Cette thèse s'intéresse au rôle des analystes financiers lors de la couverture des introductions en bourse dans un contexte international. Nous traitons de la valeur informationnelle des couvertures des analystes et de leur conséquence sur la performance à long terme des entreprises nouvellement introduites en bourse. Nous examinons si les recommandations des analystes financiers permettent de réduire le comportement irrationnel des investisseurs en situation de forte incertitude. Nous espérons qu'en réduisant les asymétries d'informations, les analystes financiers aident les investisseurs à mieux cibler la valeur de l'IPO. Cette thèse s'articule autour de deux parties : la première est consacrée au positionnement théorique et à nos hypothèses de recherche ; la seconde se focalise sur la vérification empirique d'un échantillon d'IPOs internationales (Etats-Unis, Angleterre, Allemagne et France) sur la période 1991 à 2005. Les résultats révèlent une sous performance des IPOs plus sévères pour les orphelines (sans couverture des analystes) que pour les non orphelines. Il apparaît que la couverture des analystes est importante pour les IPOs mais que le marché n'en perçoit pas toute la valeur. D'autres analyses soulignent que cette meilleure performance des non orphelines provient du nombre élevé de couvertures. Nous établissons que les recommandations des analystes sont significativement reliées à la performance à long terme des IPOs. Ainsi, nous vérifions le rôle crucial des analystes financiers dans la production et l'interprétation des informations. / This thesis explores the role of financial analysts' coverage on IPOs in an international context. We deal with the informational value of research coverage and the consequence on long run performance of newly public firms. We examine whether financial analyst recommendations allow alleviating the irrational investors' behaviour in the context of strong uncertainty. We expect that by reducing the information asymmetry, financial analyst recommendations help investors to define progressively the true value of the IPO. The thesis is organized in two main parts: the first part presents a survey of literature and define research hypothesis. The second part consists in an empirical validation of an international sample of IPOs (US, United Kingdom, Germany and France) over the 1991-2005 period. The results reveal that long run underperformance is much severe for orphans' IPOs (without financial recommendation) than non orphans' IPOs. The evidence suggests that analyst coverage is indeed important to issuing firm but the market do not fully incorporate the perceived value of this coverage. Further analysis reveals that this outperformance by non orphan stems from high coverage. We establish that analyst recommendations are significantly related to long run performance of IPOs. Hence, we corroborate the crucial role of financial analysts in producing and interpreting IPOs' financial releases.

Cette thèse s’interesse à l’étude des effets des sociétés de Capital-Investissement (SCI) sur la performance des introductions en bourse. La démarche suivie pour argumenter cette thèse nous a conduits, dans une première partie, à justifier notre positionnement théorique et à définir nos hypothèses de recherche. Cette étape nous a orientée vers l’analyse des caractéristiques des introductions en bourse et l’analyse du rôle des SCI notamment sur le marché des introductions en bourse. Nous avons construit une argumentation autour du rôle des SCI en matière de résolution des asyémtries informationnelles caractérisant les sociétés introduites en bourse. Les SCI, étant dotées d’une capacité à concevoir des contrats, d’un réseau de connaissance et d’une expertise, pourraient atténuer les conflits d’agence et émettre un signal positif sur le marché d’IPOs. En revanche, ces sociétés pourraient se retrouver face au problème de sélection adverse au moment de la décision d’investissement et/ou adopter un comportement opportuniste pour servir leurs intérêts. La vérification empirique de cette problèmatique est développée dans la deuxième partie de notre thèse. Elle consiste à comparer la performance à court et à long terme des sociétés financées de celles non financées par CI, ensuite analyser cette performance en foction de l’affiliation institutionnelle des SCI et enfin, expliquer cette performance en fonction de la réputation des SCI et des stratégies d’intermédiation de celles-ci, notamment la syndication, le financement séquentiel et la distribution des droits aux cash-flows et au contrôle / In this dissertation, it is tried to understand the effects of Venture Capital Firms (VCF) on the performance of VC-backed listed companies in France. To do this research, we try to develop, in the first part, theoretical framework and define research hypothesis. This part leads us to examine characteristics of initial public offerings (IPOs) and the role of venture capitalists particularly in conducting an IPO. We develop the argument around the role of VCF in resolving informational problems, characteristics of IPO’s market. A VCF, being specialists to draw up contract with entrepreneurs and possessing expertise and knowledge network, could diminish conflicts of interests and certify IPOs. However, these firms could run a problem of adverse selection and/or adopt opportunistic behaviour to serve their own interests. The empirical validation of this problem is dealt with in second part of this dissertation. It consists, in first place, to compare performance of VC backing IPOs to Non-VC backing IPOs. In second place, we determine the relation between the performance of VC backing IPOs and the institutional affiliation of VCF. In last part, we test explanatory power of reputation of VCF and their mechanisms of intermediation, particularly, syndication, staged financing and distribution of cash-flows and control rights