OLIVEIRA, Átila Einstein de. Entidades fechadas de previdência privada no Brasil - política de investimentos em fundos de pensão - ALM. 2005. Dissertação (mestrado profissional em economia de empresas) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará. Fortaleza-CE, 2005. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-10-29T17:57:50Z No. of bitstreams: 1 2005_dissert_aeoliveira.pdf: 687550 bytes, checksum: 0cbd50db4ffd618b1361105054e6770e (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-10-29T17:57:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2005_dissert_aeoliveira.pdf: 687550 bytes, checksum: 0cbd50db4ffd618b1361105054e6770e (MD5) / Made available in DSpace on 2013-10-29T17:57:59Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2005_dissert_aeoliveira.pdf: 687550 bytes, checksum: 0cbd50db4ffd618b1361105054e6770e (MD5) Previous issue date: 2005 / This study broachs the management of the investments of a Brazilian pension fund - EFPC. The theme is described in five chapters. In the first one is presented a actuarial vision of a EFPC, through a short historic about the sector and about the concepts involved especially concerning to the segments of the Brazilian financial Market. In the second, where the EFPC invests his resources and talking about the modern techniques of generation of economics scenario. In the third chapter we show the most used modeling in dimension of financial actives. The fourth shows a explanation about Modeling of Actuaries passives in pension funds. In the last one is showed a study of case including their implementation and analysis. The result of this work was definitions and implementation of a model of simplified ALM to be used in a pension fund with a defined benefit plans. / A dissertação trata da gestão de investimentos das entidades fechadas de previdência complementar (EFPC) no Brasil. O tema é abordado em cinco capítulos. No primeiro, é apresentado uma visão atuarial dessas entidades, através de um breve histórico sobre o setor, e dos conceitos envolvidos no seu estudo. No segundo, a abordagem é financeira, destacando os segmentos do mercado financeiro brasileiro, onde as entidades aplicam seus recursos e discorrendo sobre as modernas técnicas de geração de cenários econômicos. No terceiro capítulo mostramos as modelagens mais utilizadas em se tratando de dimensionamento de ativos financeiros. No quarto é realizada uma explanação sobre modelagem de passivos atuariais em fundos de pensão. No último capítulo é mostrado um estudo de caso com sua implementação e análise. O resultado deste trabalho foi a definição e implementação de um modelo de ALM simplificado para ser utilizado em um Fundo de Pensão com Plano de Benefício do Tipo Benefício Definido.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:15Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1995-08-22

LIMA, Leticia Cesar de. Práticas de governança corporativa adotadas e divulgadas pelos fundos de pensão brasileiros. 2014. 88 f. Dissertação (Mestrado) – Universidade Federal do Ceará, Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Administração e Controladoria, Fortaleza-CE, 2014. / Submitted by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2017-01-02T14:02:18Z No. of bitstreams: 1 2014_dis_lclima.pdf: 1334777 bytes, checksum: 184c77436fdf45111e0a0dfb599d2985 (MD5) / Approved for entry into archive by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2017-01-02T14:04:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_dis_lclima.pdf: 1334777 bytes, checksum: 184c77436fdf45111e0a0dfb599d2985 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-01-02T14:04:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_dis_lclima.pdf: 1334777 bytes, checksum: 184c77436fdf45111e0a0dfb599d2985 (MD5) Previous issue date: 2014 / Pension funds move a great amount of resources on behalf of third parties, which involve millions of workers, and, therefore, it is considered that such entities should adopt high standards of governance in order to have credibility for all those involved. Good governance practices contribute to more harmony among interests by those involved and for the proper functioning of pension funds. Corporate governance consists of a system by means of which entities are administrated, monitored and supported, while safeguarding all interested parties such as owners, administration councils, directors and controlling organs. Institutional theory offers multiple perceptions belonging to the investigation of institutional