O presente trabalho discute a relação entre a diferenciação na produção e a geração de renda nos sistemas agroindustriais. Dividido em três artigos, seu objetivo é apresentar uma interpretação para a dificuldade dos produtores rurais de aumentarem sua participação na renda total gerada nessas cadeias. Ao longo das próximas páginas, um aspecto do cotidiano dos agricultores será especialmente debatido, qual seja: o processo de obtenção das informações relativas aos mercados em que participam. Conforme será demonstrado a seguir, nem sempre a diferenciação sucede a plena identificação de uma oportunidade de obtenção de rendas extraordinárias. Pelo contrário, não raramente os custos ligados à busca dessas informações são demasiado altos. Com isso, a diferenciação seria estimulada por agentes capazes de colher esses dados, e que forneceriam incentivos para o estabelecimento de uma relação cooperativa. Tendo em vista a possibilidade de adoção de estratégias oportunistas, porém, tal dependência pode abrir espaço para a ocultação parcial das informações relativas ao valor gerado a partir da especialização produtiva. Por outro lado, a existência de enraizamento social nas relações econômicas poderia contribuir para a transferência de informações aos parceiros comerciais ainda quando sua obtenção fosse improvável. A dificuldade de obtenção dessas informações constituiria um aspecto fundamental na dinâmica dos sistemas agroindustriais inclusive naqueles mercados organizados em torno de uma certificação. Nestes, a obtenção das informações relevantes deveria ser, teoricamente, facilitada aos agentes. / The following thesis discusses the relation between productive differentiation and rent generation in agro-industrial systems. Divided in three articles, its goal is to present an interpretation to the difficult of agricultural producers to increase their participation in the total rent created in these chains. In the next pages, one aspect of producers routines will especially be discussed: the process of gathering information relative to the markets in which they take part. In many cases, differentiation processes do not respond to the identification of a business opportunity. Instead, the costs associated to the search of this information are prohibitive for many agents. So, the responsible for the identification of a business opportunity will provide the incentives to other agents, in order to convince them to engage in a specific economic relation. However, agents based on opportunistic motivations may hide part of this information, providing incentives which dont correspond to the right payoff of each contribution. In other hand, the existence of social embeddedness in an economic relationship is a factor which may guarantee the transference of information even when it would be impossible to the agents to search this data by themselves. The problem presented here has a pervasive nature, since it can be found in almost every market.

O presente trabalho discute a relação entre a diferenciação na produção e a geração de renda nos sistemas agroindustriais. Dividido em três artigos, seu objetivo é apresentar uma interpretação para a dificuldade dos produtores rurais de aumentarem sua participação na renda total gerada nessas cadeias. Ao longo das próximas páginas, um aspecto do cotidiano dos agricultores será especialmente debatido, qual seja: o processo de obtenção das informações relativas aos mercados em que participam. Conforme será demonstrado a seguir, nem sempre a diferenciação sucede a plena identificação de uma oportunidade de obtenção de rendas extraordinárias. Pelo contrário, não raramente os custos ligados à busca dessas informações são demasiado altos. Com isso, a diferenciação seria estimulada por agentes capazes de colher esses dados, e que forneceriam incentivos para o estabelecimento de uma relação cooperativa. Tendo em vista a possibilidade de adoção de estratégias oportunistas, porém, tal dependência pode abrir espaço para a ocultação parcial das informações relativas ao valor gerado a partir da especialização produtiva. Por outro lado, a existência de enraizamento social nas relações econômicas poderia contribuir para a transferência de informações aos parceiros comerciais ainda quando sua obtenção fosse improvável. A dificuldade de obtenção dessas informações constituiria um aspecto fundamental na dinâmica dos sistemas agroindustriais inclusive naqueles mercados organizados em torno de uma certificação. Nestes, a obtenção das informações relevantes deveria ser, teoricamente, facilitada aos agentes. / The following thesis discusses the relation between productive differentiation and rent generation in agro-industrial systems. Divided in three articles, its goal is to present an interpretation to the difficult of agricultural producers to increase their participation in the total rent created in these chains. In the next pages, one aspect of producers routines will especially be discussed: the process of gathering information relative to the markets in which they take part. In many cases, differentiation processes do not respond to the identification of a business opportunity. Instead, the costs associated to the search of this information are prohibitive for many agents. So, the responsible for the identification of a business opportunity will provide the incentives to other agents, in order to convince them to engage in a specific economic relation. However, agents based on opportunistic motivations may hide part of this information, providing incentives which dont correspond to the right payoff of each contribution. In other hand, the existence of social embeddedness in an economic relationship is a factor which may guarantee the transference of information even when it would be impossible to the agents to search this data by themselves. The problem presented here has a pervasive nature, since it can be found in almost every market.

