Spelling suggestions: "subject:"flexibilidade gerenciamento"" "subject:"lexibilidade gerenciamento""
1 |
Teoria das opções reais: uma aplicação considerando-se o valor da flexibilidade gerencial a projetos de investimento em inovação tecnológicaSaito, Michele Bezerra 31 January 2010 (has links)
Made available in DSpace on 2014-06-12T17:40:33Z (GMT). No. of bitstreams: 2
arquivo710_1.pdf: 1827106 bytes, checksum: b6ad890d9800b0a1e3bf47d4efd7f50e (MD5)
license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5)
Previous issue date: 2010 / Muitas empresas estão sendo forçadas a buscar uma rápida adaptação às mudanças,
num ambiente de competição acirrada e incerteza futura, procurando investir de maneira que
proporcionem seu crescimento. Diante deste cenário, os investidores precisam criar novas
oportunidades, e incorporar as flexibilidades é uma forma de permitir que o risco e a
incerteza, presentes em investimentos de inovação tecnológica, sejam encarados como uma
oportunidade estratégica a serem exploradas. A inovação tecnológica é uma forma de fazer
com que as empresas aprimorem continuamente suas vantagens competitivas.
A Teoria das Opções Reais será utilizada como método de precificação, por incluir em
sua metodologia a possibilidade de incertezas e flexibilidades gerenciais, o que dão ao projeto
outra possibilidade, caso pela avaliação tradicional o VPL não seja o desejado.
A Metodologia, que inclui a avaliação de projetos por opções reais seguirá os
seguintes passos: o cálculo do valor presente do projeto, através da metodologia tradicional do
fluxo de caixa descontado, o uso da Simulação Monte Carlo para obtenção da volatilidade do
projeto através do software de análise de risco o Crystal Ball, a construção da árvore de
eventos através do modelo binomial e a incorporação das flexibilidades gerenciais para a
definição da árvore de decisão.
Para o emprego da referida teoria, foi considerado uma análise de três projetos
distintos, cujos valores utilizados foram obtidos hipoteticamente. Onde na Opção de
implementar, verificou-se que naquele momento valia a pena investir e o retorno tão esperado
seria significativo. Já na Opção de postergar o investimento, inicialmente foi observado que
com o mercado em crise, o investimento não seria rentável devendo, portanto, aguardar mais
um pouco até que o mercado se estabilizasse novamente e o investidor obtivesse lucro. Por
último a Opção de cancelar o investimento, onde foi verificado que inicialmente o projeto
seria viável, mas com uma situação inesperada, o caso de uma crise no mercado, aquele
projeto de investimento não traria retorno, devendo, no entanto ser rejeitado, ou seja,
cancelado.
Portanto, a TOR serve para analisar como podemos agregar valor a estes projetos,
tendo em conta as mudanças peculiares no mercado
|
2 |
Valoração da propriedade industrial : crescimento e desenvolvimento econômicoHenrique Silva Fernandes, Leonardo 31 January 2009 (has links)
Made available in DSpace on 2014-06-12T17:16:12Z (GMT). No. of bitstreams: 2
arquivo2894_1.pdf: 5702331 bytes, checksum: 2fb90c3ff310c8a159b5593e91a1e41c (MD5)
license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5)
Previous issue date: 2009 / Universidade Federal de Pernambuco / O presente trabalho tem por objetivo focar a Teoria das Opções Reais (TOR)
aplicada à análise de investimentos em patentes. Procurar-se-á prover uma evidência
empírica através da aplicação desta metodologia na avaliação de uma patente,
contribuindo, desta forma, para redução da lacuna entre a teoria e a prática
|
3 |
[en] REAL OPTIONS THEORY IN DISCRETE TIME: AN APPLICATION TO SHOPPING CENTERS / [pt] TEORIA DE OPÇÕES REAIS EM TEMPO DISCRETO: UMA APLICAÇÃO NO SEGMENTO DE SHOPPING CENTERSBRAULIO SALLES COELHO DUTRA BORGES 19 November 2009 (has links)
[pt] O mercado de varejo no Brasil vem observando um grande crescimento do
número de Shopping Centers no país desde a inauguração da primeira unidade na
década de 60. Atualmente este tipo de empreendimento já responde por cerca de
18% do total das vendas no varejo. O projeto de construção de um Shopping Center
envolve investimentos vultosos e certamente demanda uma análise criteriosa e
precisa, para que não haja falhas. Tradicionalmente a análise deste tipo de investimento
é realizada através do método do Fluxo de Caixa Descontado (FCD), no
entanto, esta ferramenta não é capaz de avaliar as flexibilidades gerenciais, que no
caso dos Shoppings podem ser relevantes e impactar no retorno esperado do investimento.
