La presente tesis ofrece un marco teórico en el que el riesgo precio que enfrentan los generadores de electricidad en el mercado spot está cubierto por 3 instrumentos: una opción call de compra dada por los beneficios de la unidad o planta de generación en el mercado spot; y 2 tipos de contratos forward, uno en el mercado de clientes libres y otro en el de usuarios regulados. Como resultado de este modelo, tanto el nivel del precio spot como su volatilidad inciden positivamente en los beneficios de generadores adversos al riesgo. Posteriormente se estiman los determinantes del precio spot bajo un modelo Markov Switching teniendo en cuenta que el nivel y su volatilidad se rigen bajo 3 regímenes distintos como resultado de una política abrupta de Costos Marginales Idealizados. El impacto de determinantes tales como el precio del petróleo, una variable proxy del estiaje, el precio spot con un rezago y la oferta ajustada de mercado depende de cada régimen. El impacto de determinantes tales como la oferta ajustada fuera de mercado y la declaración del precio del gas natural explican la tendencia decreciente del precio spot. Dado que ya existen instrumentos de cobertura para los generadores, se recomienda evitar distorsiones regulatorias que los afecten.

La investigación que ofrecemes como Tesis, tuvo dos momentos bien marcadas en el diseño y elaboración. El primera, que cubrió desde la idea de hallar deflactores propios de precios de la empresa hasta la aplicación de las fórmulas de Laspeyres y de Paaechs, pretendiendo copiar los estadígrafes usados en los análisis macroeconómicos de precios. La resultante fueron números indices inconsistsentes y sesgados en relación a los indicadores del nivel general de precios en nuestra economía, para el mismo período. ¿La causa? La ausencia de una canasta estable de elementos comprados y vendidos en términos mensuales. Como se sabe, no existen los flujos regulares de entradas y salidas de mercancías en las transacciones económicas de las empresas; la corriente es que ellos se supediten a pelíticas concretas de producción, de inventarios, etc. A principios de 1982, y después de 3 meses de pruebas, abandonamos el plan: creíamos imposible preparar índices estadísticos de precios en el plana microecenómica, por no disponer de métodos apropiados a las condiciones reales descritas.

El objetivo del presente trabajo es comprobar si se cumple la hipótesis del contenido informativo de los dividendos en la realidad financiera peruana. Para confirmar lo que sostiene la teoría se tiene que probar que los precios de las acciones reaccionan en la misma dirección que el dividendo anunciado. El trabajo examina una muestra de 220 anuncios de dividendos (141 incrementos, 69 reducciones y 10 sin cambio) hechos públicos por las empresas más representativas de la Bolsa de Valores de Lima durante el periodo 2001-2010. Para analizar la reacción delos precios se utilizaron la Metodología de Estudio de Eventos y el Modelo de Mercado, que permitieron calcular los rendimientos anormales simples y acumulados para los 11 días alrededor de la fecha de cada anuncio. Después del análisis y las pruebas estadísticas respectivas, se obtuvieron los siguientes resultados: (a) en la mayoría de los casos, los precios de las acciones reaccionan en sentido opuesto a lo que dice la teoría; (b) La mayoría de los anuncios de incremento están relacionados con entornos favorables, lo contrario sucede con los anuncios de reducción; (c) las pruebas de hipótesis al 95% de confianza confirmaron lo observado en el análisis individual; no existen evidencias significativas para afirmar que los precios de las acciones reaccionan en el mismo sentido que el dividendo anunciado. / Tesis

El objetivo de esta investigación es identificar los principales determinantes del precio de las viviendas en el ámbito de Lima Metropolitana. En primer lugar, se realiza una descripción detallada del contexto actual del mercado inmobiliario peruano, con el fin de evaluar la consistencia de la evolución del precio de las viviendas con las principales variables de dicho sector y de la economía. Luego, mediante la aplicación de un modelo de panel de datos para once grupos de distritos de Lima y a través del análisis de cointegración, se demuestra la existencia de una relación de largo plazo entre el precio del m2 de departamento y variables fundamentales, como el PBI, nivel de ingresos de las familias, la tasa libre de riesgo, el precio de los terrenos y la densidad poblacional. La importancia de estos resultados es brindar una evidencia empírica de que los niveles de precios actuales responden a factores fundamentales de la economía, sobre todo, ante la creciente preocupación respecto a la existencia de una burbuja inmobiliaria. No obstante, se resaltan las limitaciones en cuanto a información estadística disponible y confiable del sector, en especial, a aquella referente a precios de alquileres y precios finales de transacción.