pressures and subsequent organizational actions, which, when exposed to similar conjunctures, tend to resemble each other, which leads to institutional isomorphism. Such isomorphism might be classified as coercive, when it originates from formal or informal outer pressure; mimetic, when organizations take others as role models, due to uncertainty; or normative, when it is caused by social or professional pressure. Considering the fragility in the Brazilian regulation concerning governance practices in pension funds, in the coercive isomorphism vision, this study is based on the hypothesis that the disclosure of corporate governance practices adopted by Brazilian pension funds presents blanks, and most practices disclosed are due to coercive institutional pressure. Thus, this research aims at analyzing corporate governance practices adopted by Brazilian pension funds and likely explanations by the light of Institutional Theory. In order to do that, documental analysis was used, and the internet portals of studied pension funds provided the documents. Then, there was the analysis of content in the material obtained. As a consequence, descriptive statistics was applied in order to assess, based on isomorphism, governance practices by pensions. Subsequently, there was the verification of fund associations based on governance practices and categories by means of cluster analysis in a search for isomorphic behavior. The result obtained was that Brazilian pension funds tend to adopt and disclose predominantly the governance practices which are legally imposed, which leads to coercive isomorphism. It is also observed that age, and size of funds in terms of assets and sponsorship are variables which are related to voluntary practices, which will also lead to mimetic isomorphism. / Os fundos de pensão movimentam elevado volume de recursos em nome de terceiros, envolvendo milhões de trabalhadores, pelo que, considera-se que estas entidades devem adotar altos padrões de governança a fim de proporcionar credibilidade aos envolvidos. As boas práticas de governança contribuem para a harmonização de interesses dos envolvidos e para o funcionamento adequado dos fundos de pensão. A Governança Corporativa consiste em um sistema por meio do qual as entidades são administradas, monitoradas e incentivadas, buscando resguardar as partes interessadas, como sócios, conselho de administração, diretoria e órgãos de controle. A Teoria Institucional oferece múltiplas percepções pertinentes à investigação das pressões institucionais e das consequentes ações organizacionais, as quais, quando expostas a conjunturas semelhantes tendem a assemelhar-se, remetendo-se ao isomorfismo institucional. Este se classifica em coercitivo, oriundo de pressões externas formais ou informais; mimético, quando as organizações tomam outras como modelo, devido à incerteza; ou normativo, por pressões sociais ou profissionais. Tendo em vista a visão do isomorfismo coercitivo, segundo a qual as práticas obrigatórias tendem a ser adotadas por todas as empresas envolvidas, considerou-se neste estudo a fragilidade na regulamentação brasileira pertinente às práticas de governança dos fundos de pensão. Portanto, este estudo fundamenta-se no pressuposto de que a divulgação das práticas de governança corporativa adotadas pelos fundos de pensão brasileiros apresenta lacunas, sendo divulgadas principalmente aquelas práticas decorrentes de pressões institucionais coercitivas. Assim, esta pesquisa objetiva analisar as práticas de governança corporativa adotadas e divulgadas pelos fundos de pensão brasileiros e prováveis explicações à luz da Teoria Institucional. Para tanto, utilizou-se de análise documental, coletando-se material nos portais eletrônicos dos fundos de pensão estudados. Em seguida, procedeu-se à análise de conteúdo dos materiais obtidos. Os dados coletados foram alvo de estatística descritiva analisando-se as práticas de governança dos fundos com base no isomorfismo. Em seguida, verificou-se a associação entre os fundos a partir das práticas e categorias de governança por meio da análise de clusters, buscando posturas isomórficas. Obteve-se como resultado que os fundos de pensão brasileiros tendem a adotar e divulgar predominantemente as práticas de governança legalmente impostas, remetendo-se ao isomorfismo coercitivo. Observa-se ainda que a idade, o tamanho dos fundos em termos de ativo e o patrocínio são variáveis que estão correlacionadas com as práticas voluntárias, incorrendo no isomorfismo mimético.