Nesta dissertação avaliamos um investimento em Shopping Center
através da Teoria Opções Reais contemplando a opção de expansão, de abandono
e a de construção de um condomínio residencial anexo. Os resultados indicam que
o retorno do shopping é cerca de 43% maior do que aquele calculado pelo FCD
sem consideração destas opções. / [en] The retail market in Brazil is undergoing significant increase in the number
of the Shopping Malls since the first mall was inaugurated in the 60’s. Currently
this type of business already accounts for about 18% of the total retail sales.
Building a Shopping Center involves major capital investments and require careful
and accurate valuation analysis. Traditionally the valuation method of choice
for this type of investment has been the Discounted Cash Flow (DCF) method.
Unfortunately, the DCF approach does not capture the managerial flexibility a
project may have, which in the case of shopping malls may be relevant and can
have a significant impact on the expected return of the investment. In this dissertation
we determine the value of an investment in a Shopping Center under the Real
Options approach considering the option to expand, to abandon and to build a residential
condominium. The results indicate that in this case, the value of the
Shopping Center complex is approximately 43% higher when compared to the
traditional DCF that does not consider these options.
|
4 |
[en] REAL OPTIONS ANALYSIS IN DISCRETE TIME AN APPLICATION TO RETAIL / [pt] UMA APLICAÇÃO DA TEORIA DE OPÇÕES REAIS EM TEMPO DISCRETO NO VAREJOALEXANDRE PEIXOTO REBELLO 21 February 2008 (has links)
[pt] As grandes redes varejistas brasileiras vêm passando por
um momento de
forte expansão geográfica, que tem por objetivo aumentar o
valor das empresas
através de ganhos de escala e aumento do poder de
negociação frente aos
fornecedores. A entrada em um novo mercado geográfico, no
entanto, apresenta
inúmeras incertezas que podem afetar a rentabilidade
destas novas lojas. O
método tradicional de avaliação pelo fluxo de caixa
descontado usualmente
utilizado para a abertura de novas lojas, não considera
que a abertura de uma
primeira loja traz novas informações de mercado que
permitem ao investidor
otimizar a sua estratégia de penetração neste mercado.
Essa dissertação propõe a
utilização da Teoria de Opções Reais para avaliar o
projeto de expansão de uma
rede de varejo para uma nova cidade, através da valoração
das flexibilidades
gerenciais de expansão e abandono disponíveis para a
empresa. O modelo
proposto, ao incorporar o valor da operação de uma segunda
loja no caso de
exercício da opção de expansão, aumenta o valor total do
projeto quando
comparado ao valor presente líquido calculado pelo método
do Fluxo de Caixa
Descontado, onde a decisão definitiva seria abrir apenas
uma loja. A Teoria de
Opções Reais mostrou-se superior na avaliação do projeto,
pois o valor do projeto
calculado pelo método do Fluxo de Caixa Descontado está
subestimado ao não
considerar as flexibilidades existentes no projeto. / [en] The large Brazilian retail companies are undergoing strong
geographical
expansion in order to enhance shareholders value by gains
of scale and greater
negotiation power with suppliers. The entrance into a new
geographical market,
however, presents many uncertainties that can affect the
return of these new
stores. The traditional approach of discounted cash flow
method, does not take
into account that the opening of the first new store
reveals new market
information that allows the investor to optimize his
penetration strategy in this
market. This dissertation proposes the use of the Real
Options Theory to value
the project to expand a retail company to a new market, by
valuing the managerial
flexibility of expansion and abandonment available to the
company. By
incorporating the value of the operation of a second store
in case of the exercise of
the expansion option , the proposed model increases the
total value of the project
when compared to the net present value calculated by the
discounted cash flow
analysis. The Real Options Theory was superior in the
project valuation as the
value of the project calculated by the discounted cash
flow analysis is
underestimated by not considering the existing flexibility
in the project.
