Submitted by Milena Rubi (milenarubi@ufscar.br) on 2016-10-14T14:09:45Z No. of bitstreams: 1 PERRESSIM_William_2016.pdf: 51818946 bytes, checksum: cfcb0792fcd322943e503d5c66ef56d0 (MD5) / Approved for entry into archive by Milena Rubi (milenarubi@ufscar.br) on 2016-10-14T14:12:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 PERRESSIM_William_2016.pdf: 51818946 bytes, checksum: cfcb0792fcd322943e503d5c66ef56d0 (MD5) / Approved for entry into archive by Milena Rubi (milenarubi@ufscar.br) on 2016-10-14T14:12:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 PERRESSIM_William_2016.pdf: 51818946 bytes, checksum: cfcb0792fcd322943e503d5c66ef56d0 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-10-14T14:12:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 PERRESSIM_William_2016.pdf: 51818946 bytes, checksum: cfcb0792fcd322943e503d5c66ef56d0 (MD5) Previous issue date: 2016-03-30 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / The efficiency of a production system is characterized by its ability to produce more with fewer resources. In this sense new strategies for inventory management emerge, to minimize the impact of this factor in the results of the organizations. Literature in operations management deals with a long time to study and analyze the relationship between the stock of the economic and financial performance. But even in the face of decades of research, some issues show up unanswered. In this sense this work is to analyze the influence of the stock's performance on the economic and financial results, making use of indicators based on Gross Profit, Operating Income and Net Income, analyzing the relationship between the composition of these indicators and their effectiveness in isolating the effect of stock on economic and financial performance. For such a set of 56 industries with publicly traded and listed on the BM&FBovespa, were analyzed their data financial performance and operational arranged in the form of panel, with the start in the 1st quarter of 2004 and finish in the 4th quarter 2014 total so 11 years and 2376 observations. Regression analysis with panel data using the model of generalized least squares indicated that the economic and financial performance is positively impacted by stock, that is, reductions in inventory levels should impact in better profits for the organization. also indicated the ROABruto (Gross Profit) and BEP (Operating Income) show to be more influenced by the stock compared to indicators based on net income. / A eficiência de um sistema de produção é caracterizada por sua capacidade de produzir mais com menos recursos. Neste sentido, novas estratégias para a gestão de estoque emergem, visando minimizar o impacto deste fator nos resultados das organizações. A literatura em gestão de operações ocupa-se a muito tempo em estudar e analisar a relação entre o estoque o desempenho financeiro. Mas mesmo diante de décadas de pesquisa, algumas questões mostramse não respondidas. Neste sentido, este trabalho tem como objetivo analisar a influência do desempenho do estoque sobre o resultado financeiro, fazendo uso de indicadores baseados em Lucro Bruto, Lucro Operacional e Lucro Líquido, analisando a relação entre a composição destes indicadores e sua eficiência em isolar o efeito do estoque sobre o desempenho financeiro. Para tal, um conjunto com 56 empresas industriais com ações negociadas na BM&FBovespa foram analisadas, com seus dados de desempenho financeiro e operacionais dispostos na forma de painel, com o início no 1º trimestre de 2004 e término no 4º trimestre de 2014, totalizando, assim 11 anos e 2376 observações. A análise de regressão com dados em painel, utilizando o modelo dos mínimos quadrados generalizados, indicou que o desempenho financeiro é positivamente influenciado pelo estoque, ou seja, reduções nos níveis de estoque devem impactar em melhores lucros para a organização. Indicou também que o estoque influencia em maior intensidade o ROABruto (Lucro Bruto/Ativo) e o BEP (Lucro Operacional/Ativo), em comparação a indicadores baseados em lucro líquido.