本研究探討投資者在低利率時代下是否存在追逐股票收益型基金之現象及投資者所投入至股票收益型基金之資金在未來一年中是否能夠擁有較佳之績效。本研究利用美國國內股票型共同基金市場資料進行實證研究，發現股票收益型基金在利率較低時將出現較大之資金淨流入，高成長型基金則在利率越低時，將出現較大之資金淨流出。因此，本研究推論投資者在利率較低時存在追逐股票收益型共同基金之行為。此外，本研究結果亦顯示利率越低時，投資者所投入至股票收益型基金之資金在未來一年將有較高之報酬。總結而言，投資者確實在低利率時代會採行投資於股票收益型基金之策略，且利率越低時能夠從中獲得較高報酬。 / The main purpose of this study is to examine whether equity income funds can generate more fund flows from investors during the low interest rate period and whether these equity income funds with more fund flows can obtain better future performance. Empirical results show that, during the low interest rate period, equity income funds enjoy higher fund inflows, while high growth funds suffer from redemption. This indicates that investors tend to pursue equity income funds rather than high growth funds when the interest rate is low. Furthermore, this study finds that equity income funds which attract more fund flows can have better future performance when interest rates are lower.

Submitted by Rafael de Braga Castilho (rcastilho@fgvmail.br) on 2014-01-06T19:10:15Z No. of bitstreams: 1 MestRafaelCastilho.pdf: 636676 bytes, checksum: f815c7fac86fe9684f4f79cd86ec9f26 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2014-01-15T17:51:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MestRafaelCastilho.pdf: 636676 bytes, checksum: f815c7fac86fe9684f4f79cd86ec9f26 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-01-24T12:33:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MestRafaelCastilho.pdf: 636676 bytes, checksum: f815c7fac86fe9684f4f79cd86ec9f26 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-01-24T12:33:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MestRafaelCastilho.pdf: 636676 bytes, checksum: f815c7fac86fe9684f4f79cd86ec9f26 (MD5) Previous issue date: 2013-10-29 / Estimation of demand and supply in differentiated products markets is a central issue in Empirical Industrial Organization and has been used to study the effects of taxes, merges, introduction of new goods, market power, among others. Logit and Random Coefficients Logit are examples of demand models used to study these effects. For the supply side it is generally supposed a Nash equilibrium in prices. This work presents a detailed discussion of these models of demand and supply as well as the procedure for estimation. Lastly, is made an application to the Brazilian fixed income fund market. / Estimação de demanda e oferta em mercados com produtos diferenciados é uma questão central em organização industrial empírica e tem sido usada para estudar os efeitos de taxas, fusões, introdução de novos bens, poder de mercado, dentre outros. Logit e Logit com coeficientes aleatórios são exemplos de modelos de demanda utilizados para estudar estes efeitos. Para a oferta geralmente é suposto equilíbrio de Nash em preços. Este trabalho apresenta uma discussão detalhada destes modelos de demanda e oferta, assim como o procedimento para estimação. Por fim é feita uma aplicação para o mercado brasileiro de fundos de renda fixa.