|
5 |
[en] HYDROELETRIC GENERATION ASSET VALUATION BY REAL OPTIONS IN DICRETE TIME / [pt] AVALIAÇÃO DE ATIVOS DE GERAÇÃO HIDRELÉTRICA ATRAVÉS DA TEORIA DE OPÇÕES REAIS EM TEMPO DISCRETOALEXANDRE CAPORAL 23 February 2007 (has links)
[pt] O setor elétrico brasileiro vem sofrendo fortes mudanças
estruturais, cujo principal objetivo é criar um caráter
competitivo para permitir ao setor crescer não mais por
investimentos estatais, mas sim pela atuação do capital
privado. Assim sendo, a Agência Nacional de Energia
Elétrica (ANEEL) passa a oferecer uma multiplicidade de
oportunidades de investimentos, geradas principalmente
pela recente implantação dos leilões de unidades geradoras
de energia (em sua maioria hidrelétricas) e de linhas
transmissoras. Em vista disso, essa dissertação propõe um
modelo de avaliação de projetos de geração hidrelétrica
sob condições de incerteza utilizando-se a metodologia de
opções reais. Este trabalho busca incorporar a
flexibilidade gerencial à avaliação de projetos através do
uso de Árvores Binomiais de Decisão, com probabilidades
neutras ao risco, para a avaliação por Opções Reais em
Tempo Discreto. O método é computacionalmente intenso, mas
de modelagem mais simples e intuitiva que os métodos
tradicionais de Opções Reais, permitindo assim uma maior
flexibilidade na elaboração do modelo. A aplicação prática
foi realizada através da avaliação da opção de venda de
energia de uma Pequena Central Hidrelétrica (PCH). / [en] The Brazilian electric sector comes suffering strong
structural changes, whose main objective is to create a
competitive to allow the sector to grow not more for state
investments, but for the private capital. The Agência
Nacional de Energia Elétrica (ANEEL) starts to offer a
multiplicity of chances of investments, generated mainly
for the recent implantation of the auctions of generating
units of energy (in its hydroeletrics majority) and of
transmission lines. In sight of this, this work propose a
model to hydroelectric generation asset valuation under
uncertainty conditions using real options methodology.
This work aims to incorporate managerial flexibility to
the projects valuation using Decision Trees, with neutral
probabilities to the risk, for the Real Options Valuation
in Discrete Time. The method is computational intense, but
simpler and more intuitive than the traditional methods of
Real Options, thus allowing a bigger flexibility in the
modeling of the problem.The practical application is
applied to the problem of option of energy sale valuation
of Small Hydroeletric Generation Asset.
|
6 |
[en] AN APPLICATION OF REAL OPTIONS THEORY TO THE VALUATION OF A HYDROELECTRIC POWER PLANT / [pt] APLICAÇÃO DA TEORIA DAS OPÇÕES REAIS NA AVALIAÇÃO DE UMA USINA HIDRELÉTRICAANDRE LUIZ DE SOUZA PORTUGAL 04 March 2008 (has links)
[pt] O significativo potencial hídrico do Brasil tem gerado
interesse para
investimentos no setor de geração de energia hidrelétrica.
No entanto, os métodos de
avaliação financeira tradicionalmente utilizados como o
Fluxo de Caixa Descontado
(FCD) não incorporam as opções que os investidores possuem
para gerenciar suas
decisões de investimento de capital, e, em consequência, o
valor do ativo é por vezes
subavaliado. Nessa dissertação, avaliamos, por meio da
utilização da Metodologia das
Opções Reais, a viabilidade financeira de um projeto de
uma usina hidrelétrica cuja
capacidade de geração pode ser expandida ao longo do prazo
da concessão. Para
tanto, foram consideradas as incertezas relacionadas ao
preço da energia, à vazão de
águas na região do projeto, ao fator de perda na geração,
aos indicadores
macroeconômicos TJLP e IGP-M, além da possibilidade do
investimento ser adiado
para uma data futura. Assumindo que o preço spot de
energia segue um processo de
reversão à sua média histórica de longo prazo, o valor das
flexibilidades analisadas
não é significativo. No entanto, a análise de
sensibilidade envolvendo as variáveis
volatilidade e investimento para expansão revelou que o
valor do projeto
aumenta de R$ 1,449 milhões para aproximadamente R$ 1,650
milhões. Dado o alto
grau de incerteza associado à oferta futura de energia
elétrica no Brasil, concluímos
que a Metodologia das Opções Reais oferece uma melhor
estimativa do real valor de
um projeto de investimento flexível, devido à existência
desta incerteza nos
parâmetros utilizados no modelo. / [en] The significant hydric potential available in Brazil has
been attracting
investments in this business area. On the other hand,
traditional valuation methods
such as Discount Cash Flow (DCF) do not incorporate the
value of the options
investors possess when managing their capital investment
decisions and as a result,
the value of these assets may be undervaluated. In this
dissertation, we use the Real
Options Approach to analyze the financial feasibility of a
hydroelectric power plant
project that can expand its generation capacity throughout
its concession life. We
consider uncertainties such as the spot price of energy,
the water flow in the
construction region of the project, the energy generation
loss factor, macroeconomic
parameters such as the TJLP interest rate and the IGP-M
inflation rate, and also the
possibility that the capital investment decision be
postponed. Considering that the
spot price of energy follows a long-term mean reversion
process, the value of the
flexibilities analyzed is not significant. Nevertheless, a
sensitivity analysis of the
volatility and investment required for an expansion
parameters shows that the
value of this project increases from R$ 1.449 millions to
approximately R$ 1.650
millions. Given the high level of uncertainty regarding
the future supply of energy in
Brazil, we concluded that the Real Options Approach offers
a better valuation of a
flexible investment project given the uncertainty
concerning the parameters used in
the model.
