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Combinación de reglas de portafolio con la asignación 1/N y la ponderada por capitalización bursátilRodríguez Alcócer, Augusto Fernando 23 November 2016 (has links)
La teoría del portafolio estudia el proceso a través del cual se realiza la asignación óptima de activos. El análisis Media - Varianza (MV) propone que los agentes estructuran portafolios de inversión optimizando el retorno esperado o el riesgo. Así, fijando el nivel deseado de una de estas variables, es posible elaborar una frontera eficiente compuesta por portafolios óptimos. Sin embargo, si bien el análisis MV ha sido trabajado de manera extensa presenta una limitación: los parámetros reales no son conocidos sino estimados a partir de la observación de datos. Ello incorpora el problema de incertidumbre en la modelación, por lo que las reglas de portafolio óptimo están sujetas a errores aleatorios que pueden generar que los parámetros estimados se alejen de los reales. El objetivo del presente trabajo es revisar dicho análisis bajo el enfoque de reglas de portafolio, y si existe la posibilidad de reducir el riesgo de estimación a través de la combinación de las reglas con el portafolio de pesos iguales y con el portafolio ajustado por capitalización bursátil. Para la programación se utiliza el paquete estadístico R - project. Los resultados sugieren que la combinación de las reglas con los dos portafolios seleccionados puede mejorar los resultados fuera de muestra esperados y que bajo ciertas circunstancias, combinar con el portafolio de capitalización bursátil puede ser más eficiente que con el portafolio de pesos iguales. / Tesis
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Desarrollo de un modelo para la estructuración y gestión de portafolios utilizando la metodología de inversión basada en factores y el modelo Black-LittermanInfante Acosta, Erick Jesus 28 April 2021 (has links)
La presente tesis busca desarrollar un modelo para la estructuración y gestión de portafolios haciendo uso de la Metodología de Inversión basada en Factores, y calculando los retornos y varianzas estimadas a través de una metodología bayesiana como lo es Black-Litterman. Esta aplicación se realiza teniendo en consideración que todos los portafolios desarrollados en la presente tesis tienen como única exposición a los mercados latinoamericanos de Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.
El estudio que se presenta a continuación está dividido en seis capítulos. En el capítulo 1, se detalla el marco teórico, el cual describe el principal índice bursátil de cada mercado a considerar en la investigación; luego, se describe la literatura que da la base y cimientos a la gestión de portafolios y al modelo de factores. En el capítulo 2, se presentan los cinco factores que serán usados en el desarrollo del documento, así como la base teórica económica de la metodología del modelo de Black-Litterman. En el capítulo 3, se describe el desarrollo de la metodología propuesta en donde se tienen ocho pasos a seguir: en primer lugar, la obtención de las empresas a ser consideradas en cada momento de rebalanceo; en segundo lugar, la obtención de la información financiera; en tercer lugar, el cálculo de los parámetros de entrada para el desarrollo de las simulaciones; en cuarto lugar, el desarrollo de las simulaciones de Montecarlo y la obtención de las diferencias de los retornos de estas; en quinto lugar, la elaboración de las de las matrices de expectativas retornos esperados y niveles de confianza; en sexto lugar, la aplicación del modelo de Black Litterman; en séptimo lugar, el cálculo de los pesos de cada acción dentro de cada portafolio propuesto; y, finalmente, la descripción de los factores a considerar para la evaluación del desempeño de los portafolios propuestos en base a diez años de backtesting. En el capítulo 4, se desarrollan los ocho pasos descritos en el capítulo 3 aplicados a las características (alcance y mercados bursátiles) de la presente tesis. En el capítulo 5, se presenta el análisis de los resultados por cada uno de los cinco factores que han sido considerados para la presente investigación y se mostrarán los cuadros resúmenes con los indicadores de rendimiento y riesgo por cada uno, y un cuadro con la evaluación estadística con la finalidad de validar que los retornos encontrados son estadísticamente significativos. Finalmente, en el capítulo 6, se realizan las conclusiones del estudio y recomendaciones a considerar para las aplicaciones de la metodología que se puedan desarrollar en futuras investigaciones de portafolios o inversiones.