Submitted by Roberto Shanrey Chieh (robertochieh@gmail.com) on 2018-08-24T13:44:12Z No. of bitstreams: 1 Dissertação MPE - Roberto Chieh - v23.pdf: 961097 bytes, checksum: 37ad879de70e42544f67413eccdf0401 (MD5) / Rejected by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br), reason: Prezado Roberto, boa tarde. Por gentileza a justar os seguintes itens: . Retirar o acento da palavra "Getúlio" . Na folha de assinaturas, retirar a frase "Folha de Aprovação" Após a realização dos ajustes, peço que faça uma nova submissão. Att, Joana Martorini on 2018-08-24T17:41:38Z (GMT) / Submitted by Roberto Shanrey Chieh (robertochieh@gmail.com) on 2018-08-24T17:49:02Z No. of bitstreams: 1 Dissertação MPE - Roberto Chieh - v24.pdf: 961253 bytes, checksum: 1b330f244eb5945c4c15d9d2165215e2 (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2018-08-24T17:57:16Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação MPE - Roberto Chieh - v24.pdf: 961253 bytes, checksum: 1b330f244eb5945c4c15d9d2165215e2 (MD5) / Approved for entry into archive by Isabele Garcia (isabele.garcia@fgv.br) on 2018-08-27T13:48:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação MPE - Roberto Chieh - v24.pdf: 961253 bytes, checksum: 1b330f244eb5945c4c15d9d2165215e2 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-08-27T13:48:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação MPE - Roberto Chieh - v24.pdf: 961253 bytes, checksum: 1b330f244eb5945c4c15d9d2165215e2 (MD5) Previous issue date: 2018-07-31 / O objetivo dessa dissertação é identificar os melhores modelos para prever falência de empresas dos setores de mineração, óleo e gás no período entre 1998 e 2017. Em termos metodológicos, buscou-se estimar um modelo de regressão logística para prever as falências das empresas por meio de indicadores financeiros. Estimam-se modelos com dados anuais e trimestrais utilizando informações dos últimos três, dois e um ano anteriores às falências, contados a partir de um ano antes da formalização da falência. Conclui-se que o melhor modelo é aquele que utiliza as informações mais recentes, do último ano, e com dados trimestrais. As variáveis de patrimônio líquido sobre passivo total e fluxo de caixa de investimentos sobre passivo total se destacaram dentre os demais indicadores, sendo somente a primeira significativa em todos os modelos. O melhor modelo teve 79,1% de acerto geral e 85,5% de acerto para as empresas que faliram. / The objective of this study is to identify the best models for predicting bankruptcy of companies from the mining, oil and gas industries between 1998 and 2017. It was estimated a logistic regression model to predict business failure given their financial indicators. It was estimated models with yearly and quarterly information figures using figures from the last three years, last two years, and also last one year prior to the year just before the formalization of the bankruptcy event. The results show that the best model is the one using the most recent information, from the last one year, and using quarterly available data. The ratios total equity to total liabilities and cash flow from investments to total liabilities are the most important indicators to predict bankruptcy, even though only the first one is significant in all models. The best model correctly predicted 79.1% among all firms and 85.5% of the firms that went bankrupt.

No contexto atual dos mercados globalizados, as empresas enfrentam uma competicao cada vez mais complexa na obtencao de capital. Para atrai-lo, elas precisam oferecer um retorno que remunere o risco assumido pelos investidores, ou seja, gerar valor. A Gestao Baseada no Valor defende a maximizacao de riqueza dos acionistas como a meta principal da organizacao. No Brasil, essa abordagem tem sido adotada de forma mais intensa na ultima decada, tornando evidente a necessidade de monitorar o valor da firma nessa economia. Nesse contexto, o objetivo deste estudo foi identificar os principais direcionadores de valor das empresas de capital aberto nao financeiras brasileiras, representadas pelas companhias com acoes negociadas na Bolsa de Valores de Sao Paulo (BM&FBOVESPA), no periodo de 2000 a 2009. Para isso, foram avaliados quais indicadores financeiros estavam mais relacionados a geracao de valor, representada pelo Valor Economico Agregado (VEA), de forma a serem considerados direcionadores desse em cada setor economico. As tecnicas estatísticas utilizadas para esse proposito foram: correlacao, teste t para diferenca de medias entre as empresas com VEA positivo e negativo, regressao multipla, regressao em painel e regressão logistica. Um dos principais resultados encontrados foi que pelo menos dois tercos dos indicadores financeiros utilizados para analise de empresas nao explicam a geracao de valor. Considerando o universo pesquisado, os indicadores financeiros significativamente relacionados a geracao de valor foram: retorno sobre o patrimonio liquido (ROE), retorno sobre o ativo (ROA), spread do acionista, margem bruta, margem liquida e giro do ativo, todos com coeficiente positivo, ou seja, com relacao direta com o VEA. Alem disso, na analise dos setores economicos, por suas caracteristicas especificas, foram encontradas divergencias entre os indicadores financeiros considerados direcionadores de valor. Em relacao ao desempenho das empresas no periodo de analise, observou-se que a maioria delas destruiu valor, ja que apenas 30% obtiveram valor economico agregado anual positivo. Porem, nao ha uniformidade entre os setores, pois as porcentagens medias variaram de 6,7% (setor textil) a 66,7% (setor de petroleo e gas). Outra contribuicao deste trabalho foi a avaliacao das diferencas