|
7 |
Opções reais aplicadas a projeto de investimento em telecomunicações com o uso do modelo binomial e simulação de Monte CarloArantes, Eder Novais 19 May 2010 (has links)
Made available in DSpace on 2016-04-25T18:39:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1
Eder Novais Arantes.pdf: 2090185 bytes, checksum: 0ba445e3505c4191ae4993bc0d7522be (MD5)
Previous issue date: 2010-05-19 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / The telecommunications industry is characterized by early commitment of
a large volume of funds in investments carried out in a strong competition
environment which puts at risk the expected returns. A careful investment
valuation is essential, and most of the time it is done with the application of the
Discounted Cash Flow (DCF) technique in order to calculate the Net Present
Value (NPV). In situations which there are uncertainties regarding the assumptions
made and the existence of strategic variables that allow greater flexibility of
management action, the application of the real options theory to evaluate an
investment project may complement the one initially made by DCF. This case
study evaluated an investment project in telecommunications with the use of real
options, in a simplified model, considering that the application of such theory has
not been fully disseminated due to the complexity of its elements. From the initial
valuation done by the company, the sensitivity analysis showed that the average
revenue per customer and number of customers as the most relevant variables of
the project and also that use of Monte Carlo simulation highlighted the high risk of
the project, once a 40% negative NPV was obtained in the simulated scenarios.
The calculation of project real option, considering a start delay of one year or less,
was evaluated in a binomial model, which was particularly focused on its use as
well as on how to estimate the required parameters in the model, specially the
volatility. The case study suggests that if the theory of real options were used in
addition to the initial project valuation made by NPV, the estimated option value of
R$ 90 million could enhance the company competitiveness in the frequencies bid,
and increasing the premium over the minimum required, that was initially
estimated at 77% up to 155%, what will directly affect the managers decisionmaking / O setor de telecomunicações caracteriza-se pelo comprometimento
antecipado de um grande volume de recursos em projetos de investimentos
efetuados em um ambiente de forte concorrência, o que coloca em risco os
retornos esperados. Uma cuidadosa avaliação financeira desses investimentos é
essencial e, na maioria das vezes, é feita com a aplicação da técnica do Fluxo de
Caixa Descontado (FCD) para se calcular o Valor Presente Líquido (VPL). Em
situações em que há incertezas em relação às premissas adotadas e existência
de variáveis estratégicas que permitem maior flexibilidade de atuação por parte
dos gestores, a aplicação da Teoria das Opções Reais para a avaliação de um
projeto de investimento pode complementar aquela feita inicialmente pelo FCD.
