The present study was trying to analyze if the practice of the recent brazilian monetary policy could be explained by the Taylorâs Rule, that recommends a target for the basic interest rate of the economy based on four factors: the current inflation rate; the equilibrium real interest rate; an inflation gap adjustment factor based on the gap between the inflation rate and one given target for inflation; and an output gap adjustment factor based on the gap between the real output and the potential real output. The studied period was from 1995/07 to 2003/12, and the three following analyses were established: a) on Level I â on this analysis were verified the relation between the series of the effective levels of the Selic Interesting rate, and series of this rate purposed by Taylor-type rules quite close to the original proposal; b) Dynamics â on this second analysis were estimated equations based on a Dynamic Model of the Taylorâs Rule, and verified the power of explanation, of those to the effective variations on the Selic rate; and c) on Level II â on this last analysis were estimated equations based on Taylorâs structure, and were verified the explanation power, of those to the effective level of the Selic rate. The results of the referred analyses point to an Idea that Taylorâs Rule, in spite of treating of a simple rule of monetary politics, would have in its scope important elements to explain the Brazilian Monetary Policy on the analyzed period. / Este estudo buscou analisar se a prÃtica da recente polÃtica monetÃria brasileira poderia ser explicada pela Regra de Taylor, que recomenda uma meta, para a taxa de juros bÃsica da economia, baseada em quatro fatores: a taxa de inflaÃÃo corrente; a taxa de juros real de equilÃbrio; um fator de ajuste do desvio da inflaÃÃo, baseado na diferenÃa entre a taxa de inflaÃÃo e a meta para inflaÃÃo; e um fator de ajuste do desvio do produto, baseado na diferenÃa entre o produto real e o produto real potencial. O PerÃodo observado foi de 1995/07 a 2003/12, e foram estabelecidas as trÃs seguintes anÃlises : a) Em NÃvel I â verificaram-se as relaÃÃes entre sÃries dos nÃveis efetivos da Selic e sÃries dessa Taxa sugerida por regras do tipo Taylor bem prÃximas da proposiÃÃo original; b) DinÃmica- estimaram-se equaÃÃes com base em um modelo DinÃmico da Regra de Taylor e verificou-se o poder de explicaÃÃo dessas quanto Ãs variaÃÃes efetivas da Taxa Selic; e c) Em NÃvel II- estimaram-se equaÃÃes com base na estrutura de Taylor e verificou-se o poder de explicaÃÃo dessas quanto aos nÃveis efetivos da Taxa Selic. Os resultados apontam para a idÃia de que a Regra de Taylor, apesar de tratar-se de uma regra simples de polÃtica monetÃria, teria, em seu escopo, elementos importantes para explicar a polÃtica monetÃria brasileira no perÃodo analisado.

CoordenaÃÃo de AperfeiÃoamento de Pessoal de NÃvel Superior / A avaliaÃÃo dos efeitos da inflaÃÃo na Variabilidade de PreÃos Relativos (VPR) à uma fonte de subsÃdios aos formuladores de polÃtica econÃmica no que se refere à tomada de aÃÃes preventivas contra possÃveis pressÃes inflacionÃrias, minimizando os custos em termos de variaÃÃo do produto e do emprego. Dessa forma, este trabalho visa verificar empiricamente o impacto da adoÃÃo de metas para inflaÃÃo (MI) na relaÃÃo entre inflaÃÃo e VPR na economia brasileira, durante o perÃodo de 1995 a 2012. Seguindo evidÃncias da literatura, foram estimados modelos onde tal relaÃÃo assume a forma linear com quebras estruturais e a forma quadrÃtica a fim de testar qual deles melhor se ajusta aos dados brasileiros. Baseado em Bai e Perron (1998, 2003), os modelos de regressÃo foram estimados tratando as datas de quebras como variÃveis desconhecidas, obtidas endogenamente, em julho de 1998 e novembro de 2002. Para o perÃodo analisado os resultados nÃo corroboram as evidÃncias do formato de U da relaÃÃo entre inflaÃÃo e VPR, sendo que o efeito marginal da inflaÃÃo sobre a VPR à positivo, embora sua magnitude seja reduzida apÃs a adoÃÃo das metas e ainda mais apÃs o ganho de credibilidade referente ao cumprimento das mesmas. Adicionalmente observou-se que a relaÃÃo entre a inflaÃÃo esperada e a VPR se enfraqueceu apÃs a adoÃÃo das metas, enquanto a inflaÃÃo nÃo esperada somente se tornou significativa a partir da adoÃÃo desta polÃtica. / The assessment of the inflation effects on the Relative Price Variability (RPV) is a source of subsidies for economic policymakers when it comes to taking preventive measures against possible inflationary pressures, thus minimizing the costs in terms of product variation and employment. Once exposed that, this work aims to empirically investigate the effects of inflation targeting (IT) adoption on the relationship between inflation and RPV in the Brazilian economy from 1995 to 2012. Based on the literature, two models were estimated in order to test which one best fits in the Brazilian data. In the first one, the relationship takes the linear shape, while in the other it is U-shaped. Following Bai and Perron (1998, 2003), the regression models were estimated treating the dates of breaks as unknown variable, which were endogenously obtained in July of 1998 and November of 2002. In the period analyzed, the results do not corroborate the evidence of the U-shaped relation between inflation and RPV, once the marginal effect of inflation on the RPV is positive, although its magnitude is reduced after the adopting of IT and even more after the adoption of measures that gave credibility to comply with them. Additionally it was observed that the expected inflation had its effect reduced on RPV after the IT adoption, while the unexpected inflation only becomes significant after the adoption of this policy.

