Submitted by Estagiário SPT BMHS (spt@fgv.br) on 2011-08-18T14:18:59Z No. of bitstreams: 1 000100601.pdf: 21005508 bytes, checksum: d072aef9eaf1c3a648e4527382a2d6e1 (MD5) / Approved for entry into archive by Estagiário SPT BMHS (spt@fgv.br) on 2011-08-18T14:19:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 000100601.pdf: 21005508 bytes, checksum: d072aef9eaf1c3a648e4527382a2d6e1 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-08-18T14:19:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 000100601.pdf: 21005508 bytes, checksum: d072aef9eaf1c3a648e4527382a2d6e1 (MD5) Previous issue date: 1983

Submitted by Nathanne_estagiaria Silva (nathanne.silva@fgv.br) on 2012-01-27T17:04:42Z No. of bitstreams: 1 000050547.pdf: 30198860 bytes, checksum: 77618591ac283c7165504e665c9d091c (MD5) / Made available in DSpace on 2012-01-27T17:04:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 000050547.pdf: 30198860 bytes, checksum: 77618591ac283c7165504e665c9d091c (MD5) / The main objective of this research was to measure the effects of the changes in the currency purchasing power in the financial statements of banking institutions. A case study was developed considering a public commercial state bank and two different aspects were focused. In the first part, the specific objectives aimed to analyze the distortions resulting from the accomplishment of the norms that prohibit price level adjustments on intermediary results. The usual method was employed including restatement of the intermediary results, adjusting them by the nominal changes of ORTN in the second semester of each year. In the second part, employing the Price-Level Accounting, through monthly adjustments of equity items, and by the nominal changes of the IGP the results were obtained comparatively with the results exhibited by the banks in their balance sheets. This research, in opposition to others, has the role of price level adjustments of the intermediary results considering the effects on the dividends distribution, on the Statutory Sharings, on the ownership equity and performance in the semester. Another divergent aspect refered to the disclosure provided by the Income Statement M an.agent Approach, obtained by the Price-Level Accounting. / Este trabalho teve por objetivo mensurar os efeitos da variação do poder aquisitivo da moeda nas demonstrações contábeis das instituições bancárias. Através do estudo de caso, a pesquisa foi desenvolvida em um banco comercial público dual, subdividida em duas fases distintas. Na primeira fase, os objetivos específicos da pesquisa foram analisar as distorções resultantes do cumprimento da disposição legal que veda a correção monetária dos resultados intermediários. Adotou-se o método em vigor incluindo a correção monetária do resultado intermediário, ajustando-o pela variação nominal da ORTN, no segundo semestre de cada ano. Na segunda fase, com a aplicação do método da Correção Integral, através de ajustamento mensal dos elementos patrimoniais, pela variação nominal do Índice Geral de Preços, obteve-se a análise dos resultados comparativamente, com os apresentados pelo Banco em suas demonstrações publicadas. pesquisa se diferencia das demais existentes pela ênfase atribuída à correção monetária dos resultados intermediários, com reflexo na distribuição de dividendos, participações tutárias, equivalência patrimonial e desempenho semestral de atividade. Outro ponto divergente é no aspecto da evidenciação apresentada pela Demonstração do Resultado Enfoque Gerencial , apurada pelo método da Correção Integral.

