Tesis para optar al grado de Mag ster en Finanzas / La evidencia emp rica ha mostrado resultados contrapuestos respecto de los efectos de las fusiones y adquisiciones en el sistema nanciero sobre los cr editos entregados a Pymes. Sin embargo, a nivel nacional no existe evidencia que respalde las consecuencias reales que la concentraci on bancaria genera en el nanciamiento de dichas empresas. De esta manera, el presente estudio busca contestar la siguiente pregunta de investigaci on: >Sistemas nancieros m as concentrados implican menor nanciamiento bancario a las Pymes?, ello con el prop osito de aportar a la evidencia emp rica para el caso chileno y a la internacional en lo que respecta a econom as emergentes. Con la metodolog a utilizada se analizaron las fusiones bancarias de los Bancos Santander-Santiago y Chile-Edwards durante el a~no 2002, junto con la base de datos de empresas ENIA. Realizando posteriormente un cuasiexperimento que permitiera estudiar los efectos reales de la fusi on sobre los niveles de deuda de las rmas, midiendo dicho efecto en t erminos de probabilidad de endeudamiento y el ratio deuda sobre ventas. Respecto a los resultados obtenidos, estos revelaron que en t erminos de probabilidad, las empresas que fueron tratadas no mostraron variaciones estad sticamente signi cativas respecto de aquellas controladas luego de la fusi on. Sin embargo, al analizar los efectos en t erminos del ratio deuda sobre ingreso, el cambio en los ratios promedios de las rmas tratadas respecto de aquellas controladas luego de la fusi on fueron estad sticamente signi cativos, donde las empresas peque~nas mostraron ca das en sus niveles de ratio de endeudamiento a favor de las rmas de mayor tama~no, lo cual posiblemente se deba a una reasignaci on de las colocaciones tras la fusi on de los bancos, dada por la desaparici on de los m as peque~nos y la hegemon a estrat egica de los bancos de mayor tama~no. Los resultados fueron replicados aun cuando se aumento la muestra del grupo de control. Por otra cabe se~nalar que las empresas medianas se mantuvieron en una situaci on similar al escenario previo a la fusi on. 5

Memoria (licenciado en ciencias jurídicas y sociales) / Por lo mismo es interesante preguntarse hasta donde está influido el mercado bancario respecto de la globalización, o si su mercado esta siendo disputado por otras instituciones que entregan al consumidor chileno productos similares o sustitutos a los bancarios. Todos estos temas son dignos de un análisis detallado, ya que marcan el camino para el establecimiento de un mercado en crecimiento.

Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial, Mención Administración / Este estudio analiza la evidencia empírica sobre los efectos que tienen las fusiones sobres diferentes aspectos, como el impacto que tienen sobre la riqueza de los accionistas tanto de la empresa adquiriente como objetivo, niveles de eficiencia, rentabilidad y riesgo. Dentro de las metodologías de análisis utilizadas por los diversos estudios se encuentra los estudios de eventos, utilizando los modelos de mercado y de media constante, como también diversos ratios de indicadores financieros. En cuanto a la evidencia internacional no se encuentran resultados lo suficientemente robustos para poder asociar a las fusiones con la creación de valor, como tampoco con un aumento de la riqueza de los accionistas, principalmente de la empresa adquiriente. Sin embargo, los resultados deben ser analizados de acuerdo a los periodos de tiempo analizados. Con respecto a la evidencia nacional se observo que tanto los niveles de eficiencia, rentabilidad y riesgo, fue la eficiencia privada la que se vio incrementada en mayor cuantía en comparación a la eficiencia social por parte de los bancos adquirientes, en cuanto a los indicadores de rentabilidad, tanto para los banco adquiriente y objetivo, la rentabilidad aumento, mientras que el nivel de riesgo aumento para el banco resultante de la fusión. En los estudios sobre impacto del anuncio de fusiones sobre la riqueza de los accionistas de las empresas adquirientes en ambos se encontró la existencia de retornos anormales positivos, lo cual iría en contradicción con los estudios internacionales sobre el tema. Estos resultados son consistentes con la hipótesis de sinergia en el caso chileno. Estas evidencias no indican que en chile no existe un mercado competitivo por el control corporativo.