Esta dissertaÃÃo analisa o efeito da abertura comercial, a partir da dÃcada de noventa, sobre a taxa de inflaÃÃo no Brasil. De acordo com a literatura teÃrica e empÃrica sobre esta relaÃÃo, quanto maior a abertura comercial, menor o impacto de polÃticas monetÃrias discricionÃrias sobre a taxa de inflaÃÃo. Neste sentido, utilizando informaÃÃes dos Estados brasileiros, referente ao perÃodo entre 1990 e 2003, estimam-se dois modelos economÃtricos com dados em painel com o objetivo de verificar se a correlaÃÃo entre a taxa de inflaÃÃo e abertura econÃmica à negativa. De acordo com Romer (1993), em economias com estabilidade e Banco Central independente esta correlaÃÃo deveria ser fraca ou nÃo significante. Para o caso brasileiro à de se esperar que esta relaÃÃo nÃo se mantenha em funÃÃo do Plano Real, a partir de 1994, por haver estabilizado a economia brasileira e dado maior autonomia ao Banco Central na conduÃÃo da polÃtica monetÃria. Simultaneamente, no inÃcio da dÃcada de noventa, a economia intensificou o processo da abertura econÃmica. De fato, os resultados obtidos a partir da estimaÃÃo dos modelos mostraram que o impacto da abertura sobre a taxa de inflaÃÃo nÃo foi significante e que os fatores determinantes para o seu declÃnio foram os efeitos do Plano Real juntamente com a maior autonomia do Banco Central. / This dissertacion analyzes the effect of the commercial opening, from the decade of ninety, on the tax of inflation in Brazil. In accordance with theoretical and empirical on this relation, how much bigger literature the commercial, lesser opening the impact of discretional monetary politics on the inflation tax. In this direction, using information of the Brazilian States, referring to the period between 1990 and 2003, esteem two econometrical models with data in panel with the objective to verify if the correlation enters the inflation tax and economic opening is negative. In accordance with Romer (1993), in economies with stability and independent Central banking this correlation would have to be weak or not significant. For the Brazilian case it is of if waiting that this relation if does not keep in function of the Real Plan, from 1994, for having stabilized the Brazilian economy and data bigger autonomy to the Central banking in the conduction of the monetary politics. Simultaneously, at the beginning of the decade of ninety, the economy intensified the process of the economic opening. In fact, the results gotten from the esteem of the models had shown that the impact of the opening on the inflation tax was not significant and that the determinative factors for its decline had been the effect of the Real Plan together with the biggest autonomy of the Central banking.