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La flexibilización de los límites de inversión en el extranjero y el desempeño de la gestión de portafolio de las AFP's en el PerúLomparte Ochoa, Aru, Sandoval Cuba, William Schello 04 May 2017 (has links)
La presente investigación aborda un tema de trascendental importancia dentro del Sistema
Privado de Pensiones, el cual tiene efectos que traspasan, incluso, su propio objetivo primario. En
este sentido, la investigación plantea evaluar la incidencia del límite de inversión en el extranjero
en el desempeño de la gestión de portafolios de las Administradoras de Fondos de Pensiones para
el periodo comprendido entre el 2006 y el 2015. Relación que teóricamente tendría consecuencias
directas en la calidad de la jubilación de un universo de peruanos de aproximadamente 6 millones
(al cierre del 2015), proponiendo que estas han sido positivas durante el periodo de análisis dado
que el límite vino flexibilizándose desde un 10.5% hasta un 42%.
La investigación, entonces, tiene como objetivo principal definir de forma concluyente la
existencia de alguna relación entre las variables antes mencionadas y, de existir, definir el sentido
de estas. Para lo anterior, se describe el desempeño de la gestión de portafolios de las AFP’s a
través de dos indicadores de amplio uso en la industria: el ratio de Sharpe y el ratio de
Información. El primero como medida de la eficiencia financiera, evaluando las relaciones riesgo
retorno del portafolio del sistema; y, el segundo, como indicador de la gestión activa seguida
individualmente por cada AFP. Asimismo, se describe el límite mencionado a través del límite
operativo de inversión en el extranjero establecido por el Banco Central de Reserva del Perú.
Metodológicamente se busca comprobar el efecto teórico desde dos aproximaciones. En
el caso de la eficiencia financiera, comparando el ratio de Sharpe ex -ante entre portafolios
óptimos con y sin restricciones (límites), hallados luego de optimizar y construir fronteras
eficiente por cada escenario, para confirmar la existencia de perdida de eficiencia; y, a través de
los ratios de Sharpe ex post, corriendo un modelo econométrico ARMA(p,q) que confirme que
ha habido un cambio estructural en el periodo, para comprobar que la flexibilización ha tenido un
efecto positivo durante el 2006-2015. Por el lado del ratio de Información, se corre también un
modelo ARMA(p,q) con la finalidad de corroborar si hubo un impacto directo en la gestión activa
durante el periodo de análisis (cambio estructural); y, se evalúan también la evolución de errores
cuadráticos del ratio de Información individual respecto al promedio del sistema con el fin de
verificar algún efecto en la diferenciación de las mismas.
Los resultados son concluyentes para la eficiencia financiera ya que se corrobora la
existencia en pérdida de eficiencia en los portafolios óptimos con restricciones por rango;
asimismo, se comprueba la existencia de un cambio estructural en la evolución de la volatilidad
de los retornos, siendo esta menor a medida que el límite era flexibilizado, lo que resultado en un
mayor Sharpe. Por el lado de la gestión activa, no se puede corroborar ningún efecto directo de la
flexibilización de los límites en la evolución del ratio de Información; sin embargo, evaluando la
XII diferenciación en la gestión activa con los errores cuadrados, se observa una menor dispersión,
generando indicios que la diferenciación, por el contrario de lo pensando, se ha reducido durante
periodo de análisis / Tesis
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Impacto de la Gestión de Portafolio de Proyectos en el rendimiento de pequeñas empresas de desarrollo de software en PerúFlores García, Luis Alberto 29 March 2021 (has links)
La gestión de portafolio de proyectos se define como colección de componentes de
portafolios (proyectos, programas y otras actividades) agrupados para facilitar su
gestión, para cumplir total o parcialmente un conjunto de objetivos estratégicos de la
organización. Estos proyectos constituyen una parte importante de los negocios en
general y juegan un rol central en el desarrollo, visión estratégica y mantenimiento de la
competitividad y rendimiento de una empresa. Sin embargo, desde una visión
estratégica, para que estos proyectos generen valor a la empresa se debe garantizar
que el grupo seleccionado de proyectos contribuye a implementar la estrategia de
negocio en términos de líneas de productos, mercados, plataformas tecnológicas, etc.