SANTOS, Marcos Antonio de Lima. Taxas de sobrevivência de participantes de Fundos de Pensão vinculados ao setor elétrico nacional. 2011. 83f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, CE, 2011. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-06T19:58:41Z No. of bitstreams: 1 2011_dissert_malsantos.pdf: 1527749 bytes, checksum: 2fc7da44ea06f6a81df64ec8234a5bb9 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-06T19:58:52Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_dissert_malsantos.pdf: 1527749 bytes, checksum: 2fc7da44ea06f6a81df64ec8234a5bb9 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-06T19:58:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_dissert_malsantos.pdf: 1527749 bytes, checksum: 2fc7da44ea06f6a81df64ec8234a5bb9 (MD5) Previous issue date: 2011 / This paper aims to calculate the survival rates of the participants of the Pension Funds electricity sector as well as finding the parametric survival model that best represents the data in the study. For development work we used data from 14 organizations with information of participants and retirees, with the exception of the disabled, for the period 2001 to 2009, amounting to a total of 100,000 lives analyzed. To calculate the crude rates of survival using the indirect method described in Ferreira (1985). After calculation of the original rates, we make the process of smoothing by moving averages in order to correct the unwanted fluctuations in the curve obtained crude survival. Even after the smoothing process, we chose to restrict the study to age within the range of 25 to 85 years, given the low number of deaths at ages above and exposed. From the smooth curve we apply the parametric models of survival Gompertz, Gompertz-Makeham, Thiele and Helingman-Pollard, to test the best fit of the equation. The results showed that none of the models proved to be analyzed with parametric statistical robust enough to conduct a predictive analysis with acceptable reliability. / Esta dissertação tem por objetivo calcular as taxas de sobrevivência dos participantes de Fundos de Pensão do setor elétrico nacional, bem como encontrar o modelo paramétrico de sobrevivência que melhor represente os dados em estudo. Para desenvolvimento do trabalho utilizamos dados de 14 entidades com informações de participantes ativos e aposentados, com exceção dos inválidos, referentes ao período de 2001 a 2009, totalizando um número total de 100.000 vidas analisadas. Para calcular as taxas brutas de sobrevivência, utilizamos o método indireto, descrito em Ferreira (1985). Após o cálculo das taxas originais, efetuamos o processo de suavização por médias móveis, visando corrigir as flutuações indesejadas obtidas na curva bruta de sobrevivência. Mesmo após o processo de suavização, optamos por restringir o estudo às idades dentro do intervalo de 25 a 85 anos, dado o baixo número de óbitos e expostos nas idades supramencionadas. A partir da curva suavizada, aplicamos os modelos paramétricos de sobrevivência de Gompertz, Gompertz-Makeham, Thiele e Helingman-Pollard, para testar o melhor ajuste da equação. Os resultados mostraram que nenhum dos modelos paramétricos analisados se mostrou com robustez estatística suficiente para se proceder a uma análise preditiva com confiabilidade aceitável.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação e Documentação, Programa de Pós-Graduação em Administração, 2012. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2012-10-23T14:17:05Z No. of bitstreams: 1 2012_RafaelLiberalFerreiraSantana.pdf: 958598 bytes, checksum: 823bfee724dd9bdcb01a9d89f9c7b6c2 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2012-10-29T12:06:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_RafaelLiberalFerreiraSantana.pdf: 958598 bytes, checksum: 823bfee724dd9bdcb01a9d89f9c7b6c2 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-10-29T12:06:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_RafaelLiberalFerreiraSantana.pdf: 958598 bytes, checksum: 823bfee724dd9bdcb01a9d89f9c7b6c2 (MD5) / O objetivo da pesquisa foi investigar o processo de mudança institucional dos fundos de pensão brasileiros após a chegada de uma nova coalizão política ao governo federal em 2003. Neste contexto, sindicalistas e ex-líderes sindicais emergiram aos postos de direção e dos conselhos de gestão dos fundos de pensão, o que representou uma configuração peculiar das relações capital/trabalho. O trabalho se insere nas discussões sobre variedades do capitalismo. A análise do processo de mudança institucional foi realizada com a aplicação do modelo de Mahoney e Thelen, que contemplou também o papel dos fundos de pensão no financiamento da inovação, via mercado de Private Equity e Venture Capital (PE/VC). A discussão das variáveis independentes e interveniente foi feita por análise de conteúdo das fontes secundárias complementadas por uma entrevista semi-estruturada (fonte primária). A análise das variáveis independentes indicou que, no período pré-eleitoral (2002), o contexto