FundaÃÃo Cearense de Apoio ao Desenvolvimento Cientifico e TecnolÃgico / This paper proposes a new measure of core inflation called systematic core and makes a comparative evaluation with conventional cores used by the Central Bank of Brazil. To estimate the systematic core is proposed in this paper used the method of decomposition empirical methods, which is able to separate noise data by spectral decomposition and partial reconstruction of the series of inflation. The evaluation and comparison of the cores of inflation are performed by testing econometric predictions outside the sample. The empirical results show that conventional cores used by the Central Bank does not contribute to forecast inflation out of sample and not have all the desirable statistical properties for which a nucleus. Already the new measure of core obtained in this work contributed to predict inflation out of sample and answered the statistical properties of non-biased, attractor of inflation and weakly exogenous, having therefore the characteristics required for a measure to be useful to policy objectives monetary. / Este trabalho propÃe uma nova medida de nÃcleo da inflaÃÃo denominada nÃcleo sistemÃtico e faz uma avaliaÃÃo comparativa com os nÃcleos convencionais utilizados pelo Banco Central do Brasil. Para estimar o nÃcleo sistemÃtico proposto neste trabalho à utilizado o mÃtodo de decomposiÃÃo em modos empÃricos, que à capaz de separar ruÃdo dos dados atravÃs da decomposiÃÃo espectral e reconstruÃÃo parcial da sÃrie de inflaÃÃo. A avaliaÃÃo e comparaÃÃo dos nÃcleos da inflaÃÃo sÃo realizadas por meio de testes economÃtricos e previsÃes fora da amostra. Os resultados empÃricos apontam que os nÃcleos convencionais utilizados pelo Banco Central nÃo contribuem para prever a inflaÃÃo fora da amostra e nÃo possuem todas as propriedades estatÃsticas desejÃveis que para um nÃcleo. Jà a nova medida de nÃcleo obtida neste trabalho contribuiu para prever a inflaÃÃo fora da amostra e atendeu as propriedades estatÃsticas de ausÃncia de viÃs, atrator da inflaÃÃo e fracamente exÃgeno, possuindo, portanto, as caracterÃsticas exigidas para uma medida ser Ãtil aos objetivos da polÃtica monetÃria.

nÃo hà / This study aims to analyze the relationship between the derivative operations and agricultural food inflation in Brazil and abroad. To this end, monthly data are used about the number of trades carried out on agricultural derivative contracts in BMF & BOVESPA, the IPCA of food and international prices of agricultural commodities from January 1999 until January 2011. The analysis applies some tests, such as the Augmented Dickey-Fuller (1979), the cointegration test of Johansen (1988), the Granger-causality test within an error-correction framework (GRANGER,1986) and the long-run causality test developed by Bruneau e Jondeau (1999). The results indicate both on short and long term a unidirectional causality from the international prices of agricultural commodities to the volume of derivatives contracts, and also the absence of a causal relationship between the latter and domestic food inflation. It follows that the dominant hypothesis is the price effect, thus changes in prices in the spot market Granger cause the elevation of the use of agricultural derivatives, although the reference to the agents are the international prices. Finally, the results still show, just for the long term, a unidirectional causality of the international food inflation on the Brazilianâs, demonstrating the significance of the foreign sector in the national food prices. / Este estudo tem como objetivo analisar a relaÃÃo entre as operaÃÃes de derivativos agropecuÃrios e a inflaÃÃo de alimentos no Brasil e no exterior. Para tanto, sÃo utilizados dados mensais referentes ao nÃmero de negÃcios efetuados com contratos de derivativos agrÃcolas na BMF&BOVESPA, ao IPCA relativo à alimentaÃÃo e aos preÃos internacionais de commodities agropecuÃrias de janeiro de 1999 atà janeiro de 2011. Faz-se uso do teste Dickey Fuller Aumentado (1979), do teste de cointegraÃÃo de Johansen (1988), da causalidade de Granger com uma estrutura de mecanismo de correÃÃo de erros (GRANGER,1986), alÃm do teste de causalidade de longo-prazo desenvolvido por Bruneau e Jondeau (1999). Os resultados obtidos indicam, tanto no curto como no longo prazo, uma causalidade unidirecional dos preÃos internacionais de commodities agropecuÃrias sobre o volume de derivativos, alÃm da ausÃncia de relaÃÃo causal entre este Ãltimo e a inflaÃÃo nacional de alimentos. Dessa forma, tem-se que a hipÃtese preponderante à a do efeito preÃo, ou seja, alteraÃÃes dos preÃos no mercado à vista causam no sentido de Granger o aumento do uso de derivativos, sendo que o Ãndice de referÃncia dos agentes sÃo os preÃos internacionais. Por fim, os resultados demonstram, ainda, apenas para o longo prazo, uma causalidade unidirecional da inflaÃÃo internacional de alimentos sobre a brasileira, comprovando a significÃncia do setor externo nas alteraÃÃes dos preÃos nacionais de alimentos