La presente tesis reconstruye el precio de los esclavos en el Perú durante el período colonial tardío, comprendido entre los años de 1650 a 1820. Permitiendo el estudio de la evolución del precio de la mano de obra esclava en el Virreinato del Perú; con la finalidad de entender el mercado de fuerza laboral y las implicancias que la esclavitud tuvieron en el mismo. Para lo cual se ha trabajado con los protocolos notariales existentes en el Archivo General de la Nación, recogiéndose una muestra de 1,738 transacciones de compra y venta de esclavos, de 14 distintos escribanos, de 27 libros de protocolos notariales, que representan aproximadamente el 1.11% de los protocolos existentes en el periodo de estudio. La muestra está distribuida en 221 transacciones para el siglo XVII (1650 a 1699), 1,236 transacciones para el XVIII (1700 a 1799) y 281 transacciones para el XIX (1800 a 1820). Para la construcción de las serie de precios de esclavos, además del precio de la transacción, se recogieron otros datos de interés como como: sexo, edad y casta; asimismo se ha identificado el sexo de los compradores y vendedores. Partiendo de la información muestral recogida, se ha construido diversas tablas de frecuencias, a partir de las cuales se han dado varios hallazgos interesantes; como por ejemplo que las transacciones de compra y venta de esclavos fueron relativamente equilibradas entre sexos femenino y masculino, de modo que había un nutrido comercio de esclavas, que se fue acentuando conforme avanzó el tiempo; incluso en el siglo XIX se llegarían a dar más transacciones de compra y venta de esclavas que de esclavos. Otro hallazgo bastante interesante, fue la preferencia que el mercado de esclavos en el Virreinato del Perú mostró por el esclavo bozal sobre el criollo; lo cual contrasta con otros contextos hispanoamericanos de la época, en los que se prefería al criollo, por dominar la lengua castellana y estar ya aclimatado al medio; en el Virreinato del Perú, los datos de precios encontrados apoyarían la teoría de que el mercado de esclavos valoraba más la inocencia y docilidad del esclavo bozal, que lo hacía mucho más manejable que los esclavos criollos. Otro hallazgo interesante de la presente tesis tiene que ver con el precio de los esclavos. Aunque de estudios anteriores ya se conocía que el precio de los esclavos en el virreinato del Perú fue relativamente elevado, con la presente tesis se ha podido establecer una mayor precisión, registrando un precio promedio de 616 pesos para la segunda mitad del siglo XVII, 349 pesos para el XVIII y 315 para el XIX; precios que además se detallan por género, edad y casta. Así mismo, usando también como fuente los protocolos notariales, se han recolectado los precios de otros productos comercializados en la época; permitido demostrar lo elevado del precio relativo de un esclavo en comparación a otros productos; por ejemplo se ha podido precisar que un esclavo costaba igual que una vivienda pequeña, un barco de pequeñas dimensiones o una fanegada de tierra bien situada; por lo que contar con cierto número de esclavos implicaba una inversión bastante significativa, y una barrera de entrada elevada para las actividades económicas de la economía colonial. / Tesis

