退休金的會計處理原本即具複雜性，加上最近退休金制度的變革，形成退休金會計獨特且豐富的情境背景，提供了許多的研究機會。本論文包含三個與退休金會計相關之議題；其中第一個議題是「勞工退休金新制之股價效應」；第二個議題是「退休金精算假設選用之誘因」；第三個議題是「退休金精算假設選用之價值攸關性」。三個議題均以效率市場假說為基礎，針對勞工退休金新制之實施與退休金精算假設之選用，分別深入探討其與股價之關聯性。 首先，本論文第一個議題探討勞退新制之股價效應。事件日股票報酬與公司特質的關聯分析，雖然部分的實證結果不顯著，然而部分的證據顯示，勞退新制公布實施時，公司股票報酬與退休金提撥不足程度、員工平均服務年資、退休金提撥率、退休金成率等公司特質具有關聯性，隱含資本市場在某種程度上，似乎可以依據勞退新制對公司不同之衝擊程度，反映於公司股票報酬。 其次，本論文第二個議題探討退休金精算假設選用之誘因。實證的結果顯示，我國上市上櫃公司精算假設選用的橫斷面差異，可能源於債務契約、提撥不足之成本以及損益平穩化等誘因。最後，本論文第三個議題探討退休金精算假設選用之價值攸關性。實證結果顯示，退休金精算假設選用具價值攸關性，投資人對公司選用精算假設保守程度有所評價，對於裁量性 (隱藏的) 預計給付義務亦有所反映，似乎適當地根據精算假設選用對於預計給付義務之影響幅度來調整對公司之評價，隱含資本市場並未功能性固著於報導的退休金義務。 / There are three essays in this dissertation. The first essay examines the impact on equity prices of the Promulgation of Labor Pension Act. Evidence reported in the paper shows that negative abnormal returns are most pronounced for firms with large underfunded level of pension plan, firms with little average years of employment, firms with low contribution ratio, and firms with low pension cost ratio. The second essay explains the cross-sectional variation in firms’ selected actuarial assumptions (rate of increase in compensation and discount rate) used to measure the projected benefit obligation (PBO). Evidence shows that firms with relatively larger debt ratio, larger underfunded level of pension plan, and larger decline in earnings tend to select more aggressive (obligation-reducing) estimation parameters. The last essay studies the association between actuarial assumptions and firm value. The results indicate that firm value is lower, conditional on the reported PBO, for firms that use higher discount rates and lower rate of increase in compensation. This is consistent with investors seeing through managers’ opportunistic choices of obligation reducing assumptions. The evidence suggests that the stock market does not fixate on reported PBO numbers, but properly appreciates the value relevance of the discretionary component of the PBO.

本研究以中國2007年至2013年盈餘預測的A股上市公司為主體。探討管理當局發佈強制性盈餘預測的預測形態、預測誤差以及市場反應與管理當局能力之關聯性，並進一步檢測管理當局能力是否影響到其對於強制性盈餘預告門檻的規避以及對於來年發佈自願性業績預測的意願。 實證的結果顯示管理當局能力越好其提供的強制性盈餘預測的形式越精準其預告資訊含量越多；再者，管理當局能力越好，其盈餘預測的誤差越低；實證結果也證明了市場對於能力較佳之管理當局所發佈的強制性盈餘預測的反應程度也較高。增額測試的結果顯示管理當局能力佳者盈餘品質較佳，具體表現為：相較於能力差的管理者，管理當局能力較好時不會通過盈餘管理去避免導因於產生增長50%或是下降50%而強制發佈盈餘預告的門檻。另外，管理當局能力越好，其在隔年度發佈自願性盈餘預測的幾率也越高。 關鍵詞：管理當局能力、強制性盈餘預測、預測形態、盈餘預測誤差、市場反應 / This thesis focuses on mandatory forecast issued from 2007 to 2013 in China and investigate whether managerial ability is related to mandatory forecasts types, forecast error and market reaction. Additionally, this thesis also examines whether managerial ability decrease the likelihood to avoid mandatory forecast thresholds. Finally, whether the managerial ability will increase the probability of issuing voluntary forecasts in the following year is an interesting but unsolved issue; I will fill the gap. Empirical results show that managers with superior ability tend to issue mandatory forecasts in the more precise type. As for the accuracy, the mandatory forecasts issued by better managers tend to have less error. I also find that managerial ability can promotes the informativeness of management earnings forecasts for the public. Additionally, high ability managers are less likely to avoid the thresholds of mandatory forecasts. Furthermore, better managers are more likely to issue voluntary forecasts in the following year of mandatory forecasts. Key Words: Managerial Ability, Mandatory Earnings Forecast, Forecast Format, Forecast Error, Market Reaction.