Seminario para optar al grado de Ingeniero Comercial, Mención Administración / Las Fusiones y Adquisiciones han sido un fenómeno mundial creciente en los últimos años, con una preponderancia relevante en el mercado nacional, debido a las megatransacciones del mercado financiero local. Por lo general, las Fusiones y Adquisiciones están determinados por un aspecto económico, ya que una de las razones fundamentales de estas compraventas se encuentra en que muchas no sobrevivirán si no recurren, por ejemplo, a economías de escala o sobrevivir a la concentración o contracción de los mercados. Pero más allá de llegar a resultados estratégicos, gerenciar el Recuso Humano es fundamental para lograr una mayor eficiencia. Los cambios que acarrea este tipo de proceso pueden traer consecuencias negativas en la vida privada del personal, especialmente de la empresa adquirida. Entre las causas podemos encontrar temor a la pérdida de empleo, incertidumbre, tensión, entre muchas otras. Por lo cual, el objetivo de esta tesis es recopilar información referente al impacto que han tenido las Fusiones y Adquisiciones sobre tres variables de la Gestión de Recursos Humanos: Cultura Organizacional, Clima Organizacional y Capital Humano, que nos permitan visualizar las características de estos procesos en la práctica. Como es sabido tres son las tareas básicas de la Gestión de Recursos Humanos: facilitar la acumulación de Capital Humano, ser la fuerza principal detrás del desarrollo y retención de la cultura corporativa y dar servicios que permitan el cumplimiento de las necesidades del Recurso Humano. Este estudio pretende describir el gran aporte del Recurso Humano en el funcionamiento de la organización, el cual muchas veces se ve menospreciado junto a no ser reconocido como uno de los recursos más valiosos para el cumplimiento de metas en forma eficaz y eficiente al interior de las empresas. Si hacemos un poco de historia se puede decir que las Fusiones y Adquisiciones se inician alrededor de los años 1890, acentuándose solo desde la década de 1990. Siendo América Latina junto con otros sectores como Europa los lugares que poseen mayor número de estas transacciones. La globalización que ha sufrido la economía, junto con la competitividad internacional y nacional, ha llevado a las organizaciones a buscar métodos alternativos para la generación de ventajas competitivas, con las consiguientes resistencias que ello lleva implícitas. A pesar de que estas transacciones se realizan en todos los sectores económicos, nuestro estudio se enfocará en la revisión de información en el sector bancario nacional, específicamente describiendo los casos del Banco Santiago y Banco Santander, y sus competidores directos del Banco de Chile y Banco Edwards. Este análisis es por la incidencia del Recurso Humano como el factor productivo principal de las empresas de servicios, junto con poseer una forma de crecimiento rápido en una industria madura (como es la bancaria) y la globalización que ha sufrido el mercado bursátil gracias a la tecnología y su desarrollo organizacional interno que asegura una competitividad duradera. Inicialmente se presenta un marco teórico, el cual se conforma por los conceptos y fundamentos de Fusión y Adquisición, describiendo formas, tipos y las razones por las cuales se motivan este tipo de proceso. Siguiendo con las variables que se analizaran posteriormente, haciendo hincapié en la importancia del factor humano en el desarrollo del proceso de Fusión y Adquisición. Luego, damos a conocer las implicancias y efectos teóricos del proceso, derivando las hipótesis que intentaremos comprobar en los casos prácticos. Sin embargo antes de llegar a esto, mencionamos instrumentos de medición que nos permitan corroborar lo que deseamos estudiar. Finalmente intentaremos reflejar las experiencias vividas de dos casos prácticos nacionales de la industria bancaria, incorporando en este estudio la relación que existe entre los temas conceptuales y la evidencia empírica.