Publicación a texto completo no autorizada por el autor / Propone un modelo de indicadores financieros enfocado en instrumentos derivados, que permita explicar la volatilidad del precio de las acciones mineras, que pertenecen al ISBVL. Pues, la variación del precio de la acción, da una señal de la gestión de coberturas con derivados financieros, que aplican las empresas mineras. El modelo de regresión lineal propuesto incluye además, de la variación porcentual del precio de los metales, la variación porcentual de las variables de cobertura como son, el EBIT después de las ganancias y pérdidas por derivados financieros (EBITAD) y el tamaño de la cobertura (eficacia) a valores razonables de mercado (VRM). El análisis se realizó sobre las cinco (05) empresas mineras que pertenecen al ISBVL, donde cada una de ellas es nuestra población de estudio y cuatro (04) de ellas toman instrumentos derivados financieros sobre el precio de los metales; El Brocal (Brocalc1) , Buenaventura (BVN), Minsur (Minsuri1 y Volcan (volcabc1); por el contario, la empresa Minera Cerro Verde (Cverdec1) no toma coberturas con derivados financieros sobre el precio del cobre individualmente, sino como grupo a través de su Matriz Freeport McMoRan Mining.A partir de los resultados, respecto a la gestión de los instrumentos financieros derivados, se dió el grado de gestión óptima a las empresas mineras ISBL, BVN y Volcabc1 en los sub períodos 1999-2003 y 2006-2012 respectivamente; de gestión especulativa, Minsuri1 y Brocalc1 en el sub período 2006 -2012; y la gestión con la cobertura profundidad, Volcabc1 en el sub período 2000-2003. El proyecto es considerado importante mucho más para Perú, en primer lugar porque la cobertura con derivados financieros podría ser muy útil para las empresas de otros sectores de la economía peruana con alta exposición al riesgo; por lo tanto, la planificación financiera podría ser más sencilla y podría reducir la posibilidad de tener problemas de liquidez, que afecten sus programas de inversión y financiación. Segundo, brindaría una imagen de mayor solidez en el mercado en el que opera por la reducción del riesgo. Tercero, habría una mejor administración en el desarrollo de sus operaciones diarias de las empresas, al no distraer esfuerzos y tiempo por la preocupación de la exposición al riesgo que les aqueja. Cuarto, daría más liquidez al Mercado de Capitales. Quinto, un mercado de derivados financieros permitiría mejorar el uso de estrategias con estos instrumentos por la información que tendría a su disposición los agentes económicos. / Tesis

El presente documento presenta mi experiencia profesional como especialista de pricing and revenue assurance, encargado del portafolio de tarjetas de crédito en un banco del sistema financiero peruano1. Específicamente, se presenta el caso de generación de una nueva grilla de precios para préstamos no revolventes en tarjetas de crédito. Esta experiencia profesional se realizó en el marco de un cambio de estrategia comercial en la gestión del portafolio de tarjetas de crédito, la cual se dio como consecuencia de la reestructuración interna del banco en el que trabaja el autor de este informe. Antes de la reestructuración, el portafolio de tarjetas de crédito era gestionado por una Vicepresidencia independiente y dedicada únicamente a la gestión del mismo. Esto implicaba que las estrategias comerciales seguían solamente los lineamientos de dicha Vicepresidencia. Por otra parte, luego de la reestructuración de la institución, todos los portafolios son gestionados por un mismo equipo, el cual debe seguir los lineamientos generales que vienen desde la alta dirección local y la casa matriz global. Finalmente, cabe mencionar que no era posible utilizar métodos estadísticos de regresión para generar la nueva grilla, pues la reestructuración interna implicó un cambio estructural en los modelos de gestión y generación comercial en general. Dada esta situación se generó la nueva grilla de precios con un algoritmo que usa la data histórica con un enfoque de preferencias reveladas.