Esta tese é composta por três ensaios. O primeiro deles construiu um conjunto de indicadores para as condições monetárias e financeiras no Brasil que levam em consideração as interações entre a política monetária e o setor financeiro: os chamados índices de condições monetárias (MCI) e financeiras (FCI). Tais índices são capazes de sintetizar os efeitos das principais variáveis monetárias e financeiras sobre a atividade econômica. Em um ambiente financeiro cada vez mais sofisticado, como é o caso do Brasil, é importante que se leve em consideração não apenas o impacto direto da política monetária, mas também o impacto da interação entre a política monetária e o setor financeiro (medida pelos MCIs e FCIs). Adicionalmente, foram realizados testes para avaliar se tais índices são capazes de prever movimentos futuros do produto real. O primeiro teste utilizado foi o da causalidade de Granger, que concluiu que os índices de condições monetárias e financeiras causam, no sentido de Granger, o PIB. Em seguida verificou-se o poder de previsão dos MCIs e FCIs fora da amostra, concluindo-se que, em geral, os índices apresentaram uma melhor performance quando comparados aos valores defasados do próprio PIB. O segundo ensaio procurou analisar os impactos da abertura econômica, em suas vertentes comercial e financeira, sobre a dinâmica inflacionária e a condução da política monetária no Brasil. Estimativas da curva de Phillips indicaram que a abertura comercial reduz o impacto do hiato doméstico sobre a inflação, enquanto que estimativas da regra de Taylor apontaram que tanto o hiato do produto americano quanto a abertura financeira foram capazes de diminuir o peso do hiato doméstico sobre a política monetária. Com o intuito de obter informações adicionais sobre as inter-relações entre inflação e juros domésticos e a abertura econômica, o presente trabalho investigou a evolução desses impactos ao longo do tempo, empregando a técnica de regressão com janela móvel e os modelos com parâmetros variando no tempo (TVP). Em ambos os casos os resultados não forneceram indícios suficientemente fortes de o setor externo tem se tornando o principal determinante da inflação e da política monetária. Apesar das estimações dos modelos TVP apontarem heterogeneidade nos impactos da abertura comercial e financeira, as trajetórias destes não apontam uma tendência clara. O terceiro ensaio investigou os impactos de distúrbios nos mercados financeiros sobre a atividade econômica real e, dessa forma, sobre a condução da política monetária. A análise dos impactos apoiou-se em duas metodologias, uma linear (via autorregressão vetorial, VAR) e outra não linear (via autorregressão vetorial com efeito limiar, TVAR). A análise linear mostrou que elevações no índice de estresse financeiro (FSI) possuem impactos estatisticamente significativos sobre o hiato, a inflação e os juros, sendo que o impacto sobre o hiato é negativo e sobre as demais variáveis é positivo. Já na análise não linear, que considerou a existência de dois regimes (um marcado pelo elevado estresse financeiro e o outro com pouco ou nenhum estresse), as funções de resposta ao impulso indicaram que em períodos caracterizados por elevado estresse a política monetária aparenta ser menos eficaz. Além disso, a autoridade monetária reage (via elevação dos juros) de forma consideravelmente mais agressiva às flutuações no hiato e na inflação em um ambiente de estresse financeiro elevado.

GOES, Carlos Roberto Chagas. Efeitos da credibilidade do Banco Centra l no combate a inflação. 2015. 42f. Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Ceará, Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Fortaleza - Ce, 2015. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2016-02-26T18:26:53Z No. of bitstreams: 1 2015_dissert_crcgoes.pdf: 631408 bytes, checksum: ad1009c163ec080465e5da3360b0cf5c (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2016-02-26T18:27:15Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_dissert_crcgoes.pdf: 631408 bytes, checksum: ad1009c163ec080465e5da3360b0cf5c (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-26T18:27:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_dissert_crcgoes.pdf: 631408 bytes, checksum: ad1009c163ec080465e5da3360b0cf5c (MD5) Previous issue date: 2015 / According to Svensson (1999) disinflationary policies of a central bank with low credibility tend to be less efficient and generate more costs for society, in terms of losses of welfare, due to necessity of an adoption of one larger interest rate for a long time than in one economy where there is a monetary authority with larger credibility. Due to importance of price level stability and costs involved in its maintenance, the present research has as objective to verify central bank credibility effects in fight against Brazilian inflation. This objective is done through the analysis of private agents’ behavior on creating of the inflation expectations through different regimes of central bank credibility. The methodology used consists in the estimation of a hybrid Phillips curve with threshold effects whose indicator variables from regimes are credibility indexes suggested by literature. The results showed which hybrid Phillips curve specification is significant solely in regime of high credibility and which the specification where there are only adaptive expectations is the most appropriated in regime of low credibility. Moreover, there are evidences of a vertical Phillips curve in regime of high credibility. / De acordo com Svensson (1999) as políticas desinflacionárias de um Banco Central com baixa credibilidade tendem a ser menos eficientes e gerar mais custos para a sociedade, em termos de perda de bem estar, em virtude da necessidade da adoção de uma maior taxa de juros por um maior tempo, do que em uma economia que há uma autoridade monetária com maior credibilidade. Dada a importância da estabilidade dos níveis de preços e do custo envolvido na sua manutenção, a presente pesquisa tem como objetivo verificar os efeitos da credibilidade do Banco Central no combate da inflação brasileira. Tal objetivo é realizado por meio da análise do comportamento dos agentes privados na formação das expectativas de inflação mediante diferentes regimes de credibilidade do Banco Central. A metodologia usada consiste na estimação de uma Curva de Phillips híbrida de efeito limiar cujas variáveis indicadoras dos regimes são índices de credibilidade sugeridos pela literatura. Os resultados mostraram que a especificação híbrida da Curva de Phillips é significante apenas no regime de alta credibilidade e que a especificação com apenas expectativas adaptativas é a mais apropriada no regime de baixa credibilidade. Ademais, há evidências de uma curva de Phillips vertical no regime de alta credibilidade.