La revisión del estado del arte realizada como parte de este proyecto de investigación
muestra que la gestión de portafolio de proyectos ha sido tratada en múltiples
publicaciones a través principalmente de estudios de casos los cuales identifican
herramientas, factores de éxito y desafíos para su implementación. Lo anterior justifica
la hipótesis de que la implementación de gestión de portafolio de proyectos influye en el
rendimiento de las empresas, sin embargo, de los estudios encontrados solo unos pocos
incluyen en su muestra pequeñas empresas y ninguno en el contexto latinoamericano.
Para la realización de este proyecto se utilizó un diseño de investigación mixto,
empezando por un estudio cuantitativo exploratorio, que permitió identificar un conjunto
de empresas que apliquen prácticas de gestión de portafolio. El siguiente paso fue un
estudio de caso múltiple que permitió identificar cómo estas empresas aplicaban las
prácticas de gestión de portafolio. Con la información recabada se elaboró una
propuesta de marco de trabajo de gestión estratégica de proyectos, el cual incluye un
conjunto de roles, así como actividades relacionadas a la revisión de objetivos
estratégicos, definición y gestión del portafolio y gestión de proyectos. Finalmente, la
propuesta de marco de trabajo fue validada en dos empresas con resultados positivos.
Los resultados de este proyecto contribuyen al campo de la investigación en la gestión
de carteras al verificar su aplicabilidad en el ámbito de las pequeñas empresas y también
ayudan a los responsables de la implementación proporcionando un marco estratégico
de gestión de proyectos aplicable a las pymes de desarrollo de software. / Project portfolio management is defined as a collection of portfolio components (projects,
programs, and other activities) grouped together to facilitate their management, to fully
or partially fulfill a set of strategic objectives of the organization. These projects are an
important part of the business in general and play a central role in the development,
strategic vision, and maintenance of the competitiveness and performance of a
company. However, from a strategic perspective, to generate value for the company, it
must be guaranteed that the selected group of projects contributes to implementing
strategy in terms of product lines, markets, technological platforms, etc.
The state-of-the-art review carried out as part of this research shows that project portfolio
management has been addressed in multiple papers through mainly case studies that
identify tools, success factors, and challenges for its implementation. This justifies the
hypothesis that the implementation of project portfolio management influences the
performance of companies, however, of the studies found, only a few include small
companies in their sample and none in the Latin American context.
To develop this project, a mixed research design was used, starting with a quantitative
exploratory study, which allowed the identification of a set of organizations that apply
project portfolio management practices. The next step was a multiple case study that
identified how these organizations applied project portfolio management practices. With
the information collected, a strategic project management framework was developed,
which includes a set of roles, as well as activities related to the review of strategic
objectives, definition and management of the portfolio, and project management. Finally,
the proposed framework was validated in two companies with positive results.
The results of this project contribute to the field of research in portfolio management by
verifying its applicability in the field of small companies and also helps those responsible
for implementation by providing a strategic project management framework applicable to
SMEs of software development.
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Combinación de reglas de portafolio con la asignación 1/N y la ponderada por capitalización bursátilRodríguez Alcócer, Augusto Fernando 23 November 2016 (has links)
La teoría del portafolio estudia el proceso a través del cual se realiza la asignación óptima de activos. El análisis Media - Varianza (MV) propone que los agentes estructuran portafolios de inversión optimizando el retorno esperado o el riesgo. Así, fijando el nivel deseado de una de estas variables, es posible elaborar una frontera eficiente compuesta por portafolios óptimos. Sin embargo, si bien el análisis MV ha sido trabajado de manera extensa presenta una limitación: los parámetros reales no son conocidos sino estimados a partir de la observación de datos. Ello incorpora el problema de incertidumbre en la modelación, por lo que las reglas de portafolio óptimo están sujetas a errores aleatorios que pueden generar que los parámetros estimados se alejen de los reales. El objetivo del presente trabajo es revisar dicho análisis bajo el enfoque de reglas de portafolio, y si existe la posibilidad de reducir el riesgo de estimación a través de la combinación de las reglas con el portafolio de pesos iguales y con el portafolio ajustado por capitalización bursátil. Para la programación se utiliza el paquete estadístico R - project. Los resultados sugieren que la combinación de las reglas con los dos portafolios seleccionados puede mejorar los resultados fuera de muestra esperados y que bajo ciertas circunstancias, combinar con el portafolio de capitalización bursátil puede ser más eficiente que con el portafolio de pesos iguales.
