabilidad) y la manipulación del resultado (especialmente para las empresas menos mediáticas y más endeudadas), no teniendo efecto en la precisión de los pronósticos de beneficios de los analistas ni en su sesgo. Por otra parte, la favorabilidad reduce el coste del capital propio y afecta negativamente a la precisión de los pronósticos de beneficios. En el caso de la reducción del coste del capital propio, este efecto lo proporciona la cobertura mediática y la favorabilidad de los diarios especializados en información económica. / The study of the role of information in the capital market is fundamental, since greater disclosure of information reduces asymmetric information, a basic prerequisite for the smooth functioning of the markets. Nevertheless, there is not consensus regarding the effects of the revelation of information in the capital market, and in the majority of the cases has been analyzed the effect of the voluntary disclosure of information given by the company, and scarcely other types of information have been treated. The objective of this dissertation is to evaluate, in front of the effect of the information provided by the company itself by means of the annual report, the effects of the media coverage and its favorability in three important economic-financial variables: the cost of equity capital, the precision of the earnings forecasts made by financial analysts and the earnings management. The interactions between the two types of information analyzed, as well as with favorability, are also considered, additionally distinguishing between the type of media which publishes the information – four daily newspapers of generalist information or three specialized in economic information. The research is carried out for non-financial companies that were listed in the continuous Spanish market in the 1998-2008 time-period. The results show that media coverage has more effects over the variables considered than the information voluntarily revealed by the company. In fact, this only influences in increasing the probability of the positive bias of earnings forecasts or, rather, only for those companies with greater media coverage, diminishing the earnings management. Nevertheless, media coverage reduces the cost of equity capital (especially for companies with more presence in the media and with the greatest favorability) and earnings management (especially for the companies with less presence in the media and most indebted), not having an effect on the precision of the earnings forecasts by the analysts nor on its bias. On the other hand, favorability reduces the cost of equity capital and negatively affects the precision of the earnings forecasts. In the case of the reduction of the cost of equity capital, this effect is provided by the media coverage and the favorability of the specialized daily newspapers in economic information.