foi favorável à chegada dos agentes sindicais no setor. Foi um período caracterizado por baixa possibilidade de veto a mudanças e alto nível de discricionariedade na interpretação do papel dos fundos de pensão. Em um segundo momento, já instalados, os agentes sindicais se depararam com restrições às suas iniciativas, em geral restrições de ordem técnica, e se viram dependentes das políticas do mercado financeiro. Trata-se de um contexto com fortes pontos de veto e baixa discricionariedade na aplicação das regras institucionais. Os resultados da entrevista semi-estruturada corroboram as conclusões obtidas com as fontes secundárias. A visão predominante dos entrevistados é de mudança, mas com indicações de pontos de veto. O ambiente descrito pelas variáveis independentes propiciou a atuação dos agentes de mudança (variável interveniente) com características de simbiontes mutualistas, subversivos e também oportunistas, conforme classificação de Mahoney e Thelen. A entrevista indicou uma maior aproximação dos fundos de pensão e o mercado de PE/VC, com perspectivas favoráveis. Neste sentido, a externalidade natural é o fomento de atividades com perfil inovador na economia e a maior participação dos fundos de pensão na gestão de empresas, reforçando sua centralidade no capitalismo brasileiro. A pesquisa conclui que o processo de mudança institucional dos fundos de pensão encontra-se em andamento e apresenta características do tipo acréscimo em camadas e deslizamento, segundo a tipologia de Mahoney e Thelen. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / This project aimed to investigate the process of institutional change from the Brazilian pension funds after the arrival of a new national government political coalition in 2003. Under these circumstances, unionists and former union leaders emerged to assume pension funds posts like directors or members of the board of directors, which depicted a peculiar work/capital relationship. The research falls in with discussions about varieties of capitalism. The process of institutional change analysis was accomplished using Mahoney and Thelen's model, which also considered the role of pension funds in the innovation finance, through Private Equity and Venture Capital (PE/VC) markets. Independent and intervening variables discussion was made by content analysis of secondary sources, supplemented by a interview (primary source). Independent variables examination evidenced that, during the pre-election period (2002), the political scene was suitable to the appearance of the unionists into the sector. It was a period marked by weak veto possibilities to changes and high level of discretion in interpretation of the role of pension funds. Afterwards, the unionists already settled faced restrictions to their initiatives, usually technical, and became dependent of the financial market policies. It is a context with strong veto points and low level of discretion in enforcement of institutional rules. Interview's result support the conclusion acquired with the secondary sources. The prevailing view of respondents is for changing, but with indications of veto points. The environment depicted by the independent variables provided the activities of agents of change (intervening variable) with characteristics of mutualistic symbionts, subversives, and also opportunists, as Mahoney and Thelen's classification. The interview suggested a greater approach between pension funds and the PE/VC market, with positive outlook. In this context, the natural externality is the promotion of activities with innovative profile in the economy and a substantial participation of the pension funds into the business management, strengthen its core position into Brazilian capitalism. The research concludes that the pension funds institutional change process is an ongoing activity and shows characteristics evidenced as layering and drift, according to Mahoney and Thelen's typology.

Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade, Departamento de Economia, 2012. / Submitted by Alaíde Gonçalves dos Santos (alaide@unb.br) on 2012-12-17T11:39:34Z No. of bitstreams: 1 2012_ReinaldoFerreiraSilverioCustodio.pdf: 1224020 bytes, checksum: 92d90757ce4a9b697c94618141e0c2e4 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2012-12-20T14:01:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_ReinaldoFerreiraSilverioCustodio.pdf: 1224020 bytes, checksum: 92d90757ce4a9b697c94618141e0c2e4 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-12-20T14:01:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_ReinaldoFerreiraSilverioCustodio.pdf: 1224020 bytes, checksum: 92d90757ce4a9b697c94618141e0c2e4 (MD5) / Esta dissertação tem como objetivo geral abordar a Participação e Importância Dos Fundos de Pensão no Mercado de Capitais, no período de 1995 a 2010. Período marcado pelos Presidentes Fernando Henrique Cardoso e Luiz Inácio Lula da Silva. Nesse período, foram analisadas as variáveis macroeconômicas como: juros, inflação, câmbio e bolsa