OLIVEIRA, Maria Thalita Arruda. Ciclos econômicos, expectativas e inflação: uma análise a partir de estimações da curva de Phillips Novo Keynesiana. 2015. 39f. Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Ceará, Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Fortaleza - Ce, 2015 / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2016-03-01T20:19:48Z No. of bitstreams: 1 2015_dissert_mtaoliveira.pdf: 880315 bytes, checksum: 310640176b45180a6caf5209d2e757e5 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2016-03-01T20:19:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_dissert_mtaoliveira.pdf: 880315 bytes, checksum: 310640176b45180a6caf5209d2e757e5 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-01T20:19:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_dissert_mtaoliveira.pdf: 880315 bytes, checksum: 310640176b45180a6caf5209d2e757e5 (MD5) Previous issue date: 2014 / This work analyzes the recent dynamics of Brazilian inflation expectations considering different environments to observe how a possible discretionary behavior of the monetary authority can interfere with forward-looking expectations of agents and how this interference can act on the response of inflation to fluctuations in economic cycles and the backward-looking and forward-looking expectations of agents in the NKPC framework. To do this, estimates of GMM-HAC and the NKPC, as well as its hybrid version, are used. The results suggest that in an environment of greate run certainty, inflation is shown to be much more sensitive to swings in economic cycles, as well as it shows an increase in its inertial component. / O estudo analisa a dinâmica recente da inflação brasileira. Considerando ambientes distintos de expectativas, procura-se observar como um possível comportamento discricionário da autoridade monetária pode interferir nas expectativas forward-looking dos agentes e de que forma essa interferência pode atuar sobre a resposta da inflação às oscilações nos ciclos econômicos e nas expectativas backward-looking e forward-looking no arcabouço da CPNK. Para tal, faz-se uso de estimações GMM-HAC da CPNK e de sua versão híbrida. Os resultados sugerem que, em um ambiente de maior incerteza, a inflação tanto se mostra mais sensível às oscilações nos ciclos econômicos como tem o seu componente inercial majorado.

Dissertação (Mestrado).Faculdade de Economia e Administração.Universidade de São Paulo / Made available in DSpace on 2013-07-15T20:36:04Z (GMT). No. of bitstreams: 0

Desde que foi introduzido pela primeira vez na Nova Zelândia, em março de 1990, o regime de metas de inflação tem sido objeto de crescente interesse na literatura econômica. Seguindo a Nova Zelândia, inúmeros outros países passaram a adotar metas de inflação como regime de política monetária, como, por exemplo, o Canadá, Reino Unido, Suécia, Finlândia, Espanha, Chile, e Brasil. Por se tratar de um regime relativamente novo, surgiram na literatura diversos trabalhos com o propósito de avaliar este regime, tanto de uma perspectiva teórica quanto empírica. O objetivo principal deste trabalho é implementar alguns testes iniciais sobre a efetividade do regime de metas de inflação no Brasil. Para alcançar este objetivo, utilizamos duas abordagens principais. Em primeiro lugar, estimamos uma função de reação do tipo Taylor, e olhamos para mudanças nos pesos relativos sobre a atividade real e sobre a inflação. Na segunda abordagem, obtemos dois modelos Auto-Regressivos Vetoriais (VAR), um restrito e outro irrestrito. Estes dois modelos foram utilizados num exercício de previsão fora da amostra (out-of-sample). Os resultados, embora ainda preliminares produzidos pelos poucos dados disponíveis, permitem-nos concluir que o impacto inicial de metas de inflação foi positivo. Nossos resultados indicam que metas de inflação foi um mecanismo importante para manter a estabilidade de preços obtida a partir do Plano Real, mesmo num contexto de acentuada desvalorização cambial.