Este estudo de caso avaliou um projeto de investimento em telecomunicações
com o uso de opções reais, em um modelo simplificado, haja vista que a
aplicação dessa teoria ainda não se encontra totalmente disseminada, devido à
complexidade de seus elementos. A partir da avaliação inicial feita pela empresa,
conduziu-se uma análise de sensibilidade que demonstrou as variáveis receita
média por cliente e quantidade de clientes como as mais relevantes do projeto, e,
com o emprego da simulação de Monte Carlo, foi dimensionado o alto risco do
projeto, pois, em 40% dos cenários simulados, obteve-se um VPL negativo. O
cálculo da opção real existente no projeto, com a possibilidade de se adiar o seu
início por até um ano, foi avaliado pelo modelo binomial, no qual foi dada
particular atenção ao seu emprego e em como estimar os parâmetros exigidos no
modelo, em especial a volatilidade. O estudo de caso sugere que, se a Teoria das
Opções Reais fosse usada como complemento à avaliação inicial do projeto feita
pelo VPL, o valor da opção estimado em R$ 90 milhões poderia contribuir para
aumentar a competitividade da empresa no leilão de frequências, aumentando o
ágio sobre o valor mínimo exigido, inicialmente estimado em 77%, para 155%,
afetando diretamente a tomada de decisão por parte dos gestores
|
8 |
[en] A DISCRETE TIME APPROACH OF REAL OPTIONS THEORY / [pt] UMA ABORDAGEM DA TEORIA DE OPÇÕES REAIS EM TEMPO DISCRETOLUCIANA CRUZ ALVES DE CARVALHO 23 February 2006 (has links)
[pt] Os métodos tradicionais de avaliação de projetos vem sendo
questionados
por não considerarem possíveis incertezas associadas ao
investimento. Neste
contexto, a Teoria das Opções Reais busca aplicar o
conceito de opções a ativos
reais, com a finalidade de agregar o valor da
flexibilidade gerencial aos métodos
tradicionais de avaliação de investimentos. A avaliação
por Opções Reais é
considerada complexa devido à difícil modelagem de
incertezas e das
flexibilidades, além da necessidade de se ter mercados
completos. Este estudo
busca incorporar a flexibilidade gerencial à avaliação de
projetos através do uso
de Árvores Binomiais de Decisão, com probabilidades
neutras ao risco, para a
avaliação por Opções Reais em Tempo Discreto. Utilizamos
programação
dinâmica para a aplicação desta metodologia, a qual é
computacionalmente
intensa, porém de solução simples e intuitiva. A aplicação
prática foi realizada
através da valoração da opção de expandir e da opção de
abandonar enfrentada
por uma empresa de Tecnologia. / [en] The traditional methods of Valuation are being questioned
as they do not
consider possible uncertainties related to investment
decisions. In this scenario,
Real Options Theory applies option`s concept to real
assets, aiming to add the
value of managerial flexibility to traditional Valuation
techniques. The evaluation
for Real Options is considered complex due to the
difficulty of modeling
uncertainties and flexibilities, beyond the need to have
complete markets. This
work aims to add the managerial flexibility to Valuation
by binomial lattice and
decision tree techniques, with risk neutral probabilities,
in a discrete time
approach to evaluation for Real Options. Using dynamic
programming to apply
this method, which is computationally intense, but simple
and intuitive. The
practical application consists in valuing an option to
expand and to abandon faced
by an IT company.
|
9 |
Teoria de opções aplicada a projetos de investimentoMinardi, Andrea Maria Accioly Fonseca 28 March 1996 (has links)
Made available in DSpace on 2010-04-20T20:14:40Z (GMT). No. of bitstreams: 0
Previous issue date: 1996-03-28T00:00:00Z / Apresenta a Teoria de Opções como a melhor abordagem para integrar estratégia e finanças, pois esta considera as flexibilidades gerenciais (opção de postergar investimento, aumentar e contrair escala de produção, abandonar temporária ou definitivamente um projeto, etc.) e opções de crescimento existentes no projeto, assim como estabelece uma política ótima de investimento. Contém uma introdução da Teoria de Opções aplicada a ativos financeiros, mostrando porque é possível se trabalhar com o ambiente neutro ao risco. Realiza uma analogia entre Opções Reais e Opções Financeiras, mostrando algumas limitações para se empregar a Teoria de Opções a projetos de investimento. Apresenta, compara e exemplifica diferentes abordagens numéricas (modelo binomial, integrações numéricas e esquemas de diferenças finitas, etc.) para se quantificar opções reais. Analisa a avaliação de empresas sob a ótica de opções, e cita exemplos onde a aplicação da Teoria de Opções foi fundamental. Realiza considerações e apresenta modelos para lidar com opções múltiplas e estrutura de mercado da indústria. / This dissertation presents Option Pricing Theory as an approach to solve Capital Budgeting problems. The goals of this work are to clarify the applications and limitations of this approach and to provide models and practical principles for quantifying the value of real options. In real life, as the market conditions change, management revises previous strategic considerations, altering investment plans in response to new environment. As the Net Present Value approach cannot properly capture this management's f1exibility, it may undervalue investment opportunities and lead to wrong and not optimal investment decisions. The traditional NPV method should be revamped to consider the value of management's f1exibility: Expanded NPV = Traditional NPV + Value of flexibility Option Pricing Theory is the best approach to capital budgeting problems that have significant operating and strategic options, because it integrates strategy and finance. Investment opportunities are considered as a set of the real options embedded in it (defer a project, expand or contract production scale, abandon, switch inputs and outputs, invest in subsequent projects), having as an underlying asset the gross project value of expected operating cash f1ows. These real options are basically treated analogous to financial options.