de valores em relação ao segmento de investimentos em renda fixa, renda variável e imóveis realizados pelos Fundos de Pensão. Na análise econométrica foi utilizado como metodologia à estimação com dados em painel, chegando ao modelo mais apropriado de efeitos fixos. _______________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This dissertation has as main objective to approach the Participation and Importance of the Pension Funds and Bank Stock Market, in the period from 1995 and 2010. Period established by the presidents Fernando Henrique Cardoso and Luiz Inácio Lula da Silva. During this period, the variables macroeconomics were analyzed as: interest, inflation, exchange of currency and stock exchange in relation of the investiments in fixed income, variable income and real estate maiden by the Pension Funds. In the econometric analyses was used as a methodology of measuring data in panel, reaching the more appropriate model of fixed effects.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação e Documentação, Departamento de Economia, 2012. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2013-01-04T11:53:17Z No. of bitstreams: 1 2012_MauroRodriguesUchoa.pdf: 2252186 bytes, checksum: 1a8e04db5bb8070aa61244ac5ceb00d2 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2013-01-30T12:59:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_MauroRodriguesUchoa.pdf: 2252186 bytes, checksum: 1a8e04db5bb8070aa61244ac5ceb00d2 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-01-30T12:59:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_MauroRodriguesUchoa.pdf: 2252186 bytes, checksum: 1a8e04db5bb8070aa61244ac5ceb00d2 (MD5) / Private Equity e Venture Capital (PE/VC) têm sido importante alternativa de investimento utilizada por muito investidores institucionais em todo o mundo, com reflexo positivo para a sociedade e principalmente para os aplicadores. Os fundos de pensão são atores preponderantes nesta modalidade, com relevante participação no mercado local, mas em condições de crescer substancialmente, sobretudo em função da necessidade de realocação de recursos que serão migrados dos títulos públicos do governo. Com presença e regulação recente no Brasil, é uma modalidade madura nos países desenvolvidos com histórico de excelentes retornos, mesmo nos períodos de crises, é uma possibilidade viável de investimento no país, principalmente, pela redução histórica da taxa SELIC. Considerando a situação atual da BM&F Bovespa de instabilidade e pouca representatividade da economia nacional, baixo retorno dos produtos bancários e corporativos, os preços elevados dos imóveis e as oportunidades existentes vinculadas ao consumo interno, PE/VC é uma excelente oportunidade de investimento para proporcionar desempenho satisfatório ao patrimônio dos fundos de pensão brasileiros. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / Private Equity and Venture Capital (PE / VC) have been important investment alternative used by very institutional investors around the world, with a positive impact to society and especially to the applicators. Pension funds are predominant actors in this mode, with significant local market share, but able to grow substantially, mainly due to the need for reallocation of resources that are migrated from government bonds. With recent presence and regulation in Brazil, is a mature method in developed countries with a history of excellent returns even in periods of crisis, it is a viable possibility of investment in the country, mainly by reducing historical SELIC rate. Considering the current situation of BM & F Bovespa instability and little representation of the national economy, low return on bank products and corporate, high prices of real estate and existing opportunities linked to domestic consumption, PE / VC is an excellent investment opportunity for performance satisfactory to shareholders for the Brazilian pension funds.

Orientador: Luciano Galvão Coutinho / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-03T00:52:53Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Raimundo_LiciodaCosta_D.pdf: 30856625 bytes, checksum: 93ee0499c7dc31fdd8dbbf5b96bef331 (MD5) Previous issue date: 2002 / Resumo: Não informado / Abstract: Not informed. / Doutorado / Teoria Economica / Doutor em Ciências Econômicas

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:08:17Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1998-12-05T00:00:00Z / Trata da questão do papel dos fundos de pensão no Brasil e no mundo. Analisa a teoria do Controle Corporativo como suporte para um melhor entendimento do papel que os fundos de pensão poderão desempenhar na economia brasileira após a estabilização. A atuação dos fundos pode contribuir para uma maior democratização do capital: o controle dos grupos privados nacionais passa a ser compartilhado entre vários agentes. Isto eleva a produtividade e competitividade da economia, bem como viabiliza financiamentos de longo-prazo, essenciais para o desenvolvimento econômico sustentado.