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La flexibilización de los límites de inversión en el extranjero y el desempeño de la gestión de portafolio de las AFP's en el PerúLomparte Ochoa, Aru, Sandoval Cuba, William Schello 04 May 2017 (has links)
La presente investigación aborda un tema de trascendental importancia dentro del Sistema
Privado de Pensiones, el cual tiene efectos que traspasan, incluso, su propio objetivo primario. En
este sentido, la investigación plantea evaluar la incidencia del límite de inversión en el extranjero
en el desempeño de la gestión de portafolios de las Administradoras de Fondos de Pensiones para
el periodo comprendido entre el 2006 y el 2015. Relación que teóricamente tendría consecuencias
directas en la calidad de la jubilación de un universo de peruanos de aproximadamente 6 millones
(al cierre del 2015), proponiendo que estas han sido positivas durante el periodo de análisis dado
que el límite vino flexibilizándose desde un 10.5% hasta un 42%.
La investigación, entonces, tiene como objetivo principal definir de forma concluyente la
existencia de alguna relación entre las variables antes mencionadas y, de existir, definir el sentido
de estas. Para lo anterior, se describe el desempeño de la gestión de portafolios de las AFP’s a
través de dos indicadores de amplio uso en la industria: el ratio de Sharpe y el ratio de
Información. El primero como medida de la eficiencia financiera, evaluando las relaciones riesgo
retorno del portafolio del sistema; y, el segundo, como indicador de la gestión activa seguida
individualmente por cada AFP. Asimismo, se describe el límite mencionado a través del límite
operativo de inversión en el extranjero establecido por el Banco Central de Reserva del Perú.
Metodológicamente se busca comprobar el efecto teórico desde dos aproximaciones. En
el caso de la eficiencia financiera, comparando el ratio de Sharpe ex -ante entre portafolios
óptimos con y sin restricciones (límites), hallados luego de optimizar y construir fronteras
eficiente por cada escenario, para confirmar la existencia de perdida de eficiencia; y, a través de
los ratios de Sharpe ex post, corriendo un modelo econométrico ARMA(p,q) que confirme que
ha habido un cambio estructural en el periodo, para comprobar que la flexibilización ha tenido un
efecto positivo durante el 2006-2015. Por el lado del ratio de Información, se corre también un
modelo ARMA(p,q) con la finalidad de corroborar si hubo un impacto directo en la gestión activa
durante el periodo de análisis (cambio estructural); y, se evalúan también la evolución de errores
cuadráticos del ratio de Información individual respecto al promedio del sistema con el fin de
verificar algún efecto en la diferenciación de las mismas.
Los resultados son concluyentes para la eficiencia financiera ya que se corrobora la
existencia en pérdida de eficiencia en los portafolios óptimos con restricciones por rango;
asimismo, se comprueba la existencia de un cambio estructural en la evolución de la volatilidad
de los retornos, siendo esta menor a medida que el límite era flexibilizado, lo que resultado en un
mayor Sharpe. Por el lado de la gestión activa, no se puede corroborar ningún efecto directo de la
flexibilización de los límites en la evolución del ratio de Información; sin embargo, evaluando la
XII diferenciación en la gestión activa con los errores cuadrados, se observa una menor dispersión,
generando indicios que la diferenciación, por el contrario de lo pensando, se ha reducido durante
periodo de análisis
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