nÃo hà / A tese intitulada âTrÃs Ensaios em Macroeconometriaâ à composta de trÃs capÃtulos. O primeiro capÃtulo aplica um modelo em painel dinÃmico para analisar a convergÃncia da taxa de crescimento do PIB per capita, numa abordagem nÃo linear atravÃs de um efeito threshold para os vinte e seis Estados brasileiros mais o Distrito Federal, durante o perÃodo 1985-2005. Os resultados indicam a existÃncia de dois clubes de convergÃncia, um formado pelos estados que se encontram no regime de baixa renda, formado pelos estados da regiÃo nordeste, norte (com exceÃÃo do estado do Amazonas) e o estado de GoiÃs, enquanto que o outro clube à formado por aqueles que se encontram no regime de alta renda, compostos pelos estados da regiÃo sul e sudeste, mais os estados de Mato Grosso, Mato Grosso do Sul e o Distrito Federal. No segundo capÃtulo aplica-se uma formulaÃÃo de tendÃncias comuns Ãs variÃveis PIB real, taxa de juros SELIC nominal, oferta monetÃria do agregado M1 e taxa de inflaÃÃo IPCA, para extrair uma medida de nÃcleo de inflaÃÃo com caracterÃsticas fowardlooking. ApÃs determinar o nÃcleo de inflaÃÃo para o IPCA, testam-se as condiÃÃes para uma medida de nÃcleo segundo Marques et al. (2003) juntamente com duas outras medidas de nÃcleo fornecidas pelo Banco Central do Brasil. Por Ãltimo testam-se a acurÃcia de previsÃes fora da amostra feitas por essas medidas para o IPCA. Os resultados confirmam que a medida de nÃcleo por tendÃncias comuns tem um bom poder preditivo. O terceiro capÃtulo testa a hipÃtese da paridade do poder de compra (PPP) para o Brasil durante o perÃodo de 1985 a 2008 atravÃs da aplicaÃÃo dos testes de raiz unitÃria em painel com dependÃncia transversal apresentados em Moon e Perron (2004) e Pesaran (2007). Utiliza-se como base de dados o Ãndice de inflaÃÃo INPC para nove regiÃes metropolitanas: Belo Horizonte, BelÃm, Curitiba, Fortaleza, Porto Alegre, Recife, Rio de Janeiro, SÃo Paulo e Salvador. Os resultados mostram mudanÃa de persistÃncia apÃs a implementaÃÃo do Plano Real. Enquanto que no perÃodo de alta inflaÃÃo a hipÃtese de Paridade do Poder de Compra PPP à satisfeita, no perÃodo de estabilizaÃÃo de preÃos a PPP nÃo à satisfeita. Este resultado à fortalecido atravÃs da anÃlise das estatÃsticas descritivas dos dados. / The thesis entitled "TrÃs Ensaios em Macroeconometria" is composed of three chapters. The first chapter applies a dynamic panel model to analyze the convergence rate of growth of GDP per capita, non-linear approach using a threshold effect for the twenty-six Brazilian states plus the Distrito Federal during the period 1985-2005. The results indicate the existence of two convergence clubs, one formed by the states that are in the regime of low income, formed by the Northeast region, north (with the exception of the state of Amazonas) and the state of GoiÃs, while other club consists of those who are in the regime of income, formed by the states of South and Southeast, over the states of Mato Grosso, Mato Grosso do Sul and Distrito Federal. The second chapter presents a formulation of common trends in the variables real GDP, nominal interest rate Selic, money supply of M1 and IPCA inflation rate, to extract a measure of core inflation with features foward-looking. After determining the core inflation for the IPCA, we tested the conditions for a measure of core second Marques et al. (2003) along with two other core measures provided by the Banco Central do Brasil. Finally, we tested the accuracy of forecasts out of sample made by these measures to the IPCA. The results confirm that the measure of core inflation by common trends have a good predictive power. The third chapter tests the hypothesis of purchasing power parity (PPP) in Brazil during the period 1985 to 2008 by applying the unit root tests in panel with cross section dependence presented in Moon and Perron (2004) and Pesaran (2007 ). We tested the index of inflation INPC for nine metropolitan areas: Belo Horizonte, BelÃm, Curitiba, Fortaleza, Porto Alegre, Recife, Rio de Janeiro, SÃo Paulo and Salvador. The results show a change in persistence after the Plano Real. While in the period of high inflation the PPP is satisfied, the period of stabilization of prices to PPP is not satisfied. This result is strengthened by examining the descriptive statistics of the data.