na geracao de valor das empresas brasileiras antes e apos a crise do subprime. Como resultado tem-se que, embora o ano de 2009 tenha sido o segundo pior nesse quesito, nao foi encontrada diferenca significativa, no conjunto, entre os periodos antes e depois da crise, apesar das divergencias identificadas entre os setores. Esta pesquisa inova pela sua amplitude, ao utilizar um significativo numero de indicadores financeiros (33), que refletem o resultado de estrategias da empresa ligadas a estrutura de capital, rentabilidade, liquidez, operacao e investimento e, tambem, uma ampla base de dados (345 empresas, totalizando 2.205 relatorios anuais), abrangendo dez anos de analise em quinze setores economicos. Assim, espera-se que os resultados contribuam para subsidiar a tomada de decisao nas organizacoes, utilizando a abordagem da Gestao Baseada no Valor, bem como para auxiliar na selecao e monitoramento das empresas pelos investidores. / In the current context of globalized markets, the enterprises face a competition more and more complex in the capital obtainment. To attract it, they need to offer a return that rewards the risk taken by the investors, in other words, create value. The Value Based Management (VBM) defends the shareholders wealth maximization as the main goal of the firm. In Brazil, this approach has been adopted more intensively in the last decade, becoming evident the need of monitoring the business value in this economy. In this context, the objective of this study was to identify the main value drivers of non-financial publicly traded Brazilian companies, represented by the ones with shares traded in the Sao Paulo Stock Exchange (BM&FBOVESPA), in the period from 2000 to 2009. For this purpose, it was evaluated which financial indicators were more associated to the value creation, represented by the Economic Value Added (EVAR), in a way that they could be considered value drivers in each economic sector. The statistical techniques used to obtain the results were: correlation, test t for mean differences between the firms with EVAR positive and negative, multiple regression, panel regression and logit model. One of the main results obtained was that at least two thirds of the financial indicators used for company analysis don\'t explain the value creation. Considering the universe studied, the financial indicators significantly related to the value creation were: return on equity (ROE), return on assets (ROA), shareholder spread, gross margin, net margin and asset turnover, all of them with positive coefficient, what means that they have direct relation with EVAR. Furthermore, in the analysis of the economic sectors, because of their specific features, it was found differences between the financial indicators considered value drivers. In relation to the companies\' performance in the period analyzed, it was observed that most of them destroyed value, since only 30% obtained positive annual economic value added. However, there is no uniformity between the sectors, because the average percentages varied from 6.7% (textile sector) to 66.7% (oil and gas sector). Another contribution of this assignment was the analysis of the differences in the Brazilian companies\' value creation before and after the subprime crisis. As a result, despite the fact that the year of 2009 had been the second worst in this criterion, it was found no significant difference, considering the whole sample, between the periods before and after the crisis. However, divergences were identified between the sectors. This research innovates for its extent, using a significant number of financial indicators (33), which reflect the result of the firm strategies connected to capital structure, profitability, liquidity, operation and investment, besides a wide database (345 companies, totalizing 2,205 annual reports), covering ten years of analysis in fifteen economic sectors. Therefore, it is expected that the results contribute to subsidize the decision making in the organizations, using the approach of Value Based Management, as well as to help the selection and monitoring of the firms by the investors.

No contexto atual dos mercados globalizados, as empresas enfrentam uma competicao cada vez mais complexa na obtencao de capital. Para atrai-lo, elas precisam oferecer um retorno que remunere o risco assumido pelos investidores, ou seja, gerar valor. A Gestao Baseada no Valor defende a maximizacao de riqueza dos acionistas como a meta principal da organizacao. No Brasil, essa abordagem tem sido adotada de forma mais intensa na ultima decada, tornando evidente a necessidade de monitorar o valor da firma nessa economia. Nesse contexto, o objetivo deste estudo foi identificar os principais direcionadores de valor das empresas de capital aberto nao financeiras brasileiras, representadas pelas companhias com acoes negociadas na Bolsa de Valores de Sao Paulo (BM&FBOVESPA), no periodo de 2000 a 2009. Para isso, foram avaliados quais indicadores financeiros estavam mais relacionados a geracao de valor, representada pelo Valor Economico Agregado (VEA), de forma a serem considerados direcionadores desse em cada setor economico. As tecnicas estatísticas utilizadas para esse proposito foram: correlacao, teste t para diferenca de medias entre as empresas com VEA positivo e negativo, regressao multipla, regressao em painel e regressão logistica. Um dos principais resultados encontrados foi que pelo menos dois tercos dos indicadores financeiros utilizados para analise de empresas nao explicam a geracao de valor. Considerando o universo pesquisado, os indicadores financeiros significativamente relacionados a geracao de valor foram: retorno