ALVES, Jacqueline Lima. Análise dos determinantes reais do mercado de fundos de pensão nos Estados Brasileiros. 2005. 86p. Dissertação (mestrado profissional). Programa de Pós graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza , Ce, 2008. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-11-18T19:25:51Z No. of bitstreams: 1 2005_dissert_jlalves.pdf: 623386 bytes, checksum: eb1a2628416df421bb5d99c177c82524 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-11-18T19:26:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2005_dissert_jlalves.pdf: 623386 bytes, checksum: eb1a2628416df421bb5d99c177c82524 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-11-18T19:26:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2005_dissert_jlalves.pdf: 623386 bytes, checksum: eb1a2628416df421bb5d99c177c82524 (MD5) Previous issue date: 2005 / The problem of the population aging, among others aspects, has taken a lot of countries, including Brazil, to rethink its pension systems. Inevitably, the discutions lead to the pension funds, either publics or privates. The purpouse of this study is to evaluate the size of the market of pension fund in the Federative Units of Brazil. This study was done using variables that could explain the size of the market, such as education (EDU25), the percentage of the population over 65 years (PP65), that it searchs to catch the influence of the population aging in the development of the private pensions funds; the amount of participants (PFP) and pensioners (PAFP) that they are sector parts and its respective dependents (DFP). The variable sample used for the econometrical calculations, referring to the period from 1996 to 2000, the Federative Units of Brazil, with exception of the North Regions States for the difficult to get the relative data the population above of the 65 years and the Federal District for presenting big variations of the variable in comparison to the others of the sample, resulted in 95 comments. The empirical inquiry was lead through regression analysis with data in panel, esteem for GLS (Generalized Minimums Squared) method, considering TIF/PIB (Totals investments of the Pension funds as proportion ratio of the GDP) as changeable dependent and PP65, EDU25, PFP, PAFP, DFP, as changeable independent. The results for each one of the independent variable indicate that all are statistics significant, for the level of significance 0,10, as well as the signals corroborate the first hypotheses, with exception of DFP variable. Althought, the probability of rejection of the true hypothesis is very low for the model variable. It concludes that the existence of the problem of the aged one, explains the growth of the pension funds. Moreover, the higher level of education and a biggest continent enclosed by the pension funds, will contribute decisively for the development of the sector in the Federative Units of Brazil. / O problema do envelhecimento populacional, entre outros aspectos, tem levado vários países, inclusive o Brasil, a repensar os seus sistemas previdenciários. Inevitavelmente, as discussões levam ao tema dos fundos de pensão, tanto privados quanto governamentais. Essa dissertação tem por objetivo avaliar o tamanho do mercado de fundos de pensão nos Estados brasileiros, utilizando variáveis que procuram explicar o tamanho do mercado tais como: educação (EDU25); percentual da população acima dos 65 anos (PP65) que busca captar a influência do envelhecimento populacional no desenvolvimento do mercado de previdência privada; quantidade de participantes (PFP); aposentados (PAFP) que fazem parte do setor e seus respectivos dependentes (DFP). A amostra das variáveis utilizada para os cálculos econométricos, referente ao período de 1996 a 2000, das Unidades Federativas do Brasil, com exceção dos Estados da Região Norte, por indisponibilidade dos dados relativos à população acima dos 65 anos e do Distrito Federal, por apresentar grandes variações das variáveis em comparação às demais da amostra, teve como resultado 95 observações. Foi submetida a uma investigação empírica conduzida através de uma análise de regressão com dados em painel, estimada pelo método GLS (Mínimos Quadrados Generalizados), considerando TIF/PIB (Total dos Investimentos dos Fundos de Pensão como Proporção do PIB), como variável dependente e PP65, EDU25, PFP, PAFP, DFP como variáveis independentes. Os resultados para cada uma das variáveis independentes indicam que todas são estatisticamente significantes para o nível de significância de 0,10, bem como os sinais corroboram as hipóteses iniciais, com exceção da variável DFP. Além disso, a probabilidade de rejeição da hipótese verdadeira é muito baixa para as variáveis do modelo. Concluímos que a existência do problema do idoso explica o crescimento dos fundos de pensão, sem falar do nível de educação mais elevado e um maior contingente abrangido pelos fundos de pensão; isto contribui decisivamente para o desenvolvimento do setor nas Unidades Federativas do Brasil.