This paper investigates the long-run market effects of open market share repurchase programs, specifically focusing on the influence of firm size (market capitalization) and market-to-book ratio on long-run abnormal returns. The study utilizes data from financial databases, including Nasdaq Stockholm and Eikon, as well as information from initiation announcements and other publicly available documents provided by firms listed on the Stockholm Stock Exchange from 2015 to 2022. The findings of the study reveal that the completion of open market repurchase programs does not exhibit a significant impact on the long-term abnormal return of Swedish firms. Additionally, the study indicates that firm size and market-to-book ratio do not exert a substantial influence on the long-run abnormal return. Previous studies on the subject all show a positive abnormal return associated with the announcement of open market share repurchase program. However, this study diverges from previous research by focusing on the impact after the completion date. Consequently, it can be concluded that there is no significant effect on the long-run abnormal return following the completion of an open market share repurchase program, as the market has already incorporated the impact during the announcement phase, thereby reflecting it in the stock price at the completion date. / I början av 2000-talet blev det lagligt för svenska börsnoterade bolag att köpa tillbaka sina egna aktier. Lagändringen medförde en ny möjlighet för företag att föra tillbaka överskottslikviditet tillaktieägarna. Flertalet svenska och internationella studier har dokumenterat marknadens reaktion vid annonserandet av ett aktieåterköpsprogram, denna studie är först med att undersökamarknadsreaktionen efter avslutade aktieåterköpsprogram. I uppsatsen undersöks sambandet mellan avslutade aktieåterköpsprogram och avvikelseavkastning på lång sikt genom Buy-and-hold-abnormal-return (BHAR). Uppsatsen fokuserar på företag noterade på Nasdaq Stockholm, vilka genomfört minst ett aktieåterköpsprogram under perioden 2015–2022. Studien syftar till att undersöka marknadsreaktionen efter avslutade återköpsprogram på den svenska marknaden. Därtill är syftet att undersöka hur market-to-book kvoten (M/B) och börsvärdet (BV) påverkar avvikelseavkastningen efter avslutat aktieåterköpsprogram på 3, 6 och 12 månaders sikt.Studien har samlat in information och data över återköpen genom Nasdaq, Eikon Refinitiv samt företagens finansiella rapporter och pressmeddelanden. Studiens resultat dokumenterar att det inte finns några signifikanta samband mellan avslutade aktieåterköpsprogram och företags BHAR på3,6 och 12 månaders sikt. Vidare kunde inga statistiskt signifikanta samband säkerställas mellanföretagens M/B kvot respektive börsvärde och BHAR.I slutsatsen diskuteras skillnaden mellan tidigare studiers resultat och resultaten från denna uppsats.Tidigare studier dokumenterar en signifikant positiv avvikelseavkastning, något som skiljer sig från resultaten i denna uppsats. En möjlig förklaring till skillnaden i resultaten är att de tidigare studierna utgår från dagen då aktieåterköpsprogram annonseras. Den marginella avvikelseavkastning i denna studie kan förklaras genom att marknadens reaktion främst sker vid annonseringen av aktieåterköpsprogrammet, och att reaktionen redan prisats in vid tidpunkten för avslutat aktieåterköpsprogram. Resultatet är i linje med tidigare studier på ämnet som visar att den positiva avvikelseavkastning kan kopplas till signalteorin. Studiens resultat kan användas som underlag för att bygga ytterligare kunskap om aktieåterköpsprogram på den svenska marknaden.