sobre o patrimonio liquido (ROE), retorno sobre o ativo (ROA), spread do acionista, margem bruta, margem liquida e giro do ativo, todos com coeficiente positivo, ou seja, com relacao direta com o VEA. Alem disso, na analise dos setores economicos, por suas caracteristicas especificas, foram encontradas divergencias entre os indicadores financeiros considerados direcionadores de valor. Em relacao ao desempenho das empresas no periodo de analise, observou-se que a maioria delas destruiu valor, ja que apenas 30% obtiveram valor economico agregado anual positivo. Porem, nao ha uniformidade entre os setores, pois as porcentagens medias variaram de 6,7% (setor textil) a 66,7% (setor de petroleo e gas). Outra contribuicao deste trabalho foi a avaliacao das diferencas na geracao de valor das empresas brasileiras antes e apos a crise do subprime. Como resultado tem-se que, embora o ano de 2009 tenha sido o segundo pior nesse quesito, nao foi encontrada diferenca significativa, no conjunto, entre os periodos antes e depois da crise, apesar das divergencias identificadas entre os setores. Esta pesquisa inova pela sua amplitude, ao utilizar um significativo numero de indicadores financeiros (33), que refletem o resultado de estrategias da empresa ligadas a estrutura de capital, rentabilidade, liquidez, operacao e investimento e, tambem, uma ampla base de dados (345 empresas, totalizando 2.205 relatorios anuais), abrangendo dez anos de analise em quinze setores economicos. Assim, espera-se que os resultados contribuam para subsidiar a tomada de decisao nas organizacoes, utilizando a abordagem da Gestao Baseada no Valor, bem como para auxiliar na selecao e monitoramento das empresas pelos investidores. / In the current context of globalized markets, the enterprises face a competition more and more complex in the capital obtainment. To attract it, they need to offer a return that rewards the risk taken by the investors, in other words, create value. The Value Based Management (VBM) defends the shareholders wealth maximization as the main goal of the firm. In Brazil, this approach has been adopted more intensively in the last decade, becoming evident the need of monitoring the business value in this economy. In this context, the objective of this study was to identify the main value drivers of non-financial publicly traded Brazilian companies, represented by the ones with shares traded in the Sao Paulo Stock Exchange (BM&FBOVESPA), in the period from 2000 to 2009. For this purpose, it was evaluated which financial indicators were more associated to the value creation, represented by the Economic Value Added (EVAR), in a way that they could be considered value drivers in each economic sector. The statistical techniques used to obtain the results were: correlation, test t for mean differences between the firms with EVAR positive and negative, multiple regression, panel regression and logit model. One of the main results obtained was that at least two thirds of the financial indicators used for company analysis don\'t explain the value creation. Considering the universe studied, the financial indicators significantly related to the value creation were: return on equity (ROE), return on assets (ROA), shareholder spread, gross margin, net margin and asset turnover, all of them with positive coefficient, what means that they have direct relation with EVAR. Furthermore, in the analysis of the economic sectors, because of their specific features, it was found differences between the financial indicators considered value drivers. In relation to the companies\' performance in the period analyzed, it was observed that most of them destroyed value, since only 30% obtained positive annual economic value added. However, there is no uniformity between the sectors, because the average percentages varied from 6.7% (textile sector) to 66.7% (oil and gas sector). Another contribution of this assignment was the analysis of the differences in the Brazilian companies\' value creation before and after the subprime crisis. As a result, despite the fact that the year of 2009 had been the second worst in this criterion, it was found no significant difference, considering the whole sample, between the periods before and after the crisis. However, divergences were identified between the sectors. This research innovates for its extent, using a significant number of financial indicators (33), which reflect the result of the firm strategies connected to capital structure, profitability, liquidity, operation and investment, besides a wide database (345 companies, totalizing 2,205 annual reports), covering ten years of analysis in fifteen economic sectors. Therefore, it is expected that the results contribute to subsidize the decision making in the organizations, using the approach of Value Based Management, as well as to help the selection and monitoring of the firms by the investors.