|
10 |
Avaliação de projetos de mineração utilizando a teoria das opções reais em tempo discreto: um estudo de caso em mineração de ferroPessoa, Gerisval Alves January 2006 (has links)
Submitted by Estagiário SPT BMHS (spt@fgv.br) on 2011-11-08T10:50:52Z
No. of bitstreams: 1
000382290.pdf: 10617188 bytes, checksum: 16a41f4c97fa870d42ee1008fd997598 (MD5) / Approved for entry into archive by Estagiário SPT BMHS (spt@fgv.br) on 2011-11-08T10:51:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1
000382290.pdf: 10617188 bytes, checksum: 16a41f4c97fa870d42ee1008fd997598 (MD5) / Approved for entry into archive by Estagiário SPT BMHS (spt@fgv.br) on 2011-11-08T10:51:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1
000382290.pdf: 10617188 bytes, checksum: 16a41f4c97fa870d42ee1008fd997598 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-11-08T10:51:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1
000382290.pdf: 10617188 bytes, checksum: 16a41f4c97fa870d42ee1008fd997598 (MD5)
Previous issue date: 2006 / The study of the Real Options Theory (ROV) that incorporates to the project valuation, the growth options and the managerial flexibilities that it's due to the existent uncertainties in the environment in which the companies operate. Approaches the investments analysis traditional methods based in the discounted cash flow (DCF), it detaches their advantages and limitations; the real options theory showing their advantages in relationship to the traditional methods; and a case study. It has as main objective to present that the real options theory is viable and complementary to the investments analysis traditional method in the iron ore industry, with the approach of the evaluation in discreet time method. This method allows specifying the analysis problem and to solve it with the use shelf decision analysis software in a simpler way and more intuitive solution than the traditional methods of real options valuation and it provides greater flexibility in the modelling of problem. The modeling of the real options inherent in the projects bases on the use of binomial decision analysis tree to model the stochastic processo The evaluation is accomplished in four steps in agreement with the methodology proposed by Copeland and Antikarov (2001) and Brandão and Dyer (2005): modeling of the basic assets, in other words, calculation of the net present value without flexibility; creation of the binomial model using the software to model the basic assets, computing the neutral probabilities and risks; modeling the real options inherent in the project; and resolution of the binomial tree, in other words, analysis of the real options. The results show that it's possible to implement this approach in evaluation projects in the iron ore industry. / Estudo da teoria das opções reais que incorpora à avaliação de projetos de investimentos, as opções de crescimento e as flexibilidades gerenciais que surgem devido às incertezas existentes no ambiente no qual as empresas operam. Aborda os métodos tradicionais de avaliação de investimentos baseados no fluxo de caixa descontado (FCD), destaca as suas vantagens e limitações; a teoria das opções reais mostrando suas vantagens em relação aos métodos tradicionais; e um estudo de caso. Tem como objetivo principal apresentar que a teoria das opções reais é viável e complementar aos métodos tradicionais de avaliação de investimentos na indústria de mineração de ferro, com a abordagem da avaliação em tempo discreto. Este método permite especificar o problema de análise e resolvê-lo com o uso de programa de software de análise de decisão disponível no mercado de forma mais simples e mais intuitivo que os métodos tradicionais de avaliação de opções reais e permite maior flexibilidade na modelagem do problema de avaliação. A modelagem das opções reais do projeto baseia-se no uso de árvore de decisão binomial para modelar o processo estocástico. A avaliação é realizada em quatro passos de acordo com a metodologia proposta por Copeland e Antikarov (2001) e Brandão e Dyer (2005): modelagem do ativo básico, ou seja, cálculo do valor presente líquido sem flexibilidade; criação do modelo binomial utilizando o software computacional para modelar o ativo básico, computando as probabilidades neutras a risco; modelagem das opções reais no projeto; e resolução da árvore binomial, ou seja, análise das opções reais. Os resultados apresentados demonstram que é possível implementar a abordagem da avaliação de opções reais em projetos de investimentos na indústria de mineração de ferro.
|
Page generated in 0.1059 seconds