El presente documento aborda el tratamiento de operaciones de garantías financieras a través de la práctica de precios de transferencia. Este análisis se desarrollará tomando en cuenta lo previsto en los artículos 32 y 32-A de la Ley del Impuesto a la Renta y en el capítulo XIX de su Reglamento. Además, contempla lo estipulado en los Lineamientos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) sobre la materia. En relación con las garantías financieras, los lineamientos de la OCDE señalan que un prestatario generalmente no estaría dispuesto a pagar una comisión por una garantía si no espera obtener un beneficio apropiado a cambio. Bajo este contexto, toda vez que se determine un pago por el concepto de garantía financiera, que se encuentre dentro del ámbito de Precios de Transferencia1 , se deberá evaluar si este responde a las prácticas normales de mercado entre partes independientes2 . Para constatar ello, el presente documento desarrollará la aplicación del método del Precio Comparable No Controlado, a través del cual se podrá cuantificar el beneficio que recibirá la parte garantizada en términos de tasas de interés más bajas. Para la aplicación del mencionado método, además, se emplea una búsqueda de comparables externos, considerando lo señalado por la normativa peruana para el caso de transacciones financieras3 . A partir de ello, será posible determinar si el pago por el concepto de garantía financiera pactado entre empresas vinculadas cumple con lo estipulado en la legislación de precios de transferencia.

El consumo de alcohol es nocivo para la sociedad por sus efectos en la salud, motivo por el cual, reducirlo es un objetivo de política pública. Para limitar el consumo de alcohol existen una serie de mecanismos, entre los cuales destaca el incremento de los precios vía impuestos. Existen numerosos estudios sobre el impacto de los precios en el consumo de alcohol (Selvanathan et al, 1991; Fogarty, 2004; Gallet, 2007; Nelson, 2014), no obstante, a la fecha no se cuenta con estimaciones para Perú. El presente estudio busca llenar ese vacío en la literatura. A fin de cumplir con el objetivo, se utiliza el método de Heckman, para estimar la elasticidad precio de la demanda de cerveza y del resto de bebidas alcohólicas. Los datos son de corte transversal obtenidos de las ENAHO 2004 y 2017. Entre los resultados se encuentra que la demanda de cerveza y bebidas alcohólicas es inelástica, mientras que la elasticidad precio de la demanda es mayor para la cerveza que para las bebidas alcohólicas. Además, existe sustitución entre el consumo de cerveza y bebidas alcohólicas. Finalmente, se puede determinar que las variables asociadas con el entorno explican la probabilidad de consumir bebidas alcohólicas, pero no su cantidad y existe sesgo de selección. / The consumption of alcohol is harmful to society because of its effects on health, which is why reducing it is a public policy objective. To limit alcohol consumption there are a number of mechanisms, among which the increase in prices via taxes stands out. There are numerous studies on the impact of prices on alcohol consumption (Selvanathan et al, 1991, Fogarty, 2004, Gallet, 2007, Nelson, 2014), however, to date there are no estimates for Peru. The present study seeks to fill that gap in the literature. In order to meet the objective, the Heckman method is used to estimate the price elasticity of the demand for beer and other alcoholic beverages. The data are cross-sectional of the ENAHO 2004 and 2017. Among the results it is found that the demand for beer and alcoholic beverages is inelastic and the price elasticity of the demand is greater for beer than for alcoholic beverages. Also, there is substitution between the consumption of beer and alcoholic beverages. Finally, it can be determined than the variables associated with the environment explain the probability of consuming alcoholic beverages, but not their quantity and there is selection bias.

El presente trabajo de suficiencia profesional expone mi experiencia adquirida en la Dirección Nacional de Cuentas Nacionales (DNCN) del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) como Analista del Sector de los Hogares; encargado de la elaboración de los cálculos anuales y trimestrales del Gasto de Consumo Final de los Hogares a precios corrientes y constantes para obtener el Producto Bruto Interno (PBI), la determinación de los Índices de Valor (IV), Índices de Volúmenes Físicos (IVF), Índices de Precios (IP) del gasto de Consumo Final de los Hogares, la desestacionalización del PBI, la redacción de reportes técnicos sobre el comportamiento del Gasto de Consumo Final de los Hogares para la elaboración de las publicaciones de la DNCN. En ese sentido el presente Trabajo de Suficiencia Profesional (TSP), tiene como finalidad presentar a partir de mi experiencia profesional y técnica obtenida en el INEI, en el campo de la macroeconomía, el cual contribuye a una mejor comprensión de la evolución de los indicadores macroeconómicos y así ayude a poder tomar decisiones que condicionan el futuro ya sea en el corto, mediano y largo plazo.