A inflação em Moçambique medida por variações no Índice de Preços ao Consumidor aumentou fortemente entre 1989 a 1995, mas a partir de 1996 teve a sua tendência crescente fortemente reduzida. Este trabalho analisa os fatores determinantes da inflação em Moçambique no período 1994-2004. Para este propósito, o trabalho inicia a sua investigação apresentando um resumo da política econômica (monetária, fiscal e cambial) adotada no país no respectivo período, a história da inflação moçambicana e a sua evolução ao longo do tempo, importantes fatores conjunturais para o entendimento do processo inflacionário a ser analisado. Seguidamente, é realizado um exercício econométrico que procura explicar o comportamento da inflação sob três formas distintas. A primeira forma estima a inflação utilizando um modelo univariado decomposto em componentes não observados: tendência, sazonalidade e irregularidade. A segunda forma estima a inflação utilizando um modelo autoregressivo de médiamóvel e a terceira e última forma utiliza um modelo multivariado para estimar a inflação no país. Os resultados obtidos neste estudo sugerem que a inflação em Moçambique foi determinada conjuntamente por fatores internos e externos. Entre os fatores internos determinantes da inflação destacam-se as dificuldades de controle monetário, depreciação do metical em relação ao rand e ao dólar norte-americano e oscilações na produção agrícola nacional provocadas por alterações nas condições climáticas do país. Também foi encontrada evidência da existência de fatores determinísticos sazonais e um nível de persistência na inflação moçambicana. Nos fatores externos destacam-se principalmente a exportação da inflação sul-africana para Moçambique, a evolução do rand no mercado cambial sul-africano e a evolução do preço do petróleo no mercado internacional.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Gestão de Políticas Públicas, Departamento de Economia, Programa de Pós-Graduação em Economia, Mestrado em Economia e Gestão do Setor Público, 2016. / Submitted by Fernanda Percia França (fernandafranca@bce.unb.br) on 2016-12-23T17:11:46Z No. of bitstreams: 1 2016_DaysonPereiraBezerradeAlmeida.pdf: 621312 bytes, checksum: 72e5c68d7cb9178bdeaa72226712e79a (MD5) / Approved for entry into archive by Patrícia Nunes da Silva(patricia@bce.unb.br) on 2017-01-29T11:36:02Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2016_DaysonPereiraBezerradeAlmeida.pdf: 621312 bytes, checksum: 72e5c68d7cb9178bdeaa72226712e79a (MD5) / Made available in DSpace on 2017-01-29T11:36:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2016_DaysonPereiraBezerradeAlmeida.pdf: 621312 bytes, checksum: 72e5c68d7cb9178bdeaa72226712e79a (MD5) / Esta pesquisa investigou, para o caso do Brasil, os impactos sobre a inflação derivados do aumento no volume de crédito concedido pelo sistema financeiro, diante da sensível ascensão no saldo das operações dessa natureza observada nos últimos anos. A recente expansão creditícia apresentou-se como uma das medidas que conformaram a chamada “Nova Matriz Macroeconômica” – política que se sucedeu ao regime caracterizado pelo tripé macroeconômico (austeridade fiscal, livre flutuação cambial e metas para a inflação). Por seu turno, a teoria do canal do crédito ressalta o potencial do crédito como um mecanismo amplificador dos efeitos de alterações no mercado monetário sobre a economia real, tanto pela via do canal dos empréstimos bancários (bank lending channel), quanto por meio do canal do balanço dos devedores (balance sheet channel). Tendo em conta referidos fundamentos teóricos e a evidência empírica de existência e funcionamento do canal de crédito no Brasil, ao lado da mencionada elevação no nível de crédito na última década, lançou-se mão de um modelo irrestrito de correção de erros (UECM) – fazendo uso de dados trimestrais de setembro de 1999 a setembro de 2015 – para testar a hipótese de cointegração entre as séries temporais de crédito e inflação, incluindo-se outras variáveis relevantes para a análise do equilíbrio de longo prazo. Estimou-se, ademais, modelo vetorial de correção de erros (VECM) para exame das funções resposta-impulso e da decomposição da variância dos erros de previsão, buscando descrever a dinâmica de curto prazo do relacionamento entre as variáveis. Os resultados indicam que, no curto prazo, uma perturbação positiva no crédito relaxaria parcialmente a restrição de liquidez, possibilitando um aumento do nível de despesas de firmas e famílias, o que estimula a demanda agregada e eleva o hiato do produto, de modo que elevações no volume de crédito têm impacto positivo e significante sobre a inflação. Para o longo prazo, as evidências obtidas sugerem que um aumento no nível de crédito acarreta pressões inflacionárias, confirmando, para o país, o caráter nocivo de excessos na política creditícia. Resultados adicionais apontam que o crédito reage negativamente a uma elevação na taxa básica de juros da economia – conforme previsões