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:30:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Evelyn Seligmann Feitosa.pdf: 4150862 bytes, checksum: c2fb95c13060f06c44c6788bbbfd1fc6 (MD5) Previous issue date: 2011-11-10 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / The allocation of resources and the constant search for competitive advantages differentiators to reach best results are always business challenges. In the contemporary context, in order to achieve superior performance, it reinforces the company's need to have, and make good use, of scarce, valuable, non-substitutable and inimitable resources. These resources include brands, customer base, knowledge, ability and competence of the work teams, corporate culture, partnerships and operational processes established, among other intangible assets, usually arising from a long and risky development process. Mergers and acquisitions (M & A) arise, then, as an important strategic action, being an alternative means to obtain and accelerate the accumulation of these resources within the companies. That is the subject of this work, which discusses the importance of existing and intangible assets disclosed, previous to the M & A transactions, their classification into various types, measurement, and impact on the resulting firm's financial performance in long term. The overall objective of this thesis was to analyze how this performance, after a minimum period of 36 months of the event, is related to the existence, level of disclosure and the nature of intangible assets in the organizations involved. One hundred-eighteen (118) companies were investigated in fifty-nine (59) cases of M & A occurred in France between 1997 and 2007; the study reflects a multi-method research, pluralistic, on qualitative and quantitative aspects. Intangible assets disclosure indicators were built by applying the content analysis technique to financial and accounting reports provided by the companies prior to the events, as well as financial indicators (proxies) for the existence of intangibles were calculated. These indicators were initially confronted with each other and later their explanatory power in relation to financial ratios of growth and profitability (for the corporation and its shareholders), which are the analyzed dimensions of financial performance. Many methods for statistical analysis were used in the multivariate data analysis (correlations and factor analysis, multiple regressions) and in the structural equation modeling (SEM), via Partial Least Squares (PLS). A total of twelve models, with statistics significance, were established to express the relationship among the constructs examined. Best results were achieved in the models developed with variables of semantic origin, in detriment of those with financial indicators only. The results obtained in this thesis leads to deduce that, in this study, there are positive relationships between the existence and the disclosure of intangible assets by firms involved in the operations of M & A and subsequent financial performance, measured by the corporate profitability and the growth of the resulting organization. This suggests that the strategic choice for business growth via M & A operations is favorable to the accumulation of intangible assets in the firms, in search for better results. / A alocação de recursos e a constante busca por diferenciais competitivos, visando melhores resultados, são grandes desafios empresariais. No contexto contemporâneo, para obter desempenho superior, reforça-se a necessidade de a empresa dispor, e fazer bom uso, de recursos raros, valiosos, não-substituíveis e de difícil imitação. Dentre estes recursos, destacam-se aspectos como as marcas, a base de clientes, o conhecimento, a capacidade e competência das equipes de trabalho, a cultura corporativa, as parcerias e os processos operacionais estabelecidos, dentre outros ativos intangíveis, geralmente decorrentes de longos e arriscados processos de desenvolvimento. As fusões e aquisições (F&A) surgem, então, como movimentos estratégicos importantes, sendo meio alternativo para obter e acelerar a acumulação destes recursos nas empresas. É essa a temática deste trabalho, que discorre sobre a importância dos ativos intangíveis existentes e divulgados previamente às operações de F&A de empresas, sobre a classificação dos seus diversos tipos, a sua mensuração e o seu impacto sobre o desempenho financeiro da firma resultante, no longo prazo. O objetivo geral desta tese foi analisar como este desempenho, após prazo mínimo de 36 meses do evento, está relacionado à existência, ao nível de divulgação e à natureza dos ativos intangíveis das organizações envolvidas. Foram investigadas 118 empresas, em 59 casos de F&A ocorridos na França entre 1997 e 2007, em uma pesquisa multi-métodos, pluralística, nas vertentes qualitativa e quantitativa. Foram construídos indicadores de divulgação (disclosure) de ativos intangíveis, mediante aplicação da técnica de análise de conteúdos aos relatórios contábil-financeiros disponibilizados pelas empresas antes do evento, e calculados indicadores financeiros (proxies) para a existência de intangíveis. Estes indicadores foram inicialmente confrontados entre si e posteriormente quanto ao seu poder explicativo em relação aos índices financeiros de crescimento e de lucratividade (empresarial e para os acionistas), que são as dimensões analisadas do desempenho financeiro. Utilizaram-se métodos de análise estatística de dados multivariados (análises de correlações, fatoriais, regressões múltiplas) e modelagem em equações estruturais, via Partial Least Squares (SEM- PLS). Foram estabelecidos, no total, doze modelos com significância estatística para expressar o relacionamento entre os construtos examinados. Alcançaram-se melhores resultados nos modelos desenvolvidos com variáveis de origem semântica, em detrimento daqueles que utilizaram indicadores exclusivamente financeiros. Os resultados obtidos nesta tese permitiram deduzir que há relações positivas entre a existência e a divulgação de ativos intangíveis pelas firmas envolvidas nas operações de F&A estudadas e o posterior desempenho financeiro, mensurado pela lucratividade empresarial e pelo crescimento, da organização resultante. Isto sugere que a opção estratégica por crescimento empresarial via operações de F&A é favorável ao acúmulo de recursos intangíveis nas firmas, na busca por melhores resultados.