Klimatförändringar och global uppvärmning kan ses som bidragande faktorer kring hur naturkatastrofer blir allt mer frekventa. Naturkatastrofer kan skapa obalans mellan utbud och efterfrågan och ha en inverkan på aktiemarknaden. Syftet med denna studie är att undersöka naturkatastrofers, närmare bestämt orkanen Ians, inverkan på läkemedelsföretags aktiepriser. Studien antar en kvantitativ ansats och hämtar sin empiri från databasen Factiva. Genom att använda teorierna effektiva marknadshypotesen (EMH) samt behavioral finance studeras 61 stycken av de största börsnoterade läkemedelsföretagen i USA med en eventstudie. Läkemedelsföretagen delas in i storleksbaserade portföljer inom de tre läkemedelsföretags-kategorierna “Medical Equipment/Supplies”, “Pharmaceuticals” och “Healthcare Provision” där de undersöks och jämförs. Studien har även inkluderat en branschspecifik variabel i form av godkända läkemedelsprodukter för “Pharmaceuticals”. Läkemedelsföretagen observeras fem dagar före eventdagen, under själva eventdagen (28 september), och fem dagar efter eventdagen. Enligt resultaten går det att tyda att endast ett signifikant samband av elva hypotesprövningar kunde observeras, vilket var för mindre stora läkemedelsföretag inom kategorin Healthcare Provision med en negativ CAAR på -4,15 procent. Tidigare forskning visar blandade reaktioner hos branscher till följd av naturkatastrofer, däribland fann Malik och Faff (2022) ett liknande negativt signifikant samband för små läkemedelsföretag inom Healthcare Provision. Resultatet indikerar att mindre stora läkemedelsföretag inte är lika motståndskraftiga vid naturkatastrofer som stora läkemedelsföretag. Vidare indikerar även resultatet att aktieprisförändringarna i eventstudien agerat likartat med aktieindexet S&P 500 och det är därmed troligt att studiens resultat till stor del beror på effekterna av S&P 500. / Climate change and global warming can be seen as contributing factors to the increasing frequency of natural disasters. Natural disasters can create imbalances in supply and demand and have an impact on the stock market. The purpose of this study is to investigate the impact of natural disasters, specifically Hurricane Ian, on pharmaceutical company stock prices. The study adopts a quantitative approach and draws its empirical data from the Factiva database. Using the theories of the Efficient Market Hypothesis (EMH) and behavioral finance, 61 of the largest publicly traded pharmaceutical companies in the United States are studied using an event study. The pharmaceutical companies are divided into size-based portfolios within the three pharmaceutical company categories: "Medical Equipment/Supplies", "Pharmaceuticals", and "Healthcare Provision", where they are examined and compared. The study also includes an industry-specific variable in the form of approved pharmaceutical products for the "Pharmaceuticals" category. The pharmaceutical companies are observed five days before the event day, on the event day itself (September 28), and five days after the event day. According to the results, only one significant relationship out of eleven hypothesis tests could be observed, which was for smaller Healthcare Provision companies with a negative CAAR of -4.15 percent. Previous research shows mixed reactions among industries following natural disasters, including Malik and Faff (2022) finding a similar negative significant relationship for small Healthcare Provision pharmaceutical companies. The result indicates that smaller Healthcare Provision companies are not as resilient to natural disasters as larger pharmaceutical companies. Furthermore, the result also suggests that the stock price changes in the event study have acted similarly to the S&P 500 stock index, indicating that the study's results are largely influenced by the effects of the S&P 500.