teóricas –, e sinalizam certa leniência da política monetária sob a égide da “Nova Matriz Macroeconômica”, dado que a taxa Selic não respondeu com a tempestividade e magnitude necessárias aos movimentos inflacionários provocados pela aceleração no volume de crédito ofertado na economia. / This study investigates, in the case of Brazil, the response of inflation rate to substantial increase that took place in the past few years in the amount of credit made available by the financial system. The recent expansion of credit reflects one of the policies adopted in the so called “New Macroeconomic Matrix” – a policy instrument adopted subsequently to the regime characterized by the macro-economic tripod (fiscal austerity, floating exchange rate, and inflation targets.) The credit channel theory, in turn, highlights credit’s potential as a mechanism for amplifying the effects upon the real economy of changes in the money market, both via bank lending channel and balance sheet channel. Considering the theoretical foundations as well as empirical evidence pointing to the existence and functioning of the credit channel in Brazil – in addition to the aforementioned rise in credit offerings in the past decade – this study employs an Unrestricted Error Correction Model (UECM), with quarterly data ranging from September 1999 to September 2015, to test the hypothesis of the co-integration among credit and inflation time series, which include other variables relevant to the analysis of long-term equilibrium. Furthermore, this work estimates the Vector Error Correction Model (VECM) in order to examine impulse-response functions and the decomposition of forecast error variance, seeking to describe the short-term dynamics of the relationships amongst the variables. The results indicate that, in the short term, a positive disturbance in credit partially loosens liquidity restrictions, enabling spending increases among businesses and families, which stimulates aggregate demand and raises the output gap, such that increases in the volume of credit positively and significantly impact inflation rates. Evidence obtained in this study suggest that in the long-term an increase in credit levels generates inflationary pressures, confirming, for the country in question, the damaging effects of excesses committed by credit policies. Additional findings indicate that credit reacts negatively to elevations in the economy’s basic interest rate – in conformity with theoretical predictions – and signal some degree of leniency in the monetary policies adopted under the auspices of the “New Macroeconomic Matrix,” given the fact that Brazil’s basic interest rate (or Selic) has not responded with the timeliness and intensity necessary to tackle the inflationary movements caused by the acceleration in the volume of credit offered in the economy.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Economia, 2016. / Submitted by Fernanda Percia França (fernandafranca@bce.unb.br) on 2016-12-23T17:11:39Z No. of bitstreams: 1 2016_DavidAmorGarrido.pdf: 190077 bytes, checksum: 6b60f62ea47d7a5d26e6ebf56d142007 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2017-02-03T21:08:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2016_DavidAmorGarrido.pdf: 190077 bytes, checksum: 6b60f62ea47d7a5d26e6ebf56d142007 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-02-03T21:08:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2016_DavidAmorGarrido.pdf: 190077 bytes, checksum: 6b60f62ea47d7a5d26e6ebf56d142007 (MD5) / O alto grau de indexação da economia, mesmo após a estabilização alcançada com o Plano Real, acaba por se tornar um obstáculo ao combate da inflação, em especial quando se considera a indexação regulada de preços públicos, como as tarifas de energia elétrica. Tal fenômeno acaba por contribuir para perpetuar a inércia inflacionária, e se agrava pelo fato de os custos de energia serem um componente dos índices que são tomados como base para o reajuste das próprias tarifas de energia elétrica. O presente estudo busca, além de expor claramente tal situação e seu indesejado efeito sobre a inflação em termos numéricos, propor a adoção de mecanismos de correção que permitem, se não eliminar, ao menos mitigar os efeitos apontados. / The high degree of indexation of brazilian economy, even after the stabilization achieved by “Plano Real”, ends up becoming an obstacle to fighting inflation, especially when considering the indexation of public regulated prices such as electricity rates. This phenomenon ultimately contributes to perpetuate the inflationary inertia, and is aggravated by the fact that energy costs are a component of the indices used as a basis for the adjustment of those very electricity rates. This study aims, in addition to clearly demonstrate such situation and its undesired numerical effects on inflation, on the proposition of the adoption of correction mechanisms that allow, if not to eliminate, at least to mitigate the discussed effects.