Esta tesis tiene como objetivo contribuir al debate, en el mundo académico y más allá, sobre los argumentos de ciertas alternativas a los sistemas monetarios de las economías capitalistas existentes. Son investigadas dos clases de organización monetaria alternativa: las monedas locales (monedas comunitarias) y la banca de reserva 100% (C-PeRB). El presente trabajo se centra principalmente en la evaluación de su relevancia contemporánea para mejoramientos, potencialmente amplios, de la equidad social y la sostenibilidad ecológica. El enfoque metodológico es la interdisciplinariedad orientada al estudio de problemas. El capítulo introductorio argumenta que hay mucho margen para el desarrollo de las perspectivas de la economía ecológica sobre las alternativas al dinero de siempre. Se ofrece una breve exposición de la contribución de Frederick Soddy a la economía ecológica del dinero, con el argumento de que las futuras investigaciones en esta línea deberían dar más consideración a la política del dinero. El capítulo 2 presenta el movimiento decrecentista y su promoción de las monedas locales como herramientas para avanzar el decrecimiento socialmente equitativo y ecológicamente sostenible. El capítulo revisa la investigación académica sobre cuatro tipos comunes de moneda local – LETS, bancos de tiempo, monedas HOUR, y monedas locales convertibles – para evaluar su rendimiento con respecto a cuatro criterios relacionados con el decrecimiento: la generación de comunidades, la promoción de valores alternativos en el intercambio económico, la facilitación de medios de vida alternativos, y la relocalización económica. Llegamos a la conclusión que la investigación existente constituye una base muy débil para abogar por las redes de moneda local como herramientas para una transición decrecentista intencionada, es decir, una salida intencional de la sociedad basada en el crecimiento para prevenir la continuación de la destrucción ambiental y el sufrimiento humano. El capítulo desarrolla la aplicación a este tipo de redes de la crítica marxista al socialismo utópico. Los capítulos 3-5 presentan un estudio de caso del experimento con las moneda comunales en Venezuela, que es único en el mundo como una iniciativa del gobierno central. Dada la falta de éxito del experimento, consideramos su fundación en un optimismo cultural fuerte y en conceptos confusos sobre la naturaleza y los orígenes del dinero. Argumentamos que el apoyo gubernamental ha tenido sus pros y sus contras, ayudando a difundir un solo modelo, poco flexible, de sistemas de ‘trueque’ aislacionistas-igualitarios. La condición actual y la relevancia futura de las monedas comunales de Venezuela son aquí tratadas en términos del objetivo declarado del gobierno de emprender una transición hacia el ecosocialismo. Los resultados del experimento sugieren que el comienzo de una transición al ecosocialismo requiere que el enorme desincentivo del precio casi nulo de la gasolina sea abordado antes de que se pueda construir economías alternativas ecológicamente razonables en Venezuela. El capítulo 6 evalúa los argumentos a favor de C-PeRB – esencialmente una propuesta para hacer de la creación del dinero un privilegio exclusivo del Estado – como un elemento de una economía de estado estacionario. Identificamos tres grupos de argumentos verdes a favor de C-PeRB, a saber, que esta reforma ayudaría a: (1) limitar el crecimiento económico al subordinar la inversión a la disponibilidad de ahorros; (2) elevar potencialmente las consideraciones ambientales en las decisiones sobre la asignación de recursos, mediante el aumento del papel del estado democrático como actor económico; (3) reducir drásticamente los niveles de deuda para hacer frente a un imperativo de crecimiento presuntamente asociado a un sistema de dinero bancario ‘basado en deuda’. Ofrecemos críticas de cada uno de estos puntos, y sugerimos que el discurso verde en favor de C-PeRB no es muy sólido en su forma actual. En síntesis, se necesitan más esfuerzos para profundizar y ampliar el debate sobre qué alternativas a los sistemas monetarios capitalistas existentes son teóricamente y prácticamente posibles. / This thesis aims to contribute to the debate in academia and beyond concerning the case for certain alternatives to the monetary systems of existing capitalist economies. Two families of alternative monetary organization are researched; local currencies (or synonymously, community currencies) and 100 percent reserve banking (C-PeRB). The present work focusses mainly on assessing their contemporary relevance to potentially wide-ranging improvements in social equity and ecological sustainability. The methodological approach is issue-driven interdisciplinarity. The introductory chapter argues that there is much scope for the development of ecological economics perspectives on alternatives to money-as-usual. A brief exposition of the contribution of Frederick Soddy to the ecological economics of money is offered, arguing that future research along these lines should involve more consideration of the politics of money. Chapter 2 introduces the degrowth movement and its advocacy of local currencies as tools for advancing socially equitable and ecologically sustainable degrowth. The chapter reviews the academic research about four widespread local currency types – LETS, time banks, HOUR currencies, and convertible local currencies – to assess their performance with respect to four degrowth-related criteria: community-building, advancement of alternative values in economic exchange, facilitation of alternative livelihoods, and eco-localization. We conclude that existing research provides a very weak basis for advocating local currency networks as tools for a purposive degrowth transition, i.e. an intentional departure from growth-based society meant to pre-empt further environmental destruction and human suffering. The chapter develops the application to such networks of the Marxian critique of utopian socialism. Chapters 3-5 present a case study of Venezuela’s communal currency experiment, which is unique worldwide as a central government initiative. In view of the experiment’s lack of success, we discuss its foundation on strong cultural optimism and on confused concepts of the nature and origins of money. It is argued that government support has been a mixed blessing, helping to spread a single, unadaptive model of isolationist-egalitarian ‘barter’ systems. The present condition and future relevance of Venezuela’s communal currencies is discussed in terms of the government’s stated goal of transitioning to ecosocialism. The outcome of the experiment suggests that initiating a transition to ecosocialism requires the huge disincentive of near-zero gasoline prices to be tackled before ecologically sensible alternative economies can be constructed in Venezuela. Chapter 6 assesses the case for C-PeRB – essentially a proposal to make money creation an exclusive privilege of the state – as an element of a steady-state economy. We identify three groups of green arguments in favour of C-PeRB, namely that it would help to: (1) limit economic growth by constraining new investments by the availability of savings; (2) potentially elevate environmental considerations in decisions about resource allocation by increasing the role of the democratic state as an economic actor; (3) drastically cut debt levels to counter a presumed growth imperative associated with a ‘debt-based’ bank money system. We offer criticisms of each of these points, and suggest that the green case for C-PeRB is not very solid as it stands. In sum, more efforts need to be made to raise the level of debate about what alternatives to existing capitalist monetary systems are theoretically and practically possible.

Diss. : Philosophisch-historische Fakultät : Basel : 1984. - Bibliogr. p. VII-XIV.

Th. État--Histoire--Paris--Collège de France, 1988. / Bibliogr. p. 577-621. Index.

Texte remanié de: Tesis doct.--Málaga--Universidad, 1985. Titre de soutenance : El concejo de Málaga a fines de la Edad Media.

Texte remanié de: Tesi doct.--Departament d'història medieval, paleografia i diplomàtica--Universitat de Barcelona, 1989. Titre de soutenance : Oligarquia, fiscalitat i règim municipal al món urbà de la Catalunya medieval (Cervera entre 1026 i 1430).

Diss.--Fachbereich Geschichtswissenschaft--Mainz--Johannes Gutenberg-Universität, 1985. / Bibliogr. p. 313-325. Index.

Diss.--Zurich. / Bibliography: p. 5-10.

Diss.--Zurich. / Bibliography: p. 5-10.